资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年FOF基金配置2024年度策略：红利和小盘产品打底，QDII出海要收益

华鑫证券
2023/12/20
483

2022年全球资产经历通胀掣肘下的美元流动性收紧、地缘政治冲突和疫情对供需冲击的整体退潮下挫；2023年资产开始进入退潮后的复苏分化：权益来看，发达市场在高利率环境下凭借经济韧性整体大幅跑赢新兴市场，纳指受AI技术创新驱动支撑获+40.77%涨幅领跑。

标签： FOF 基金 QDII

2024年债券市场展望系列二：转债的公约数

西南证券
2023/12/20
159

抗跌能力显现，债底保护明确。基于转债特性，关注股市源自对其上行区间的期待，关注债市则源于对下跌风险的守望。宏观经济形势来看，股市伴随积极的逆周期调节信号和波动的经济数据出现震荡局面，债市追随央行年内两次降准操作和化债节奏预示着暂无确定性趋势出现。

标签：债券市场

2024年资产配置展望：从商品到产业链格局，站在更长的周期

东海证券
2023/12/20
302

熊彼特《经济发展理论》中，相信经济存在多个振动同时发生的现象，其中有强有弱，认为多个周期的下降阶段趋于一致会导致萧条。债务周期（达里奥《债务危机-我的应对原则》）：周期的早期阶段-泡沫阶段-顶部-萧条阶段-和谐的去杠杆化-“推绳子”-正常化阶段。《周期》（霍华德·马克斯）：历史不会重演细节，过程却会重复相似。

标签：资产配置产业链

2023年度公募基金策略与展望：行稳致远的常胜法则，多元、均衡与分散

华安证券
2023/12/19
690

过去10年，公募基金的数量从1000只扩张到超过万只，总规模超过26万亿。而银行理财存续规模截止2023年年中为25.34万亿元，公募基金实现弯道超车，荣登资管行业规模首席。我国公募基金行业快速发展，已成为资本市场重要的机构投资者，在提高直接融资比重、促进资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家重大战略方面发挥了积极作用。

标签：公募基金

2023年复盘：债市整体先牛后熊。今年以来，债市大体可以拆分为1-8月中上旬的利率下行，以及8月底至今的回调，驱动逻辑由经济修复预期主导切换至近期的债券供给冲击带来的资金面偏紧。1-8月，经济修复从预期较强转向现实数据较弱，资金面宽松，债市走牛明显，10Y国债收益率累计降幅30BP；8月底至11月，万亿国债增发、再融资债供给冲击等影响资金面边际转紧，利率震荡上行。截止11月30日，10Y国债收益率由年内低点上行至2.67%，累计涨幅13BP，期限利差收窄。

标签：债市

2023年利率债年度策略报告：波澜不惊，更加极致

华创证券
2023/12/19
423

2023年利率债市场窄幅震荡，10年期国债收益率走势全年“V”型反转。上半年经济修复从“强预期”转向“弱现实”，“宽货币”先行带动债牛趋势逐渐明朗；8月末以来，“宽信用”政策由观望等待进入加速推进期，政府债券发行放量使得资金持续收紧，银行负债压力有所显现，债市跟随调整。具体看，1月，防疫政策放开初期，经济快速反弹，基本面复苏预期升温；2月至3月，两会设定经济目标偏谨慎，政策预期有所缓和，3月下旬降准落地，“宽货币”率先发力，配置盘持续进场，债市小幅走强；4月至6月，经济修复进程明显放缓，“钱多”的逻辑继续演绎，年内第一次降息落地，收益率进入加速下行阶段；7月至8月中上旬，新出台政策以存量为主，“宽信用”政策预期逐渐降温，7月末政治局会议政策定调明显超预期，债市进入政策酝酿期；与此同时，央行年内第二次降息落地，“宽货币”加码推动债市下行至年内低点；8月下旬至10月末，“宽信用”政策开始加速推进，逐渐成为扰动债市的主线，期间理财赎回压力再度显现，资金价格逐步抬升，债市进入震荡调整阶段。11月以来，资金紧平衡、经济修复动能偏弱、地产利好政策频出，债市窄幅震荡。

标签：利率债

2023年量化年度策略：稳守反击、顺势而为

华鑫证券
2023/12/19
394

2023年的A股市场受到外部美联储持续收紧流动性和内部经济复苏弹性弱于预期的影响，在上半年“开放红利”结束后呈现震荡下行。全年来看，红利、微盘策略占优，高景气风格表现较差。资金动量方面，上半年外资流向策略表现较好，下半年内资当中部分公募、保险，以及代表灵活投资者的内资主力资金开始在回避外资重仓板块前提下，主导一些如算力、华为链等主题投资机会。

标签： A 股

2023年A股策略聚焦：出清加快，拐点临近

中信证券
2023/12/19
793

中央经济工作会议的整体定调积极，预计2024年的宏观政策仍将稳步推进实现经济质的有效提升和量的合理增长。中央经济工作会议于2023年12月11~12日在京举行，会议对当前经济形势的判断更为复杂，认为宏观环境的严峻性进一步升级，对国内增长的评估也更为谨慎。

标签： A股

2023年可转债2024年投资策略：供需结构改善，转债顺时而谋

国联证券
2023/12/19
614

2023年以来转债市场表现分为4个阶段，首先是年初1月份在春季行情的催化下，整体转债市场出现了明显上涨。随后从2月初到8月初转债市场保持震荡行情，在8月份至10月23日转债市场出现较为明显调整，10月24日至今转债市场出现一定反弹。

标签：可转债

2023年可转债2024年度策略报告：转债市场或有可为

中国银河证券
2023/12/18
826

今年以来中证转债指数累计涨幅为-0.8%，年内最大回撤为-6.9%，整体表现一般。但相较股票市场各主要指数的明显回调（同期沪深300指数累计涨跌幅为-13%），转债仍体现了一定抗跌性。

标签：可转债债市

2023H1专精特新小巨人企业资本市场发展报告

创业邦
2023/12/18
353

由创业邦发布了《2023H1专精特新小巨人企业资本市场发展报告》这篇报告。我将以图表的形式介绍一下，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。经历了2022年专精特新概念火热后，2023年以来专精特新小巨人企业一级市场热度有所回落，同时上市步伐加速。

标签：资本市场专精特新

2024年年度策略报告：投资环境修复趋稳，精进策略细节，提供长期稳健收益

中国银河证券
2023/12/18
339

2023年整体来看，股票、债券、商品三类资产表现排序为：债券>商品>股票。受实体经济复苏挤压流动性、金融去杠杆和美联储持续加息三重影响，叠加投资者信心不足因素，资金面超预期收紧，导致股债双杀，股债性价比偏债券。下半年国内各主要经济指标均有所回升，同时受全球地缘冲突影响，以能源、贵金属为主的大宗商品呈现周期躁动态势。

标签：投资环境

2024年全球大类资产配置年度报告：“鲸”落“潮”起，结构布局

平安证券
2023/12/18
624

回顾2023年，全球经济走势与2022年底市场预想的路径出现背离，如美国经济，在年初市场普遍预期其经济将陷入衰退下，实际经济在年内表现持续超市场预期，保持强韧性，甚至出现了违背“常理”的周期逆行，从2022年-2023年上半年的加息到经济降温下的“软着陆”达成，直接跃迁到了三季度GDP超预期火热表现。

标签：资产配置

2023年美国债券市场分析框架（二）：经济数据以及对于债市的影响

德邦证券
2023/12/18
965

主要的消费数据包括CPI、PCE、零售销售数据和消费者信心指数。1）CPI：意为消费者物价指数，包括住宅、交通运输、食品饮料、医疗保健、教育与通信、娱乐、服装、其他商品和服务这八个一级科目。

标签：债券市场债市

2023年FOF配置报告：规模、准入、投顾因素影响低波FOF组合表现的分析

东方证券
2023/12/18
557

招商私募指数编制规则：市场指数系列，定位为基准指数，分一个综合指数与四个策略指数。综合指数囊括了国内私募基金的各种主要策略，四个策略指数则分别映射中国私募基金目前最主要的四类策略：股票多头、股票中性、CTA和FOF。总样本空间定义为：规模超过1000万，成立满3个月的私募基金产品，以季度频率对指数展开再平衡。

标签： FOF