生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

百克生物（688276）研究报告：差异化产品构筑业绩护城河，带状疱疹疫苗有望拉动成长.pdf

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2021/12/27
260
华安证券

纵览全球，疫苗市场体现出高增速（2021-2028年复合年增长率为7.3%）、“品种为王”（2019年全球TOP10重磅品种销售额共计221亿美元）的特性。国内疫苗市场增速更快，2015年至2020年的复合增速为20.6%；即使不考虑新冠疫苗，2020~2022年复合增速也能达到18%。行业高增速主要受益于非免疫规划苗的增量市场快速扩张。2021年，由于国家集中资源接种新冠疫苗，其他各类非免疫规划苗的销售受到抑制。而未来，非免疫规划苗生产企业将从三方面迎来业绩突破：①随着新冠疫苗的全民接种步入尾声，非免疫规划苗的接种得到恢复，被压制的接种需求快速反弹。②中长期看，各疫苗企业储备的在研重磅疫苗即...

标签：带状疱疹疫苗疫苗百克生物

百普赛斯（301080）研究报告：处于加速成长期的国内生物试剂供应商.pdf

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2021/12/27
219
长江证券

百普赛斯于2010年成立，是一家专门提供重组蛋白等关键生物试剂及技术服务的高新技术企业。公司客户群体广泛、多元，包括全球生物医药公司、生物科技公司和科研院所。就产品应用而言，公司提供的关键生物试剂贯穿生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂的研发与生产环节。得益于全球生物药的快速发展，近年来公司业绩增幅尤为显著：1）营收端：由2017年的4718万元，增长至2020年的2.46亿元，CAGR高达73.5%；2）利润端：由2017年的652万元，增长至2020年的1.16亿元，CAGR高达161.0%。目前，公司业绩仍保持快速增长势头，2021年前三季度的营收与净利润已全面赶超去年全年。

标签：百普赛斯生物医药生物试剂生物药

泰林生物（300813）研究报告：细胞装备升级，增长动能切换.pdf

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2021/12/27
233
浙商证券

泰林生物（300813）研究报告：细胞装备升级，增长动能切换。我们认为，CGT相关装备驱动公司中短期收入增长，渐进式&集成式产品升级是公司成长主逻辑，检测/隔离/灭菌产品稳健增长有望提供存量现金流，首次覆盖给予“增持”评级。

标签：泰林生物

华东医药（000963）深度研究：整体业绩有望企稳，医美业务未来可期.pdf

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2021/12/25
401
长城证券

综合性药企，业绩有望企稳。公司业务覆盖医药全产业链，以医药工业为主导，同时拓展医药商业和医美产业。公司医药工业深耕于专科、慢病用药及特殊用药领域的研发、生产和销售，已涵盖以慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等领域为主的核心产品管线，拥有多个在国内具有市场优势的一线临床用药。同时，公司通过自主开发、外部引进、项目合作等方式重点在抗肿瘤、内分泌和自身免疫三大核心治疗领域的创新药及高技术壁垒仿制药进行研发布局。

标签：医美糖尿病医药华东医药

翔宇医疗（688626）研究报告：康养建设浪潮起，设备龙头凌风翔.pdf

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2021/12/25
446
方正证券

深耕康复领域二十载，盈利能力稳步提升驱动业绩高速增长翔宇医疗于2002年在河南安阳注册成立，2021年3月登陆科创板，深耕康复医疗器械领域二十载，现已由单一产品生产商转变成康复整体解决方案提供商，拥有丰富的产品管线，为国内康复医疗设备赛道的龙头企业。公司2020年营业收入为4.96亿元，同比增长15.93%，3年复合增速为19.67%，2020年归母净利润为1.96亿元，同比增长52.17%，3年复合增速为44.93%。公司近年利润增速显著高于收入，业绩实现高速增长，主要得益于产品毛利率不断提升，费用控制能力不断增强，盈利能力稳步提升。

标签：医疗康复医疗器械翔宇医疗

远大医药（0512.HK）研究报告：加速转型创新，商业化落地兑现.pdf

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2021/12/24
558
安信国际

远大医药成立于1939年，前身国有武汉制药厂，2002年加入中国远大集团，2008年成为上市公司核心企业并正式更名为远大医药（中国）有限公司。远大医药是一家科技创新型国际化医药企业，核心产品涵盖抗肿瘤、心血管急救制剂及高端心脑血管介入医疗器械、抗病毒抗感染、呼吸及五官科及生物健康产品和精品原料药为代表的几大业务领域，形成了以“创新壁垒药械”、“品牌药”、“原料制剂一体化”和“健康产品”为主的四大业务结构。

标签：创新药医疗器械医药

南微医学（688029）研究报告：耗材国际化拓展典范，树立中国制造比较优势.pdf

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2021/12/23
513
国泰君安证券

首次覆盖，给予增持评级。公司作为国内内镜诊疗器械龙头企业，市场地位突出，国际化拓展顺利。预测2021-2023年EPS为2.56/4.00/5.41元，参考可比公司估值，给予2022年PE72X，给予目标价272元，首次覆盖，给予增持评级。

标签：南微医学医疗器械

振德医疗（603301）研究报告：敷料OEM领导者之一，寻找第二增长曲线.pdf

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2021/12/23
611
华创证券

竞争中脱颖而出的敷料OEM领导者之一。振德医疗成立于1994年，公司最早以医用敷料OEM业务起家，在近30年的发展过程中，公司持续拓展产品线，现已形成基础医用敷料、手术室感控、压力治疗与固定、造口与慢性伤口护理、家庭护理、个人防护六大产品类别。自20世纪90年代至今，随着发达国家的劳动力成本不断提高，传统敷料的生产环节转移到亚洲、南美等地区。凭借人力成本优势和产业链优势，中国承接了此轮产业转移浪潮，逐渐形成了一批从事OEM业务、以出口为主的医用敷料生产企业，如振德医疗等。凭借成本优势和稳定的客户资源，近年来振德医疗稳居中国敷料出口企业前三名。

标签：振德医疗医疗敷料医用敷料

派林生物（000403）研究报告：“十四五”增量新时代，血制品新龙头初显.pdf

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2021/12/22
387
民生证券

公司经历三九医药时代-振兴时代-浙民投时代，产权、债务、资产、管理重组贯穿了其发展历程，随着股票更名，公司的债务纠纷、股权分置改革和其他历史遗留问题得以妥善解决，派林生物上市公司资质得以保留，在国内血制品领域拥有重要市场份额。近年来公司血制品业务稳步提升，管理费用逐年降低；股权激励考核内生业绩高增长，彰显公司管理层信心。

标签：血制品派林生物

万泰生物（603392）研究报告：传统IVD业务结构优化，创新疫苗增长可期.pdf

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2021/12/22
432
西部证券

传统体外诊断稳中求增，创新疫苗催化业绩高增长。2014-2019年公司主要收入来源于体外诊断试剂，占总营收约80%，2020年由于二价HPV疫苗形成销售，IVD试剂占比下滑至49.8%，疫苗收入占比达30%。2021H1公司疫苗销售额持续攀升，实现收入7.8亿元，占总营收比至40%。未来疫苗板块收入占比有望提升，带动业绩持续高增长。

标签：疫苗 IVD 水痘疫苗万泰生物

雍禾医疗（2279.HK）研究报告：毛发医疗第一股，景气赛道高成长.pdf

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2021/12/22
324
浙商证券

据国家卫健委，2019年我国脱发人群达2.5亿人（男性1.6亿+女性0.9亿），每6人就有1人脱发。其中30岁以下脱发人群比例达84%，较上一代提前了20年。除刚性需求外，随着植发技术升级（无需剃发、恢复更快等）及市场营销推广，“头发茂密”“发际线好看”等审美需求爆发，毛发医疗市场迅速崛起，瞄准千亿级市场规模。据Frost&Sullivan，2020年中国毛发医疗市场达184亿元，过去5年复合增速达24%，预计未来10年翻7.5倍至1381亿元(CAGR22%)。根据是否需要进行手术，毛发医疗可分为植发和养固两类。

标签：雍禾医疗毛发医疗植发毛发

雍禾医疗（1595.HK）研究报告：毛发医疗第一股，景气赛道高成长.pdf

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2021/12/21
296
浙商证券

据国家卫健委，2019年我国脱发人群达2.5亿人（男性1.6亿+女性0.9亿），每6人就有1人脱发。其中30岁以下脱发人群比例达84%，较上一代提前了20年。除刚性需求外，随着植发技术升级（无需剃发、恢复更快等）及市场营销推广，“头发茂密”“发际线好看”等审美需求爆发，毛发医疗市场迅速崛起，瞄准千亿级市场规模。据Frost&Sullivan，2020年中国毛发医疗市场达184亿元，过去5年复合增速达24%，预计未来10年翻7.5倍至1381亿元(CAGR22%)。根据是否需要进行手术，毛发医疗可分为植发和养固两类。

标签：毛发医疗植发雍禾医疗毛发

诺思兰德（430047）研究报告：基因疗法新秀，拳头产品剑指超百亿市场.pdf

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2021/12/21
330
民生证券

公司目前拥有基因治疗及重组蛋白两大平台，研发管线包括7个基因治疗药物以及6个重组蛋白质类药物，主要覆盖下肢缺血性疾病、急性心肌梗死所致缺血再灌注损伤、化疗导致血小板减少症等多个治疗领域。公司多款药物研发进展均处在全球前列，其中基因治疗药物NL003、重组蛋白药物NL002均处于临床III期，预计2022年提交NDA，重组人胸腺素β4(NL005)处于Ⅱ期临床，预计2025年上市。

标签：基因治疗

海泰新光（688677）研究报告：内窥镜纵向拓展整合者.pdf

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2021/12/20
524
浙商证券

2020-2024年硬镜市场规模有望维持11%复合增长率，拉动上游制造规模稳定增长。硬管式内窥镜（硬镜）为一种最常见的内窥镜，主要用于微创手术的观察。内窥镜上游制造行业主要生产内窥镜的三大核心模块：镜头、光源和成像模块，如海泰新光主要生产镜头与光源模块，为下游内窥镜整机厂商供货。2015-2019年，中国硬镜市场规模由45亿元增长至65亿元，CAGR13.8%，Frost&Sullivan预测2020-2024年，该市场规模CAGR11%，我们认为硬镜市场持续增长有望带动上游制造业持续稳定增长。

标签：海泰新光医疗器械内窥镜微创手术

司太立（603520）研究报告：造影剂原料药格局奠定，业绩拐点已现.pdf

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2021/12/20
739
东吴证券

造影剂原料药奠定全球龙头地位。碘造影剂全球制剂和原料药公司重合度较高，实现了一体化，其中GEHealthcare占全球造影剂原料药销量最大市场份额。司太立深耕行业多年，长期为行业龙头恒瑞医药、正大天晴等供货，2018年收购国内产能第二名的海神制药，2020年定增扩产产能翻倍。国际四大龙头近年来新增产能不多，国内其他几家新增厂家难以顺利进入其供应链，而司太立新增产能较多且技术、产品皆优，国际巨头对司太立可能从竞争为主转向合作，一方面奠定行业长期格局，提升企业估值，一方面公司的新增产能也得到了充分消化。我们预计公司2020-2022年的原料药销量（含自用）分别为960、1400、2000吨，价格和...

标签：造影剂原料药 CMO 司太立