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从老铺黄金看黄金珠宝品牌高端化，告别黄金同质化.pdf
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- 2024/07/17
- 2995
- 浙商证券
从老铺黄金看黄金珠宝品牌高端化，告别黄金同质化。黄金珠宝消费分化，古法金等新工艺产品渗透率快速提升，弱化黄金珠宝行业周期性属性，同时孕育高端国产黄金珠宝品牌的机会。1）黄金珠宝行业产品同质化现象突出，消费周期属性明显。黄金珠宝消费受金价影响较大，近期金价快速上涨对终端黄金珠宝消费有所抑制。2）工艺迭代国潮崛起，部分品牌凭借卓越审美+稀缺定位走向轻奢化。5D/5G/古法金等新工艺产品克重更大、加工费更高，基于其更精致的工艺设计渗透率快速提升，一方面增强了黄金珠宝的消费属性、弱化了周期性，另一方面也给高端黄金珠宝品牌提供了发展机会，老铺黄金是先行者。老铺黄金：古法黄金第一股，是行业首个推广古法金的...
标签：黄金珠宝品牌高端化老铺黄金
铝行业分析报告：全球铝土矿市场供需结构性优化或推升行业高景气延续.pdf
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- 2024/07/16
- 6044
- 东兴证券
铝行业分析报告：全球铝土矿市场供需结构性优化或推升行业高景气延续。全球铝土矿资源分布及产出高度集中。从资源总量角度观察，全球铝土矿总资源储量约550-750亿吨至少可满足全球铝工业约75年的需求。从资源分布角度观察，几内亚（74亿吨，24.9%）、越南（58亿吨，19.5%）及澳大利亚（35亿吨，11.8%）合计占全球铝土矿资源总量的56.1%（CR3;含巴西及牙买加的行业CR5=71.9%）；从资源产出角度观察，2023年全球铝土矿产量约4亿吨，其中澳大利亚、几内亚和中国产量占全球总产量72%（CR3），综合显示行业供给端具有强垄断性特征。中国铝土矿资源分布具有矿床集中性特点，铝土矿供给已显...
标签：铝铝土矿
几内亚铝土矿专题报告：多闻风雨，量知几何？.pdf
- 6积分
- 2024/07/16
- 6601
- 民生证券
几内亚铝土矿专题报告：多闻风雨，量知几何？发展背景：得天独厚，多闻风雨。1）得天独厚：几内亚地处西非沿海，矿产资源品种多、储量大、分布广、开采价值高、开发潜力大。其中铝土矿埋藏浅、矿床覆土薄，大多可露天开采；矿脉厚，平均可达12米；西北博凯、桑加雷迪为世界最优质铝矿矿区，品位最高可达65%-69%。2）多闻风雨：几内亚历史发生多次夺权事件，工会较多且势力较大，叠加雨季和2023年末突发事件影响，长期供给扰动不断，增速承压。2024年1-5月中国进口几内亚铝土矿同比仅增长5.14%，对比2023年同期增长率（45.9%）下降40.77pct。2025年初政府“还政于民”终...
标签：铝土矿几内亚
有色金属行业2024年中期策略：降息预期下，静待金、铝花开.pdf
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- 2024/07/15
- 2567
- 南京证券
有色金属行业2024年中期策略：降息预期下，静待金、铝花开。板块走势回顾：2024年上半年有色金属板块表现相对较好，整体板块机会以结构性为主，多数金属价格年初至今呈现上涨趋势，其中贵金属价格、工业金属价格年初至今涨幅较高，截至2024年6月25日，黄金价格年内累计涨幅达14%，白银年内累计涨幅达31%，铜价年内涨幅13%，电解铝价年内涨幅4%。少数商品价格如稀土价格等跌幅较大。截至2024年6月25日，年内申万有色金属指数涨幅为1.63%，在申万一级行业里排名居前，小幅跑赢沪深300指数。行业内个股涨幅前三为：北方铜业、洛阳钼业、湖南黄金；跌幅榜前三为：罗平锌电、华阳新材、深圳新星。黄金板块下...
标签：有色金属铝
镍行业研究报告：过剩未完，静待涅槃.pdf
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- 2024/07/12
- 26064
- 平安证券
镍行业研究报告：过剩未完，静待涅槃。镍产业概览：两条主线搭建镍产业链体系。1）“镍铁-不锈钢”主线。2010年之后，镍铁逐步成为不锈钢生产所需的主要镍产品形式，红土镍矿-镍铁/NPI-不锈钢生产链条成为镍产业链体系中稳定的主线。2）“中间品-硫酸镍”主线。受益于新能源汽车蓬勃发展，硫酸镍应用空间打开，红土镍矿/硫化镍矿-中间品-硫酸镍-电池成为镍定价系统中另一条主线。供给：中间品-硫酸镍主线：产能瓶颈打通，中间品加速放量。红土镍矿-湿法中间品-硫酸镍为镍产业链主线之一，随着三元电池应用空间打开，硫酸镍需求高速增长，湿法冶炼以其较强的成本优势逐步成...
标签：镍镍铁硫酸镍
金属及金属新材料行业24年中期策略：百花齐放仍可期.pdf
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- 2024/07/08
- 2824
- 广发证券
金属及金属新材料行业24年中期策略：百花齐放仍可期。基本金属：静待需求改善，基本金属价格上行弹性仍可期。铜：海外降息通道打开，预计外需好转趋势不变，国内期待设备更新、以旧换新政策落地带来改善空间；供给端紧张趋势不变，铜价调整空间有限，随全球补库，实际需求逐步改善支撑价格继续上行。铝：整体全球需求仍改善，考虑国内产能刚性约束，成本强势支持铝价上行弹性，铝行业资源属性将凸显。钢铁：供需改善、成本回落，24H2价利有望修复。普钢：供需改善、成本回落，预计24H2价利修复。特钢：预计能源结构转型、装备建设升级有望推动能源特钢、航空航天特钢需求增长。贵金属：期待降息预期落地，板块或迎戴维斯双击。现阶段核...
标签：金属金属新材料
黄金珠宝行业专题报告：金价上涨，珠宝品牌业绩弹性可期.pdf
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- 2024/07/08
- 2967
- 西部证券
黄金珠宝行业专题报告：金价上涨，珠宝品牌业绩弹性可期。黄金作为全球金融市场的重要资产之一，同时具备货币属性、金融属性与商品属性。也因此会受到多方外部因素的影响从而产生较大的价格波动。复盘历史来看，从2000年开始，黄金经历了两轮牛市，从约270美元/盎司的价格，到如今早已突破2000美元/盎司。而中长期来看，黄金作为低风险资产，在全球经济环境动荡的时期仍有持续上行的空间。2023年以来在国际地缘政治以及多国央行的持续加仓背景下，金价持续上行多次突破历史高点，也同样带动了再一次的黄金消费热度。黄金产品由于其同时具备消费和投资属性，广受消费者的喜爱。各大黄金珠宝品牌也及时抓住机遇，不断升级黄金珠宝...
标签：黄金珠宝珠宝品牌
铜行业专题报告：供需两端映景气，铜价趋势露锋芒.pdf
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- 2024/07/08
- 6510
- 太平洋证券
铜行业专题报告：供需两端映景气，铜价趋势露锋芒。铜价波动主要受全球宏观经济景气度影响，近年来供应端扰动愈发明显。从铜价历史波动来看，主要受到全球宏观经济景气度的影响，其上行多伴随全球经济的快速发展，下行多源于不同国家金融危机引发的衰退。近年来，由于铜矿长期资本开支不足、存量矿山品位下滑、地缘政治引发矿山减停产等因素，供应端的扰动对价格影响愈发明显。供给端：铜矿长期供应增量乏力。全球铜矿企业资本开支自2013年见顶后逐步放缓，长期资本开支偏低导致供应增量不足，近年来新发现铜矿数量很少，随着持续开采，存量矿山品位下滑成为长期趋势。我们统计了全球主要矿业企业项目规划，根据不完全统计，2024-202...
标签：铜铜价
铝行业全产业链深度报告：铝产业链资产重估框架.pdf
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- 2024/07/08
- 21463
- 浙商证券
铝行业全产业链深度报告：铝产业链资产重估框架。铝产业链涵盖铝土矿→氧化铝→电解铝，价格变化趋势不趋同，资产价值亟待重估。根据我们测算，从成本曲线来看：（1）铝土矿产能集中，运费敏感，成本曲线陡峭，后20%产能面临大额成本差异，价值提升明显；（2）氧化铝深度绑定矿端成本，存在成本中枢上移可能，最右端现金成本线约为3000元/吨（折算含税价3390元/吨）；（3）电解铝每个四分位成本区分极大，左端企业存在核心竞争优势，右侧形成成本支撑，最右侧成本线约为18255元/吨（折算含税价20629元/吨）。1、铝土矿：全年矿端紧张的格局基本确定。（1）国内铝土矿静态可开采年限仅约8年，...
标签：铝产业链资产重估
黄金行业专题报告：经济定方向，货币定空间，利率定弹性.pdf
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- 2024/07/08
- 2690
- 德邦证券
黄金行业专题报告：经济定方向，货币定空间，利率定弹性。黄金依然有较强的货币属性。黄金自古以来就是一种货币，至今仍保有一定的货币属性。主要因为金矿供给具有稳定性，地上黄金存量也缓慢增长。世界黄金协会数据显示，地上黄金存量从2010年的16.82万吨逐年增加至2022年的20.89万吨，年均增长率约为1.82%。此外，黄金需求长期稳定，实际使用需求占比较少。因此相对于资产，黄金更像是一种货币。美国2023年CPI为1995年的187%，黄金价格则为1995年的537%，一般物价的上涨不足以解释金价的上行。美元M2的变化与（金价*储量）变化接近，2023年底美国存量M2为1995年的570.9%，（...
标签：黄金货币属性黄金定价
有色金属行业专题报告：高质量发展推动，新质有色迎机遇.pdf
- 6积分
- 2024/07/04
- 27075
- 德邦证券
有色金属行业专题报告：高质量发展推动，新质有色迎机遇。高质量发展，设备更新&以旧换新和新质生产力将成重要方向。2022年10月16日，在中国共产党第二十次全国代表大会开幕会上，习近平总书记提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。2024年以来政策持续发力，1月31日，中共中央政治局第十一次集体学习时强调加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。2024年3月7日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措，年市场规模将达5万亿元以上。新一轮大规模设备更新&消...
标签：有色金属新质有色
钢铁行业2024年中期策略报告：时代的周期.pdf
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- 2024/06/28
- 475
- 国盛证券
钢铁行业2024年中期策略报告：时代的周期。时代变迁：时代的车轮一刻不停地向前，我们没有人能够置身事外。时代的一小粒灰尘，散落到个人的头上，就是足以压垮人的一座大山。唯有铭记过去的教训，才能让时代更洁净，少些飞舞的尘埃。时代是周期判断最重要的命题。在历史中寻找规律，我们把周期研究重点放在两个层面，一个是结构（结构就是长周期的时代变化，即经济增长的阶段），另一个是周期（即短波节奏）。变革期的经济转型：我们在年度投资策略报告《走向成熟》中大篇幅阐述过在经济增长到一定阶段后，即全社会固定资产投资积累到一定阶段后，投资就会出现边际效应的变差，这个时期就是一个国家的工业化成熟期，社会开始准备迈入大众消费...
标签：钢铁行业钢铁
贵金属行业专题研究：黄金与比特币，“美元资产替代”逻辑推升全球通货需求.pdf
- 5积分
- 2024/06/28
- 428
- 国盛证券
贵金属行业专题研究：黄金与比特币，“美元资产替代”逻辑推升全球通货需求。比特币价值跻身全球前列，其投资敞口拓宽。根据companiesmarketcap在2024年6月10日统计数据，比特币全球市值达1.366万亿美元；超越Facebook母公司META成为全球第九大资产品类，仅次于白银的全球1.68万亿美元市值；根据COINMARKETCAP，截至2024年6月9日，全球加密货币市场中比特币市值占比53.9%位列第一。2017年，全球最大的衍生品交易所运营商——芝加哥商业交易所（CME）开始比特币期货交易，比特币全球投资敞口扩大，其整体规模亦不...
标签：贵金属黄金比特币
铂金行业研究报告：全球铂金市场或进入结构性短缺.pdf
- 6积分
- 2024/06/28
- 446
- 东兴证券
铂金行业研究报告：全球铂金市场或进入结构性短缺。铂是工业用途广泛但地壳含量极低的稀贵金属。铂（Platinum），俗称白金，是六种铂金属中最著名、应用最广泛的一种。铂及其合金是化学实验室中不可或缺的电极、坩埚和可将材料加热至高温的皿。铂金既能耐高温，又能抵御电弧的化学侵蚀，因此被用于电触点和火花点。铂金的需求总体分为汽车催化剂、首饰、工业需求与氢能。过去十年，汽车催化剂领域的铂金需求最高，2023年约占总需求48.8%；工业需求占铂金总需求的32.1%左右，比重仅次于汽车领域，其中化工、玻璃制品、医药领域各占9.8%、5.93%、3.95%；首饰消费占铂金总需求的18%；氢能占铂金总需求的1....
标签：铂金铂金市场
有色金属行业2024年中期策略：预期回归现实，把握内需边际机会.pdf
- 20积分
- 2024/06/24
- 465
- 国泰君安证券
有色金属行业2024年中期策略：预期回归现实，把握内需边际机会。我们看好主升延续的黄金，供需格局有望改善的锂板块和稀土板块，以及出口需求及利润提升的铝加工板块。黄金&稀土:滞胀或随欧降息，黄金主升延续。美国经济滞胀特征延续，欧洲降息、中国地产托底政策或延长美滞胀周期。近期美国5月芝加哥制造业PMI超预期下滑至35.4、后续美经济,就业走弱的催化有望持续出现，继续看好黄金主升机会。受益标的:山东黄金、中金黄金。银泰黄金、招金矿业。供需格局重塑，底已明待花开。23H2以来稀土价格供需压力因素均较大程度反应，稀土价格逐渐筑底。24Q2开始供需边际改善，价格回暖有望延续。从板块估值来看，核心标...
标签：有色金属

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