上传文档 申请认证
热点搜索：
筛选
时间选择：
页码选择：
定价类型：
文档性质：
文档周期：
语言类型：

  • A股2021年5月观点及配置建议：居安思危，有备无患

    • 10积分
    • 2021/05/11
    • 809
    • 招商证券

    进入2021年5月，外部因素仍然是影响A股的关键变量，需提防美国通胀持续升温，非农就业超预期，疫苗接种完成度提升形成群体免疫后，美联储缩减购债规模预期升温可能带来的流动性冲击。中国企业盈利在外需持续改善和前期政策滞后效应之下，二季度超预期概率较大。在外部不确定性升温，但盈利持续改善背景下，A股难以形成趋势性行情。市场主旋律从寻找风格和行业β，转而寻找个股业绩超预期的α。如果流动性冲击确实发生，二季度后期将会迎来今年第三波业绩驱动反弹行情。当下虽然中国政治局会议财政货币政策并未有收紧的表述，美联储4月议息会议也偏鸽派，全球流动性尚可，但应居安思危，持有或储备半年报可能超预期的标的静候抄底良机。...

    标签：

  • 银行业年报季报综述：如何看财务报表、经营情况、识别风险

    • 7积分
    • 2021/05/10
    • 467
    • 国盛证券

    银行业年报季报综述：如何看财务报表、经营情况、识别风险

    标签： 银行

  • 季度策略报告：后疫情时代全球迎复苏，内地流动性趋紧将拖累港股受压

    • 5积分
    • 2021/05/10
    • 383
    • 信达国际

    内地经济活动重回正轨·第一季GDP按年升18.3%·其中社会消粪品零售总额增长明加快·市场预期2021年消粪将是三头马车中的头马随着疫影飨逐步消退，今年赤字率拟按约32%安排，体现财政政策不搞「大水漫灌式强刺激；同时·内地开始释放「紧信用」信号·后货币边际收紧风验加大，上证指数料下试3200点支持北水欠缺明确方向·同时港股走势也缺乏方向·市场忧内地流动性转紧张·加上资金继续自新兴市场撒离·将拖累港股受压预期恒生指数在最差的情况下将下试26，000点·即2018年初至2020年中旬的交易区间顶部支持对应11.5倍PE，较2021年4月22日收市有96%的潜在跌幅

    标签： 股市 投资策略 宏观经济

  • 银行业专题报告：行业景气度向上，如何把握银行ETF投资价值？.pdf

    • 4积分
    • 2021/05/10
    • 396
    • 国信证券

    宏观经济是投资银行股的核心逻辑，2021年我国经济复苏态势较好，政策回归常态化，预计2021年上市银行净利润增长约10.0%。具体来看净息差和资产质量两个核心驱动因素，(1)净息差:预计2021年企稳或微幅上行。逆周期政策退出，宏观经济向好，企业融资需求旺盛，但信用环境较去年边际收紧，银行议价能力提升，新发放贷款利率已经有所上行。(2)资产质量:不良生成率将进入下行趋势，存量不良出清有助于改善市场预期。工业企业利息保障倍数持续回升至较高水平，意味着企业偿债能力大幅增强，银行未来不良生成率将进入下行趋势。同时，2020年银行遵循“多处置、多确认、多计提”的原则，不良存量包袱大幅减轻，轻装上阵有助...

    标签： 银行 投资策略

  • 财政政策专题研究：我国财政政策调控，阶段划分、演变规律与后续展望

    • 6积分
    • 2021/05/09
    • 820
    • 光大证券

    财政制度可以纳入“基础性制度”范畴(因此党中央一直强调“财政是国家治理的基础与重要支柱”)，观察财政调控需要关注财政体制的变化。财政调控同时具有严肃性和灵活性，在使用大量正式工具的同时，也会使用一些“非正式工具”以适应宏观调控的需要。结合四个观察维度，我们将改革开放以来的财政调控划分为四个不同阶段：四个观察维度:1)宏观经济运行、通胀环境、经济结构的变化;2)财政领域的重要改革事项;3)年度财政政策取向，主要关注政府杠杆率变化;4)财政工具的运用。三条线索看我国财政调控的演变规律：从调控定位来看，我国财政调控大致经历财政收入汲取和分配体系的构建;财政收入高增长阶段推进支出管理与多元化承担公共责...

    标签： 财政政策 宏观经济

  • 保险行业2020年报及2021年一季报综述：寿险负债端稳步修复，财险承保端超预期.pdf

    • 4积分
    • 2021/05/08
    • 405
    • 东吴证券

    2020年净利润遭疫情压制，21年一季度投资收益提振利润，业绩边际改善。2020年上市险企合计实现归母净利润2523.14亿元，同比-7.4%，其中平安、国寿、太保、新华、人保分别实现归母净利润1430.99、502.68、245.84、142.94、200.69亿元，同比增速分别为-4.2%、-13.8%、-11.4%、-1.8%、-10.4%，主要原因为:1)疫情影响代理人展业，进而压制寿险负债端销售，平安、太保新单增速下滑明显，而国寿、新华因积极布局开门红，对冲了疫情不利影响;2)利率下行周期，上市险企普遍补提保险合同准备金，挤压利润空间;3)2019年税优政策致使险企同期净利润基数较高...

    标签： 保险 寿险 财险

  • 证券行业专题报告：探索券商财富管理掘金之路.pdf

    • 6积分
    • 2021/05/07
    • 1389
    • 信达证券

    我国财富管理空间广阔，券商迎来增量业绩空间。我国经济发展和收入增长、个人可投资资产结构转变和观念升级、金融发展与技术进步是财富管理重要的驱动力。过去我国居民配置中房地产、银行存款占比高，伴随“房住不炒”、“存款搬家”，挤出的居民财富将流向财富管理领域;刚兑产品退出历史舞台，居民财富管理需求升温。供需两旺将共同推动财富管理行业蓬勃发展，为券商财富管理及资产管理机构带来增量业务空间。作为中国这一超大规模经济体，中国财富管理行业在“量”上仍有广阔发展空间;与国际领先财富管理对比，中国财富管理行业在“质”上仍有显著提升潜力。在国家经济稳定发展、人均财富高速增长的背景下，证券公司作为连接居民与社会财富的...

    标签： 财富管理 证券 券商

  • 绿色金融专题研究：政策红利加速释放，绿色信贷发展正当时.pdf

    • 6积分
    • 2021/05/07
    • 792
    • 平安证券

    国内银行参与绿色信贷于2007年起步，目前在监管的引导下已经初步形成了较为完善的监管及评价体系，涵盖顶层设计、统计分类制度、考核评价体系和激励机制等。银行作为绿色信贷的投放主体，近几年也在不断加大绿色信贷的投放，绿色信贷规模稳步增长，截至2021年1季度末，全行业绿色信贷规模突破13万亿，同比增长24.6%。不过从存量占比上来看，目前绿色信贷投放占比为7.22%，整体水平仍处在低位，未来仍有较大提升空间。个体来看，绿色信贷投放规模较大的银行主要包括工行、农行、建行和兴业为代表的大中型银行。从投向上来看，国内绿色信贷投放主要集中在绿色交运和绿色能源领域，但趋势上逐渐多元化。“碳中和”目标落地，绿...

    标签： 绿色金融 碳中和 金融 绿色信贷

  • 基金投资专题研究：选基不如选经理，基金经理评价小软件使用与分析实例

    • 5积分
    • 2021/05/06
    • 816
    • 华泰证券

    基金经理能力持续性强于基金业绩持续性，基金经理评价小软件助力选基。国内外学者和研究人员在实证研究中大多得到了基金经理投资能力存在持续性，但基金业绩持续性相对较差的结论，因此先选基金经理再选基金的投资思路或更加有效。我们以基金经理作为研究对象，开发了一套基金经理研究小软件，从选股择时能力、风险收益属性、换手率、投资风格和行业投资偏好等多个角度为投资人直观提供基金经理画像，并提供多指标综合打分定量筛选基金经理的功能。我们还通过rankIC和IR对软件中多个可回测基金经理业绩指标的有效性进行了检验，发现基于T-M模型的选股能力指标稳定有效，Sharpe和Calmar仅在短期有效且有效性不稳定。基金经...

    标签： 基金经理 基金

  • 绿色金融专题研究报告：迈向碳中和的机遇和挑战.pdf

    • 8积分
    • 2021/05/06
    • 1846
    • 平安证券

    1、政策现状:我国“碳中和”目标有望带来超百万亿元的新增投资。全球:“碳中和”是应对全球气候变化的必然选择，目前做出相关承诺的经济体GDP占比超三分之二，包括中国、美国和欧盟等碳排放大户(合计碳排放占比53%)。据业内测算，全球向低碳能源转型有望带来超33万亿美元的新增投资。国内:我国在2020年正式提出碳达峰碳中和“30·60”目标，业内测算在尽早达峰、快速减排、全面中和三个阶段下，具体行动将从前期加码布局清洁能源、到实现新能源汽车的大面积替代、再到CCUS等碳吸收前沿技术的商业化应用有序展开。由此带来我国在产业结构、能源结构、投资结构等方面的深刻转变，新增投资规模有望超过100万亿元人民币...

    标签： 绿色金融 碳中和 金融 机遇和挑战

  • 保险行业研究：以海外健康险龙头的成功之道，探究我国健康险发展路径

    • 7积分
    • 2021/05/05
    • 1711
    • 长城证券

    要点1:美国健康险以商业保险为主，社会保障存在不足。美国健康保险历经近90年发展，逐渐形成以管理式医疗为核心的健康保险市场。其体系可分为社会保险体系和商业保险体系，其中社会保险部分存在断层式不足;商业健康险市场以管理式医疗为核心，共有HMO、PPO、POS、EPO和HDHP五种运作模式，其中HMO和PPO是当前最受欢迎的两种模式。联合健康集团(UnitedHealthGroup)作为美国商业健康险的龙头企业，各项财务指标抢眼。截至2020年，公司总资产1973亿美元、净资产683亿美元，营业收入2571亿美元，自2015年起年复合增长率达8.56%。公司采用管理式医疗保险模式，保险和服务两大业...

    标签： 健康 成功之道

  • 茅系列龙头公司专题研究：600倍茅的6次大跌-三点规律和三条路径

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 480
    • 德邦证券

    茅指数24年涨超600倍，但2000年以来也有6次20%级别的回撤。鉴往知来，我们对茅的6次大跌系统复盘研究，总结出三点规律和三条路径。茅指数涨幅一骑绝尘。茅指数是Wind编制的，包含了一系列“类茅台”公司(主要指消费、医药以及科技制造等领域拥有较强成长性及技术实力的部分龙头公司)，从1996年底的1000点到2021年4月28日的65万点，茅指数涨幅超过600倍，同期上证指数涨幅为277%。截至2020年底，茅指数24年的CAGR为30.90%，而上证指数仅为5.71%，茅指数的涨幅在市场中一骑绝尘。茅指数2000年后共出现6次大跌，最大回撤为66%。我们分析茅指数的历史整体走势和回撤情...

    标签： 股市

  • 投资策略报告：机构化下核心资产的定价-切入口、逻辑与框架

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 359
    • 安信证券

    在基金超额收益在去年Q4提前见顶的背景下，A股个股估值分化指数在春节前见顶，据此提出“要理性看待5%的“大美无疆”，后续重点面向“制造业回归”的“星辰大海”。春节后核心资产出现明显回调，并伴随着基金发行量也见顶回落，我们提出的“机构集中持股行情三因素框架”得到充分验证。在本文，我们将进一步完善机构化下核心资产的定价研判框架，并认为机构化下核心资产定价的阶段性顶部和阶段性底部分别是基于机构集中持股和以估值盈利性价比为核心的年化收益率评估，这对于风格切换能起到较好地动态研判效果，希望广大投资者能够予以重视。当然，面对这份新出炉的基金一季报，我们认为除了春节后对于核心资产相关领域的大幅减持外，最显...

    标签：

  • 2021年1季度指数基金季报分析：ETF市场或将进入研发和投资驱动的3.0时代

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 506
    • 申万宏源

    ETF市场或将迎来3.0时代，需要研发和投资的驱动。过去两年大批量ETF标的布局的方式在市场转冷后遇到困难，我们认为ETF市场或将迎来新的时代:一方面需要通过投资带动现有产品，激活存量，另一方面精心研发新的赛道，寻找新的产品方向。截止到2021年一季度末，市场上的977只指数基金资产规模共计15650.21亿元(不计ETF联接基金)，较上季度末减少了650.56亿元，环比减少3.99%。一季度市场主要宽基指数下跌，各类指数基金净值有所下降，净值变化使指数基金资产规模减少644.08亿元。指数型LOF及普通指数基金为净赎回状态，整体规模因净赎回共减少792.90亿元。指数型LOF与普通指数基金分...

    标签： 指数基金 基金 股市

  • 美联储专题研究报告：美联储的“温柔一刀”何时落下？

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 703
    • 平安证券

    随着海外复苏推进，市场对美联储的政策转向时点及其可能的影响愈发关注。本篇报告全面梳理了联储票委最新观点和其政策框架，着重回答了以下三个问题:1)美联储如何权衡“实体尚未复苏”和“金融风险抬头”之间的矛盾?2)美债天量发行是否需要联储积极配合?3)Taper何时到来，市场又该如何应对?1、当前美国金融风险已接近2013年水平，但联储需要等待经济不确定性落地、就业显著复苏才会采取行动。从股票和房地产估值、杠杆贷款增量等指标看，2021年一季度的金融风险已经接近2013年Taper前的水平，即达到了联储需要警惕的区间。但全球疫情仍在反弹，美国U6失业率也在10%以上的高位，实体经济尚未恢复到美联储可...

    标签： 美联储 宏观经济 利率
  • 相关标签
  • 相关专题
换一批
换一批
热门下载
  • 全部热门
  • 本年热门
  • 本季热门
地址：芜湖市弋江区金鹰世界中心13楼 电话：0553-3812901 客服微信：vzkoo123 邮箱：service@vzkoo.com
Copyright © 2020-2025 未来智库 保留所有权利. 皖ICP备17004731号-2 皖公网安备34020702000480号
扫码关注微信公众号
扫码进入微信小程序
分享至