资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年红利风格及“红利+”策略探索
- 国海证券
- 2023/12/06
- 470
2011年以来，大部分时间红利风格相较于市场存在一定的优势，对比红利全收益指数与中证全指全收益指数，约70%的年份下红利可以跑赢市场。●近两年市场震荡下行，市场平均分红比例与股息率不断上升，红利风格的优势不断凸显。●我们认为当前从全市场层面出发，基本面改善存在难度，市场增速放缓，或进入低速稳定发展阶段，公司选择较低的留存比例与较高的分红比例更具优势，红利风格或将持续。
标签：红利
2023年中小盘策略专题：2024，迎智能驾驶大时代
- 开源证券
- 2023/12/06
- 580
汽车智能化成为汽车行业变革之下半场，智能驾驶大时代即将来临。汽车行业正处于变革时代，过去十年属于汽车电动化的上半场，2016年国内新能源汽车渗透率仅为1.6%，而在2023年上半年已经增至32.4%。
标签：中小盘智能驾驶
2023年专题策略报告：“增量资金”何在？
- 方正证券
- 2023/12/06
- 286
历史经验来看：四轮市场底后，成长价值普涨。08年以来的四轮市场底后，成长价值风格普涨，且成长风格的弹性相对更大。16年市场底后，增量资金入市略滞后，导致成长价值风格回升相对较弱。
标签：专题策略
2023年当下A股有哪些主题投资机会？
- 招商证券
- 2023/12/05
- 457
第六届中国国际工业设计博览会开幕，特斯拉OptimusBot亮相。11月30日，第六届中国国际工业设计博览会开幕，特斯拉亦带来了其备受瞩目的OptimusBot人形机器人。特斯拉展台前，人形机器人擎天柱（OptimusBot）已进化出直立行走的能力，并通过视觉神经网络大脑“看世界”。据悉，特斯拉机器人已经能承担部分体力工作，且不需要人类发出指令。与此前9月特斯拉视频中展现的性能一致。
标签： A股
2023年报保险行业2024年度策略报告：负债端趋势延续，资产端借势爆发
- 招商证券
- 2023/12/05
- 537
年初至今保险指数跑赢沪深300，资负共振构成对股价的有力支撑，且资产端是主要催化因素。2023年截至11月24日，保险指数震荡下跌3.53%（同期上证指数-1.56%，沪深300指数-8.62%），年内板块主要经历两轮行情，整体呈“M”型走势：（1）4月中旬至5月初在超预期回升的一季度经济数据预示积极前景和超预期回暖的一季报业绩确认负债端V型反转拐点背景下，保险指数大涨超20%。（2）随后市场对资产端预期显著回落，保险股陷入调整，直至7月24日政治局会议强调要活跃资本市场、提振投资者信心，超预期的政策态度带动市场情绪大幅改善，预定利率切换更是助推储蓄险热销维持负债端高景气，具有顺周期和强β属性的保险板块在半个月时间内上涨近15%。（3）9月以来，受权益市场持续低迷、险企三季报利润表现低于预期、报行合一政策短期扰动银保和开门红经营节奏、市场担忧负债端复苏趋势或受阻等影响，保险板块回调明显。
标签：保险
2023年报保险行业2024年投资策略报告：资产负债匹配穿越利率周期
- 中信建投
- 2023/12/05
- 619
前三季度新业务价值和新单保费整体实现稳健增长，行业整体呈复苏态势。上半年国寿/平安/太保/新华/人保/太平（港元计，下同）/阳光/友邦（中国内地，美元计，固定汇率）NBV分别同比+19.9%/+45.0%/+31.5%/+17.1%/+63.8%/+19.2%/+37.1%/+14%，前三季度国寿/平安/太保新业务价值分别同比+14.0%/+40.9%/+36.8%。新业务价值增长主要为新单保费增长带动。国寿/平安/太保（代理人、银保和团险渠道合计，下同）/新华/人保（人保寿险和人保健康合计，下同）前三季度新单保费分别同比+14.8%/+44.8%/+13.1%/+9.5%/+15.1%至1966.56/1447.64/744.19/424.86/768.93亿元。上半年在资本市场波动幅度较大、居民稳健投资需求旺盛和定价利率调整带动居民对储蓄险的需求加速释放的背景下，以增额终身寿险为代表的储蓄型产品销售情况较好，预计是长险新单较快增长的主要驱动因素。三季度在定价利率切换和银保渠道“报行合一”的背景下，上市险企新单保费增长大多有所放缓，但太保新单保费增速仍展现较强韧性，主因其银保渠道新单保费在前期较高基数的情况下（2022年单三季度同比+883.2%）依然实现亮眼增速，单季度新单保费同比+129.8%。
标签：保险资产负债
2023年GRU网络在风格自适应中的创新与应用
- 华创证券
- 2023/12/05
- 282
A股市场的风格轮动长期以来一直是投资者研究的焦点。虽然对市场风格的分类有所不同，但通常可将其归纳为大盘、小盘、价值和成长等几个主要类别。对近年来A股市场的走势分析显示，市场经历了两个显著的发展阶段。
标签：网络
2024年度信用债策略：谋定而动，顺势而为
- 中泰证券
- 2023/12/04
- 409
在经历2022年末至2023年初理财赎回潮后，城投债在量价、供需及风险等方面呈现出新特征。净融资额小幅回升伴随着利差的全线收窄，城投债供给收紧凸显其稀缺性，同时需求偏好不断下沉。此外，本轮政策周期逻辑下仍需关注三重风险，不同关注点的机构应充分考虑上述因素，挖掘各省份不同评级城投债的投资机会。
标签：信用债
2024年利率债年度展望：货币冲击与涟漪时代下的微笑曲线
- 中信建投证券
- 2023/12/04
- 648
回首2023年，如二十大报告所指出的，世界百年未有之变局加速演进，我国全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴的战略机遇和风险挑战并存，推动经济高质量发展、社会主义市场经济改革、高水平对外开放、构建以国内大循环为主体的国内国际双循环相互促进的新发展格局等各项事业稳步前进。
标签：利率债货币
2023年低估值央国企的超额收益持续性研究及选股思路
- 国海证券
- 2023/12/04
- 587
基础央国企指数。我们在6、12月末，筛选A股中的上市时间满一年的国有企业（地方国有企业和中央国有企业）进入基础国企股票池，半年换仓，分别等权和自由流通市值加权配置，构建基础央国企指数。2007年7月2日至2023年10月31日，等权、流通市值加权配置的央国企指数年化收益分别为6.83%和2.49%，在2021-2023年相对中证800超额凸显。
标签：估值选股
2024年债市年度策略：财政发力与化债，利率仍将下行
- 方正证券
- 2023/12/01
- 1102
中央政府加杠杆推动2023年实际赤字率小幅回升，一般公共预算发力程度小幅增加。2023年1-10月，一般公共预算支出、收入累计增长4.6%、8.1%，其中投向民生、基建支出分别累计增长5.4%、1.8%。1-10月一般公共支出相对克制。
标签：债市利率财政
2024年流动性与货币市场展望：政策加码与温和复苏下的资金扰动
- 中信建投证券
- 2023/12/01
- 1787
2023年流动性较2022年有所收敛，整体呈现中性略偏松状态。2022年疫情反复对宏观经济带来较大冲击，央行采取了偏宽松的货币政策，资金利率在相当长时间内持续低于7天逆回购利率。
标签：流动性货币货币市场
2024年资产配置及基金研究展望：美国临渊而侧，静待周期反噬
- 中信建投证券
- 2023/12/01
- 631
通常来讲，美国ISM制造业PMI是分析美股最核心的因子之一，2020-2021年PMI处于上行期，美股走牛；2022年PMI见顶回落，美股转熊。今年上半年美国PMI持续回落至46，过去10年只有2020年疫情冲击期间低于此值，但标普500指数上半年上涨15.9%，和PMI走势完全背离。今年三季度，美国PMI从46反弹至49，而标普500指数下跌3.6%，和PMI走势再度背离。
标签：资产配置基金
2024年债券市场展望系列一：从分化到趋合的城投
- 西南证券
- 2023/11/30
- 762
2023年上半年中，一季度利差快速大幅压缩82.96BP，二季度震荡微幅走扩4.19BP。年初以来，理财赎回负反馈影响消退，一季度利差快速大幅压缩。3月17日，降准25BP，基准利率下行，利差被动走扩；此后基准利率走稳，利差主动压缩。5月低以后基准利率加速下行，6月15日MLF下调20BP，利差被动走扩，持续至6月底。
标签：债券市场
2023年从投入产出表和物价传导系数探究本轮日本通胀是否有持续性
- 西南证券
- 2023/11/29
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日本股市在亚洲股市中今年表现最为亮眼，整体来看日股在亚洲主要指数中收益率排第一（4.2%，截止23年10月份，下同），超出随后的印度的3.8%和韩国的-1.4%。
标签：投入产出表通胀