金属冶炼与加工 - 行业研究 - 知识库

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2025年12月有色金属分析报告：宏观情绪多变，有色高位有支撑.pdf
- 14积分
- 2025/12/08
- 75
- 华宝期货
2025年12月有色金属分析报告：宏观情绪多变，有色高位有支撑。宏观：11月份，全球经济呈现“弱增长、低通胀、宽货币”的特征，增长喜忧参半。美国经济结构性矛盾凸显，一方面是通胀压力有一定程度缓解，另一方面是劳动力市场趋于降温。同时关税、移民等政策的影响逐步显现，相关成本压力将传导至消费端，四季度面临通胀反弹的风险。美国在多重因素考量中，维持艰难决策，这使得美联储12月的决策将是一个重要的政策转折点。预计12月美联储降息25个基点的概率仍然较高，但受美国联邦政府部分机构停摆影响，关键经济数据严重滞后。这种"数据真空"状态为美联储的决策增加巨大的不确定性...
标签：有色金属金属
2026年金属行业年度投资策略：能源革命，大国博弈.pdf
- 10积分
- 2025/12/08
- 122
- 浙商证券
2026年金属行业年度投资策略：能源革命，大国博弈。回顾2025年，全球政治、经济局势愈加动荡，我们面对的是百年未有之大变局。2025年全球主要经济体的内外政策开始进入实质性调整与碰撞阶段，俄乌/中东等冲突常态化、大国博弈纵深化，加大了全球供应链断裂风险——将“安全”置于“成本”之上，全球经济延续弱增长态势。欧美开启了降息周期，但主要为应对经济放缓而非刺激繁荣。展望2026年：这轮商品超级大周期进程或还未过半，与过去基建地产驱动的周期不同之处在于，这轮需考虑“大国博弈”这一时代背景，从而拉长进程。重...
标签：能源革命金属能源
钢铁行业周报：双焦价格回落，钢厂利润明显修复.pdf
- 4积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 50
- 国联民生证券
钢铁行业周报：双焦价格回落，钢厂利润明显修复。价格：本周钢材价格上涨。截至11月28日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3260元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为3460元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3300元/吨，较上周升20元/吨。冷轧1.0mm价格为3810元/吨，较上周升20元/吨。普中板20mm价格为3300元/吨，较上周降10元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳定，进口矿市场价格震荡，废钢价格下跌。利润：本周钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+75元/吨，+57元/吨和+71元/吨。短流程方面，...
标签：钢铁行业钢铁
多晶硅行业2026年投资策略：突破“反内卷”，开启新周期.pdf
- 5积分
- 2025/12/03
- 174
- 国元国际
多晶硅行业2026年投资策略：突破“反内卷”，开启新周期。2025年2月，136号文的出台后，国内光伏行业装机高峰集中于“430/531抢装”政策窗口，6月之后显著放缓。根据国家能源局数据，2025年1-9月国内光伏新增装机量240.27GW，同比增长49.35%，其中9月新增装机9.66GW，同比-54%。根据多方主流机构综合判断，2026-2030年全球光伏市场需求进入平稳增长期，而中国光伏新增装机在经历2025年高点之后，2026-2030年将回落至250-270GW左右。
标签：多晶硅硅
镍不锈钢周报：下跌后的弱修复.pdf
- 5积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 136
- 宏源期货
镍不锈钢周报：下跌后的弱修复。逻辑：供给端，镍矿价格持平，上周到港量增加，港口去库；国内铁厂亏损幅度扩大，国内铁厂排产下降，印尼铁厂排产下降，镍铁累库；国内精炼镍排产下降，进口亏损缩小。需求端，三元材料排产下降，前驱体排产下降；不锈钢厂排产下降；合金电镀需求稳定。库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库存减少。综上，基本面偏松，库存压力大，但估值处于低位，降息预期反复，经历此前下跌后，预计镍价弱修复。
标签：不锈钢镍钢
碳酸锂12月策略报告：供给增加难抵强需求，低库存支撑碳酸锂震荡偏强.pdf
- 5积分
- 2025/12/03
- 161
- 华金期货
碳酸锂12月策略报告：供给增加难抵强需求，低库存支撑碳酸锂震荡偏强。11月碳酸锂期货价格大幅上涨，截至月末现货电碳报93750元/吨（月涨16.38%），工碳报91300元/吨（月涨16.53%）,期货主力2605收96420元/吨（月涨19.42%），月内基差主要跟随期货价格变动。供给方面，11月碳酸锂产量9.53万吨左右，环比增加5.9%，增量主要来自锂辉石端产量，12月预计产量进一步增加，增幅预计3%左右。需求方面，下游需求主要来自储能需求爆发增长。12月份市场需求仍然向好，库存低于历史平均水平，下游排产维持高位。库存方面，11月末样本社会库存11.6万吨，库存天数26天，不足一个月，库...
标签：碳酸锂
有色金属周报：锌，供给端收缩预期较强，锌价下方支撑稳固.pdf
- 5积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 101
- 宏源期货
有色金属周报：锌，供给端收缩预期较强，锌价下方支撑稳固。宏观：美联储降息预期增强，市场风险偏好提升，有色上方压力有所减弱。原料端：趋紧。国产周度TC均价环比降低300元/金属吨至2050元/金属吨，进口锌精矿指数环比下降11.8美元/干吨至61.25美元/干吨，预计12月TC报价延续跌势。近期Antamina锌矿招标结果低于30美元/干吨，招标矿量1万吨，1月份装期；另有港口锌矿差牌子成交于60-70美元/干吨附近，货量1万吨左右；Gamsberg锌矿报盘同样降至60美元/干吨附近。成本利润：TC持续下调，产业链利润再次从炼厂端转至矿端，炼厂利润明显受损。供给端：国内炼厂开工增减并存，产量维持...
标签：有色金属锌金属
有色金属行业周报：美联储降息预期升温，金属价格强势反弹.pdf
- 5积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 79
- 国联民生证券
有色金属行业周报：美联储降息预期升温，金属价格强势反弹。本周（11/24-11/28）上证综指上涨1.40%，沪深300指数上涨1.64%，SW有指数上涨3.25%，贵金属COMEX黄金4.77%，COMEX白银14.95%。工业金属价格铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动2.03%、3.69%、1.97%、-0.40%、1.37%、6.30%；工业金属LME库存铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.63%、2.84%、9.35%、0.12%、0.32%、2.43%。工业金属：美联储官员表态偏“鸽”，12月降息预期升温，工业金属价格强势反弹。铜方面，SMM进口铜精矿指数-42....
标签：有色金属金属
中国钢铁行业绿电消费的进程、挑战与建议.pdf
- 8积分
- 2025/12/02
- 159
- 绿色和平、清华四川能源互联网研究院
2025年9月，中国国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞，宣布中国新一轮国家自主贡献目标，包括“到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好”，这是中国首次提出覆盖全经济范围、包括所有温室气体的绝对量减排目标1,2。随着新一轮国家自主贡献目标的推进，作为工业部门中能耗和碳排放最密集的行业之一，钢铁行业的绿色低碳转型，将有力助推中国实现减排目标。用能电气化和用电绿色化，是钢铁行业转型的重中之重，近年来，中国将目光投向钢铁行业用能结构转型的机制建设，通过明确钢铁行业绿色电力消费比例要求3等措施，促进钢铁行业绿色电力消费水平的提升...
标签：钢铁绿电消费气候变化双碳
金属新材料行业高频数据周报：电碳价格创近16个月新高，六氟磷酸锂价格连续4个月上涨.pdf
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- 2025年第48周：11/24-11/30
- 133
- 光大证券
金属新材料行业高频数据周报：电碳价格创近16个月新高，六氟磷酸锂价格连续4个月上涨。军工新材料：电解钴价格上涨。（1）本周电解钴价格40.00万元/吨，环比+1.8%。本周电解钴和钴粉价格比值0.77，环比+1.1%；电解钴和硫酸钴价格比值为4.39，环比+1.4%。（2）碳纤维本周价格83.8元/千克，环比+0%。毛利-9.53元/千克。新能源车新材料：电碳价格创近16个月新高。（1）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为9.21、8.93和8.15万元/吨，环比+4.3%、+4.07%和+2.9%。电碳与工碳价差为2024年11月以来较低，或代表锂电景气度相较工业领域有所减弱。（2）本周...
标签：金属金属新材料磷酸锂六氟磷酸锂
能源金属行业2026年度策略：需求高增长有望带来行业反转.pdf
- 5积分
- 2025/12/02
- 92
- 浙商证券
能源金属行业2026年度策略：需求高增长有望带来行业反转。锂行业：自2023年以来，行业经历大幅过剩，整体供给增速大于需求增速，锂价单边下行，自最高59万下跌至6万，逐步击穿成本曲线右侧高成本项目成本，澳洲出现部分项目停产，行业巨头开始亏损，资本开支也逐步放缓，行业底部信号明显。自2025年以来，储能需求持续超预期，成为锂行业需求第二增长曲线，根据我们预期，2025年储能对于碳酸锂需求达34.5万吨，明年有望超50万吨，相比2021年5万吨需求，增长10倍。2026年是行业供需反转“分水岭”的一年，新能源汽车虽然在政策补贴退坡的背景下，增长可能有限，但电动重卡，轮船等新...
标签：能源金属能源金属
有色行业月跟踪：钴供应危机持续，价格有望再上新台阶.pdf
- 5积分
- 2025/12/02
- 73
- 五矿证券
有色行业月跟踪：钴供应危机持续，价格有望再上新台阶。刚果金配额落地，年度出口量不足10万吨。刚果（金）于10月10日出台了新的配额管理制度以及配额方案，以取代之前的钴出口禁令，2026/2027年各出口9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，9,600吨为ARECOMS战略配额。洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源等矿企获得主要配额，当地钴冶炼厂无直接配额。供需刚性短缺，价格或再上新台阶。刚果金配额锁死全球钴原料供应，预计锐减至20万吨，结合回收的量预计，2025年全球钴元素供应为20.6万吨，2026-2027年分别为21.4、21.6万吨；全球钴消费仍维持一定的增速，根据历史增速测算，我们预计202...
标签：钴
有色钢铁行业周观点（2025年第48周）：金铜的跨年行情或将展开，有色布局正当时.pdf
- 5积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 46
- 东方证券
有色钢铁行业周观点（2025年第48周）：金铜的跨年行情或将展开，有色布局正当时。部分投资者的观点：金属价格维持震荡，板块趋势性机会仍需等待。本周（2025年11月24日-28日）市场表现整体回暖，有色金属板块跟随上涨3.37%。但从金、铜等金属价格依然维持震荡走势的角度出发，部分投资者认为有色板块后续或延续25Q4逢低布局的投资思路，板块趋势性机会仍需等待。我们不同的观点：金铜的跨年行情或将展开，有色布局正当时。上周五晚受智利国有铜业公司Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高影响，铜价大幅上涨，并带动金银铝等主要金属价格大幅上涨。我们认为在中期供需格局趋紧与通胀预期上行的背景下，金铜...
标签：钢铁行业钢铁
铝行业周报：库存去化，铝价高位震荡.pdf
- 7积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 66
- 国海证券
铝行业周报：库存去化，铝价高位震荡。宏观：本周（11月24日-11月28日，下同）宏观面偏向利多。海外方面，美联储内部“鸽声”再起，市场对美联储降息预期升温。美国财长贝森特表示对明年的经济增长前景持乐观态度，因利率降低和减税。美联储理事沃勒主张在12月降息，并表示9月份就业数据可能会被下修。当前市场对12月降息25个基点的概率预期已升至84.7%。国内方面，外资机构普遍预测，明年中国经济将在政策支持下保持稳健增长。摩根士丹利认为，在适度的宽松政策、渐进的再平衡以及有节制的“反内卷”措施下，2026年中国经济将温和增长。高盛上调了对中国出口增速和实...
标签：铝
有色金属行业：降息预期升温叠加逼仓，白银迎来历史性突破.pdf
- 5积分
- 2025/12/01
- 112
- 国盛证券
有色金属行业：降息预期升温叠加逼仓，白银迎来历史性突破。贵金属：降息预期升温叠加逼仓，白银迎来历史性突破。市场进一步押注12月降息，根据CMEfedwatch，降息概率由一周前的71%上升至86.4%。周内俄乌和谈再度受阻，缓解了贵金属市场此前的担忧。此前，美国和乌克兰11月23日在瑞士日内瓦举行会谈，将美方就结束乌克兰危机所提28点新计划修改并缩减为19点，有关领土划分、乌克兰能否加入欧盟和北约以及对乌安全保障等议题被搁置。俄罗斯总统普京表示，只有在乌克兰从其声称属于自己的俄罗斯领土上撤军的情况下，才能宣布停火。白银方面，白银方面，由于持续的库存流出，上期所白银库存11月30日降到559吨，...
标签：有色金属白银金属

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