能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

中国神华研究报告：高分红穿越弱周期，购资源开启新成长.pdf

5积分
2025/10/27
710
平安证券

中国神华研究报告：高分红穿越弱周期，购资源开启新成长。煤炭行业领先企业，强业绩韧性+高分红兑现。公司成立于2004年，2007年上交所上市，通过收购央企母公司旗下经营煤炭、电力、运输等业务的优质公司，构筑煤炭行业中的领先地位。2017年，母公司神华集团与中国国电集团联合重组，重组后的国家能源集团吸收合并中国国电，补强了公司煤电一体化产业链。公司是国务院国资委控股的央企，所属的国家能源集团生产规模在我国煤炭集团中排名第一。分红方面，近年来保持现金分红率在70%以上，且呈现逐年提高趋势，保障高现金分红额的兑现，在煤企中起到带头作用；2025年8月30日公告，公司进行2025年中期利润分配，每股派发...

标签：中国神华煤炭

杰华特研究报告：多相电源国产龙头，虚拟IDM赋能高端模拟芯片国产替代.pdf

5积分
2025/10/27
675
西南证券

杰华特研究报告：多相电源国产龙头，虚拟IDM赋能高端模拟芯片国产替代。1）在国际贸易不稳的大环境下，我国出台多层级政策支持半导体领域发展，国产替代进程加速；2）25年模拟芯片厂商价格战正式结束，行业有望逐步进入良性竞争，公司毛利率有望在未来三年维持在32%以上且呈逐年修复态势；3）公司采用虚拟IDM经营模式优势明显，目前已构建中低压、高压、超高压BCD工艺平台，初步形成自研工艺体系；4）公司前瞻性布局多相电源领域，多款产品已大规模出货，在服务器领域ASP有望达到450美元。贸易摩擦+政策红利内外共驱，半导体国产替代进程加速。近年来，中美贸易战多次影响我国半导体领域发展，25年4月中美关税政策升...

标签：杰华特多相电源虚拟IDM

骄成超声研究报告：超声波技术平台型企业，多领域布局迎来突破.pdf

5积分
2025/10/23
577
山西证券

骄成超声研究报告：超声波技术平台型企业，多领域布局迎来突破。本土超声波技术平台型企业，业务迎来多点开花。公司2007年成立以来聚焦超声波技术应用推广，下游场景包括动力电池、半导体、汽车、轮胎等。2025年上半年实现收入3.23亿元，同比增长32.50%；2025年上半年实现归母净利润0.58亿元，同比大幅增长。公司连续两年研发费用率超过20%，技术突破下带来业务多点开花。锂电业务受益于下游复苏以及技术变革。目前公司锂电业务主要系动力电池多层极耳焊接，单GWh需求金额在100万以上，绑定宁德时代、比亚迪等国内一线动力电池厂商，终端需求提升以及海外扩产背景下相关业务迎来复苏，公司积极拥抱动力电池新...

标签：骄成超声超声波

长虹能源研究报告：锂电回暖+海外布局+半固态量产+机器人，多点开花增长潜力深厚.pdf

5积分
2025/10/20
668
开源证券

长虹能源研究报告：锂电回暖+海外布局+半固态量产+机器人，多点开花增长潜力深厚。锂电毛利贡献率2025H1升至36%，国内外持续加码碱电、锂电产能2025H1受益于锂电原材料价格趋于稳定、市场需求逐步恢复，锂电业务营收占比上升至48.35%。毛利贡献占比持续提升，2024-2025H1分别为28.11%、35.96%。截至2025H1的在建工程为2.80亿元，其中两大重要项目合计2.13亿元，分别为泰国子公司厂房1416万元、三杰四期工程1.99亿元。2024年7月，泰国公司完成公司注册；12月，项目举行奠基仪式，海外建厂有序推进。截至2025年6月，泰国工厂厂房封顶。2024年6月，湖南聚和...

标签：长虹能源锂电机器人

华电新能研究报告：中国华电新能源整合平台，风光核电共助业绩增长.pdf

5积分
2025/10/20
543
中信建投证券

华电新能研究报告：中国华电新能源整合平台，风光核电共助业绩增长。公司系中国华电集团新能源最终整合平台，近年来，公司新能源装机维持较高增速。截至2025年6月末，公司控股发电项目装机容量为8213.75万千瓦，较去年同期增加2811.1万千瓦，其中，风电3554.22万千瓦，太阳能发电4559.53万千瓦。此外，公司参股福清及三门核电项目，权益装机规模为285.36万千瓦。目前，公司在手新能源项目资源丰富，重点开发西北清洁能源基地项目、东部海上风电项目，装机规模有望持续增长。电价方面，受平价项目增加的影响，公司上网电价整体呈下行趋势。伴随136号文的出台，新能源全面入市交易，各地陆续出台136号...

标签：新能源电新核电能源

兖矿能源报告：煤炭钼矿交相辉映，扩能成长兼具红利.pdf

5积分
2025/10/17
699
方正证券

兖矿能源报告：煤炭钼矿交相辉映，扩能成长兼具红利。兖矿能源是华北地区煤炭龙头，布局了山东、陕蒙、澳洲三大煤炭基地，也是我国唯一一家拥有较大体量海外资源的煤炭企业，于2004年通过收购澳大利亚澳斯达煤矿并创立兖煤澳大利亚，正式进军海外煤炭市场。2023-2025年公司接连收购集团鲁西矿业、新疆能化以及西北矿业，煤炭资产不断增厚，也由此得到市场关注。兖矿能源最受市场关注的是产能增长。2021年公司编制《兖矿能源发展战略纲要》，对公司未来5至10年发展蓝图进行系统性规划与展望。根据《发展纲要》，公司计划到2030年煤炭产量规模达到3亿吨/年，因此公司坚持推进山东（本部）、陕蒙、澳洲三大煤炭基地建设，...

标签：兖矿能源煤炭能源钼

宝丰能源研究报告：煤制烯烃龙头企业，内蒙项目投产打开成长空间.pdf

5积分
2025/10/11
607
山西证券

宝丰能源研究报告：煤制烯烃龙头企业，内蒙项目投产打开成长空间。煤制烯烃龙头企业，内蒙项目投产打开成长空间。公司有烯烃、焦化、精细化工产品三大业务板块。根据中国石油和化学工业联合会发布的《现代煤化工行业2024年运行分析》，截至2024年末国内煤制烯烃总产能1342万吨/年，公司产能占全国煤制烯烃产能约23.8%，公司单位产品成本、单位产品能耗行业领先。2023年3月，公司内蒙烯烃项目开工建设，2025年4月300万吨烯烃项目全部投产，聚烯烃产能提升一倍以上，打开成长空间。煤制烯烃成本优势显著，公司优势大于同行。从聚烯烃产能结构看，油制烯烃仍为国内聚烯烃主要生产路线。聚烯烃油制、煤制与PDH工艺...

标签：宝丰能源煤制烯烃能源烯烃

京能清洁能源研究报告：首都燃气发电龙头，高股息清洁能源发电商.pdf

5积分
2025/10/10
581
国证国际

京能清洁能源研究报告：首都燃气发电龙头，高股息清洁能源发电商。公司持有优质可再生能源项目，持续拓展新型战略新兴项目及市场区域。风电、光伏等可再生能源装机增长是公司业绩增长的动力。2020-24年公司风力/光伏板块的经营利润CAGR达27.9%/9.4%。2024年风电/光伏发电贡献公司经营利润48%/28%。公司在绿电领域深耕多年，持有优质项目资源，在建及储备项目装机超12GW，资源储备充裕。公司重视战略新兴项目拓展，把握绿电进京、大基地项目、抽水蓄能及海上风电等方向落地优质项目。公司进入新区域市场，拓展全国布局。预期公司绿电板块业务持续增长，从而推动公司整体业绩稳步提升。京能清洁能源是首都燃...

标签：清洁能源燃气发电

中国石油研究报告：坚守长期主义深化改革转型，打造穿越周期的油气全产业链巨头.pdf

5积分
2025/10/09
599
光大证券

中国石油研究报告：坚守长期主义深化改革转型，打造穿越周期的油气全产业链巨头。新时代中国石油坚守长期主义，一体化全产业链彰显经营韧性。2022年以来外部环境波动剧烈，中国石油坚守长期主义不动摇，对内深化改革聚焦效益提升，抵御外部风险能力明显增强。2025H1布伦特原油均价同比-15.1%，中国石油归母净利润同比-5.2%，归母净利润跌幅显著低于油价跌幅。中国石油2023年以来的单季度当期业绩水平高于历史油价水平接近时期，在油价下行期的业绩韧性凸显。从PEG和PB-ROE两个视角，中国石油相较海外巨头被显著低估。公司油气两大产业链高效运行，转型升级不断加速，有望实现长期穿越周期的成长。上游业务增量...

标签：石油油气

甘肃能源研究报告：甘肃国资旗下核心电力平台，火水风光多元化协同发展.pdf

5积分
2025/09/25
383
信达证券

甘肃能源研究报告：甘肃国资旗下核心电力平台，火水风光多元化协同发展。甘肃能源为省属龙头电力平台，火水风光多种电源共同发展。甘肃能源的控股股东为甘肃省电力投资集团，是甘肃省内第二大发电主体和省属龙头上市公司，体内火水风光多种电源共同发展。截至2025H1，公司在运控股装机合计753.97万千瓦，其中火电/水电/风电/光伏控股装机分别为400/170.02/110.35/73.6万千瓦。清洁能源为基筑底利润，火电注入大幅提高业绩。分板块来看，公司清洁能源板块经营稳健增长，2019-2023年公司营收自22.68亿元增至26.41亿元，CAGR为3.88%；归母净利自4.23亿元增长至5.21亿元，...

标签：能源电力

太阳能行业分析：光伏“反内卷”值得期待，多管齐下行业迎布局机遇.pdf

5积分
2025/09/22
588
国泰海通证券

太阳能行业分析：光伏“反内卷”值得期待，多管齐下行业迎布局机遇。防止“内卷式”竞争，光伏板块是重点行业。光伏作为我国“新三样”的行业之一，在碳中和的大背景下，长期发展前景广阔，对外出口占比也较高，由于阶段性的供需矛盾，价格处于持续承压的状态。对此，国家高度重视，持续推进反内卷的工作推进。25年8月，六部门联合召开光伏座谈会，光伏制造和发电企业参会，部署进一步规范光伏产业竞争秩序的工作。我们认为，国家整治内卷式竞争的力度在不断加强，多部门参与表明政策重视的程度较高，相关法律的修订也将为反内卷提供强有力的保障。多管齐下，光伏行...

标签：太阳能光伏

陕西能源研究报告：成长性煤电一体化企业，兼具分红潜力.pdf

5积分
2025/09/19
417
华福证券

陕西能源研究报告：成长性煤电一体化企业，兼具分红潜力。背靠陕投集团，大型煤电一体化龙头企业公司依托陕西及西北煤炭资源优势，实施煤电一体化战略，并开展热电联产及综合利用业务。分业务板块看，电力、煤炭业务为主，热力业务为辅，2024年电力、煤炭、热力收入分别为76%/21%/2%，毛利润占比分别为65%/35%/-1%。煤炭业务：优质煤矿资源，具备长期产能注入空间公司煤炭产品主要为动力煤和化工用煤，内部电厂消耗和外部销售双线并行，根据煤价变化灵活调配，以实现利润最大化。2024年公司核定煤炭产能为3000万吨/年，其中在产2400万吨/年、在建600万吨/年，另有1000万吨/年产能处于前期筹建阶...

标签：煤电能源

广州发展研究报告：综合能源龙头，成长与分红双引擎.pdf

5积分
2025/09/08
307
华泰证券

广州发展研究报告：综合能源龙头，成长与分红双引擎。火电产能释放，容量电价托底，气电盈利弹性显著火电增量项目投产，增城旺隆气电、珠江电厂首台机组有望于2026/2027年投产，气电装机增长39%至326万千瓦、煤电装机重回314万千瓦。容量电价保障，2025年8月广东省气电容量电价率先提升，我们预计2025-2027年公司煤电/气电的容量收入占比有望从6%/9%增至10%/16%；电量电价下行有限，广东2025年年度长协电价接近地板价，为盈利提供“安全垫”。我们预计2025年火电点火价差同比小幅下降、2026-2027年保持平稳。我们预计2025-2027年公司火电毛利先...

标签：广州发展能源

时代新材研究报告：风电景气领航，新材料平台启成长.pdf

5积分
2025/09/04
323
国金证券

时代新材研究报告：风电景气领航，新材料平台启成长。公司作为新材料平台龙头，新基地近两年陆续达产，迈入业绩成长期。风电业务受益装机高景气下的量价齐升，将带来高利润弹性；新材料业务贡献新兴成长；其他板块业务稳健增长。风电叶片龙头，行业高景气下迎量价齐升，贡献业绩高弹性。风电需求高景气，我们预计25-27年，国内陆风装机规模将达到100/95/100GW，同比+23/-5/5.3%;海风将达到10/15/20GW，同比+78/50/33%。中国巨石发布复价函，对全系列风电纱复价15%~20%，上游原材料涨价带动了叶片提价，公司作为国内第二的叶片龙头，盈利涨幅或超预期。此外，公司稳步推进“...

标签：时代新材风电

中创新航研究报告：动储发力出货高增，盈利改善拐点明确.pdf

5积分
2025/09/01
276
东吴证券

中创新航研究报告：动储发力出货高增，盈利改善拐点明确。深耕动力电池及储能系统，业绩持续高增。中创新航是国内动力电池及储能系统企业，深耕行业十余年，动力电池装机量稳居全球前四、国内前三。公司20-24年营收CAGR达77%，净利润CAGR约227%，24年储能业务收入同比大增72%，成为核心增长引擎。技术层面，公司布局全产业链专利，覆盖5C超充、高锰铁锂、半固态电池等前沿领域，客户涵盖小鹏、广汽、吉利等头部车企。产能方面，国内布局合肥、武汉、成都、江门、眉山等重点基地建设，海外布局葡萄牙、泰国基地，25年拟斥资12亿元控股传感器企业苏奥传感，强化产业链协同。动力+储能双轮驱动，公司成长动能强劲。...

标签：中创新航