食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

东鹏饮料研究报告：开启第二成长曲线，从单品黑马向行业巨头进化.pdf

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2024/01/10
115
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中邮证券

东鹏饮料研究报告：开启第二成长曲线，从单品黑马向行业巨头进化。东鹏饮料作为国产功能饮料龙头，成立于1994年，2009年推出大单品“东鹏特饮”，2013年起开始布局全国市场，2021年在上交所A股上市。公司产品矩阵丰富，除核心大单品“东鹏特饮”外还有东鹏0糖、东鹏大咖、东鹏加気、油柑柠檬茶、陈皮特饮、各类草本凉茶、包装饮用水等产品。目前，东鹏饮料已在广东、安徽、湖南、广西、重庆等地建立9大生产基地辐射全国市场，销售网络覆盖全国近330万家终端门店，销量口径下公司市占率已连续两年保持中国能量饮料行业第一位。看2023年，公司全国化战略持续推进，不断...

标签：东鹏饮料饮料

今世缘研究报告：稳中求进，蓄力后百亿新征程.pdf

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2024/01/09
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上海证券

今世缘研究报告：稳中求进，蓄力后百亿新征程。历史悠久厚积薄发，深化改革步履不停。公司前身是江苏省淮安市涟水县高沟酒厂，为名酒“三沟一河”的重要代表之一。上市以来公司经营情况表现稳健，2015-2022年间，营收及归母净利润CAGR分别为18.35%/20.33%，ROE持续提升至24.58%。2022年新董事长顾祥悦上任后深化改革，组建“四部一司”，分品牌运营，进一步提升单品牌运行效率，同时落地新的股权激励计划，深度绑定核心员工利益，激发组织活力。三大品牌布局全价格带，借力团购提升流通势能。产品结构方面，公司多年沉淀形成国缘/今世缘/高沟三大品牌...

标签：今世缘

盐津铺子研究报告：产品领先+效率驱动，渠道红利助力高增.pdf

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2024/01/09
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上海证券

盐津铺子研究报告：产品领先+效率驱动，渠道红利助力高增。零食行业万亿规模空间广阔，新兴量贩渠道具备扩张潜力。据艾媒咨询数据，我国休闲零食行业规模超万亿且近十年保持稳定增长，2012-2022年均复合增速为8.2%。行业成长主要来自于品类多元化、以及渠道的更迭发展：1）据中国食品工业协会数据，膨化、糖巧蜜饯等成熟品类格局相对集中，CR5超过45%；烘焙、卤制品、坚果等品类格局相对分散，CR5约为10-35%不等。2）近年来行业渠道经历了大流通主导、品牌连锁化、电商爆发和量贩崛起四个阶段，据新经销披露数据显示，2022年零食销售渠道中流通商超及电商占比超70%，零食量贩因其性价比、供应链等优势，成...

标签：盐津铺子

康比特研究报告：运动营养科技龙头，发力军需食品和健身跑步人群.pdf

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2024/01/09
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开源证券

康比特研究报告：运动营养科技龙头，发力军需食品和健身跑步人群。我国运动营养食品行业起步晚于美洲与欧洲市场，如今的渗透率仍然低于美国等发达国家，有较大提升空间。受到政策支持体育强国与大健康产业的促进与后疫情时代和社会经济水平提升的影响，大众对于健身的关注度持续提高，运动营养行业市场呈现快速发展态势，预计增速高于全球平均值5%。由于发展背景差异，我国运动营养食品行业具有线上销售为主、市场集中度高、本土企业为主的特点。未来发展趋势上，产品功能细分发展、行业集中度进一步提高、跨界融合其他大健康学科与整体服务于产品的数字化智能化是运动营养行业未来发展方向。康比特具有客户渠道优势，北京市专精特新企业，获自...

标签：康比特健身食品

盐津铺子研究报告：三问三答探究空间与节奏.pdf

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2024/01/08
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广发证券

盐津铺子研究报告：三问三答探究空间与节奏。前言：当前位置市场在关注什么？渠道红利行至半程，市场关注度逐步从“渗透率Beta”向“模式Alpha”转变。我们认为零食本质是满足消费者对“新鲜感”的需求，渠道推力较品牌拉力更为重要；“折扣模式”的广泛渗透是这轮渠道变革下较大的机会；投资上，零食股短期看趋势，中期看新品类和渠道变革，长期看管理。如何从渠道维度看收入增长空间？零食量贩+电商先行，以时间换空间。①零食渠道：根据我们测算在现有品类约束下零食渠道或可再造一个盐津铺子，泛折扣模式渗透下可拓空间广阔；②...

标签：盐津铺子

百润股份研究报告：预调酒龙头动力十足，国产威士忌未来可期.pdf

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2024/01/08
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方正证券

百润股份研究报告：预调酒龙头动力十足，国产威士忌未来可期。中国预调酒龙头，深耕预调酒行业二十余载。百润股份创立于1997年，初期以香精业务起家，2015年并购巴克斯酒业形成预调酒业务为主体+香精业务赋能的业务格局，旗下拥有RIO预调鸡尾酒与百润牌香精两个知名品牌。公司当前为国内预调酒第一龙头，预调酒产品覆盖全国，市占率接近90%。2016年以来保持稳健增长，2022年实现营收25.9亿元，16-22营收CAGR为18.61%。产品矩阵完善，358度矩阵势能仍足。公司拥有强爽、微醺、清爽等多个知名预调酒系列。我们认为公司大单品效应初步成型，358的产品矩阵全场景全客群覆盖。分产品看，强爽的爆发背...

标签：百润股份预调酒威士忌

新乳业研究报告：“鲜战略”致胜正当时，继往开来谱新篇.pdf

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2024/01/03
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东海证券

新乳业研究报告：“鲜战略”致胜正当时，继往开来谱新篇。“鲜战略”推动公司新发展。自公司2010年首次提出“鲜”战略以来，公司围绕“鲜”重点发展低温鲜奶与高端特色低温酸奶，旗帜鲜明做大鲜奶这一高势能品类，并在2023年5月又制定了（2023-2027）战略发展规划，再次聚焦强化“鲜战略”规划，势要做大做强公司低温业务产品，强化夯实低温乳制品发展基础及品牌壁垒，加速产品在低温市场下沉渗透，确保公司低温业务快速增长，助力公司跨入新的“高质量”发展阶段。&ld...

标签：新乳业乳业

古井贡酒研究报告：区域龙头升级样板，把握业绩释放窗口.pdf

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2024/01/02
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招商证券

古井贡酒研究报告：区域龙头升级样板，把握业绩释放窗口。省内市场：古井全价格带竞争优势明显，预计2026年省内规模214亿，CAGR=14%。复盘主流产品生命周期，百元价格带古5/献礼产品进入成熟期以稳量为主，竞争上可采取“非预期”政策投入维护产品畅销。中档价格带古8目前处于成长期，渠道推力仍强，竞争中更看品牌力和渠道操盘，古井具备优势。次高端仍为徽酒市场最大增长点，古井一家独占47%份额，公司通过前瞻布局和聚焦投入，已经实现价位、规模、渠道、品牌的全面领先，尽享升级红利。从宏观看，安徽新兴产业崛起拉动经济较快发展。24年预计商务场景带动，次高端的扩容仍是主旋律。从竞争角...

标签：古井贡酒酒

安井食品研究报告：速冻龙头，战略优化定位升级.pdf

3积分
2024/01/02
112
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招商证券

安井食品研究报告：速冻龙头，战略优化定位升级。公司：火锅料米面&预制菜肴三路并进，内在动能十足。安井作为速冻食品龙头，过去在收入、利润上都实现了非常优秀的成长，证明了管理能力和应对行业变革能力优秀。当下市场主要关心主业及菜肴板块的增长潜力、未来盈利能力区间、竞争优势变化。主业：速冻火锅料&米面拼盘发展，BC兼顾攻守兼备。1）火锅料：龙头地位稳固，稳健增长板块，高端化结构升级。品类成熟阶段，高端化结构升级，收购上游企业保障原料供应，延续公司产品、渠道、品牌优势，看好锁鲜装、丸子尊、烤肠系列产品发力，预计火锅料板块23-25年增长cagr13-15%。2）速冻米面：新品驱动型，差异...

标签：安井食品速冻食品

李子园研究报告：升级焕新，再启新程.pdf

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2024/01/01
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中国银河证券

李子园研究报告：升级焕新，再启新程。李子园：小而美的区域型乳饮料公司，甜牛奶为核心大单品。公司深耕乳饮料领域近30年，穿越多轮行业周期，产品端以甜牛奶为核心大单品，同时通过布局乳味风味饮料、复合蛋白饮料以扩充产品矩阵；渠道端基于经销商深耕差异化的特通渠道+传统渠道，以浙江为基地市场向西南、华中与华南等外围市场扩张。纵向复盘：穿越30年经营周期，差异化竞争+渠道红利推动业绩高增。公司成立近30年，穿越4轮经营周期，其中二个阶段的业绩取得较好表现：1）1994-2006年，顺应当时消费趋势，基于金华奶源优势以及快速招商扩张，在华东、西南与华中地区奠定了品牌知名度；2）2016-2021年，在消费升...

标签：李子园

蒙牛乳业研究报告：乳业巨头，扬帆远航.pdf

5积分
2024/01/01
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安信国际

蒙牛乳业研究报告：乳业巨头，扬帆远航。23H1公司收入表现稳健，盈利能力好转。23H1乳制品市场需求疲软，但公司收入为511.2亿元，同比+7.1%，剔除妙可蓝多并表影响，则同比+2.8%，业务收入稳健。同时，受益于原奶价格下降以及公司在坚持高质量发展的基础上聚焦产品高端化及盈利能力提升，23H1公司毛利率为38.4%，同比+1.8pct，经营利润率超预期达6.4%，同比+1.1pct（此前业绩指引为+0.3pct0.5pct）。净利润为30.6亿元，同比下降16%，主要是去年同期一次性收益较多。乳制品消费市场前景广阔，量价齐升打开上升通道。中国乳制品人均消费量较低，产品不断高端化带动价格上...

标签：蒙牛乳业乳业

今世缘研究报告：把握机遇，乘势而起.pdf

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2023/12/30
67
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招商证券

今世缘研究报告：把握机遇，乘势而起。苏酒市场：升级仍是主线，龙头对位竞争。苏酒作为价格升级的标杆市场，增长价格贡献为主，而且省内区域分化明显，苏南、苏中、苏北依次升级，根据测算600元以上价格带有望继续快速增长。从竞争格局看，除苏州、无锡部分市场外来名酒较多，其余地级市次高端各价格带依然是洋河、今世缘主导，两家地产龙头深耕省内，捕捉场景能力更强，预计仍将是引领苏酒升级的主力。其中，600元价格带目前洋河提前卡位，300-600元价格带国缘势头正强。短期增长：600元以下势能向上，1-2年维度确定性高。近几年今世缘竞争优势明显，内部管理层务实、团队斗志高，外部渠道推力强、流行度向上，从南京到苏中...

标签：今世缘

金徽酒研究报告：进入加速成长阶段.pdf

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2023/12/29
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中国银河证券

金徽酒研究报告：进入加速成长阶段。业绩呈加速增长趋势。2023年公司业绩呈快速反弹趋势，前三季度收入同比+29.3%，归母净利同比+27.6%。除了前期低基数影响，我们认为在经历前期布局、沉淀，公司自身发展进入到新阶段。叠加甘肃亚特2022年重回公司第一大股东，核心管理团队稳定、激励充分的有利因素，我们认为公司未来业绩将延续加速增长趋势。省内：以完善的产品矩阵享消费升级红利。2022年甘肃白酒市场规模约80亿元，公司市占率约20%。目前甘肃省内地产酒主要布局中低端价格带，公司产品结构升级趋势明显，发展机遇广阔。公司省内主推年份、星级和柔和三大系列，年份系列通过核心客户挖掘发力次高端；星级系列通...

标签：金徽酒

海融科技研究报告：专业烘焙原料供应商，加速渠道精耕.pdf

2积分
2023/12/29
78
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申万宏源研究

海融科技研究报告：专业烘焙原料供应商，加速渠道精耕。资要点：下游烘焙行业高景气度，推动上游奶油市场规模稳步增长。根据蛋糕市场规模测算，2022年中国奶油市场规模已达到82.4亿元-115.4亿元，预计2027年将达到124.2亿元-173.9亿元。奶油可分为动物奶油、含乳脂植脂奶油和植脂奶油。动物奶油以生鲜乳为原料，因此基本被海外品牌垄断。植脂奶油技术工艺成熟，目前整体竞争充分。含乳脂植脂奶油相比植脂奶油存一定在技术壁垒，因此毛利率更高，各奶油企业均发力布局含乳脂植脂奶油。深耕产业链科技创新，海外业务有望加速增长。公司主要产品包括奶油、植物基饮品、果酱、巧克力、预混料、油脂、香精香料等。公司积...

标签：海融科技烘焙

味好美公司研究：全球布局经营稳定，中国市场短期承压.pdf

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2023/12/28
48
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海通国际

味好美公司研究：全球布局经营稳定，中国市场短期承压。McCormick是产品品类完善并且全球布局的调味品企业。2022年公司在美洲/欧洲/亚太地区的收入占比分别为72%/18%/11%。公司业务模式分为零售与定制餐调模式，3Q23公司零售/订制餐调收入占比分别为55.6%/44.4%。短期公司业务内生增长承压，零售业务表现较为低迷。定制餐调业务为公司的量价起到提振作用。基于高质量的收购及合资、全球布局以及多元品类，打造了公司长期竞争力。目前McCormick在世界各地拥有近20个品牌，产品涉及香料、复调、食用色素等众多品类，在不同市场均有适应当地的品类产品，并不断根据当地消费特点研发或收购。公...

标签：味好美