金属冶炼与加工 - 行业研究 - 知识库

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有色金属行业深度报告：宏观不确定性增强，贵金属维持量价齐升.pdf
- 4积分
- 2025/09/22
- 216
- 华龙证券
有色金属行业深度报告：宏观不确定性增强，贵金属维持量价齐升。2025年上半年，宏观环境不确定性加大、经济预期仍有波折，对主要金属价格产生影响。黄金在美国关税政策不确定性及美联储降息周期下震荡上行，上半年续创新高，带动板块量价齐升，盈利水平持续提升。工业金属板块，由于美国关税政策变动较大，叠加经济增长预期等因素，铜等金属价格波动加大，铅价小幅下行，板块公司盈利能力则稳步提升。能源金属价格仍未完全走出下行通道，但降幅收窄，企业承压减小，盈利质量显著改善，有望进一步走出底部。贵金属：宏观不确定性持续，黄金价格震荡上行，板块上市公司迎量价齐升。2025年上半年，金价经历了加速上行、横盘震荡、向上突破三...
标签：有色金属贵金属
小金属行业投资策略：看好钼价长期上行，钴价短期高弹性.pdf
- 5积分
- 2025/09/22
- 160
- 广发证券
小金属行业投资策略：看好钼价长期上行，钴价短期高弹性。钼：供需格局逐渐转强，钼价有望延续上行趋势。（1）供给：25M1-7全球主要钼矿产量整体保持增长，逐月度先升后降。据亿览网、智利国家铜业委员会、秘鲁能矿部，25M1-7我国钼精矿产量19万实物吨，同增5%；秘鲁和智利主要钼矿产量合计4.2万金属吨，同增5%。我国与南美地区钼产量均于25M3-4达峰后回落。除TeckResources新增铜钼伴生矿进入爬坡期外，其余老矿山钼产量均随入选品位、回收率等因素波动。（2）需求：25M1-8需求稳步增长，风电领域需求保持高景气。据钨钼云商、iFinD，25M1-8我国钼铁钢招量同比增约3%，下游不锈钢...
标签：金属钴钼
金属行业2025年中报总结：有色板块净利润同增38％，资源股配置价值持续凸显.pdf
- 5积分
- 2025/09/17
- 91
- 国信证券
金属行业2025年中报总结：有色板块净利润同增38％，资源股配置价值持续凸显。上半年上游企业受益商品涨价，利润同比提升。2025H1，上证指数涨幅5.57%，有色金属指数涨幅17.00%，跑赢上证指数11.42个百分点；钢铁指数涨幅3.09%，跑输上证指数2.49个百分点。商品价格方面，上半年贵金属和工业金属价格中枢不断抬升，而能源金属、钢铁价格有所下跌。业绩方面，2025H1有色板块实现营收18,197亿元，同比+6.66%；实现归母净利润953亿元，同比+38.28%。工业金属：关税叠加降息预期带动大宗商品，上半年利润增速38%。2025H1，申万工业金属板块所有公司共计实现营收13,58...
标签：金属
镁行业分析：镁价低迷加速轻量化应用，政策催化有望迎来需求拐点.pdf
- 5积分
- 2025/09/11
- 283
- 浙商证券
镁行业分析：镁价低迷加速轻量化应用，政策催化有望迎来需求拐点。原镁供应充足导致镁价低迷，目前镁铝价格比已进入性价比区间，低迷镁价有望推动行业渗透。镁合金轻量化效益突出，目前镁合金主要用于方向盘骨架、方向盘支架、仪表盘与中控等结构复杂且不直接接触空气的部位。至2024年，新能源汽车单车用镁量已经达到10kg，而传统汽车则为5kg左右。未来潜在应用超90kg，随着上汽智己电驱动系统镁合金壳体量产，近两年出现较多厂商押注镁合金电驱壳体量产项目，越来越多新的镁合金零部件开始装车。一体化压铸及镁合金半固态注射成型等新技术有望突破传统制造工艺，在零件性能、成本方面有望进一步优化，从而加速镁合金在汽车的渗透...
标签：镁
2025年制造业手册：印度工业格局的现代化转型（英文版）.pdf
- 14积分
- 2025/09/10
- 75
- CBRE
2025年制造业手册：印度工业格局的现代化转型（英文版）。
标签：制造业印度工业格局
有色金属行业分析：全球制造业PMI显著回升，旺季复苏持续.pdf
- 5积分
- 2025/09/09
- 202
- 中泰证券
有色金属行业分析：全球制造业PMI显著回升，旺季复苏持续。【本周关键词】：非农数据大降，降息预期升温，8月全球制造业PMI升至荣枯线上。行情回顾：国内工业金属价格涨跌不一，有色行业指数跑赢市场。1）本周国内工业金属价格涨跌不一：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为0.0%、-0.6%、-0.3、1.5%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为0.9%、-0.2%、0.1%、0.1%。2）本周有色行业指数跑赢市场：申万有色金属指数收于6548.93点，环比上涨2.12%，跑赢上证综指3.29个百分点。贵金属、能源金属、工业金属、小金属和金属新材料的涨跌幅分别为10.73%、5.86%、3.82%、-6.4...
标签：有色金属金属制造业 PMI
A股有色金属行业2025年半年报业绩回顾：巩固行业向好态势.pdf
- 5积分
- 2025/09/08
- 101
- 中国银河证券
A股有色金属行业2025年半年报业绩回顾：巩固行业向好态势。2025年上半年A股有色金属行业业绩维持高增长，进一步确立行业向好趋势，2025Q2有色金属行业整体业绩增速因高基数影响有所回落：在去年底国内发展重心转向稳增长后，一系列增量经济政策出台与落实在今年上半年逐渐显现效用，使我国经济复苏的势头加快，2025年上半年国内GDP增速达到5.3%，超出市场预期，叠加美联储进入降息周期后所释放的流动性，有效缓解了美国加征关税贸易战所带来的需求与经济预期波动的不利影响，支撑有色金属商品价格较去年同期上涨，巩固了有色金属行业景气度与有色金属公司业绩筑底后回升、进入新上行周期的向好态势。具体来看，A股有...
标签：有色金属金属
金属包装行业分析：走向行业自律，盈利有望改善——行业历史复盘&与水泥行业的比较研究.pdf
- 5积分
- 2025/09/08
- 221
- 西部证券
金属包装行业分析：走向行业自律，盈利有望改善——行业历史复盘&与水泥行业的比较研究。【核心观点】二片罐行业25Q1整合落地、竞争格局优化。当前行业盈利处于历史底部，毛利率小个位数，对比海外龙头波尔、皇冠毛利率20%以及国内盈利高点19年毛利率10%以上，未来盈利修复空间大，而且我们认为行业下游是必需品，且属现金流业务，理应采用DCF折现估值。相关标的：奥瑞金、宝钢包装等。金属包装二片罐行业是一个下游需求稳健增长、现金流稳定的行业。二片罐属于金属包装的一种，上游原材料主要为铝材（约占成本的70%）；下游需求以啤酒（约占50%-60%）、碳酸饮料（约占20%-30%...
标签：金属金属包装包装
金属及金属新材料行业2025年中报总结：金属价格上涨，业绩扎实兑现.pdf
- 5积分
- 2025/09/08
- 179
- 广发证券
金属及金属新材料行业2025年中报总结：金属价格上涨，业绩扎实兑现。金属及金属新材料行业：25Q2有色钢铁板块业绩环比均明显改善。据同花顺，有色金属板块25Q2总营收9613亿元，同比变动5.5%，环比变动16.6%，归母净利495亿元，同比变动16.8%，环比变动15.0%，ROE3.5%，同比变动0.3PCT，环比变动0.5PCT。焦煤等成本快速下降改善钢铁板块业绩，钢铁板块25Q2总营收4861亿元，同比-8.3%，环比变动4.6%，归母净利131亿元，同比变动112.2%，环比变动140.8%，ROE0.9%，同比变动0.4PCT，环比变动0.3PCT。工业金属：25Q2铜、铝板块业绩...
标签：金属金属新材料新材料
钨行业深度研究：重塑钨权，供需趋紧叠加战略属性强化，资源价值重估正当时.pdf
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- 2025/09/05
- 308
- 国海证券
钨行业深度研究：重塑钨权，供需趋紧叠加战略属性强化，资源价值重估正当时。监管强化叠加品位下降限制产能释放，全球增量项目有限，紧供应逻辑明显强化。2025年4月，自然资源部下达第一批钨矿开采总量指标5.8万吨，较2024/2023年第一批分别减少4000/5000吨，表明钨开采活动监管的明显强化。品位方面，中国钨原矿品位从2004年的0.42%下降至2020年的0.28%，长期的高强度开采造成国内钨矿资源大量消耗，品位下降进一步限制产能释放。增量方面，国内柿竹园技改、博白项目建设预计将释放2000/3200吨增量；海外巴库塔钨矿、桑东钨矿有望在2025年内贡献增量。整体来看，国内近两年增量供应暂...
标签：钨
有色金属行业分析：宏观氛围较好，旺季复苏持续.pdf
- 5积分
- 2025/09/03
- 176
- 中泰证券
有色金属行业分析：宏观氛围较好，旺季复苏持续。【本周关键词】：降息预期升温，8月国内制造业PMI小幅回升，旺季复苏持续投资建议：趋势的延续，维持行业“增持”评级。在美联储降息预期升温的同时8月国内制造业PMI小幅回升，宏观氛围较好。基本面方面，各品种金属也在不同程度持续展现出旺季复苏的迹象，基本金属价格有望走强，尤其是对于以铜铝为代表的供应刚性品种。行情回顾：国内工业金属价格涨跌不一，有色行业指数跑赢市场。1）本周国内工业金属价格涨跌不一：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为1.1%、-0.1%、-0.2%、0.3%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为-0.9%、0.5%、0...
标签：有色金属金属
钢铁行业研究框架与投资思路.pdf
- 7积分
- 2025/08/28
- 253
- 国泰海通证券
钢铁行业研究框架与投资思路。供给分析要点:产能、产能周期、产能利用率、行业集中度等钢铁产能扩张周期已结束，且产能利用率维持较高位，我们对未来钢铁产量维持收缩预期。根据国家统计局数据，2025年1-7月我国粗钢产量5.94亿吨，同比下降3.10%。钢铁行业从2022年3季度开始亏损，在持续亏损状态下，部分钢铁产能开始减产、停产，我们认为钢铁行业市场化出清已经开始，从周期运行角度看，供给收缩背景下，行业将逐渐出现一轮震荡上行周期。且我们认为,若供给侧政策落地，行业供给的收缩速度将更快，行业上行的进展也将更快展开。需求分析要点:内需、出口、库存钢铁内需分析主要关注地产、基建、制造业等领域的需求情况;...
标签：钢铁钢铁行业
铝行业深度报告：电解铝，盈利拉久期，周期转红利.pdf
- 6积分
- 2025/08/15
- 307
- 东方证券
铝行业深度报告：电解铝，盈利拉久期，周期转红利。我们通过对产业链中期供需情况的研究，认为电解铝行业供需格局好于市场预期，随着库存持续去化铝价上涨，市场对铝行业盈利及分红稳定性有望逐渐上调，下半年电解铝板块有望迎来较好的行情表现，建议积极关注相关公司的投资机会。国内产能几无增长，海外增量影响有限。国内供给端，年初至今国内电解铝总产能较去年底净增长为零，并且当前在建项目以产能置换为主，实际净增新产能45万吨占比约1%。国内产能几无增长这一现状，随着行业产能利用率逐渐逼近上限，供给强约束这一观念愈发深入人心。海外供给端，虽然中期规划的项目产能较多，但是在配套基建及电解铝生产本身苛刻的用能条件下，实际...
标签：铝电解铝
工具五金系列专题报告：站在新一轮库存周期的起点，如何看待工具出口链投资.pdf
- 5积分
- 2025/08/14
- 182
- 中信建投证券
工具五金系列专题报告：站在新一轮库存周期的起点，如何看待工具出口链投资。工具五金行业对应千亿美元级市场，主要消费地集中在北美、欧洲等地区，地产是最主要的终端应用领域和需求来源。上轮周期中，美国市场需求前置明显，当下渠道去库阵痛期已过。短期来看，美对等关税冲击下企业推进订单外迁和产能转移；中期来看，美国降息有望带动长端贷款利率下行，进而提振地产端景气度，带动行业终端需求；长期来看，看好锂电化、智能化助力中国工具企业自有品牌崛起。工具五金：千亿美元级市场，强绑定北美地产需求工具五金行业市场规模超1000亿美元，供应商通过各类渠道将工具销往C端，通过toB来实现toC，渠道在其中的作用举足轻重。此外...
标签：五金
锂钴行业研究框架：新能源金属拐点分析.pdf
- 7积分
- 2025/08/13
- 413
- 国泰海通证券
锂钴行业研究框架：新能源金属拐点分析。2025年锂行业投资策略:需求超预期潜力大，供需过剩格局预计收窄2025年供给增速同比预计放缓，需求全年季度性波动平滑。淡季不淡下，锂价下半年预计先强后弱。2024年锂价复盘:累库进程下锂价整体震荡下跌，但年末强劲需求托底2024年前三季度，受宏观下行、锂盐产量逐渐攀升等多因素影响，锂价在01的乐观预期反弹后持续下行;行业库存持续累积。临近2024年年末，前期外矿减产叠加下游需求超预期，供需重回相对均势，锂价筑底后开始震荡，库存水平也同步开始回落。2025年供需研判:2025锂供给仍面临出清压力，对长期需求持乐观态度短期判断:7月淡季不淡，预计03价格有望...
标签：钴锂新能源金属新能源能源金属

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