奥飞数据：AIDC稳增长标杆，算力交付集中兑现

国内头部第三方IDC服务商，区域布局持续深化

奥飞数据成立于2004年，早期以宽带租用服务为核心，2014年正式转型为数据中心运营商，开启自建机房战略。2018年登陆A股创业板后，公司通过收购及自建项目加速全国扩张，形成了“京津冀+长三角+粤港澳”核心节点网络。目前，公司以IDC服务为基石，拓展形成算力服务与绿色能源等多领域协同发展格局。截至2025年末，公司自营机柜超7.76万个，覆盖京津冀、粤港澳、成渝等国家算力枢纽节点。此外，公司通过设立奥飞新能源，布局分布式光伏发电项目，截至2025年末累计并网约315MW，实现数据中心用电与光伏发电的综合协同。

营收与盈利双升，债务结构逐步优化

从财务表现来看，公司营收保持稳健增长态势。2025年营业收入达25.21亿元，同比增长16.47%；进入2026年一季度，延续高增长态势，实现营业总收入7.03亿元，同比增长31.15%。盈利端方面，2026年一季度公司盈利能力大幅改善，实现归母净利润0.93亿元，同比增长79.19%，盈利弹性随数据中心上架率提升及智算业务放量逐步释放。从业务结构看，IDC服务营收稳定增长，2020-2025年复合增长率达21.22%；其他互联网综合服务营收增速更快，同期复合增长率达35.89%。毛利率方面，2025年公司整体毛利率回升至34.73%，主要系IDC业务增加及上架率提升所致。

供需重构，AIDC行业迎来新一轮成长周期

供给端来看，集约化、绿色化和高密化迫使中小厂商退出IDC市场，行业门槛显著提升。AIDC对数据中心技术标准要求显著高于传统IDC，需支持高密度机柜、液冷散热及绿色节能设计，推动行业向集约化发展。同时，数据中心REITs进入轻资产运营阶段，资本化路径清晰，有助于企业盘活存量资产，优化资产负债表。需求端来看，以DeepSeek为代表的国产大模型加速AI平权运动，AI大模型训练、生成式AI应用及行业智能化渗透率的提升催生AIDC迎来新一轮成长周期。国内云厂商资本开支持续上行，头部互联网厂商持续加码AI算力基建，为第三方IDC厂商带来确定性的需求增量。

大客户战略夯实基本盘，全球化与光伏协同驱动增长

公司聚焦大客户战略，深度绑定头部互联网企业以锁定长期订单。前五大客户销售额占比总和超过50%，客户包括阿里巴巴、百度、快手及华为等。公司与上述企业签订了多份长期数据中心服务合同，金额巨大，有效夯实了增长根基。在区域布局上，公司卡位核心区域稀缺资源，在广州、深圳、北京、海口等核心区域拥有自建高品质互联网数据中心，构筑了低延迟服务能力与稀缺资源壁垒。此外，公司积极拓展国际业务，通过建设全球网络参与海外项目，如参与共建亚非欧海缆AAE-1，并在沙特合作投建数据中心。同时，分布式光伏业务与数据中心业务形成协同发展，既降低机房用电成本，又满足碳中和合规要求。