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通信行业研究与投资专题报告：拥抱趋势，超配龙头
- 未来智库
- 2020/07/21
- 1284
分化是通信板块上半年行情最大的特征。上半年，通信板块上涨4.5%，整体涨幅在TMT板块中垫底。IDC、光模块、北斗等细分板块则表现优势，尤其是IDC板块的整体涨幅超过了60%。行情的分化是产业分化的自然映射。进入4G时代以来，ICT行业开始分化为“旧”和“新”两个部分，即传统的通信设备产业链以及物联网、云计算等新经济部分。“旧”的偏周期，“新”的偏成长。传统的通信设备制造业呈现出较强的周期性，其经营业绩主要受运营商资本开支所影响。同时，在通信行业中逐步分化出的物联网、云计
标签： 5G 云计算 物联网 -
证券行业中期投资策略：潮平两岸阔，风正一帆悬
- 未来智库
- 2020/07/21
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上半年券商板块跑输大盘。截至2020年6月30日，券商申万二级指数累计跌幅5.96%，沪深300指数累计涨幅1.64%。市场交投活跃度同比升温，风险偏好稳步提升。2月份疫情进入可控阶段，为减缓疫情对经济造成的冲击，逆周期的调控政策不断出台，保障了市场流动性充裕，推动交投活跃度在2月显著升温。3月-5月海外市场的暴跌打击了市场信心，股指出现反复震荡，市场活跃度大幅下滑。随着国内疫情得到有效控制以及基本面的好转，6月市场情绪显著回暖，日均股票、基金成交额环比增长
标签： 证券 -
IDC行业深度研究及投资策略：从资源禀赋向运维服务的转变
- 未来智库
- 2020/07/21
- 2250
IDC全称互联网数据中心，是容纳大量服务器设备及辅助组件的场所。建筑的主要组成部分包括服务器阵列、配套的电源供应、冷却散热等设施。由于数据中心内服务器数量众多，导致单位建筑面积的功率密度高，因此对冷却散热，温控等配套设施的要求较高。在大数据与云计算时代，类比公路是为汽车提供承载运输服务的一种基础设施，IDC可以被看作是承载数据存储与传输服务的基础设施，商业模式与商业地产相似，机房的地理位置与其提供的服务质量和成本密切相关，这种区位敏感强化了其数字地产的属性。
标签： IDC 数据中心 -
医药生物行业下半年投资策略：产业升级，关注医药核心价值
- 未来智库
- 2020/07/21
- 562
医药生物板块在2020H1取得了63%的收益，大幅超越沪深300指数，众多个股甚至取得了翻倍以上的收益。我们认为原因在于:1)全球宏观低利率预期消费个股抬升估值;2)疫情相关个股业绩与估值抬升;3)确定性产业升级，创新药械龙头与行业估值与业绩预期分化明显。由于以上三点尤其是最后一点在下半年有望持续，我们预期板块景气度仍将持续。
标签： 医药 医药生物 -
通信行业中期策略：把握科技新基建的主旋律
- 未来智库
- 2020/07/21
- 516
行业景气度高持续拉伸板块估值中枢：纵向比较来讲，行业景气度高实现环比/同比增长，业绩增长确定性好;横向对比来讲，行业相对景气度高，能更好引流资金，提升相对收益预期。最后，从技术催化角度来看，传统产品是业绩保增长的基石，技术革新是提升估值的阶梯。持续看好新基建投资主线：从政策角度来看，2020年初以来，各部委、信通院以及中央政治局委员会等相继发声加快以5G以及数据中心为代表科技新基建投资步伐;从产业角度来看，运营商以及头部云厂商资本开支不断加码，同时叠加未来5G流量百倍红利，未来业绩更具持续
标签： 通信 5G 新基建 -
2020下半年AI行业投资策略：AI技术“平民化”后的应用红利期
- 未来智库
- 2020/07/21
- 1238
2020为算力成熟落地大年。在三方力量推动下(科技巨头、AI初创公司、AI服务器和AI云服务厂商)，算力成本大幅下降，预计2020H2将有大量AI芯片成熟并批量出货，为AI的大规模普及应用提供支撑。算法优化，效率提升类似“摩尔定律”。根据2012以来的算法效率跟踪，AI算法效率每16个月提高一倍。算法效率提升，叠加AI芯片算力增长，促成了AI技术的“平民化”。开放平台和生态助推AI应用普及。大量第三方AI厂商借助产业领军的AI开放平台，完成对碎片化AI应用场景的覆盖。海康威视、科
标签： AI -
2020全球互联网行业200页深度分析报告：回顾与展望
- 未来智库
- 2020/07/21
- 2039
从PC到移动，全球互联网产业持续快速发展。当前，全球市值最大的10家科技互联网公司加总市值已达8.3万亿美元，2019年加总收入高达10771亿美元。过去十年，美股互联网板块占科技股的市值占比从25%提升至36%，驱动科技板块占美股总市值比重从21%增长至35%。2019年，全球主要科技互联网公司保持20%以上的收入增长。全球互联网未来增长动力预计将来自:1)新兴和下沉市场将驱动用户数量持续提升:全球互联网用户已达45.4亿人(渗透率59%，2020.1)，但印度、印尼等地区渗透率仍不足40%，
标签： 互联网 5G 物联网 -
航空运输业专题报告：从美国西南航空看春秋航空的成长空间
- 未来智库
- 2020/07/21
- 1558
1989年，“股神”巴菲特投资了全美航空（USAir）的优先股，但因油价上涨和重大事故，全美航空业绩不佳，无法按期支付股利，虽然投资最终于1998年收回，但巴菲特声称不会再买航空股，且在2013年给航空股冠以“价值毁灭者（deathtrap）”的标签，但是西南航空却用连续盈利47年的亮眼业绩打破这一偏见。
标签： 交通运输 航空 春秋航空 -
海螺水泥深度解析：深度复盘水泥龙头的往昔与未来
- 未来智库
- 2020/07/21
- 1060
我们对海螺水泥自2008年以来的股价走势进行复盘，重点探究在过去这段时间里水泥行业周期波动的深层原因与海螺水泥相对市场超额收益的来源。总体来看，可将08年以来海螺水泥和上证综指走势分为4个跑赢区间（2008.10-2011.07；2012.09-2013.02；2016.05-2018.08）与2个跑输区间（2018.08-2019.01；2019.01-2020.06），从2008年以来的股价表现来看，海螺水泥跑赢大盘的核心驱动力还是盈利能力的提升，统揽历史RO
标签： 建材 水泥 海螺水泥 -
医药行业中期投资策略：科技引领未来
- 未来智库
- 2020/07/21
- 616
2020年上半年，在全球抗疫的大背景下，医药行业的刚需属性得以进一步凸显。相当比例的医药企业尤其是龙头公司一季度仍然保持着较好的增长态势，并有望在后续季度中加速。医药板块也因此录得了喜人的涨幅，领跑市场。然而，除行业的刚需属性外，我们认为近年来医药产业内在运行逻辑所发生的深刻变化，以及由此引发的企业日新月异的科技进步，也应该给予足够的重视。尤其是在市场对于优质药企普遍已经给予了一定估值溢价的情况下，这更加可能会成为未来我们进一步挖掘医药板块投资机会时的重要方向。
标签： 医药 医药生物 -
大众汽车新能源研究：试水、转型、加速；技术、产能、产品、配套
- 未来智库
- 2020/07/21
- 671
第一阶段：试水。电动车只是公司内部多元化的一个小项目，在低端品牌上推出纯电动款；大众于2013年3月、2014年3月分别推出e-UP、e-Golf车型，续航里程分别只有150、134km。第二阶段：转型。大众于2016年6月、2017年9月分别发布“Together-Strategy2025”和“RoadmapE”确定集团层面进行电动化转型，“RoadmapE”规划到2025年推出超过80款电动车，到2030年旗下所有车型均至少有一款电动
标签： 新能源汽车 汽车 大众汽车 -
动力电池专题报告：市场拐点将至，抓住二线企业崛起机会
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1050
新能源汽车销量继续承压。2019年受补贴退坡影响，叠加汽车市场整体下行的波及，我国新能源汽车销量首次出现负增长，同比下滑4%。2020年新冠疫情在全球范围内大流行，汽车行业供给侧和需求侧均遭受严重冲击。1-5月我国新能源汽车销量为26.6万，同比下滑44%。基于三方面的原因：（1）随着疫情好转，前期积累的需求，尤其是B端需求有望得到释放；（2）为了对冲疫情影响，各地推出的新能源汽车补贴政策陆续落地，如北京2万辆新能源指标等；（3）下半年新车型投放加速，如磷酸铁锂版Mod
标签： 新能源汽车 动力电池 -
科技冠军专题报告：ASML，摘取光刻机皇冠上的明珠
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1899
光刻机设备是所有半导体设备中复杂度最高、精度最高、单台价格最高的设备，现代工业的集大成者。光刻机主要分为EUV光刻机、DUV光刻机。EUV是最高端的光刻机，其研发周期长达十余年，是光刻机皇冠上的明珠。
标签： 半导体 光刻机 -
口腔医疗服务行业全景图
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1147
根据2017年9月卫计委公布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果，从数据来看:我国5岁儿童、12岁儿童和成人的每天两次刷牙率分别为24.1%、31.9%和36.1%，比十年前分别上升了9.5、13.9、12.8个百分点。随着对牙齿的重视度上升，口腔领域医疗服务的需求必然增加。我国口腔疾病患病率高但治疗率较低，主要原因或为口腔医疗资源供不应求。2018年我国每百万人拥有口腔医生数量为155人，与全球发达国家相比有较大差距。口腔医生数量较少，可提供的医疗服务有限，口腔医疗服务市场亟待补充。
标签： 口腔医疗 医药生物 牙科 -
银行业专题研究及投资策略：如何看待商业银行的存款
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1043
不同类型银行网点布局、客群定位带来的存款基础涵盖“量价”两个维度：量体现存款占负债比重、存款对贷款的支撑等方面，价则体现在获取存款所支付的成本上。以2019年数据来观察各家银行获取存款的平均成本，我们认为有几点值得关注：1）五大行（邮储、工建农中）存款成本整体处于上市银行较低水平，交行网点基础弱于其它大行因此存款成本更高，接近于股份行水平。2）股份行中招行存款成本一枝独秀，与大行基本相当，此外股份行中华夏银行存款成本也具备一定优势。3）中小行中，成都、青岛、宁波等城商行与青农商、苏农、紫金
标签： 银行 商业银行
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