能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

工业消防行业之国安达（300902）研究报告：工业火灾消防龙头，储能消防有望成第二增长曲线.pdf

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2022/01/22
619
华创证券

公司是国内工业消防领域龙头企业之一。公司成立于2008年，以超细干粉自动灭火装置起家，凭借着在消防领域深厚的技术积累以及科研经验，公司填补了数个行业技术空白。公司先后研发出多款创新性产品，包括电池箱专用自动灭火装置（2015年）、乘客舱固定灭火系统（2018年）、变压器固定自动灭火等高端消防产品（2019年）。目前公司深耕新能源客车和特高压变电站消防，2022年起，公司有望在电化学储能电站的消防产品领域、二轮车集中充电消防领域以及乘用车锂电池消防领持续突破。

标签：储能消防国安达

油服行业之杰瑞股份（002353）研究报告：看好油服行业景气上行，四个维度解读杰瑞股份投资价值.pdf

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2022/01/21
429
东吴证券

宏观层面，当油价稳定于成本线50美金/桶以上时，国内中石油、中石化、中海油为代表的“三桶油”可实现盈利，带动下游资本开支加大，油服行业景气上行。复盘杰瑞历史，油价稳定于50美金/桶以上表现优秀，油价上行则提供更大弹性。中观层面，国内天然气、石油等能源保供政策力度持续，2022年“三桶油”资本开支有望维持10%以上增速。微观来看，杰瑞股份在手订单自2021年下半年已开始回暖，按公司订单收入确认周期平均6个月计算，2022年起公司迎业绩拐点。

标签：油服杰瑞股份

新能源运营行业之三峡能源（600905）研究报告：三峡系新能源运营平台，海风强势卡位助力高速扩张.pdf

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2022/01/20
575
广发证券

装机奠定公司新能源运营绝对龙头地位，平、竞价项目增多难掩高盈利本质。截至2021H1项目覆盖全国30个省市区，并网规模达16.4GW远超同业，其中海风/陆风/光伏分别为1.49/7.92/6.80GW。风光装机规模扩张带动营收、业绩成长，公司2016~2020年营收/业绩CAGR分别为22/24%，2021前三季度实现营收111亿元（同比+38%）、归母净利润40亿元（同比+42%）。公司近年平、竞价项目增多，而高毛利海风项目投产致公司2021前三季度毛利率为60%，保持高盈利能力。

标签：新能源风力发电光伏发电光伏三峡能源

新能源电力电子及电气传动设备行业之禾望电气（603063）研究报告.pdf

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2022/01/18
432
浙商证券

公司主要产品包括风电变流器、光伏逆变器及电气传动类产品。2016-2020年，公司营业收入由8.08亿元增长至23.39亿元，复合增长率为30.44%；经历了2018-2019年行业低谷期，2020年公司业绩触底回升，归母净利润达到2.67亿元，同比增长301.99%；2021Q1-Q3，公司实现营业总收入12.83亿元，同比增长-17.03%；归母净利润为1.77亿元，同比增长-27.97%。

标签：禾望电气新能源电力新能源电子

电投能源（002128）研究报告：煤电铝一体化夯实资源壁垒，积极布局新能源运营拥抱时代低碳转型.pdf

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2022/01/17
363
华创证券

更名电投能源，传统能源巨头向新能源转型迈出坚实一步。公司原名露天煤业，实际控制人是五大电力集团之一的国家电投集团，主要产能包括4600万吨煤炭、120万千瓦火电和86万吨电解铝。2021年公司更名为电投能源，彰显公司从传统能源企业向新能源转型的决心。公司依托传统业务丰沛的现金流，大力投建光伏和风力电站运营业务。截至2021年底，公司拥有1.6GW并网绿电机组和5.3GW在建或拟投规划，权益产能分别1.4GW和3.8GW。

标签：电投能源煤炭新能源光伏风电

煤炭行业之晋控煤业（601001）研究报告：集团资产注入，中期供需向好.pdf

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2022/01/15
582
华泰证券

晋控煤业作为山西省动力煤龙头上市公司，依托集团公司丰富的资源储量和优质煤炭资产，未来发展路径相对清晰：1）山西省政府要求省属企业“十四五”期间资产证券化率达到80%以上，目前集团公司仅为23.6%，资产注入空间较大；2）中期煤炭供需向好，2023年动力煤价格中枢将有望重新上行，公司体量增长或将带来业绩增厚；3）在行业中期景气的背景下，预计公司经营性现金流修复，为公司降低较高有息负债提供空间。预计21/22/23年归母净利润为39.5/29.0/42.1亿元，EPS为2.36/1.74/2.51元。可比公司2022E平均PE估值为6.5x，考虑到公司未来的扩张潜力，给予7.0x2022EEPS，...

标签：煤炭煤业动力煤晋控煤业

吉电股份（000875）研究报告：背靠国电投优势明显，转型新能源奋勇争先.pdf

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2022/01/13
351
东北证券

吉电股份：背靠国家电投，新能源转型成效显著。公司成立于1993年，深耕电力运营行业近30年，实控人为世界最大新能源开发及运营企业国家电投。公司自2009年起大力发展新能源，目前项目所在地涉及全国30个省市区，截至2021年9月底，新能源装机已达691.1MW，占比超2/3，已成功转型为以新能源为主的清洁能源上市公司。主要受益于装机结构优化，2021年前三季度，公司营收、归母净利润分别达88.57亿元、6.77亿元，同比分别增长31.14%、57.87%，毛利率、净利率连续3年实现同比增长。

标签：新能源电力氢能储能吉电股份

中天科技（600522）研究报告：海风、新能源双轮驱动，中天步入高景气通道.pdf

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2022/01/11
564
兴业证券

中天科技以光通信和电线电缆起家，逐步拓展到新能源领域，形成“光电网联”一体化的产业布局。公司深耕“精”“细”“制”“造”，在涉及的各个业务领域“精益求精”，均处于细分行业前列；追求“细节”完美，产品品质获得国内外客户的广泛认可；民营企业出身，具有灵活的“管理体制”；不断地“创新研发”、“技术改造”，产品推陈出新，收入规模不断扩大。中天科技凭借在光通信和电线电缆领域的快速增长，过去20年公司收入翻近150倍；展望未来，中天科技将继续深耕海洋和新能源领域，迎来新的增长驱动。

标签：中天科技光通信新能源电线电缆海上风电光纤光缆

禾迈股份（688032）研究报告：深耕微逆潜力赛道，龙头禾迈大有可为.pdf

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2022/01/11
382
东吴证券

禾迈股份深耕微逆赛道，产品具备高性价比和强品牌力，有望成长为全球微逆龙头。公司成立于2012年，持续深耕微逆细分领域，公司核心高管是研发出身，产品性能领先，率先推出一拖四、一拖六等高性价比产品，快速放量，截至2020年底公司全球市占率7.96%，居全球第三（Enphase市占率77.8%、昱能科技市占率12.2%）。2021年H1公司出货17万台，接近2020年全年水平，我们预计2021年出货量同比翻倍，成为国内最大、全球第二的微逆公司。公司依靠产品力和营销能力享受微逆渗透率提升、出口替代两大红利，我们认为禾迈股份有望成长为全球微逆行业的龙头公司。

标签：禾迈股份光伏逆变器储能电力

贝特瑞（835185）研究报告：夯实负极材料领先地位，聚焦高镍三元正极迎来新增长级.pdf

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2022/01/06
412
安信证券

最新变化：剥离磷酸铁锂业务，夯实负极材料领先地位+增加高镍三元材料产能。2021年初至今，公司进行了多次对外投资项目，其中包括5万吨高端人造石墨负极材料项目、年产12万吨负极针状焦生产线、年产8万吨高端人造石墨负极一体化产线、年产5万吨锂电池高镍三元正极材料项目等扩产项目。为更加专注于负极材料核心业务，公司于2021年年中出售了磷酸铁锂相关资产和业务（“天津纳米”、“江苏纳米”），交易总价款84443.10万元。此外，2021年第二期股权激励计划共授予2492万份股票期权，共激励390名高管及核心员工，解锁条件为2021年扣非归母净利润较2020年增长35%。整体来看，2021年是增长和蓄势之...

标签：负极材料磷酸铁锂三元正极材料正极材料锂电池

中国电建（601669）研究报告：拥抱新能源，千亿电建再跃进.pdf

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2022/01/06
743
中信建投证券

全球电力工程龙头企业，打造全产业链经营。中国电建是中国乃至全球电力工程领域的巨头，业务涵盖工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁及其他业务，具有规划、勘察、设计、施工、运营、装备制造和投融资等全产业链服务能力，能够为业主提供一站式综合性服务。公司近年大力开拓市场、加快结构调整、加速转型升级、着力提质增效，2016-2020年，公司营业收入及归母净利润复合增长率分别为13.88%及4.21%。

标签：中国电建新能源电力工程抽水蓄能新能源运营

中国能建（601868）研究报告：全球能源建设巨头发力新能源运营，加速氢能储能产业发展.pdf

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2022/01/06
502
广发证券

全球能源建设巨头，吸收合并葛洲坝整体上市。中国能建近期吸收合并葛洲坝实现整体上市，公司是一家为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供整体解决方案、全产业链服务的综合性特大型集团公司。从资质角度看，公司资质齐全，其中全国共有37家公司获得工程设计电力行业甲级资质，公司旗下有15家子公司获得该项资质。从公司的近期经营情况看表现较好，21年前三季度收入同比增长22%，归母净利润同比增长69%，在建筑央企中均较为优异。

标签：新能源运营抽水蓄能氢能中国能建

正泰电器（601877）研究报告：核心竞争力凸显，在成长的道路上阔步前行.pdf

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2022/01/05
1074
中信建投证券

公司是国内低压电器、户用光伏行业龙头，在两大高度分散的分销市场中，市占率遥遥领先，2020年分别达到19%、21.2%，且仍在持续提升中。核心竞争力：“正泰”品牌+渠道是公司成功的关键。当前公司渠道能够实现地市级覆盖率96%以上，区县覆盖率83%以上，构建了业内最健全、最深入的渠道网络，实现渠道网络全国覆盖。低压电器与户用光伏持续发展高度依赖发达的网络和品牌优势，这是牢不可破的“护城河”。

标签：低压电器光伏电站正泰电器

美锦能源（000723）研究报告：转型排头兵，氢能版图持续扩张.pdf

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2022/01/05
514
中泰证券

立足煤焦业务，积极布局氢能源业务。美锦能源是美锦能源集团旗下的上市平台（持股47.48%），实控人为姚氏家族。公司主要从事煤炭及焦化业务，2017年开始积极探索向新能源转型，依托丰富的煤焦资产以及焦炉煤气低成本制氢的先发优势，积极布局氢能产业链上下游。得益于煤炭和焦炭主业的高景气，2021年前三季度盈利大幅增长，实现营业收入157.7亿元（+76%），实现归属于上市公司股东的净利润20.2亿元（+345%）。

标签：氢能煤炭燃料电池美锦能源

国安达（300902）研究报告：电力及电化学消防新龙头，下游应用场景打开.pdf

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2022/01/05
533
长城证券

电力及电化学消防新龙头，公司核心技术优势明显，市场空间逐步打开：电力行业：根据2021年国家电网工作会议披露，预计到2025年，中国将有超过30条新建特高压线路工程迎来相继核准。2019年末，公司成功研制变压器固定自动灭火系统，该产品采用的“压缩空气泡沫灭火技术”被确定为特高压换流站的关键消防配套技术。该产品填补了国产消防装备应对大型充油变压器火灾爆炸后无法有效扑灭的行业难题，突破对进口装备的依赖，产品技术水平国内领先。我们认为随着我国的特高压网络不断完善，行业内的消防需求不断增长，公司技术储备丰厚，业绩未来保持高速增长。截至2021年半年报披露的数据显示，电力电网行业实现营业收入0.53亿元...

标签：电力电化学消防储能电网特高压国安达