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  • 钢材：铁水下滑空间有限，钢价底部支撑偏强.pdf

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    • 2025/12/08
    • 98
    • 银河期货

    钢材：铁水下滑空间有限，钢价底部支撑偏强。供给：本周螺纹小样本产量189.31万吨（-16.77），热卷小样本产量314.31万吨（-4.7）。247家钢厂高炉铁水日均232.3万吨（-2.38），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33.1%（-0.4）。电炉端，华东平电电炉成本在3374（折盘面）元/吨左右，电炉平电利润-54.51元/吨左右，谷电成本3209（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润+110元/吨。近期电炉成本有所下滑，废钢供应增加，而钢材价格维持平稳，导致电炉利润有所回升，电炉产能利用率下浮下滑，废钢日耗在50.52万吨，环比略降，预计后续有复产空间；长流程钢利润维持小幅盈利...

    标签： 钢材

  • 房地产行业2026年度投资策略：寻找alpha.pdf

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    • 2025/12/05
    • 53
    • 华创证券

    房地产行业2026年度投资策略：寻找alpha。2026年房地产销售量价或仍面临一定的下行压力，真正有效促进供需平衡的方式仍是城市人口净增长。1）当前房地产市场三个问题仍需关注：新房需求中枢下滑；库存尚未解决；土地财政对经济的拖累，对地产有负面影响，仍需更大力度政策缓解地产基本面下行压力。2）真正有效促使供需平衡的方式仍是城市人口的净增长或人均居住面积的提升，核心的变量可能在于促进农民工的市民化，可能有效的政策包括：给予进城购房的农村户籍家庭购房利息补贴；扩大保障房对于农民工群体的覆盖；进行必要的宅基地制度改革，降低农民工市民化的门槛，可能是较好的方向。3）我们预计2026年全国商品房销售面积...

    标签： 房地产

  • 房地产行业第48周周报（2025年11月22日_2025年11月28日）：新房二手房成交同比降幅扩大；商业不动产REITs试点启动.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 134
    • 中银证券

    房地产行业第48周周报（2025年11月22日_2025年11月28日）：新房二手房成交同比降幅扩大；商业不动产REITs试点启动。新房成交面积环比增幅扩大，同比降幅扩大；二手房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；新房库存面积环比上升、同比下降；去化周期环比下降、同比上升。核心观点新房成交面积环比增幅扩大，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积225.3万平，环比上升8.6%，同比下降45.8%，同比降幅较上周扩大14.6个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为22.2%、7.0%、-2.6%，同比增速分别为-41.6%、-43.6%、-59.7%，一线城市同比降幅较上周收窄4.5...

    标签： 房地产 地产 REITs 二手房

  • 地产行业年度策略报告：曙光渐近，拥抱价值.pdf

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    • 2025/12/04
    • 155
    • 平安证券

    地产行业年度策略报告：曙光渐近，拥抱价值。2025年回顾：楼市先扬后抑，政策延续呵护。2025年全国楼市先扬后抑，预期偏弱与库存高企为政策未见明显成效主因，需求端受房价及收入预期影响，居民加杠杆意愿不强；供给端开工未售去化周期仍处于高位。同时“好房子”对旧规产品分流逐步显现，二手房“以价换量”占比持续提升。自“4.30”政治局会议明确“持续巩固房地产市场稳定态势”以来，商贷及公积金利率进一步下调，一线城市限制政策陆续退出。展望2026年，预计政策呵护仍将延续，但考虑市场信心修复需要时间，除宏观政策发...

    标签： 地产

  • 建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/04
    • 116
    • 东兴证券

    建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进。2025年基建、制造业投资增速下降和地产投资继续大幅下滑导致固投负增拖累建筑建材行业需求。2025年地方政府“化债”稳定，再融资专项债发行保持高增；地方专项债增量发行前高后低，基建托底经济任务提前完成，政府更注重有效投资,基础设施投资（不含电力）同比增速转负，预计2026年会适时发力。设备更新改造政策延续下，2025年制造业累计投资同比增速逐月持续回落。中国作为制造业大国，内外需拉动了相关细分行业固定资产投资较好增长，像金属制品、机械和设备修理业等保持两位数高增。到2025年10月房地产固定资产投资同比下滑已持续四十个月，...

    标签： 建筑 建材 建筑建材

  • 房地产行业周报：证监会推动商业不动产REITs试点，商业地产望重估.pdf

    • 4积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 141
    • 华源证券

    房地产行业周报：证监会推动商业不动产REITs试点，商业地产望重估。板块行情：本周上证指数上升1.4%、深证成指上升3.6%、创业板指上升4.5%、沪深300上升1.6%、房地产（申万）上升0.7%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：万通发展(+19.3%)、*ST南置(+12.6%)、新华联(+10.5%)、张江高科(+9.7%)、天保基建(+9.2%)，涨跌幅后五的分别为：华夏幸福(-14.9%)、京基智农(-14.8%)、万科A(-11.2%)、合肥城建(-9.8%)、金地集团(-6.2%)。数据跟踪：新房：本周（11.22-11.28），42个重点城市新房合计成交206万平米，环比上升9....

    标签： 房地产 商业地产 REITs

  • 建材、建筑及基建行业公募REITs半月报：商业航天迎密集催化，关注相关投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 204
    • 光大证券

    建材、建筑及基建行业公募REITs半月报：商业航天迎密集催化，关注相关投资机会。商业航天三年行动计划出台，商业航天进入新一轮高速发展期。2025年11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出要完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持高质量发展，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，营造公开透明、公平公正的政策法规环境，推动资源配置优化和发展效率提升，推进航天供给侧结构性改革，完善产业生态，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。并明确到202...

    标签： 建材 建筑 航天 公募REITs 商业航天

  • 建筑材料行业：发改委治理价格无序竞争，关注行业供给变化.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 76
    • 广发证券

    建筑材料行业：发改委治理价格无序竞争，关注行业供给变化。国家发改委主持召开行业会议，探讨行业价格无序竞争问题。根据中国证券网，11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业如光伏行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。此次座谈会一是为经营者合理定价提供参考，二是引导经营者改进生产经营管理，三是评估行业竞争状况。该座谈会对于光伏玻璃等建材子行业均有积极影响，避免价格恶性竞争，有望提高行业整体盈利中枢。消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材...

    标签： 建筑材料 建筑

  • 房地产行业：华夏中海商业REIT（180607）价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 215
    • 国泰海通证券

    房地产行业：华夏中海商业REIT（180607）价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升。华夏中海商业REIT作为首单以收购盘活模式落地的消费REITs，底层资产经营业绩稳健，展现强劲运营韧性和稳定增长潜力。2025年9月22日，华夏中海商业REIT于深交所正式注册生效。华夏中海商业REIT的基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金原始权益人为中海环宇商业发展（深圳）有限公司，由中国海外发展通过中海企业发展集团有限公司间接持有。本次基金的发售价格为5.281元/份，基金份额总额为3.00亿份，预计募集资金总额为15.843亿元（不含认购费用和认购资金在募集期产生的利息）。佛山映月湖环宇城是中海旗下处...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑工程行业：两重建设取得阶段性进展，基础设施REITs进一步扩围.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/02
    • 167
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：两重建设取得阶段性进展，基础设施REITs进一步扩围。“两重”建设取得阶段性进展，支持新型城镇化、重大基础设施、学校医院等。基础设施REITs进一步扩围，政策支持运动消费热点营地、场馆、园区建设。“两重”建设取得阶段性进展，支持新型城镇化、重大基础设施、学校医院等。(1)11月27日，国家发改委举行新闻发布会，就“两重”建设、基础设施REITs市场扩围扩容等问题进行介绍。推动“两重”建设取得阶段性进展，24年和25年安排了7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持1465个、1459...

    标签： 建筑 建筑工程 REITs

  • 地产行业周报：核心城市土拍市场转冷，万科拟审议债券展期事项.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 46
    • 中信建投证券

    地产行业周报：核心城市土拍市场转冷，万科拟审议债券展期事项。核心观点：本周中信房地产指数上涨0.88%，沪深300上涨1.64%，板块跑输大盘。本周上海、北京、成都、杭州等核心城市合计出让20宗涉宅用地，其中7宗地块溢价成交，合计土拍成交金额为336亿元，综合土拍溢价率为4.9%；其中上海第九批次土拍金额达173亿元，综合溢价率为2.5%，溢价率为今年9次土拍最低，此前上海8次土拍平均溢价率为17.8%。本周万科公告拟召开持有人会议审议债券展期事项，下半年以来新房市场销售动能较弱，前10个月万科销售金额同比下跌43%，跌幅高于百强房企26个百分点，销售回款较慢对其流动性造成一定影响，后续仍需关...

    标签： 地产

  • 建材行业周观点：自下而上的确定性更清晰.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 26
    • 国泰海通证券

    建材行业周观点：自下而上的确定性更清晰。本周核心市场变化：1）ASIC预期提升叠加CTE紧俏，电子布基本面趋势增强一方面，谷歌TPU出货预期提升带动26年ASIC放量预期进一步增强，另一方面本周CTE低热膨胀布紧缺预期发酵，在前期风险预期下移过程中玻纤电子布龙头标的已经回调到相对合理的估值位置，布局时点重现。中国巨石（传统电子布龙头，股东持续增持，AI电子布主攻池窑法有望在26年放量）；建滔积层板（）统覆铜板龙头，ldk1池窑线已经投产；一代电子布过日系验证）；中材科技（当前AI电子布产品结构最完善，台系客户验证领先，新产能建设主流也采用池窑法）。另外，传统电子布收到织布机转产影响，预计年底仍...

    标签： 建材

  • 建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 57
    • 国盛证券

    建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况。2025年11月24日至11月28日建筑材料板块（SW）上涨1.90%，其中水泥（SW）上涨1.68%，玻璃制造（SW）上涨3.44%，玻纤制造（SW）上涨4.09%，装修建材（SW）上涨0.70%，本周建材板块相对沪深300超额收益0.13%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+3.42亿元。【周数据总结和观点】根据人民财讯报道，全国多地正在研究谋划现房销售支持政策，有力有序推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比。根据wind统计，2025年10月地方政府债总发行量5604.65亿元，发行金额环比2025年9月降低34.2%，同比20...

    标签： 建筑材料 建筑

  • 建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升，基建或成为短期稳经济抓手.pdf

    • 4积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 141
    • 东吴证券

    建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升，基建或成为短期稳经济抓手。本周（2025.11.22–2025.11.28，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅2.07%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.64%、2.90%，超额收益分别为0.43%、-0.83%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为350.2元/吨，较上周-0.7元/吨，较2024年同期-78.0元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、东北地区、华东地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：两广地区（+10.0元/吨）、中南地区（+3.3元/吨）；较上周价格下跌的地区：...

    标签： 建筑材料 建筑业 基建 PMI

  • 地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/01
    • 49
    • 财通证券

    地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问。房地产行业展望：需求边际企稳，投资拐点将现，房价企稳仍需等待。销售方面：自2022年以来，虽然新房销售面积持续下滑，但得益于二手房成交持续提升，整体销售目前已进入稳态水平。根据我们的测算，新建住宅+二手住宅总成交面积2025年基本稳定在了13亿平方米左右的水平。新开工方面：根据前文我们对商品房销售面积的预测，叠加未来预判去化周期将逐步缓慢回落，对应新开工面积在未来几年内进入缓慢下行区间，预计2030年后新开工面积或稳定在5.7-6.0亿平米的区间。投资方面：我们测算在乐观、中性、悲观的假设下，预计2026年房地产建安投资增速可...

    标签： 地产
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