资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2024年股市资金面展望：前平后高，熊牛转换
- 中信建投证券
- 2024/01/08
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证监会正全面推进投资端改革。9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，降低了对负债久期长的保险品种偿付能力要求，同时降低保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票、公募REITs的风险因子，提升保险资金大盘蓝筹股、科技股配置积极性。
标签：股市资金
2024年A股策略专题：新型举国体制下的投资线索
- 国泰君安证券
- 2024/01/08
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举国体制是以国家安全和发展利益为最高目标，动员和调配全国有关力量，包括精神意志和物质资源，攻克某项尖端技术或国家级重大项目（计划）的工作体系和运行机制。
标签： A股
2024年美债研究框架：供需视角下的发现
- 中国平安
- 2024/01/08
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规模：目前，美国可交易国债规模为26万亿，加上不可交易部分，合计33.8万亿美元，占2022年GDP比重为130%。美债供给主要由赤字决定：正常情况下每年的赤字率在3%-5%，经济危机期间会大幅抬升。赤字结构与财政可持续性：赤字包含基本赤字+利息支出两部分。23财年(22年10月-23年9月)财政赤字1.7万亿美元，赤字率为6.1%。
标签：美债
2024年固收深度研究：2024年十大投资主题
- 华泰证券
- 2024/01/05
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我们一如既往推出2024年的十大投资主题。在变局年代，期待年初预判对全年走势毫无疑问是种奢望，更需要做的是对政策等边际变化的敏感度。但我们相信认知差未来将比信息差更重要，很多主线性的东西可以推演和预判，并助力投资。去年影响大类资产的核心主线是经济周期错位+AI革命+全球资金再配置，今年将会有哪些重要主题？
标签：固收投资
2024年养老FOF、养老理财等个人养老金产品怎么样了？
- 中信证券
- 2024/01/05
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目前我国个人养老金产品主要有四种，分别为养老FOF、养老理财、养老保险和养老储蓄。养老FOF包括目标日期养老FOF和目标风险养老FOF；养老保险包括专属商业养老保险、两全保险、年金保险和税收递延型养老保险等。
标签： FOF 个人养老金理财
2024年北交所年度策略：北交所牛市初现，高质量扩容发展可期
- 东吴证券
- 2024/01/05
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2021年9月3日，北京证券交易所注册成立，成为经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所，是我国建立多层次资本市场的重要里程碑。北交所坚守“一个定位”、处理好“两个关系”、实现“三个目标”。
标签：北交所
2024年可转债策略报告：静待权益东风起
- 财信证券
- 2024/01/05
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2023年，转债市场呈现震荡下行走势。内部环境来看，地产销售恢复偏慢，经济恢复基础不牢固，基本面呈现弱修复态势等；外部环境来看，美联储加息使全球流动性偏紧，人民币汇率承压下外资大幅流出，地缘政治扰动使得风险偏好下降等；在内外部环境因素的影响下，2023年权益市场震荡调整，而主要受正股驱动的转债市场也呈现震荡下行走势，但转债抗跌属性显现，下行幅度远小于权益市场。
标签：可转债
2024年债市利率专题报告：从趋势效应与季节性特征探寻一季度债市方向
- 中国银河证券
- 2024/01/03
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2013年以来的数据显示债券市场一定程度上存在趋势效应，主要表现为以下三点：第一，长期来看，长端利率中枢逐步下移，长端利率中枢由2013年的3.82%下降至2023年的2.73%。第二，年底12月开始利率向下趋势相对确定，一、二季度收益率大多下行,概率略高于50%且赔率均>1，三季度利率下行概率最高但赔率较低，性价比一般，四季度赔率较高但除12月外利率大多上行，有交易博弈机会；第三，疫后上述规律有所放大，主要体现在大部分利率趋势不变且上/下行的概率在原有基础上更加显著，但疫后经验规律有明显改变是2月、7月和11月，2月利率上行的概率由全样本的45.5%大幅增加至75%，而7月和11月则分别由原偏向下/上行转为变动方向不明显。
标签：债市利率
2024年综合金融行业深度研究报告：长期资金探源之外资主权基金，东升西降，既饶争时
- 华创证券
- 2024/01/03
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在“活跃资本市场、提振投资者信心”的众多举措中，引导长期资金入市是其中最受期待的政策之一，代表着具有政府信用的真金白银进入二级市场，在市场出现超调时起到托底和稳定信心的作用，因而每当A股经历非理性下跌，对“平准基金”的呼声便会高涨。从理论上讲，“平准基金”并不能等同于长期资金，因为大部分国家的平准基金并不是常设的，通常在金融市场出现较大波动时，政府或监管部门会联合金融机构出资设立基金，在市场稳定后的几年之内逐步退出，类似我国2015年21家券商出资、银行借款证金公司买入蓝筹股和ETF等。临时筹措的“平准基金”在资金来源端缺乏长期性，同时非救市状态时其投资目标、策略等也不明确，因而其更像短期镇痛的止疼药。而长期资金有稳定的资金来源、明确的投资框架、长周期的投资久期，通常也会投射政府在不同阶段的宏观调控需求，是能够真正改善市场投资者结构、稳定市场估值中枢、逆周期平抑波动的核心力量。
标签：基金金融外资
2024年金融衍生品量化策略年度报告：风起云涌，稳固护航
- 东方证券
- 2024/01/02
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2023年股指全年震荡下跌，IH、IF、IC、IM主力合约分别收跌13.5%、14.1%、7.9%、6.6%，IC、IM跌幅稍小；股指期货频繁升水的基差环境下，主力展期收益取得2018年以来最低水平，其中IH、IF展期收益全年为负，分别有2.9%、2.7%的多头展期成本，IC、IM展期收益则分别为0.0%、1.2%；各品种波动率也触及2018年以来的最低水平，四品种主力合约日收益波动率分别为0.9%、0.9%、0.8%和0.9%，而过去5年各品种波动率的平均值普遍超1%。
标签：金融衍生品
2023年可转债市场展望：寻找可转债的配置中枢与稳定底仓策略
- 信达证券
- 2023/12/29
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2023年中证转债指数下跌1.20%，连续第二年收跌。截至2023年12月15日收盘，中证转债指数今年累计下跌1.20%，连续第二年年度收跌。从今年转债指数的整体走势来看，大致可以分为以下三个阶段：1、权益乐观情绪驱动的反弹行情（1-3月）；2、估值支撑下的结构性行情（4-7月）；3、正股与估值共振的调整行情（8月至今）。
标签：可转债
2023年研究成果综述暨2024年转债年度策略：乍暖还寒，宜藏器待时
- 国信证券
- 2023/12/28
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优势板块切换快且回撤大，操作难度极高：AI、人形机器人等板块2023年“主线”的上涨速度快，后续回撤幅度较大，比如电子在一季度上涨后4月跌7.5%、传媒5月起连跌6个月，汽车在6-7月机器人行情后8月跌7.2%，煤炭在1-2月上涨后3-5月连续下跌且幅度超10%，全年持续性机会难寻，抓住主线行情的难度较大；
标签：转债
2024年资本市场策略展望：一年之计在于春
- 中泰证券
- 2023/12/28
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“强预期，强现实”（年初-春节前）。春节前受疫情防控政策的优化及地产政策的放松影响，投资者对于经济复苏的预期较高，这一阶段人民币汇率整体保持升值趋势，中美关系保持相对温和，市场总体表现强势。
标签：资本市场市场策略
2024年城投债年度策略：删繁就简，稳操胜券
- 华安证券
- 2023/12/28
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回顾漫漫化债路，历史的车轮仍在滚滚向前。部分地方政府与平台公司在早期存在较多过度举债行为，为区域积累下较为繁重的债务，甚至超出地方经济发展水平所能承受的程度，地方债务负担日益加重，偿债压力逐步凸显，在此背景下，我国采取多轮化债政策，抑制债务增长并缓解债务风险。
标签：城投债
2024年度金融工程策略展望
- 国盛证券
- 2023/12/28
- 492
股票未来一年收益假设。当下我们主要聚焦权益资产的配置价值，根据专题报告《A股收益预测框架——大类资产定价系列之三》中介绍的收益预测方法，我们预测：A股盈利预测：企业融资一般领先企业盈利，落实到数据层面则是中国信贷脉冲领先A股盈利增速一年。
标签：金融工程