战略新产 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

海外光通信深度：技术演进与价值量变迁分析
- 申万宏源
- 2026/07/01
- 28
本文深入分析了海外光通信行业在AI算力驱动下的高增趋势及技术演进路径。报告指出，光通信正从光电分立走向集成，主要呈现EML向硅光迁移、互联速率提升及CPO/NPO方案三大趋势。随着1.6T及3.2T光模块的量产爬坡，行业市场规模将持续扩张。文章重点探讨了价值量在不同环节的变迁，聚焦于高壁垒的交换芯片/DSP、模拟电芯片、硅光设计制造及光芯片等关键环节，并分析了博通、Marvell、Lumentum、Coherent、Tower等核心企业的竞争格局与战略方向。
标签：光通信 CPO 硅光
有色金属行业锡：资源稀缺，乘AI算力之风
- 广发证券
- 2026/07/01
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本文深入分析了有色金属行业中锡资源的稀缺性及供需格局。锡作为战略小金属，资源分布高度集中，静态储采比短，供给端受中国品位下滑、缅甸复产缓慢、印尼政策趋严及刚果（金）地缘风险等多重因素制约，新增产能投放周期长。需求端，锡焊料在电子制造中不可或缺，AI算力需求的爆发推动云服务资本开支增加，AI服务器Scale-up趋势显著提升单位耗锡量，数据中心PCB产值高增长进一步提振锡消费。尽管消费电子短期承压、光伏增速放缓，但AI领域的高景气度为锡价上行提供了强劲动力。
标签：锡 AI算力 PCB
锡行业专题：供给扰动持续，AI需求成新引擎
- 国信证券
- 2026/07/01
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本文深入分析了锡行业的供需格局，指出全球锡资源分布集中，供给端受中国产量下降、印尼打击非法采矿、缅甸复产缓慢及刚果(金)地缘政治影响，呈现脆弱性。需求端，AI算力基础设施扩张带动先进封装、PCB电镀等环节用锡增长，成为核心新兴力量。预计2025-2027年全球精炼锡供需持续紧平衡，缺口有望维持，锡价在供给扰动和AI需求支撑下有望持续上行。
标签：锡 AI算力供需平衡
锐翔智能：FPC整线设备稀缺标的，向光模块与半导体设备进军
- 华源证券
- 2026/07/01
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锐翔智能是FPC智能制造装备“小巨人”，行业内少数整线自动化解决方案供应商。公司深耕FPC产业链智能制造装备领域近二十年，围绕精密冲切、贴装组装、精密压合三大核心工艺形成完整产品体系。多重下游需求共振，FPC、PCB及光模块产业景气度持续上行。公司依托核心技术向PCB硬板设备平移，并借助客户资源切入光模块设备赛道。海外产能布局与募投扩产并进，技术领先与客户壁垒筑牢成长根基。公司正在向半导体固晶机方向拓展，未来有望进一步打开成长空间。
标签：锐翔智能 FPC 智能制造装备
MASH治疗领域临床催化密集，F2-F3人群成商业化核心
- 国信证券
- 2026/07/01
- 28
本文深入分析了MASH治疗领域的临床进展与商业化前景。报告指出，MASH疾病进程中纤维化分期直接决定长期肝脏结局，F2-F3人群因处于肝硬化前可干预窗口，成为“风险预防”市场的核心。未来18个月，包括Lanifibranor、Pegozafermin、Efruxifermin在内的多款重磅药物将进入F2-F3临床催化窗口期。同时，F4c代偿期肝硬化人群若能在事件终点上证明获益，将打开商业化天花板。测算显示，美国MASH药物商业化中值规模有望达100亿美元，其中F2-F3人群贡献约60亿美元，F4c人群贡献约40亿美元。当前市场诊断率与治疗率较低，未来增长潜力巨大。
标签： MASH 创新药纤维化
景区赛道投资框架：旺季交易与成长叙事的双轮驱动
- 国信证券
- 2026/07/01
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本文深入剖析景区赛道投资框架，指出行业竞争要素正从资源禀赋向运营能力迁移。报告分析了假期制度优化、入境游恢复及银发经济等需求端增量，并梳理了产品升级、容量释放与资产整合三条ROE提升路径。投资建议上，主张短期把握旺季交易，中长期布局具备运营成长逻辑的标的，强调行业估值体系正由资源定价转向运营定价。
标签：景区旅游游轮
AI算力驱动液冷从可选到刚需，产业链格局与北交所标的梳理
- 华源证券
- 2026/07/01
- 78
本文深入剖析AI算力浪潮下液冷产业链的投资价值，分析全球算力增长对散热需求的驱动作用，对比冷板式与浸没式液冷技术路线的优劣及成本趋势，探讨行业渗透率提升与上游零部件国产替代机遇，并梳理北交所液冷产业链重点标的及其业务布局。
标签：液冷 AI算力数据中心
元利科技：精细化工平台延伸，PCDL打开固态电池新空间
- 华创证券
- 2026/07/01
- 53
元利科技深度研究报告，分析其作为精细化工平台型企业的业务布局，重点探讨二元酸二甲酯基本盘、二元醇材料平台向PCDL及生物基BDO的延伸，以及光稳定剂业务的爬坡情况。报告指出，PCDL在固态电池材料领域的验证应用为公司打开了长期增长空间，有望打造第二增长曲线。
标签：元利科技 PCDL 固态电池
奥飞数据：AIDC稳增长标杆，算力交付集中兑现
- 东北证券
- 2026/07/01
- 126
本文分析了奥飞数据作为国内头部第三方IDC服务商的发展现状。公司通过区域梯度扩张策略，稳固粤港澳大湾区，攻坚京津冀算力枢纽，并布局全国核心省会城市。财务方面，2025年盈利拐点确认，2026年一季度算力交付进入集中兑现期，营收与净利润同步加速上行。行业层面，AIDC供需结构重构，AI大模型需求推动云厂商资本开支上行，REITs助力行业转向轻资产运营。公司通过大客户战略、核心区域资源卡位及全球化布局，结合分布式光伏协同，中长期业绩增长确定性较强。
标签：奥飞数据 AIDC 数据中心
兴通股份深度：内贸龙头稳健外贸扩张静待补库催化
- 财通证券
- 2026/07/01
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兴通股份作为国内沿海化学品运输龙头，内贸业务受益于供给严控和行业集中度提升，需求端在反内卷和补库推动下有望修复。外贸业务处于快速扩张期，在手订单充足，且新造船队具备绿色甲醇双燃料优势，契合国际环保趋势。美伊冲突引发的供应链紊乱及全球炼厂东移带来的运距拉长，为公司外贸业务提供短期景气催化和长期增长动力。
标签：兴通股份化学品运输绿色航运
图达通：1550nm技术壁垒与多元场景驱动增长
- 西部证券
- 2026/07/01
- 38
本文深度解析图达通在激光雷达领域的技术布局与市场表现。报告指出，图达通凭借1550nm技术的高壁垒及先发优势，在高性能激光雷达赛道建立护城河。公司与蔚来深度绑定，基本盘稳固，同时积极拓展零跑、广汽等新客户，产能预计翻倍。此外，公司布局机器人、智慧交通等非ADAS领域，有望通过多元化应用提升ASP，驱动未来增长。
标签：图达通激光雷达蔚来
智慧物流产业变革：从单点无人化到系统级效率重构
- 申万宏源
- 2026/06/30
- 26
本文深入分析智慧物流行业从单点无人化向系统级效率重构的变革路径。报告指出，AI技术推动物流从流程数字化迈向决策自动化，核心场景包括末端配送、干线货运、智能仓储及智慧港口。末端无人车因场景标准化率先进入规模交付，商业模式向运营服务延伸；干线物流受安全门槛制约，商业化仍在验证期；智能仓储强调系统级调度优化；智慧港口则以数字孪生为底座，水平运输无人化落地确定性较强。
标签：智慧物流无人配送智能仓储
中国核电：核电投产加速与新能源双轮驱动下的零碳价值
- 申万宏源
- 2026/06/30
- 41
本文分析了中国核电在核电投产周期加速背景下的投资价值。公司依托中核集团全产业链优势，形成核电与新能源双轮驱动格局。核电方面，核准加速带来装机增量，利用小时数高位稳定，电价保障政策有望提升经营稳定性；新能源方面，装机规模快速扩张，成为新的成长引擎。基于DCF估值模型，公司核电及新能源业务具备广阔的估值提升空间，长期成长确定性较强。
标签：中国核电核电新能源
2026年第26周机械行业周报：关注高端母机及AIDC发电设备
- 华创证券
- 2026/06/30
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2026年第26周机械行业周报，聚焦高端母机进口替代加速、AIDC发电设备长逻辑坚定以及新一代芯片液冷散热需求提升。宏观政策加码推动装备行业复苏，多赛道高景气共振。
标签：机械行业高端母机 AIDC
我武生物：尘螨黄花蒿双核驱动，脱敏治疗龙头稳健增长
- 湘财证券
- 2026/06/30
- 28
本文分析我武生物作为国内脱敏治疗龙头的市场地位，重点阐述粉尘螨滴剂与黄花蒿滴剂双核驱动的增长逻辑，以及诊断产品矩阵和干细胞布局带来的长期发展空间。
标签：我武生物脱敏治疗黄花蒿滴剂