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游戏行业投资策略：产品和渠道如何影响行业迭代和变革
- 未来智库
- 2020/07/23
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本文我们主要致力于讨论游戏公司的估值是如何被渠道和产品两种力量驱动的。第一部分我们主要回顾了过去游戏板块相对于传媒和其他行业的行情走势，我们主要可以发现3点启示：（1）游戏行业相对于传媒行业并不具备smartbeta属性，超额收益主要来自于龙头公司alpha；（2）游戏股具有一定的消费和科技属性，但明显走势跟电子行业相关性更强；（3）而相对电子和食品行业而言，当前游戏行业的预期2020年PE估值溢价处于历史低位。
标签： 游戏 -
乳制品行业研究与投资策略：低温密匙，解锁乳制品行业结构升级
- 未来智库
- 2020/07/23
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低温奶又称巴氏杀菌奶或巴氏消毒奶，由生鲜乳经低温杀菌加工而成的风味新鲜纯正、营养价值全面的乳制品。巴氏奶采用巴氏消毒法的生产工艺，将牛奶置72℃～85℃条件下灭菌15秒，将牛奶中的有害微生物杀死，最大限度的保留鲜奶的营养成分。常温奶则是经过超高温瞬时灭菌处理（UltraHighTemperaturetreated）的奶，是在135-140℃下保持2-4秒钟，细菌总数降低12个数量级，达到商业无菌。
标签： 乳制品 -
零售行业中期策略：电商加速下沉渗透，直播迎来黄金时代
- 未来智库
- 2020/07/23
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2020年1-5月，社会消费品零售总额138730亿元，增速较上年同期下降13.5%，降幅较1-4月继续收窄2.7pct，市场呈现持续改善的态势。随着国内疫情防控向好形势持续巩固，企业复商复市步伐进一步加快，居民生活秩序明显恢复，预计下半年消费市场将会延续逐步改善的态势。在扩大内需、促进消费等多项政策促进下，居民外出购物和就餐活动加快恢复，市场销售降幅连续三个月收窄，好转态势进一步巩固。在疫情防控期间形成的新消费模式和习惯得到进一步巩固，有助于促进消费结构优化升级。据商务部监测，“
标签： 零售 直播 电商 -
歌尔股份深度解析：TWS耳机放量引领增长，精密制造内功铸就成长
- 未来智库
- 2020/07/23
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歌尔股份主要从事声学、传感器、光电、3D封装模组等精密零组件业务，涉及虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、机器人等智能硬件的研发、制造和品牌营销。公司于2008年5月在深交所上市。目前已在多个领域建立了全球领先的综合竞争力。
标签： 无线耳机 歌尔股份 TWS -
化妆品ODM行业深度报告：从幕后走向台前，美妆风潮的背后缔造者
- 未来智库
- 2020/07/23
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化妆品产业链结构相对成熟。从原料、生产到品牌商、渠道商，再到终端消费者，化妆品的产业链主要可以分为上游供应商、生厂商、品牌商、渠道商/代理以及终端消费者五个环节。（1）上游供应商提供原料及包装材料，是化妆品产业链运营的基础。生产商按照不同的运营主体背景，可划分为专业代工厂商和品牌自建厂，负责产品的研发生产。专业代工厂商四巨头分别是韩国的科丝美诗、科玛、中国的诺斯贝尔和意大利的莹特丽。（2）品牌商是化妆品产业链的核心，按照价位可以划分为大众、中档、高档三类。中高档基本被国际品牌把持，国产品牌则集
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瓶装水行业深度报告：瓶装水谁主沉浮，新王旧主各领风骚
- 未来智库
- 2020/07/23
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饮品类第一赛道，规模千亿且有稀缺的高增速。软饮料行业2019年达到5786亿元（零售口径），其中瓶装水规模1999亿占比34.5%是当前饮料品类中最大的品类，自2015年瓶装水超过即饮茶成为最大品类来，瓶装水消费日益成为居民饮品消费的趋势，14-19年瓶装水复合增速10.0%，远远超过同期软饮增速4.5%的增速水平。与其他主要快消品横向比较看，瓶装水企业仍处在量价同步增长的状态，在大部分消费品步入中低增速的情况下表现难能可贵，行业仍处成长期阶段。
标签： 瓶装水 -
四维图新深度解析：立足导航，打造五位一体“智能汽车大脑”
- 未来智库
- 2020/07/22
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公司于2002年12月在北京设立，是中国导航地图产业的开拓者。2010年5月，公司在深圳证券交易所中小板上市。扎根汽车行业近二十年，公司不仅在车载导航领域处于行业领先地位，还通过一系列的并购与整合，逐渐延伸到新的业务，目前公司已成为导航地图、导航软件、动态交通信息、位置大数据、以及乘用车和商用车定制化车联网解决方案领域的领导者。公司致力于自动驾驶地图、高精度定位、云服务平台、以及应用于ADAS和自动驾驶的车规级芯片等核心业务。
标签： 导航 智能汽车 汽车 四维图新 -
寒武纪深度解析：云、边、端全面布局的AI芯片龙头企业
- 未来智库
- 2020/07/22
- 2398
寒武纪是AI芯片领域的独角兽。公司成立于2016年3月15日，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，产品广泛应用于消费电子、数据中心、云计算等诸多场景。公司是AI芯片领域的独角兽：采用公司终端智能处理器IP的终端设备已出货过亿台；云端智能芯片及加速卡也已应用到国内主流服务器厂商的产品中，并已实现量产出货；边缘智能芯片及加速卡的发布标志着公司已形成全面覆盖云端、边缘端和终端场景的系列化智能芯片产品布局。
标签： 芯片 寒武纪 -
公用事业行业深度报告及投资机会分析：科技赋能改造传统行业
- 未来智库
- 2020/07/22
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根据中国信通院的测算，2018、2019年科技赋能传统行业产生的增加值规模为分别为0.98、1.60万亿元，预计2020年增加值规模将达到2.49万亿元。1）科技赋能改造水表行业：NB-IoT推广后，水表行业市场空间为233.10亿元/年，相比NB-IoT推广前增长96.71%；对应毛利市场空间为76.92亿元/年，相比NB-IoT推广前增长83.84%；行业前三甲销量加总占比约为35%，相比NB-IoT推广前市场集中度显著提升。2）科技赋能改造建材行业
标签： 公共事业 -
眼科行业深度报告：眼科黄金，正在冶炼
- 未来智库
- 2020/07/22
- 2844
眼睛是人体重要感觉器官之一，超过90%的感官外界信息通过眼睛获取，却常被人们所忽略。眼科专病或视觉系统疾病，通常研究玻璃体、视网膜疾病、眼视光学，治疗青光眼和视神经病、白内障等多种眼科疾病。过去眼科市场受到一定的忽视，主要是因为（1）眼科专病高度细分：眼部结构的复杂程度超过大众认知，技术要求较高；（2）国内眼科渗透率处在较低水平：和“牙疼不是病”类似，对于眼睛干涩、中轻度近视、中轻度白内障等认知不清，常“自我诊断”或忽视，或耽误治疗时间进展致盲；（3）国产眼科药品和器械发展处于初期阶段
标签： 医药生物 眼科 -
半导体材料之电子特气深度报告：晶圆制造之血液
- 未来智库
- 2020/07/22
- 8442
电子特种气体（简称电子特气）是特种气体的一个重要分支，是集成电路（IC）、平面显示器件（LCD、LED、OLED）、太阳能电池等电子工业生产不可或缺的原材料。通常半导体生产行业，将气体划分成常用气体和特殊气体两类。其中，常用气体指集中供给而且使用非常多的气体，比如N2、H2、O2、Ar、He等。特种气体指半导体生产环节中，比如延伸、离子注进、掺和、洗涤、遮掩膜形成过程中使用到一些化学气体，也就是气体类别中的电子气体，比如高纯度的SiH4、PH3、AsH3、B2H6、N2O、NH3、S
标签： 半导体 电子特气 -
人工智能专题报告：服务机器人和智能驾驶助力无接触经济
- 未来智库
- 2020/07/22
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受疫情影响，经济活动形式将由“共享经济”演化出“无接触经济”。共享经济发展了近五年，从共享出行、共享办公，到共享租房、共享充电宝，形式趋于丰富，内容涵盖了衣食住行的方方面面。但疫情期间，“社交距离”的概念被提倡，无接触经济得以加速发展，共享资源的触达方式更多以在线形式发生，科技赋能更多新风口诞生。
标签： 人工智能 机器人 自动驾驶 -
光威复材深度解析：军民融合齐发展，产研突破敢为先
- 未来智库
- 2020/07/22
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威海光威复合材料股份有限公司（以下简称“公司”、“上市公司”、“光威复材”）于1992年在山东威海成立，隶属于威海光威集团，是致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产的高新技术企业。公司以高端装备设计制造技术为支撑，形成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局。2017年9月，光威复材在深圳证券交易所创业板挂牌上市，是国内碳纤维行业第一家A股上市公司。
标签： 新材料 碳纤维 光威复材 军民融合 -
半导体行业专题报告：再生晶圆乘风而起，本土厂商有望快速崛起
- 未来智库
- 2020/07/21
- 5799
晶圆制程中控片挡片起监控测试和维持稳定作用，为必需部件。硅片按照在晶圆厂的应用场景不同，可以分为两大类：（1）正片（PrimeWafer），被直接用于半导体加工，包括抛光片、外延片等；（2）用于监控测试的硅片，包括控片（monitorwafers）、挡片（dummywafers）/测试芯片（TestWafer）。制造晶圆的精细要求极高，硅片表面的平整度将直接关系到芯片的性能质量，所以晶圆厂需要时刻对制造设备的性能进行监测测试以及维持稳定，以保证最终的成品率。由于这些测试和维持稳定
标签： 半导体 晶圆 循环经济 -
汽车行业研究与投资专题：中国豪华车市场发展回顾、分析与展望
- 未来智库
- 2020/07/21
- 1957
本报告中的豪华品牌是指市场需求和销量较大的主流豪华汽车品牌，包括欧洲的奔驰、宝马、奥迪、保时捷、捷豹路虎、沃尔沃等，日系的雷克萨斯、英菲尼迪、讴歌等，以及美系的凯迪拉克、林肯等。部分超豪华品牌，比如法拉利、兰博基尼、劳斯莱斯等，由于价格较高销量规模不大，且目标客户与主流豪华品牌差异较大，不在本报告的研究范围之内。过去，保时捷、捷豹路虎虽然有一部分车型属于超豪华品牌的范畴，但随着他们产品线下移和价格下探，客户群体也扩大到普通中高收入消费者，因此，这两个也算在本文的豪华品牌范围内。
标签： 豪华车 汽车
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