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有色金属行业2024H1总结：2024H1盈利亮眼，咬定青山不放松.pdf
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- 2024/09/06
- 2747
- 民生证券
有色金属行业2024H1总结：2024H1盈利亮眼，咬定青山不放松。2024年以来有色板块整体情况。从二级市场来看，2024年至今（截至2024年8月30日），有色金属板块整体涨幅为6.87%，板块排第7；其中2024Q2下跌1.52%，位列第13；2024年H1，有色金属上涨16.32%，板块排名第5。细分板块中，2024年至今黄金和铜板块表现优于有色其他板块。细分板块来看：2024H1盈利亮眼，贵金属和工业金属表现亮眼。①贵金属：2024H1黄金价格同比+14.1%，2024H1贵金属板块归母净利润同比+44.10%；2024Q2归母净利润33.73亿元，同比、环比分别增长35.92%和2...
标签：有色金属
铂钯行业研究：铂钯矿的全球供给及主要矿山盘点.pdf
- 6积分
- 2024/08/30
- 6120
- 国泰君安期货
铂钯行业研究：铂钯矿的全球供给及主要矿山盘点。本篇为《铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末》的第二篇，将重点聚焦在铂金矿的全球供给及对主要矿山的盘点上。我们在系列报告的第一篇中曾梳理过，铂金的产业链路简单明了，最上游为矿山矿石，原生铂金就是指从矿山中开采出的铂金。原生铂金的供给极其集中，体现在：（1）国家维度，主要在南非、津巴布韦、俄罗斯、美国；（2）矿山维度，主要在BushveldComplex（布什韦尔德杂岩体）、GreatDyke（有翻译为大岩墙）、StillwaterandEastBoulder（静水和东博尔德矿山）、Nori...
标签：铂钯铂钯矿
镁行业专题报告：低空经济建设持续推进，镁材料有望打开低空商业化之路.pdf
- 6积分
- 2024/08/27
- 25493
- 华宝证券
镁行业专题报告：低空经济建设持续推进，镁材料有望打开低空商业化之路。低空经济建设如火如荼，镁材料有望在低空经济中发挥重要作用：低空经济涵盖基础设施建设和低空航空器。国家推动基础设施建设，“十四五”规划支持金属零部件制造和低空经济发展，地方政府积极扩展市场。非管制空域的明确将扩大低空经济活动范围，通用机场建设和低空航空器渗透率预计将快速增长。预计2025年全球eVTOL将开始商业化，无人机在物流和生产中将发挥重要作用。与传统材料相比，镁的质量轻、低成本、高储备特性使得镁材料有望解决低空经济建设原材料成本高、运转效率低的困境，发挥重要作用。镁电池作为理想化的电池技术路线有望...
标签：镁低空经济建设镁材料
黄金定价专题报告：黄金的宏观定价锚.pdf
- 6积分
- 2024/08/27
- 5718
- 中信建投证券
黄金定价专题报告：黄金的宏观定价锚。实际利率并非解释金价的标准答案。因为黄金需求构成复杂，且细分板块的宏观驱动力和国别构成截然不同。分析不同时代黄金定价，需紧扣黄金需求的时代特征。回溯过往20年金价走势，有四条定价规律：1、实际利率并非黄金的真正定价锚，黄金定价关键在需求。2、黄金需求构成复杂，大致归为三类：私人部门消费需求、私人部门投资需求、官方购金需求。3、黄金需求驱动力不完全来自避险，财富积累也会催生购金需求。4、黄金的投机需求与流动性相关，配置性需求则和通胀以及财富积累联系紧密，故实际利率只能部分解释黄金定价逻辑。美联储实质性降息前，黄金或仍有做多机会。首次降息之后，黄金需求驱动切换，...
标签：黄金黄金定价宏观定价锚
工业硅市场专题报告：供需矛盾仍然较深，仍需供给继续调整.pdf
- 5积分
- 2024/08/27
- 4286
- 方正中期期货
工业硅市场专题报告：供需矛盾仍然较深，仍需供给继续调整。行情回顾；基本面解析；总结及展望。
标签：工业硅有色贵金属
镍行业专题报告：需求难寻亮点，镍价震荡运行.pdf
- 6积分
- 2024/08/22
- 25979
- 东方证券
镍行业专题报告：需求难寻亮点，镍价震荡运行。矿端：硫化镍矿方面，澳洲镍企受亏损影响大量减产，当下仅3个镍矿仍在运营，减产预期逐步落地。红土镍矿方面，印尼镍矿审批有所加速，但实际落地情况受天气、时滞等因素影响仍偏紧，因此对菲矿需求提升，挤压国内镍矿进口。定量预估，2024年全球镍矿供给预计增长6%至404万金属吨，下半年矿端供应对盘面行情的驱动基本集中于红土镍矿的边际变化。冶炼端上半年多数NPI产线在利润驱使下转产高冰镍以制备硫酸镍或纯镍，但随着5月下旬以来利润空间有所收缩，预计产线边际新增会有收窄，后续高冰镍增量主要关注存量产线投产情况；而硫酸镍方面需求不足下生产利润亦有下滑，下半年新增产能并...
标签：镍镍价硫化镍矿
有色金属锡行业研究：新质生产力遇上产能周期，库存拐点确立牛市起点.pdf
- 5积分
- 2024/08/14
- 2578
- 国金证券
有色金属锡行业研究：新质生产力遇上产能周期，库存拐点确立牛市起点。锡：半导体最相关，新质生产力受益元素。锡具有导电性好、熔点低、易于其他金属形成合金等特性，主要应用于焊接材料，是与半导体相关程度最高的金属品种；锡在光伏焊带中亦有重要用途。因而锡将受益于新质生产力强调的“高科技”和“高效能”发展。锡价复盘：半导体景气度决定基价，印尼、缅甸供给决定溢价。我们复盘近20年锡价发现历次锡价大牛市，往往是半导体牛市。由于缅甸、印尼的供应波动较大，因而锡价会出现与半导体景气度相背离的情况。产能周期下行：减量确定，增量稀散且具备较大不确定性。2023年全球锡矿...
标签：有色金属锡新质生产力
稀土行业研究框架.pdf
- 6积分
- 2024/08/12
- 27029
- 国信证券
稀土行业研究框架。稀土具备稀有性，战略地位愈发突出。稀土元素在地壳中的含量并不低，但因为可开采矿床中的含量低、分布散，导致规模化工业开采难度大；同时稀土矿往往伴生有铀、钍等天然放射性元素，导致稀土开采加工过程需要面对复杂的流程，处理严重的环境污染问题，因此海外稀土矿供应增长缓慢。在新能源产业高速发展的当下，稀土受到越来越高的重视，已成为国家战略金属。国内历经三轮资源整合，海外短期难见大幅增量。稀土原料来源主要包括中国、美国、缅甸、澳大利亚的稀土矿和废料回收。当前，我国是全球最重要的稀土供应国及增量来源，2023年产量占全球产量的68%，占全球增量的60%。我国稀土行业自2011年开始进行过三轮...
标签：稀土稀土永磁
黄金行业专题报告：新旧范式共振，降息预期下持续看好黄金板块配置机会.pdf
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- 2024/08/08
- 2018
- 华源证券
黄金行业专题报告：新旧范式共振，降息预期下持续看好黄金板块配置机会。黄金定价框架：黄金具备金融、货币、避险、商品四重属性，美元实际利率是长期维度的优选指标。黄金具备金融、货币、避险、商品四重属性。（1）金融属性对应实际利率框架，持有黄金的机会成本可以用实际利率作为重要衡量指标，黄金价格和10年期美债利率/TIPS利率呈负相关关系，是长期维度的优选指标。（2）货币属性对应对美元的替代，黄金价格和美元指数呈负相关关系，整体关系弱于实际利率。（3）避险属性对应在风险事件时，投资者倾向选取避险资产达到保值增值的目的，需要关注风险事件的大小和持续时间（对经济政策是否有实质影响）。（4）商品属性对应全球黄...
标签：黄金黄金定价
铅专题报告：原料紧缺支撑铅价，锚定需求兑现情况.pdf
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- 2024/08/02
- 2282
- 东方证券
铅专题报告：原料紧缺支撑铅价，锚定需求兑现情况。供应端：原料端：矿紧短期内难以得到有效缓解，加工费磨底态势或将持续到四季度；废料方面，7月铅价下跌和783号令执行临近，废电瓶出货明显转好，但受再生产能过剩和报废量不足的周期性抑制，8月中旬后废料端或仍将逐渐回归紧缺格局。冶炼端：年内原生铅产出受原料紧缺抑制而难有显著增幅，近期铅锭回流或将缓解非交割货源的压力，但也需注意短期依然存在的潜在交割风险；再生铅供应矛盾仍然突出，废电瓶存货释放和更换旺季来临或将在短期内对紧供应形成有限的缓解，但长期角度再生炼厂或仍有扰动，同时反向开票和783号令后续可能对再生供应形成潜移默化的压制作用，供应偏紧局面或将持...
标签：铅铅价
金属行业2024半年度展望：周期性配置逻辑强化，贵金属行业高景气度延续.pdf
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- 2024/07/30
- 2456
- 东兴证券
金属行业2024半年度展望：周期性配置逻辑强化，贵金属行业高景气度延续。金属行业的供给周期显现底部抬升迹象。尽管全球矿端有效供给增量仍呈刚性化特征，但供给端上游的勘探数据已呈现结构性抬升迹象，这暗示数年后金属行业的供给弹性或有释放空间。从1997年至2023年，以3年平均资本投入为周期测算，近3年（21-23）全球矿山领域年均勘探投入已升至123.2亿美元（累计上升35.4%），该数据创历史前9个周期中第二高位，并触及2009-2011年该阶段水平。从年度勘察投入绝对数值观察，近3年（21-23）全球矿山领域年度勘探投入均维持于110亿美元之上，这与QE时期全球勘探投入的阶段性数值近似（10-...
标签：金属贵金属
黄金珠宝行业专题报告：四问四答，金价波动如何影响饰品消费及品牌公司业绩？.pdf
- 5积分
- 2024/07/24
- 2929
- 德邦证券
黄金珠宝行业专题报告：四问四答，金价波动如何影响饰品消费及品牌公司业绩？报告导读：本篇作为黄金珠宝系列首篇，将围绕重要要素黄金价格进行深度分析，从定价体系、影响、应对措施及投资四大方向展开，24年以来金价突破性上涨至历史新高，在此背景下复盘研究更具借鉴意义。重点从消费端切入，我们深度探讨金价波动对于终端消费者、加盟商、品牌方等各个维度的影响，以及各品牌在强趋势下从交易、渠道及产品维度的应对措施，未来行业竞争要素逐渐从渠道力转向产品力，关注旺季终端需求恢复下龙头弹性。黄金定价体系如何拆分？黄金的长期定价体系是供需关系的结果，短期受金融属性影响与多重交易因素共同催化。1）美债美元等资产收益率下滑；...
标签：黄金珠宝饰品
金属硅行业深度报告：“能耗双控”政策趋严，绿色赋能增厚行业发展空间.pdf
- 10积分
- 2024/07/23
- 2794
- 国盛证券
金属硅行业深度报告：“能耗双控”政策趋严，绿色赋能增厚行业发展空间。金属硅作为战略新兴金属材料，产业链覆盖国民经济多个重要领域。金属硅是硅基产业链源头，作为重要的工业主材由二氧化硅在特定条件下还原而成，其因硬度大、熔沸点高等特性被冶炼为多种中游产品，其中游产品包括①有机硅：包含硅橡胶、硅油、硅树脂等，用于建筑、纺织、交通等领域；②多晶硅：包含多晶电池、单晶片、多晶组件等，用于光伏电站、半导体等领域；③铝硅合金：包含铝合金锭、铝棒、铝板带箔等，常用基建、交通运输等领域。下游需求结构正逐步发生转变，需求领域逐渐由传统的建筑行业向高端化、新能源化的新兴领域进行转型。未来随着国...
标签：金属硅绿色赋能有色金属
铜基材料产业链分析之河南概况.pdf
- 5积分
- 2024/07/19
- 2778
- 中原证券
铜基材料产业链分析之河南概况。铜基材料是以铜或铜合金为基体，加入其他功能性元素或物质形成的合金或复合材料。铜基材料以其优异的导电导热性能，良好的机械性能、耐蚀性能以及高延展成形性能成为关系现代工业发展和国计民生的重要大宗基础原材料。先进铜基材料指区别于一般纯铜材料，普通黄铜、白铜和青铜等传统金属合金，具有更高强度、导电性、导热性、弹性、耐蚀性、易切削性或综合性能优异的铜基材料，主要包括高强高导铜合金、耐蚀铜合金、耐磨铜合金、超高强弹性铜合金、高性能电子铜箔、铜基热管理材料、特殊用途铜材和新能源用铜材等。铜基材料产业链主要分为上游开采、中游冶炼和下游加工。上游开采环节的主要产成品为铜精矿，中游冶...
标签：铜
2024年度中期钢铁行业策略报告：见冬蛰伏，在盈利底部淘金.pdf
- 16积分
- 2024/07/18
- 2889
- 华福证券
2024年度中期钢铁行业策略报告：见冬蛰伏，在盈利底部淘金。粗钢控产预期明显增强。回顾近年来粗钢调控工作成效，2021年粗钢压减了3198万吨，2022年压减了1979万吨，2023年粗钢基本实现平控。考虑到今年以来，下游需求表现不及预期，在政策明确开展粗钢调控工作的背景下，从实现钢铁供需基本平衡的角度出发，我们认为今年粗钢控产预期明显增强。下游用钢需求有望企稳。中国经济持续向好，汽车、船舶、家电等制造用钢领域将继续贡献增量，在政策支持下基建用钢预期亦保持增长，一定程度抵消房地产用钢需求萎缩造成的影响；另据世界钢铁协会预测，2024年全球钢铁需求将反弹1.7%，利好我国钢材出口形势。利润筑底待...
标签：钢铁钢铁行业

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