投资策略 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年供需缺口下展望2024年二永债
- 西南证券
- 2023/12/29
- 415
投资者结构：二永债的主要持有者分别是非法人产品（即广义基金）、银行、保险和券商。广义基金：根据中债登统计口径，非法人产品包括证券投资基金、全国社会保障基金、信托计划、企业年金基金、证券公司资产管理计划、基金公司特定资产管理组合、商业银行理财产品等，即广义基金。广义基金是二永债的最主要持有力量。银行资金：银行资金投资兼顾混合资本债（永续债）和二级资本工具。保险资金：保险资金在投资二永债时，投资主要集中在二级资本工具。券商资金：券商资金在投资二永债时，更偏好权益性质更强的混合资本债（永续债）。
标签：需求端
2023年固定收益专题报告：城投股权整合，影响几何？
- 中泰证券
- 2023/12/29
- 520
城投平台资产整合，是指地方政府主导下，通过资产划转、机构重组等方式，优化现有城投平台的各类资产配置，主要围绕城投数量限制、城投公司市场化转型等方向发展。按照城投平台资产整合所涉及资产标的的性质，可以将城投平台资产整合划分为股权类资产的整合和非股权类资产的整合。股权类资产整合是指城投平台和地方政府参与的，将城投平台持有的股权资产在城投平台间进行划转、置换，或变更其控股股东及实际控制人，从而实现区域内城投平台结构优化。非股权类资产的整合则是指金融资产或实物资产的划转、注入和置换。本文探讨内容为近年来城投平台股权类资产的整合，对现有城投股权整合案例进行分类，并对各类股权整合的特点进行归纳与总结。
标签：固定收益
2023年产业投资策略：2024年，产业债如何增厚收益
- 广发证券
- 2023/12/29
- 475
2023年以来，产业债净融资为负，主要由于信贷替代效应。2021-2023年，产业债净融资持续为负，背后的原因有所不同。2021年主要由于风险事件影响，一是2020年11月永煤事件的冲击，导致煤炭债超过半年处于净偿还状态，并拖累钢铁、有色金属等行业，二是民营房企违约潮爆发导致民企地产债持续净偿还。2022-2023年主要由于产业主体获得充裕的低成本银行借款，替代了债券融资。2023年1-11月，产业债共发行5.37万亿元，净融资额为-4088亿元。
标签：产业投资投资策略
2023年信用债投资策略报告：踏浪而行
- 万联证券
- 2023/12/29
- 424
一级市场：信用债市场净供给明显走弱。2023年（截至12月15日）信用债净融资额7,698.63亿元，同比下滑30%。其中，发行量125,849.15亿元，低基数下同比小幅增长6%；偿还量118,150.52亿元，同比增长8%，偿还压力逐年上升。
标签：信用债
2023年基金2024年度投资策略：推荐红利、小盘量化、科技成长类基金
- 国联证券
- 2023/12/28
- 764
从今年前三季度的申购赎回数据来看，权益类基金由主动流向指数基金非常明显，其中被动指数基金净申购3718亿份，而偏股型基金净赎回1888亿份。我们认为在主动基金超额收益没有大幅好转之前，资金从主动流向被动还会持续。固收基金方面短债基金相对中长债基更受欢迎，前三季度净申购2432亿份。同时，前三季度QDII基金也获得较多的净申购。其中股票型QDII基金净申购828亿份，债券型QDII基金净申购56亿份。
标签：基金
2023年转债市场策略：转债市场的新变局
- 国海证券
- 2023/12/28
- 240
2023年转债表现相对稳健全年来看中证转债先涨后跌，最终有小幅下跌，收益表现在沪深300和中证2000之间。转债的优势在于波动相对更小，今年以来的最大回撤在10%以内，相对股票回撤较小。
标签：市场策略债市
2024年投资展望：算法进步+应用落地，商业闭环逐步形成
- 中信证券
- 2023/12/28
- 1113
在OpenAI于2022年底发布的ChatGPT大获成功后，在2023年，全球各大科技公司全力投入生成式AI领域，如Meta的LLaMA2、Google的Bard聊天机器人和Gemini、百度的ErnieBot，以及OpenAI的GPT-4等。从资本市场的反应来看，市场亦给予了积极的反馈。
标签：投资
2024年A股投资策略报告：顺“市”而为
- 国金证券
- 2023/12/28
- 513
当前国内经济形势更像哪一年？从库存周期的角度来看，2023年以来工业企业库存增速持续下行，表现为被动去库的特征，甚至在8-9月出现主动补库的迹象。
标签： A股投资策略
2024年年度投资策略：曙光，复苏，前行
- 源达
- 2023/12/27
- 408
当前阶段，我国经济整体仍处于缓慢复苏阶段。前三季度同比增长5.2%，第三季度单季同比增长4.9%，增速幅度出现放缓。同时，考虑到去年同期低基数效应，两年复合增速低于5%。当前阶段，国民经济仍处于慢复苏阶段，同时预计2024年经济增长依然会是稳步修复过程。
标签：投资策略
2023年年度信用策略：2024，低收益的新常态
- 安信证券
- 2023/12/26
- 341
去年可谓是地产债的至暗时刻，违约与展期债券数量和涉及金额均缔造债市历史高峰，这是监管严控行业杠杆，用短期阵痛，防范行业杠杆风险蔓延，亦是行业景气度下滑的缩影。
标签：信用
2023年策略深度报告：各区域优势产业链投资地图
- 国信证券
- 2023/12/25
- 552
1978-1985年：对失衡的产业结构进行优化。纺织轻工等消费品工业取得了很大发展，满足了市场需要，但重工业处于调整之中，因此，第二产业的比重下降较多。产业结构由重工业主导型转向了需求导向性，制造业中也出现了亲工业增长的领先格局。这些变化都是基于产业政策与经济理论的重大变化而产生的。
标签：投资产业链
2024年度策略系列：潜在的逆势资金
- 德邦证券
- 2023/12/25
- 473
日本股市在腾飞以后回调。战后日本经济保持高速增长，1958年到1961年三年间，日经225指数从不到500点涨至超过1800点，日本证券化率（东证市值/GDP）由1955年的12.6%左右提升至1960年初的33.8%，在随后的五年间回调走弱，1963年证券化率回落至30%以下。
标签：股市
2023年价值投资与景气投资方法论：基金重仓股表现反思
- 华福证券
- 2023/12/25
- 445
2021年年初以来，公募基金从总体来看表现持续跑输大盘。相比过往历史，此次公募基金跑输大盘与以往不同，一是相对收益为负时间较长，二是以往基金跑输大盘基本都在大牛市期间，而此次不同。公募基金持续跑输大盘三年，也引发了大家对投资方法论的思考。
标签：价值投资基金重仓股
2023年行业轮动2024年度定量策略报告暨展望：1H24科技资产杆位起跑，2H24景气投资或能超车
- 华鑫证券
- 2023/12/25
- 471
2023并没有年初有效到年尾的因子，大部分因子都有至少三周的回撤期，因子择时尤为重要。
标签：资产投资
2024年利率债投资策略：三次危机比较研究下的债市展望
- 华安证券
- 2023/12/22
- 995
2013年“钱荒”起始于6月初，在银行间市场持续时间近一个月，该事件开启了各方对金融市场体系及流动性的密切关注。
标签：利率债投资策略