食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

周黑鸭（1458.HK）研究报告：积极寻变、借力加盟快速扩张的休闲卤味领军企业.pdf

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2023/01/03
327
5
国信证券

周黑鸭（1458.HK）研究报告：积极寻变、借力加盟快速扩张的休闲卤味领军企业。公司概况：休闲卤味三驾马车之一，积极改革寻求快速扩张。公司主营休闲鸭副卤味食品，品牌定位高端，是正在借力加盟模式快速扩张中的卤制品行业领军企业。公司股权结构稳定，大股东周富裕夫妇合计控股超56%，核心高管与员工股权激励到位。面对不断加剧的竞争压力与外部环境变化，公司于2020年开启“第三次创业”，启动商业模式升级，由单一直营模式改为直营、加盟并举，有望引领公司重回快速增长的发展轨道。行业分析：快速增长且格局分散的千亿赛道，集中度有望持续提升。卤制品行业规模超千亿，为休闲食品行业中增速最快的细...

标签：周黑鸭休闲卤味卤味

古井贡酒（000596）研究报告：产品结构持续升级，盈利改善窗口显现.pdf

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2023/01/03
155
2
广发证券

古井贡酒（000596）研究报告：产品结构持续升级，盈利改善窗口显现。安徽省内消费升级，环皖市场潜力较大。（1）省内市场来看，21年徽酒市场规模约300亿，预计到25年扩容至401亿，对应四年复合增速约7.50%。安徽经济发展迅速，消费升级趋势明显，预计到25年徽酒次高端/中端白酒市场规模达到约105亿元/145亿元，对应未来四年增速分别为27.72%/4.92%。安徽本土酒企竞争力强，古井市占率第一，有望同时受益省内中高端白酒市场扩容红利和市占率的提升。（2）省外市场来看，江苏、山东、河南为徽酒潜在市场，预计未来5年环安徽白酒市场规模收入CAGR为5%左右。古井借助大商资源布局，预计25年古...

标签：古井贡酒酒

迎驾贡酒（603198）研究报告：安徽消费加速升级，洞藏系列势能崛起.pdf

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2023/01/03
216
3
国信证券

迎驾贡酒（603198）研究报告：安徽消费加速升级，洞藏系列势能崛起。迎驾贡酒：安徽区域龙头酒企，洞藏系列高势能崛起打造新成长曲线。迎驾贡酒始于1955年，完成三大改制后，引入五粮酿造工艺，借助大别山区优质生态环境，打造生态酿酒典范。2015年，为顺应省内消费升级趋势，公司成功推出洞藏系列占位中高端价位带。2016-2021年，在洞藏系列放量的带动下，公司营收由30.38亿元增长至45.77亿元，CAGR约8.5%；归母净利润由6.83亿元增长至13.82亿元，CAGR约15.1%。徽酒市场：安徽白酒消费升级速度领先全国，安徽区域龙头酒企充分受益。安徽受益于新能源等战略性新兴产业的快速发展，人...

标签：迎驾贡酒酒

中国飞鹤（6186.HK）研究报告：需求复苏、困境反转，我国奶粉龙头再起航.pdf

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2022/12/30
454
11
国信证券

中国飞鹤（6186.HK）研究报告：需求复苏、困境反转，我国奶粉龙头再起航。公司介绍：中国奶粉行业绝对龙头。公司依靠“更适合中国宝宝体质的”奶粉的价值理念，深耕母婴渠道，成为我国婴配奶粉行业龙头，2022年市占率17.5%，稳居第一。公司董事长持股50%股权集中度较高，且公司高管均有持股，激励到位、管理层稳定。公司产品高端化特征明显，在超高端奶粉市场市占率24.7%位列第一。我国婴配粉行业国产替代仍是大势所趋，对比国外，公司市场份额仍有较大提升空间。随着我国新增人口数量见顶，我国奶粉行业量增亦见顶，未来行业主要由价增驱动。竞争格局方面，随着新国标实施和本土品牌的崛起，本...

标签：中国飞鹤奶粉

宝立食品（603170）研究报告：西式复调深耕者，轻烹速食引路人.pdf

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2022/12/30
161
5
申港证券

宝立食品（603170）研究报告：西式复调深耕者，轻烹速食引路人。宝立食品深耕西式复调，拓展轻烹业务。宝立食品成立于2001年，在复合调味料领域深耕多年，已与百胜中国、圣农食品等国内外知名企业建立了长期稳定合作关系。公司产品应用和类别逐步扩展，推出轻烹料理酱包、汤包等轻烹解决方案以及果酱、爆珠等多款饮品甜点配料。截至22H1，公司轻烹解决方案、复合调味料和饮品甜点配料营收占比分别为50.5%、42.5%和6.6%。复调业务方面，宝立食品研发能力领先，客户结构将进一步多元化。宝立食品为百胜中国核心复调供应商，在与百胜中国的多年合作期间，公司建立起强大的技术经验壁垒及市场反应能力。预计公司未来收入...

标签：宝立食品食品速食

东鹏饮料（605499）研究报告：国内能量饮料先行者，快速发展正当时.pdf

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2022/12/30
216
2
东亚前海证券

东鹏饮料（605499）研究报告：国内能量饮料先行者，快速发展正当时。能量饮料先行者，功能饮料第一股。公司是深圳老字号饮料生产企业，2003年公司完成了由国企向民营股份制企业的改制，改制后发展迅速；2013年，公司开始布局全国市场。公司股权结构较为集中，董事长林木勤为实控人。截至2022年H1，公司第一大股东为董事长林木勤，合计持有公司49.82%的股份。2019-2021年公司营收CAGR达28.76%，归母净利润CAGR达27.87%，公司当前正着力发展全国化，营收及归母净利润处于高速增长轨道。赛道前景广阔，快速发展正当时。近年来我国能量饮料行业规模不断增长，2019年破千亿，2016-2...

标签：东鹏饮料饮料能量饮料

贵州茅台（600519）研究报告：渠道变革史回顾暨未来直销发展贡献展望.pdf

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2022/12/30
464
10
国信证券

贵州茅台（600519）研究报告：渠道变革史回顾暨未来直销发展贡献展望。回顾茅台二十四年渠道变迁史，扁平化和直营化是变革的主旋律，强大品牌力保障下，茅台直销模式的探索和发展始终走在行业前列。通过梳理茅台1998年以来的渠道变迁历程，可以发现茅台在强大品牌力支撑下，渠道变革从扁平化、直营化和直达消费者方面来看一直走在行业前列，可以说茅台是行业渠道变革的急先锋和榜样。2011年，茅台直销发展起步。2018年起，茅台顺应白酒大众消费升级趋势，加大力度拓展直销渠道，推动茅台的渠道掌控力不断提升；自此，直销占比不断提高也成为茅台业绩增长的重要贡献之一。2022年3月，i茅台自营平台的推出，标志着直销体系...

标签：贵州茅台

洪九果品（6689.HK）研究报告：供应链能力护航，鲜果分销龙头加速成长.pdf

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2022/12/29
362
4
国泰君安证券

洪九果品（6689.HK）研究报告：供应链能力护航，鲜果分销龙头加速成长。国内水果消费持续升级，品牌水果、进口水果需求望高增长。1)随居民可支配收入持续上升、消费者更注重饮食均衡，国内水果消费金额将持续提升，鲜果零售市场规模将由2021年的1.34万亿元增至2026年的2.07万亿元，CAGR为9.2%；鲜果分销市场规模将由2021年的1.07万亿元增至2026年的1.66万亿元，CAGR为9.2%；2)品牌鲜果分销市场规模将由2021年的3687亿元增至2026年的9146亿元，CAGR为19.9%；其渗透率将由34%提至55%；3)国内鲜果行业发展趋势是供应链、品牌化、数字化，头部公司的份...

标签：洪九果品分销供应链

重庆啤酒（600132）研究报告：高端化领军者，产品结构持续升级.pdf

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2022/12/29
828
1
财信证券

重庆啤酒（600132）研究报告：高端化领军者，产品结构持续升级。乌苏大单品破圈。乌苏具有“两高一大”差异化属性、硬核形象深入人心，同时通过绑定烧烤场景及对经销商高渠道利润激励措施，近年来增长迅猛，长期有望通过系列产品的推新以及大城市计划的落地继续释放增长势能。产品矩阵丰富，深耕场景化营销及细分市场定位。公司同时具备“本土强势品牌+国际高端品牌”的产品矩阵，旗下产品全面覆盖超高端、高端、主流和低端各价位带，同时各子品牌定位不同的细分场景，并拥有自身特色的产品调性，能更好的迎合消费者多元化的产品需求。同时具有地方性优势以及高端化市场发展空间。盈利能...

标签：重庆啤酒啤酒

味知香（605089）研究报告：匠心所至，一味知香.pdf

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2022/12/29
282
4
华泰证券

味知香（605089）研究报告：匠心所至，一味知香。β高景气：餐饮端降本诉求与家庭端便捷需求共驱行业兴起，对标消费习惯和饮食文化相近的日本，我们预计25年速冻菜肴市场规模（出厂口径）约612亿元，21-25年CAGR约20%，容量广阔。α强竞争力：渠道端，22Q3公司C端/B端收入占比69%/31%，C端加盟店模式日趋成熟，后续有望快速复制；产品端，公司生产优化，新品培育加速。对照日本C端预制菜龙头神户物产，我们发现其与味知香在发展路径上存在锚定加盟/产品丰富/自建物流铸就成本优势等诸多相似点，我们认为味知香发展潜力充足。多维度增长明确，渠道/产能/全国化开拓三管齐下公司...

标签：味知香

紫燕食品（603057）研究报告：佐餐卤味领军者，品类迭代+全渠道融合+强供应链构筑壁垒.pdf

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2022/12/28
182
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天风证券

深耕近三十年，成为卤味熟食行业佼佼者紫燕食品主打以鸡、鸭、鹅、猪、牛、蔬菜、水产品、豆制品等为原料的卤制品的研发、生产和销售。形成了“以鲜货产品为主，预包装产品为辅”的上百种精选卤制产品矩阵，应用场景以佐餐消费为主，休闲消费为辅。此次募资有望帮助公司进一步扩大产能，提升公司营销与研发能力。卤味食品行业迅猛发展，佐餐卤制品前景向好卤制食品主要分为佐餐类与休闲类两种，公司主要经营佐餐卤制食品，具有较强的刚性需求属性，公司以可直接食用、保质期较短的鲜货产品销售为主。卤制食品其便捷、口味佳等属性契合了人们对于品质生活的追求以及快节奏的生活方式，先进的冷链运输以及食品保鲜能力同时...

标签：紫燕食品佐餐卤味卤味食品

卫龙（9985.HK）研究报告：站稳辣味零食龙头，渠道产品齐接力.pdf

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2022/12/28
434
3
国金证券

卫龙（9985.HK）研究报告：站稳辣味零食龙头，渠道产品齐接力。公司深度绑定辣条赛道，龙头地位稳固。辣条行业从混乱到政策深度整治，期间有利推动了小品牌的出清，公司作为辣条的创始者，期间一直重视食品安全与质量，顺应行业“优胜劣汰”的发展趋势。除了产品上的质量保障，公司的营销策略也颇有助力，针对主力年轻客群打造年轻化、个性化的营销。总结来说，凭借良好的历史基因、行业政策完善推动小品牌出清、优质美味的产品、个性化的营销动作，公司已经成为辣条行业绝对龙头。未来的发展空间：1）行业：辣味休闲食品是天然好赛道，数据显示辣味休闲食品的增速高于休闲食品整体（16-21年的复合增长率8...

标签：卫龙零食

中粮资本（002423）专题分析：背靠中粮集团，服务农业产融.pdf

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2022/12/27
167
3
华西证券

中粮资本（002423）专题分析：背靠中粮集团，服务农业产融。中粮信托的其他股东为蒙特利尔银行16.24%，中粮财务公司3.25%。公司主要集中于粮油食品行业，形成了农业供应链融资、农业土地流转、农业真实的股权信托投资以及农业消费信托四类差异化资产。2022年上半年，中粮信托净利润实现2.38亿元。中粮期货在大宗农产品期货的市场占据领先地位，公司以经纪业务为基础，以风险管理业务和财富管理业务为支撑，“一体两翼”协同，是我国产业系期货的代表。中粮期货通过“保险+期货”模式服务三农，公司其他股东为中国人寿35%。龙江银行定位“服务龙江经济...

标签：中粮资本农业

卫龙（9985.HK）研究报告：辣味休闲行业龙头，兼具渠道和品牌优势.pdf

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2022/12/26
592
4
申万宏源

卫龙产品品类主要包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他制品，按2021年零售额统计，公司是中国最大的辣味休闲食品公司，市场份额达到6.2%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。公司作为细分行业龙头，兼具品牌知名度和全国化的经销网络，我们看好公司未来的发展潜力。辣味休闲食品市场空间持续增长，卫龙市占率有进一步提升空间。休闲食品品类众多，大部分品类均有对应的辣味子品类，其中调味面制品和休闲蔬菜制品的辣味子品类占比较高，均在90%以上。辣味食品消费群体广大，预计2026年辣味休闲食品行业零售额将达到2737亿元，5年CAGR9.6%。行业整体竞争分散，2021年辣味休闲食品...

标签：卫龙辣味休闲

日辰股份（603755）研究报告：小产品、大市场，复合调味料先行者厚积待发.pdf

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2022/12/26
131
2
财通证券

对日出口转型的复合调味料先行者，聚焦国内餐饮连锁再出发。公司是国内较早开始专业生产调理食品加工使用的复合调味品的企业，最初为对日出口鸡肉调理品的加工企业，后战略转向国内+自创品牌。近年来公司聚焦国内餐饮，多元化发展业务，2017-2021年营收由2.1亿元稳步增长至3.4亿元，复合增速为13%；归母净利润由5604万元增长至8129万元，复合增速为10%。客户和产品结构不断优化。2022年受各地疫情反复和原材料价格、运输成本上涨的影响，业绩短期承压，随下游需求逐步恢复，看好后续弹性空间。复合调味料景气度持续，2B2C不断渗透增速亮眼。根据艾媒咨询数据，2011-2022年中国复合调味品市场规模...

标签：日辰股份复合调味料