金属冶炼与加工 - 行业研究 - 知识库

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有色金属行业周报：降息预期回升，白银价格弹性凸显.pdf
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- 2025年第48周：11/24-11/30
- 87
- 方正证券
有色金属行业周报：降息预期回升，白银价格弹性凸显。贵金属：新一轮贵金属行情接踵而至！白银现货紧张催化银价新高，CMOEX白银升至$57/oz以上；美联储主席人选偏鸽提振降息预期，COMEX黄金顺利突破$4250/oz。（1）上海、COMEX白银库存显著下降，芝商所停摆引发“拉网线”猜测。截至最新数据，上期所白银库存559吨、上金所白银库存716吨，均降至近10年来的显著低位；同时，中国10月白银出口量飙升至超过660吨，创历史纪录，大量白银被运往海外以缓解现货短缺；COMEX白银库存1.42万吨，相较10月初的1.65万吨下降明显。另外，周四芝商所遭遇系统故障，造成11...
标签：有色金属白银金属
有色金属行业周报：美联储降息预期快速回温，金属价格震荡上行.pdf
- 5积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 60
- 华创证券
有色金属行业周报：美联储降息预期快速回温，金属价格震荡上行。1、行业观点1：美联储降息预期回温，基本金属和贵金属震荡上行事件：美东时间11月19日，美联储公布了10月份货币政策会议纪要，显示美联储官员就12月份是否进一步降息出现显著分歧，使当日降息预期下降至仅剩30%，但在美东时间11月21日，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，随着美国就业市场降温，美联储在近期仍有进一步降息空间，以将政策立场调整至更接近中性水平。美联储理事米兰也表示，如果他的投票在下一次议息中具有决定性作用，他将支持降息25个基点，受此影响，美联储降息预期快速升温，截至11月30日，根据CM...
标签：有色金属金属
有色能源金属行业周报：碳酸锂价格短期或维持震荡，战略金属价值重估背景下推荐关注锑钴钨锡.pdf
- 5积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 166
- 华西证券
有色能源金属行业周报：碳酸锂价格短期或维持震荡，战略金属价值重估背景下推荐关注锑钴钨锡。印尼政府海事与矿业监管力度加强加剧供应担忧，对镍矿价格或有支撑截止到11月28日，LME镍现货结算价报收14,660美元/吨，较11月21日上涨2.66%，LME镍总库存为254,760吨，较11月21日增加0.32%；沪镍报收11.72万元/吨，较11月21日上涨2.42%，沪镍库存为40,782吨，较11月21日增加2.48%；截止到11月28日，硫酸镍报收27,500元/吨，较11月21日价格持平。根据SMM，印尼原料方面，火法矿方面，供应端方面，苏拉威西部分地区已全面进入雨季，降雨量明显增加，导致部...
标签：金属能源金属能源碳酸锂
有色金属行业2026年铜价展望：宏观与供需平衡共振，牛市有望加速.pdf
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- 2025/12/01
- 145
- 国盛证券
有色金属行业2026年铜价展望：宏观与供需平衡共振，牛市有望加速。回顾2025，持续不断的矿端扰动超出市场预期，同时确立了2026年的短缺格局。2025年大型矿山扰动频发，包括Kamoa-Kakula矿震、ElTeniente矿震、Grasberg泥石流、QuebradaBlanca尾矿库建设不及预期等。9月24日，Grasberg泥石流事件将铜价推向11200美元/吨的历史新高，四座矿山2025年合计下调49万吨产量指引，2026年也可能超过该水平，其中Kamoa-Kakula、Grasberg影响较大，基本确立了2026年铜矿的短缺格局。根据我们梳理，不考虑意外干扰情形下，预计2026年铜...
标签：有色金属金属铜
有色金属行业：铜产业链的脱碳挑战.pdf
- 4积分
- 2025/11/28
- 97
- 五矿证券
全球碳排放的70%以上来源于能源系统，脱碳实质上是一个能源结构转型过程。要实现“全球升温不超过2°C”的目标，脱碳的四大核心领域包括：电力系统脱碳、交通运输电动化、工业制造减碳及建筑与终端能效等。其中，主要的代表技术包括光伏、风电、储能、电网数字化、电动汽车、充电设施等。而铜作为目前主要导电金属，其在绿色脱碳中扮演核心角色。
标签：有色金属脱碳
有色金属行业：“低TC”时代来临：铜冶炼企业的突围与重塑.pdf
- 4积分
- 2025/11/28
- 31
- 五矿证券
截至2025年11月，进口铜精矿TC报-42美元/干吨左右，反映出铜精矿供应趋紧。尤其是2025年中，全球矿企巨头Antofagasta与中国主要冶炼厂完成半年度谈判，敲定2026年对应长单的TC/RC为0美元/干吨、0美分/磅，首次进入“零加工费时代”。
标签：有色金属
2026年铜行业年度策略：矿端紧缺逻辑延续，金融环境利好大宗商品价格.pdf
- 5积分
- 2025/11/28
- 95
- 东吴证券
2026年铜行业年度策略：矿端紧缺逻辑延续，金融环境利好大宗商品价格。观点一：2025年铜价三涨三跌，中枢持续上行，年底突破历史新高。1）2025年1-11月铜价经历三涨三跌，呈现震荡上行趋势，波动范围在8,539-11,068美元/吨，均价为9704美元/吨，yoy+6%，年底突破历史新高。2）2025年全年来看，铜价主导因素回到历史传统框架，与商品属性走势高度相关，金融属性呈现负相关性。且2025年与历史最大不同之处在于美元先涨后快速走弱，助力铜价上行，我们预计2026年美国若处于温和降息阶段，美元或持续处于低位，铜价将维持中枢上涨趋势，若类似2007-08年出现金融危机或美国降息较其他国...
标签：铜
金属行业2026年年度策略：大鹏一日同风起.pdf
- 10积分
- 2025/11/28
- 106
- 国泰海通证券
金属行业2026年年度策略：大鹏一日同风起。铜:双属性共振，铜价或强势运行;铝:全球电解铝预计紧平衡，推动铝价向好2026年美联储降息带来的流动性宽松和A1投资带来的实物需求上升共同推升基本金属需求，而以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期工业金属的价格中枢将稳步上升。铜:进入2026年，海内外流动性逐步宽松的趋势不变，且微据中心，电网端等对铜的潜在需求较大，铜矿供需矛盾仍存，铜价中枢将持续上移，且不排除上涨超预期的可能性。铜板块估值相对偏低，建议积极布局板块标的。铝:产业链供需偏紧持续，我们认为电解铝企业有望维持较好的利润水平拥有红利资产属性，同时铝产业龙头企业凭借对资源端的...
标签：金属
有色金属行业2026年年度策略：势如破竹确立新周期，行业景气将继续上行.pdf
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- 2025/11/28
- 141
- 中国银河证券
有色金属行业2026年年度策略：势如破竹确立新周期，行业景气将继续上行。行业2025年回顾与2026年展望:2024年行业触底企稳后，2025年中美达成日内瓦协议宏观预期的修复，美国加征关税、中国反制措施及其他资源国矿产资源管制等政策下的供应链扰动、美联储降息周期中的流动性宽松，使有色金属价格与行业业绩增速持续提升，确立了有色金属行业进入新一轮上行周期。2026年上述逻辑有望继续推动有色金属商品价格上涨与提升有色金属企业的盈利能力，延续有色金属行业的景气上行行情。贵金属:黄金牛市有望延续。美联储继续降息与可能开启扩表，流动性边际宽松将带动全球黄金ETF基金持续购金，推升金价。美国债务的加速增长...
标签：有色金属金属
金属价格多数上涨，存储器、新能源材料价格持续强势.pdf
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- 2025/11/27
- 116
- 招商证券
金属价格多数上涨，存储器、新能源材料价格持续强势。本周景气度改善的方向主要在部分资源品、中游制造和信息技术领域。上游资源品中，钢铁、多数金属价格上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数上涨，10月包装专用设备产量三个月滚动同比转负。信息技术中，存储器价格持续上涨，10月NBLCD出货量三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，电影票价上行，空冰洗彩零售额四周滚动同比降幅收窄。2026年顺周期方向可能迎来中美共振，短期政策和数据空窗期，可以考虑逢调整左侧布局顺周期品类。推荐景气较高或有改善的工业金属、贵金属、钢铁、电力设备、交运、存储器、通信等。【本周关注】2026年顺周期方向可能迎来中美共振，短期...
标签：金属能源新能源材料新能源存储器存储
有色金属行业：“低TC”时代来临，铜冶炼企业的突围与重塑.pdf
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- 2025/11/26
- 127
- 五矿证券
有色金属行业：“低TC”时代来临，铜冶炼企业的突围与重塑。铜精矿供应紧张：截至2025年11月，进口铜精矿TC报-42美元/干吨左右，反映出铜精矿供应趋紧。尤其是2025年中，全球矿企巨头Antofagasta与中国主要冶炼厂完成半年度谈判，敲定2026年对应长单的TC/RC为0美元/干吨、0美分/磅，首次进入“零加工费时代”。
标签：有色金属金属铜
有色金属及新材料行业年度策略：铜铝筑基，金银涌动.pdf
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- 2025/11/25
- 180
- 中原证券
有色金属及新材料行业年度策略：铜铝筑基，金银涌动。铜：供需矛盾显现，价格中枢上移。铜作为新时代的“黄金”，在中美贸易摩擦的背景下，其战略价值日益凸显。供应端方面，全球铜矿品位下降、资本开支长期不足带来的新增矿山项目有限以及矿端扰动加剧共同制约供应增长，导致铜精矿市场持续偏紧。需求端来看，受益于全球宽松货币周期与绿色转型趋势，电力投资、新能源汽车及数据中心建设等领域对铜的需求形成有力支撑。在铜精矿供应紧张与绿色需求爆发的背景下，铜价中枢有望保持上行态势。铝：电解铝供需偏紧，行业维持高景气度。在供给端，国内产能受限于4500万吨的“天花板”约束，运行...
标签：有色金属新材料金属铜铝
有色金属行业2026年碳酸锂供需格局展望：反转将至.pdf
- 5积分
- 2025/11/24
- 227
- 五矿证券
有色金属行业2026年碳酸锂供需格局展望：反转将至。2025上半年，宁德枧下窝恢复开采、新能源车需求低于年前预期、全球宏观不确定性加强，成为锂价持续下行的推手； 2025下半年，宜春矿证危机导致全市锂矿面临停产风险，刺激锂价上行；而随着事件落地，价格回归理性；临近年底，对26年需求的展望成为锂价波动的主要推手。
标签：有色金属碳酸锂
2026年钢铁行业年度策略：反内卷趋势不改，铁矿成本下行盈利有望维稳.pdf
- 5积分
- 2025/11/24
- 116
- 东吴证券
2026年钢铁行业年度策略：反内卷趋势不改，铁矿成本下行盈利有望维稳。观点一：2025年供给持续饱满，需求略有回暖。1）上游铁水产量2025年处于2021-2025年较高水平，仅弱于2023年，与到港量同向增长。截至2025年11月，铁水日均产量平均238万吨/天，yoy+3.7%。2025年钢材产量五大钢材均有下滑，受制于地产行业趋势走弱，长材弱于板材。截至2025年10月中国粗钢产量累计8.2亿吨，yoy-4%。2）2025年钢材表需同比小幅上升，板材贡献增量，长材有所拖累。截至2025年10月，中国钢材总表观消费量9.3亿吨，yoy+5%。分品类来看，仍为长弱板强，截至11月底，五大钢材...
标签：钢铁钢铁行业铁矿
RMI落基山研究所：2025年共塑价值链-再生铝产业的协同与突破报告.pdf
- 5积分
- 2025/11/24
- 65
- 落基山研究所
当前，全球气候治理和低碳转型步伐加快，我国也正处于气候行动的关键时间节点和战略窗口期。一方面，“十五五”规划即将启动，其政策导向和产业布局规划将深刻影响未来十年我国低碳发展的路径选择。其中，“加快经济社会发展全面绿色转型”这一明确要求，不仅涉及能源结构调整，还涵盖生产方式、消费模式等诸多方面，标志着一场全局性、系统性的深刻变革。在这一变革中，废弃物循环利用成为推动绿色转型的关键环节。与此同时，我国已向联合国提交2035年国家自主贡献（NDC）目标，首次提出覆盖全经济领域、涵盖所有温室气体的绝对量减排承诺，标志着我国碳排放治理从以往的强度控制迈向总...
标签：再生铝

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