食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

蜜雪冰城分析报告：低价为矛，供应链为盾.pdf

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2024/01/29
507
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光大证券

蜜雪冰城分析报告：低价为矛，供应链为盾。平价“雪王”，覆盖万店的超级工厂。按截至2023年9月30日的门店数(国内32180家、海外3973家)及2023年前三季度的饮品出杯量（约58亿杯）计，公司是中国第一、全球第二的现制饮品企业，仅次于星巴克；公司也是国内现制饮品行业中唯一一个达到3万家门店规模的企业。蜜雪冰城产品高质低价，采用加盟模式，98%以上收入来自向加盟商销售原材料和设备，占比高于同业。蜜雪冰城通过建设原料工厂和自有供应链来控制成本，近2年毛利率基本稳定，尽管终端定价低，公司毛利率与净利率均处于行业中等水平。行业下沉市场空间大，供应链打造核心竞争力。现制饮品...

标签：蜜雪冰城

颐海国际研究报告：产品渠道持续改革，期待业绩重拾向上.pdf

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2024/01/29
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中银证券

颐海国际研究报告：产品渠道持续改革，期待业绩重拾向上。复调行业领军企业，收入端短期承压，但是随着公司内部持续调整，基本面有望重拾向上趋势。颐海国际为海底捞分公司起家，成立于2005年，2016年在港交所上市。受益于关联方品牌力加持及自身扎实的产品基础，2014年至2019年公司业绩保持了较快增长,营收及归母净利CAGR分别为53.8%、76.0%。2020年至2022年，关联方业务内部调整，叠加原材料上涨压力及公司自身产品推陈出新乏力，导致公司业绩增速放缓。我们认为，颐海国际除了海底捞的品牌力加持以外，公司自身拥有较强的产品研发能力，能对市场流行趋势较快的做出反应，例如2023年以来在底料及方...

标签：颐海国际

宝立食品研究报告：以研发创新为导向的食品综合解决方案供应商，BC双轮驱动成长可期.pdf

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2024/01/29
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方正证券

宝立食品研究报告：以研发创新为导向的食品综合解决方案供应商，BC双轮驱动成长可期。以研发创新为导向的食品综合解决方案供应商，三大业务齐头并进。宝立食品成立于2001年，深耕西式复调，多年以来积累了丰富的经验，已与百胜中国等大B企业建立了长期稳定的合作关系。在复调业务稳健发展的基础上，公司以研发创新为导向，不断拓展品类，发展轻烹解决方案及茶饮配料领域，致力于打造B端全方位食品解决方案。2021年，公司通过收购厨房阿芬，正式打入C端市场。旗下品牌“空刻意面”成为爆品，成为公司的第二成长曲线。B端定制为主，大客户构建基本盘，研发奠定竞争优势，稳定性与成长性兼顾。公司较早开始为...

标签：宝立食品食品

燕之屋研究报告：一碗好燕窝，滋养天下人.pdf

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2024/01/25
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西南证券

燕之屋研究报告：一碗好燕窝，滋养天下人。核心观点：（1）燕窝行业持续高增，近6年复合增长率达35.7%，鲜炖燕窝、燕窝+迎来新一波需求热潮，公司作为头部品牌有望率先享受行业扩容红利。（2）目前燕窝市场集中度较低，前五大燕窝公司合计份额仅为11.9%，燕之屋未来市占率仍有较大提升空间。（3）公司全国化进程加速启动，线下实体门店已拥有635个，有望通过全渠道模式持续推进市场覆盖。燕窝贡献稳定收益，鲜炖燕窝快速增长。公司主营业务收入和毛利主要来自燕窝产品的销售，燕窝产品具体包括碗燕、鲜炖燕窝、冰糖燕窝、干燕窝以及其他产品，其他产品销售占比较低，包括燕窝粽子、燕窝月饼等。2022年纯燕窝产品占收入94...

标签：燕之屋燕窝

珍酒李渡研究报告：酒中珍品，逆势启航.pdf

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2024/01/25
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华泰证券

珍酒李渡研究报告：酒中珍品，逆势启航。1）如何理解公司的品牌打造力？我们认为茅台的品牌溢出使得酱酒评价体系清晰，而珍酒前身为“异地茅台”试验，在产区/工艺/原料/风味上对标头部；李渡借助元窖文化支点，拥有难以复制的独特基因。公司还通过构建多元创新/在地化/立体化的全方位营销体系，成功实现费用投入向品牌价值转化。2）如何理解公司的区域推广力？公司创始人吴向东多年的白酒运作经验筑基公司经销合作优势，丰厚的渠道利润率、细致的小商服务模式共同铸就公司全国化的良好基础。河南等基本市场稳固，且根据区域经济/酱香氛围/价格带三重筛选，我们推演山东/福建/广东或成为新样板市场。酱酒行业...

标签：珍酒李渡

味知香研究报告：美味菜肴香，开拓新渠道.pdf

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2024/01/24
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国元证券

味知香研究报告：美味菜肴香，开拓新渠道。苏州市味知香食品股份有限公司专注半成品菜，成立于2008年，并于2021年在上交所上市。23Q1-3，公司实现总营收6.19亿元（+1.92%），实现归母净利1.07亿元（-2.90%）。公司实际控制人为董事长、总经理夏靖先生，截至23H1，控制公司62.25%的股权，无股权质押，控制权稳定。新产能稳步释放，成本压力缓解1）突破产能瓶颈，新产能逐步释放。21/22年公司产能饱和，利用率接近130%，23年IPO资金投向的年产5万吨产能项目落地，公司设计产能达6.5万吨/年，目前约一半新产能投入使用，剩余产能随需要逐步释放。2）成本压力逐步缓解。公司原材料...

标签：味知香

水井坊研究报告：底蕴深厚，体育、文化领域势能高.pdf

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2024/01/24
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国元证券

水井坊研究报告：底蕴深厚，体育、文化领域势能高。1）轻装上阵启新程。公司总部位于成都市金牛区，旗下拥有元末明初的“水井街酒坊遗址”。2022年，公司总收入、归母净利分别为46.73、12.16亿元，近5年CAGR分别为17.93%、29.37%，22Q4及23Q1公司主动去库存，23Q2收入恢复正增长，23Q2、23Q3公司总收入分别同比+2.22%、+21.48%。2）外资控股，实控人控制63.16%股权。水井坊是国内唯一一家外资控股的上市白酒企业，2023Q3末，公司的实际控制人是Diageoplc（帝亚吉欧），通过水井坊集团及全资子公司GMIHL共控制公司63.1...

标签：水井坊体育文化

劲仔食品研究报告：“三年倍增”华彩篇章圆满落幕，大包装&鹌鹑蛋行而不辍未来可期.pdf

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2024/01/23
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方正证券

劲仔食品研究报告：“三年倍增”华彩篇章圆满落幕，大包装&鹌鹑蛋行而不辍未来可期。休闲鱼制品龙头企业，丰富产品矩阵助力高速发展。“劲仔”品牌成立于2000年，2011年公司正式进军休闲鱼制品行业，现已构建了三大品类六大产品的产品矩阵，包括鱼制品、豆制品、禽类制品三大品类和小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉六大产品系列。其中劲仔深海小鱼销量多年稳居行业第一，休闲豆制品、休闲肉制品均跻身行业前列。公司在上市后实行了两轮股权激励计划，充分激发了员工积极性。近年来业绩高速增长，2016-2022年营收从3.97亿增长至14.62亿元，CAGR为2...

标签：劲仔食品食品

金徽酒研究报告：西北区域名酒发展步入快车道.pdf

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2024/01/15
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国信证券

金徽酒研究报告：西北区域名酒发展步入快车道。金徽酒：陇南名酒复兴正当时，二次创业结硕果。金徽酒位于甘肃省陇南市，是西北区域名酒品牌。公司主推年份系列、柔和系列、正能量系列、星级系列等产品，实现省内全价格带布局，并有序开展泛全国化扩张。2018年以来，公司开启“二次创业”，相继在战略、机制、渠道等进行全方位改革，营收由2018年的14.62亿元增长至2022年的20.12亿元，CAGR达8.3%；归母净利润由2.59亿元增长至2.80亿元，CAGR达2.0%左右。2023年至今，公司持续加大省内渠道下沉以及省外开拓进度，有望实现陇南名酒复兴。份额提升：马太效应凸显，金徽酒...

标签：金徽酒酒

佳禾食品研究报告：植脂末龙头地位稳固，咖啡筑就新增长曲线.pdf

5积分
2024/01/15
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华鑫证券

佳禾食品研究报告：植脂末龙头地位稳固，咖啡筑就新增长曲线。佳禾食品成立于2001年，2008年公司植脂末产能达亚洲前列；2015年引进德国咖啡生产线，目前已形成咖啡全产业链产线；2021推出面向C端的“非常麦”燕麦奶，已成立C端营销团队，有望成为未来第三增长曲线。植脂末业务：龙头优势明显，客户转型提高议价权1）2023年我国植脂末市场规模预计达90亿元，同增10%。①中低端奶茶市场及咖啡与烘焙市场仍能提供对植脂末稳定缓慢的增长需求，预计未来3-5年内植脂末市场规模为稳定个位数增长。②国内领先的植脂末生产商已具备先发优势，其中佳禾食品已成为国内植脂末市场龙头企业，未来头部...

标签：佳禾食品咖啡植脂末食品

一文读懂蜜雪冰城招股书：现制茶饮“平价之王”，出海正当时.pdf

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2024/01/15
379
9
国泰君安证券

一文读懂蜜雪冰城招股书：现制茶饮“平价之王”，出海正当时。

标签：蜜雪冰城现制茶饮茶饮

千味央厨研究报告：餐供米面龙头，大小B梯次突破.pdf

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2024/01/12
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东吴证券

千味央厨研究报告：餐供米面龙头，大小B梯次突破。千味央厨专注服务餐饮B端，系餐饮供应链米面龙头企业。千味央厨脱胎于思念，专注服务餐饮B端，系百胜中国T1供应商。千味央厨雏形诞生于郑州思念餐饮事业部，2012年成立以来一直专注于服务餐饮B端客户。公司股权结构稳定，持股集中，实控人李伟持有公司46%股份，系郑州思念的创始人。实控人和高管团队大多来自郑州思念，在速冻食品领域具备丰富的从业经验。大B：千味发展之基，强研发保驾护航。千味央厨自2002年开始与肯德基合作，系百胜中国核心T1供应商。百胜中国作为公司第一大客户，开店势头良好，2019-2022年开店CAGR为12%，成为千味稳定增长极。与百胜...

标签：千味央厨

今世缘研究报告：省内成长势头正盛，高增可期.pdf

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2024/01/12
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3
中泰证券

今世缘研究报告：省内成长势头正盛，高增可期。江苏省白酒市场分析：江苏消费持续升级，苏酒龙头主导次高端价位段。省内白酒市场规模从16年的260亿元增长至22年的560亿元，复合增速达到13.64%，根据省内十四五期间地区生产总值年均增长率5.5%，我们预计2022年-2025年三年时间内，省内白酒市场规模增速将持续好于省内生产总值年均增长率规划，保守预计省内白酒市场规模增速将快于生产总值年均增长率4.5个百分点，省内25年白酒市场规模有望维持10%增速扩容到745亿元左右，未来三年仍有185亿的增长空间。目前省内高端市场由茅五泸主导，今世缘V系列中V6与V9在高端价格带发展时间不长，虽有一定的市...

标签：今世缘

莲花健康研究报告：老树新花焕发第二春，品牌筑基路径清晰.pdf

4积分
2024/01/11
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华鑫证券

莲花健康研究报告：老树新花焕发第二春，品牌筑基路径清晰。公司1998年作为“味精第一股”成功上市，但由于多次易主致使战略动荡，2019年在国厚系操盘下破产重整，并于2020年解决历史债务问题轻装上阵，主业重启良性增长。目前公司形成以味精、鸡精为主导，以其他复调、小麦面粉系列、水业为组合的产品结构，并开启算力第二增长曲线。味精行业竞争格局稳定，各梯次企业错位竞争1）中国味精产能占全球70%以上，2021年市场规模为184亿元，主要出口至东南亚国家，伴随着海外味精产能转移，味精出口需求有望进一步拉动。2）味精生产端经历三轮产能整合，阜丰/梅花/伊品三家头部味精生产厂家垄断全...

标签：莲花健康健康

仙乐健康分析报告：保健CDMO龙头，辐射全球、蓄势疾行.pdf

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2024/01/10
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10
中信证券

仙乐健康分析报告：保健CDMO龙头，辐射全球、蓄势疾行。公司概览：国内健康食品CDMO龙头，持续开拓全球市场。仙乐健康作为国内健康食品合同生产制造（CDMO）龙头，国内市场市占率~7%，公司为零售商、保健品企业等客户提供功能及保健食品生产加工制造。通过收购德国Ayanda和美国BestFormulation（下称BF）以及持续拓展海外客户，公司深度布局全球产能和营销网络，2023H1公司海外收入提升至48%。2020~2022年，公司营收实现CAGR10%增至25.1亿元（国内/美洲/欧洲营收CAGR分别为8%/43%/-7%），归母净利CAGR-9%降至2.1亿元，净利下降系原材料涨价、欧洲...

标签：仙乐健康 CDMO