食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

千味央厨研究报告：创新发展差异化，细分品类大未来.pdf

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2024/03/25
69
1
广发证券

千味央厨研究报告：创新发展差异化，细分品类大未来。小而美的餐供龙头。公司餐饮基因深厚，服务百胜起家，凭借优秀的产品研发能力及突出的供应链管理能力深度绑定百胜中国、华莱士、海底捞等大型连锁餐饮企业，开发出油炸/烘焙/蒸煮/菜肴四大类产品。通过服务大B客户，公司已成功摸索出一套定制化服务模式，构建起集产品研发、品控、柔性生产等一体的综合竞争优势，并依托大B端的灯塔效应，通过经销渠道下沉供应团餐/早餐/乡厨等小B市场。大B端变化几何？餐供厂商的渠道竞争已进入精细化运作、稳收争利的新阶段，大B端成为各大厂商竞争高地。短期：大B易守难攻，公司先发优势较强，同行业追赶仍需时间，此外高响应效率、需求匹配精准...

标签：千味央厨差异化

劲仔食品研究报告：如何看大单品型公司的成长之路？.pdf

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2024/03/25
69
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广发证券

劲仔食品研究报告：如何看大单品型公司的成长之路？大单品型公司：稳扎稳打，品牌取胜。2020年公司上市后在渠道、产品、管理及品牌等多个方面转型升级，2021年底驶入增长快车道。此外，公司连续推出两期股权激励且超额完成激励目标，共享增长红利。收入端：产品驱动，成长加速。（1）产品端：大单品思维，矩阵式布局。劲仔的产品矩阵为“1+X”型，其中鱼制品为公司贡献小品类护城河，发展阶段类似卫龙2015-2018年主力产品升级阶段，或迎来收入和利润双向提振。成长盘中多个亿级品类孕育，其中鹌鹑蛋领头，在稳价盘的前提下加速全国市场渗透，考虑供应链利润率拉通有望推动产品结构再升级。（2）渠...

标签：劲仔食品食品

洽洽食品研究报告：“洽”如其时拓展多元矩阵，“洽”到好处发力终端零售.pdf

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2024/03/25
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方正证券

洽洽食品研究报告：“洽”如其时拓展多元矩阵，“洽”到好处发力终端零售。洽洽食品作为一家以坚果和包装瓜子为主营业务的企业，公司自1999年创新水煮瓜子开始，历经多年逐步从包装瓜子的红海市场脱颖而出。目前，公司正登顶全国坚果炒货龙头，并走向世界舞台。“瓜子+坚果”双轮驱动，产品矩阵丰富稳固龙头地位。公司在国内瓜子市场上龙头地位稳固，市场占有率过半。公司以多元产品和差异定价稳固公司瓜子基本盘。第一大单品传统红袋瓜子家喻户晓，深耕三四线城市；蓝袋风味瓜子开拓口味新赛道，以联名主打年轻消费路线；葵珍瓜子布局高端，瞄准高端消费人群。坚...

标签：洽洽食品零售食品

甘源食品研究报告：产品与渠道双轮驱动，公司有望快速成长.pdf

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2024/03/21
96
1
国联证券

甘源食品研究报告：产品与渠道双轮驱动，公司有望快速成长。零食行业渠道变革延续，公司兼具产品与渠道成长逻辑，产品力与研发创新能力已有验证，产品矩阵完善、全渠道梳理后有望加速扩张带动高增。口味坚果领跑者推进全渠道扩张公司深耕籽类炒货近20年，“老三样”青豌豆、瓜子仁和蚕豆产品力与品牌力较强，23H1销售额占比52.66%，近年随着口味坚果、米酥等新品的推出占比有所下滑。公司强研发制造能力支撑不断推新，2023年来成本红利叠加公司渠道开拓加力，会员制商超、量贩零食系统、电商等渠道销售增长带动高增，2023年前三季度收入、归母净利润分别同增35.56%、139.21%。员工持股...

标签：甘源食品食品

桃李面包研究报告：短保面包行业翘楚，全国化布局持续推进，逐步进入收获期.pdf

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2024/03/20
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方正证券

桃李面包研究报告：短保面包行业翘楚，全国化布局持续推进，逐步进入收获期。深耕行业二十余年，成就短保面包行业翘楚。公司1997年在沈阳成立，主营面包糕点等产品，核心产品为短保面包。经过二十多年的不断发展，目前已成长为全国化短保面包龙头，截至2023H1在全国有21个生产基地投产，6个生产基地在建。2016-2022年营收从33.05亿增长至66.86亿元，CAGR为12.46%。烘焙行业规模稳健增长，渠道连锁化有望推动上游烘焙行业加速集中。烘焙产品能够满足现代快节奏的生活方式，零食化和正餐化的趋势凸显，居民收入水平提升将带动烘焙产品需求增加。我国人均烘焙消费量和销售额与发达国家和世界平均水平相比...

标签：桃李面包面包

安井食品研究报告：全国速冻食品龙头，第二成长曲线初显.pdf

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2024/03/20
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国信证券

安井食品研究报告：全国速冻食品龙头，第二成长曲线初显。百亿新征程，估值折价之谜。安井上市以来大幅跑赢基准，超额收益显著。2023年4月以来安井股价回调较多，主因市场担忧安井中长期成长性。我们认为安井目前所处赛道依然有望维持高景气度，在扎实的基本面支撑下，安井高成长属性没有消散，未来增长具有较强的确定性，中长期估值有望提升。寻觅路线构筑壁垒，乘风而起确立龙头地位。安井在管理层的前瞻判断下从徘徊阶段走出，错位入局速冻火锅料行业，获取行业份额、强化自身壁垒，确立了自身在于速冻行业的龙头地位。在此基础上，安井依然不断夯实自身的竞争优势，积极二次创业布局预制菜。组织高效且富有活力，强产业链控制力与渠道分...

标签：安井食品速冻食品速冻食品

中炬高新研究报告：如何看待当下中炬预期差？.pdf

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2024/03/19
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国金证券

中炬高新研究报告：如何看待当下中炬预期差？预期差1（行业层面）：C端仍具备较强的升级潜力。公司C端占比70%+，在行业向功能化、细分化、健康化升级过程中，均价有较大提升空间。据欧睿，19-22年我国调味品行业零售额CAGR为6.3%，其中量/价分别-1.0%/+7.3%。尽管宏观环境变化致B端受损，调味品仍具备韧性增长，销量驱动因素转向家庭消费，且伴随着C端产品结构升级，价增贡献更为显著。龙头集中度有望进一步提升。公司所处酱油行业龙二地位，预计通过省外空白市场开发及产品矩阵补齐，市占率持续提升。据调味品协会数据显示，百强企业中生产酱油企业数量自20-22年从35家减少至31家，且百强酱油产量占...

标签：中炬高新

煌上煌研究报告：卅载初心不改，奋进崭新征程.pdf

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2024/03/19
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方正证券

煌上煌研究报告：卅载初心不改，奋进崭新征程。酱卤行业首家上市公司，“531”计划下奋进新征程。煌上煌成立于1999年，2012年在深交所上市。上市后主要侧重于稳健经营和内部规范，12-16年，公司整体拓展步伐较缓，业务范围集中于江西、广东、浙江市场。2017年公司转型升级：拓店速度加快、增加人员激励（股权/期权激励+管理层持股）、提升品牌形象，厘清组织架构等。同时在2020年制定“531”长中期规划，及“千城万店”战略布局。2021-2022受疫情影响，煌上煌单店收入受损严重，闭店率提升，“531”...

标签：煌上煌

东鹏饮料研究报告：东鹏展翅划出第二曲线，泛饮料品类平台踏新程.pdf

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2024/03/18
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国联证券

东鹏饮料研究报告：东鹏展翅划出第二曲线，泛饮料品类平台踏新程。疫情后“高性价比”成消费者关键决策因素，东鹏各系列产品对比竞品性价比凸显，高度吻合当前消费趋势。东鹏渠道厚积成势，渠道广布兼具均衡性，已实现全国地级市100%覆盖，并持续落实销售网络渗透，有效增强产品曝光和终端动销。全链路数字化管理提升供应链效率、市场运作精细度及公司内部多方面管理，同时有序增设产能匹配其区域拓展及销售高增。东鹏能量饮料品类仍有空间，第二增长点异军突起据欧睿国际数据预测，中国能量饮料销量23-27年cagr约为6.34%，仍在增长。特饮市占率稳步提高，有望替代红牛龙头地位。百亿体量下，2023...

标签：东鹏饮料饮料

安琪酵母研究报告：风雨兼程三十七载，酵母传奇成就“创世一流”.pdf

3积分
2024/03/18
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方正证券

安琪酵母研究报告：风雨兼程三十七载，酵母传奇成就“创世一流”。专注致远，三十七载耕耘，成就世界级酵母巨擘。安琪酵母拥有卓越的品牌优势，是亚洲第一，全球第二的酵母公司，拥有遍布全球的销售网络，产品已销往全球163个国家或地区。公司聚焦于主业酵母及深加工品，经过三十七年的发展，公司入选“创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单”，安琪已成为中国酵母的代名词、中国制造的国际新名片。国内酵母行业增长节奏放缓，酵母抽提物为后起之秀。酵母行业受下游烘焙需求拉动，行业规模持续扩张，2022年我国酵母行业市场规模已达到92.4亿元。国内酵母行业正步入成熟期，市...

标签：安琪酵母酵母

瑞幸咖啡研究报告：打破传统，创新驱动，顺势而为，造就中国咖啡行业新格局.pdf

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2024/03/15
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浦银国际

瑞幸咖啡研究报告：打破传统，创新驱动，顺势而为，造就中国咖啡行业新格局。瑞幸咖啡是中国现制咖啡行业的变革者：瑞幸咖啡出现之前，中国现制咖啡行业以价格高昂、产品单一著称，且主要布局高线市场，聚焦高端消费人群。然而，瑞幸咖啡过去几年以丰富多样的产品以及亲民的价格拉近了现制咖啡与中国普通消费者之间的距离，从而大幅扩大了现制咖啡行业的受众群体。我们认为瑞幸咖啡的持续下沉有助于推动中国整体咖啡消费人口的提升，从而反向驱动瑞幸长期的扩张与发展。瑞幸咖啡如何顺势而为，涅槃重生？短短三年时间，瑞幸咖啡从一家持续亏损、信誉度受损的企业，转变为中国门店数最多、覆盖区域最广的连锁咖啡品牌。我们认为瑞幸咖啡主要在以下...

标签：瑞幸咖啡咖啡

天味食品研究报告：洞察客需，擅长出新.pdf

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2024/03/15
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国元证券

天味食品研究报告：洞察客需，擅长出新。公司是以火锅底料和川菜调料为主导的大型复合调味料生产企业，旗下拥有“大红袍”和“好人家”两项中国驰名商标，“天车”品牌被商务部认定为“中华老字号”，“天味食品餐饮高端定制”研发水平全国领先。23Q1-3，公司实现营业总收入22.34亿元（+17.04%），归母净利3.20亿元（+31.16%）。截至23/10/17，实际控制人邓文先生及唐璐女士夫妇直接及间接控制公司74.37%的股权。产能有序扩张，打造大单品能力强1）公司产能持续扩张。公...

标签：天味食品食品

百果园集团研究报告：水果专营零售第一品牌，多元化布局&品牌升级有望驱动长期增长.pdf

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2024/03/15
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方正证券

百果园集团研究报告：水果专营零售第一品牌，多元化布局&品牌升级有望驱动长期增长。深耕行业20余年，造就水果专营零售第一品牌。百果园于2001年成立于深圳，主营水果专营零售，于2009年推出“三无退货服务标准”，独创“四度一味一安全”的水果评级标准。2022年百果园营收达到113亿元。产业布局方面，公司于23年控股般果平台，布局toB供应链业务，并持续向上游延伸，赋能种植端，围绕35个招牌果类目构建起强大的品牌壁垒。水果零售行业规模持续增长，下沉市场、消费分层或带来行业发展新机遇。我国水果零售行业规模16年至21年复合增长率达8.25%。产...

标签：百果园集团水果零售

中国食品研究报告：碳酸龙头稳定增长，低估值高股息值得关注.pdf

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2024/03/14
99
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海通国际

中国食品研究报告：碳酸龙头稳定增长，低估值高股息值得关注。平台专业化，国企资源与国际先进经验结合。作为中粮集团子公司，公司自2007年以来业务逐渐精简，2017年后成为专业化软饮料业务运营平台，专注运营可口可乐公司在华装瓶、配送及分销业务。公司一方面背靠中粮集团在食品饮料领域多年运营经验和业务网络，同时与国际软饮料龙头可口可乐深度合作，吸取先进管理及营销经验，盈利能力与管理效率持续改善。行业转型提供新增长点，公司提价重塑价值链。中国软饮料行业市场规模在2023年达到6372亿，销售量为937.9亿升，行业成熟度高，已经进入温和增长阶段，预计未来三年行业中低个位数成长。转型升级、结构变化成为行业...

标签：中国食品食品

金徽酒研究报告：“二次创业”势头正劲，陇上名酒大有可为.pdf

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2024/03/13
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天风证券

金徽酒研究报告：“二次创业”势头正劲，陇上名酒大有可为。金徽酒位于甘肃陇南徽县伏家镇，前身可溯源自1951年的甘肃省徽县酒厂，历经七十余载起伏后，2022年亚特集团再度控股助力公司“二次创业”，通过构建“公司+核心管理层”命运共同体，踏实落实五年规划目标。巩固省内市场提市占率，泛全国化布局寻求增量省内市场：公司依次提出“大兰州”市场建设战略、“不饱和”市场营销策略及“一县一策”运营策略。短期看，公司以兰州市为省内提升市占率的重点区域，23年以来以取得较...

标签：金徽酒酒