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工业自动化行业复盘及投资策略：成长与周期的交织
- 未来智库
- 2020/07/28
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历史上，中国工业机器人的发展经历了三个时期：2008年之前，工业机器人处于萌芽期，每年的产量在一千台左右，属于自动化改造的初始阶段；以2010年为节点，年产量迈入万台大关，2013年以后连续5年成为全球最大市场。根据IFR的数据，2018年我国工业机器人销量15.4万台，同比增长11.68%，占全球总销量的比例约37%。我国经济正在向高质量发展转型。在高速发展阶段，我国制造业追求产业规模，不断扩大生产能力；当前，我国面临低端产能过剩，而高端产能不足的现状，“去产能、去杠杆”促进国内制造业
标签： 工业自动化 -
汽车行业前瞻研究与投资策略：新软件，新汽车，新时代
- 未来智库
- 2020/07/28
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随着软硬件和新技术的共同发展，汽车行业由最初的“机械定义汽车”逐步转变为“软件定义汽车”，SDV已成为未来行业发展趋势。在软件定义汽车时代，产品价值链被重塑，传统汽车核心竞争要素将会被硬件、软件和服务所取代，供应链生态也将变革，汽车行业的重点将从依靠硬件驱动的产品逐步进行转移，当下的新产品应当是由硬件+软件同步驱动的产品汽车新四化的发展，OTA市场增速迅猛，中国智能座舱作为首个核心应用市场潜力巨大，预计2025年规模破千亿，市场政策双驱动，ADAS获井喷发展。据中国产业调研网
标签： 软件 汽车 -
证券行业深度分析：公募基金蓬勃发展，券商深耕多维受益
- 未来智库
- 2020/07/28
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熨平业绩周期性波动是国内外证券公司（投行）的共同目标。自金融危机以来，华尔街大行采取的手段之一就是加大收费类业务如财富管理、资产管理和信贷业务的规模，同时降低经营杠杆、压缩投资类业务的风险暴露。国内券商尽管还处于加杠杆扩大投资类业务的主旋律中，但做大波动率低的收费类业务同样意义重大，尤其是“天空中最亮的星”之公募基金。在《财富管理：头部券商新机遇》、《资产管理：头部券商新变革》两篇报告，我们聚焦分析了财富管理业务和资产管理业务对头部券商的意义。本篇报告，我们聚焦同是资管管理、但关注度偏
标签： 证券 基金 -
电子行业下半年投资策略：关注5G消费电子创新与国产替代趋势
- 未来智库
- 2020/07/28
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行业整体回顾。从内外背景来看，目前行业所处环境复杂、外部扰动因素众多：随着中美贸易摩擦不断升级，美国对我国科技不断封锁，宏观经济整体增速放缓，疫情为全球产业链带来了巨大停工影响。2020Q1业绩受疫情影响，一季报喜忧参半，半导体等细分赛道表现亮眼。电子行业整体营业收入同比增长3%，实现正向增长的有100家，增长幅度的中位数为22.67%，占比为37.04%；同比下滑的有170家，下滑幅度的中位数为19.43%，占比为62.96%。从行业整体来看，疫情背景影响下，仍然实现了正向
标签： 5G 消费电子 半导体 -
中芯国际深度解析：中国晶圆代工龙头，半导体国产替代先锋
- 未来智库
- 2020/07/28
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半导体产业作为现代信息产业的基础和核心产业之一，是衡量一个国家或地区现代化程度以及综合国力的重要标志，半导体行业在过去数十年内遵循一个螺旋式上升的过程，放缓或衰落后又会重新经历一次更强劲的复苏。纵观半导体行业的发展历史，虽然行业呈现明显的周期性波动，但整体增长趋势并未发生变化，而每一次技术变革是驱动行业持续增长的主要动力。这背后是科技革命带来的成长，2019年，全球半导体市场经历了2001年互联网泡沫破灭以后较大幅度的下滑，半导体市场规模降至4123亿美元，下降幅度达12%，超过了
标签： 半导体 代工 中芯国际 -
化合物半导体专题：电信+数通拉动光模块需求，磷化铟蓄势待发
- 未来智库
- 2020/07/28
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磷化铟是第二代半导体材料，广泛应用于光通信、集成电路等领域。5G时代技术革新带来以磷化铟（InP）、砷化镓（GaAs）为代表的第二代半导体材料的蓬勃发展。半导体材料按照物理性质可以划分三代，分别是以Si、Ge为代表的第一代，InP、GaAs为代表的第二代，GaN、SiC为代表的第三代。磷化铟（InP）是一种III~V族化合物，闪锌矿型晶体结构，晶格常数为5.87×10-10m，禁带宽度为1.34eV，常温下迁移率为3000~4500cm2/(V.S)。InP晶体具有饱
标签： 光模块 半导体 -
晶圆制造行业深度报告：供需协同发力，晶圆制造国产化迎时代机遇
- 未来智库
- 2020/07/28
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集成电路是半导体产业的核心组成，逻辑电路（CPU）、微处理器（MPU）、模拟电路（AnalogCircuit）和存储器（Memory）占据了半导体市场的半壁江山，据WSTS统计，2019年集成电路销售额达3,304亿美元，占全球半导体产业销售额的80.77%，是当之无愧的半导体支柱型产品。集成电路产业以芯片应用为最终目的，主要可分为设计、制造、封测三大环节，其中晶圆制造环节是将设计版图制成光罩，将光罩上的电路图形信息转移至硅片上，在晶圆上形成电路的过程。
标签： 晶圆 半导体 -
二轮车行业深度报告：政策驱动替换潮，新趋势塑造新格局
- 未来智库
- 2020/07/28
- 681
二轮车是交通出行工具中重要的组成部分，按照年产规模看，2019年二轮车产销规模在接近6,000万辆的水平，主要解决消费者短途、娱乐为目的出行需求。按照动力输出、购买使用难易度划分，二轮车可以分为电动/非电动车、机动/非机动车，非机动车主要包括自行车和电动自行车，机动车主要包括摩托车、自重较重车速较高的电动摩托车等。非机动车不需要驾照，购买和使用更加便利。目前我国二轮车市场中以电动助力车产销规模最大，2019年达到接近3,000万辆，占比超过50%，摩托车、自行车销量分别约为1,0
标签： 二轮车 -
光伏行业复盘深度报告：技术迭代成本下降，全球共振演绎成长
- 未来智库
- 2020/07/28
- 2653
社会对清洁廉价能源的需求是光伏发展的根本动力：1.光伏发电清洁、低碳（甚至零碳）、可持续，受到各国政府强力支持；2.光伏降本提效潜力巨大，有望成为最廉价能源，降低全社会用电成本。
标签： 光伏 新能源 -
计算机行业中期投资策略：聚焦长周期赛道，把握边际景气度变化
- 未来智库
- 2020/07/28
- 699
我们通过剑鱼标讯及采招网等订单统计大数据来分析计算机公司上半年业绩订单情况。从计算机行业263家上市公司收入季度性分布来看，近5上半年平均收入和净利润占比均在26%左右，下半年营收和净利润远超上半年。以下我们从订单大数据角度来剖析典型细分领域景气度情况，需要说明的是订单受制于网站本身覆盖度（历史数据完备性），公司业务模式是否招投标占比高，总包和分包金额差异较大等诸多因素扰动，我们尽最大可能通过机器+人工排除上述因素及进行统计，提供一个趋势上的参考，真实业绩以公司公告为准。
标签： 计算机 云计算 -
外周血管介入行业深度报告：市场处于早期阶段，国产企业蓄力待发
- 未来智库
- 2020/07/25
- 2789
我国外周动脉疾病患者由2014年的4,377万人增长到2018年的4,843万人，年复合增长率为2.6%，由于中国经济的快速发展导致老龄化进程加快，未来外周动脉疾病的患病人数预计持续增加，年复合增长率保持不变，预计2023年，患病人数将增长至5,596万人。我国下肢静脉疾病的患病率为8.89%，即有近1亿的患者。每年新发病率为0.5%~3.0%，其中静脉性溃疡占1.5%。
标签： 医疗器械 心血管 医药生物 -
金融IT行业深度报告：金融IT景气上升，龙头公司乘风破浪
- 未来智库
- 2020/07/25
- 6275
在传统视角下，金融IT是指金融机构用于管理其业务、客户及运营的IT解决方案，是计算机行业中的一个垂直行业。该行业主要是帮助金融行业提高效率，推动某些业务的实现与发展，即金融引领IT，IT为金融行业提供工具支持，此时IT部门为纯成本部门。从当前视角看，金融IT可以理解为金融行业与IT行业的结合。与狭义定义的定义不同在于，广义金融IT侧重IT（技术）引领金融。随着更多新技术的出现，技术逐渐创造出新的金融模式。在此定义下，互联网金融和FinTech也可归入金融IT行
标签： 金融 金融IT -
小微贷款行业深度解析：小微源起、历史与现状
- 未来智库
- 2020/07/25
- 1785
一直以来，普惠金融和小微贷款问题是国际性难题，核心原因一方面在于市场经济的规模效应导致小微型主体生存竞争不占优，另一方面在于金融机构经营的规模效应导致金融资源向大型主体倾斜。然而，小微主体是经济活力的重要来源，规模相对不经济性也使其成为吸纳就业的重要主体。市场化竞争不占优与社会化福利之间的矛盾自然需要政策来弥合，所以对普惠金融进行鼓励一直是国内外金融政策重点。
标签： 银行 小微贷款 -
光学行业投资策略：技术创新+多领域需求扩展，景气度全面提升
- 未来智库
- 2020/07/24
- 854
光学创新及应用推广永不眠。从2000年夏普推出全球首款搭载后置11万像素摄像头的拍照手机J-SH04开始，用户对智能手机摄像性能要求不断提高，各厂商技术不断更新迭代，手机摄像头逐渐向多摄、CIS高像素、7P/8P、镜片玻塑混合、潜望式镜头变焦、TOF等多方向发展。此外，全面屏推动光学屏下指纹识别市场兴起，ADAS渗透率提升使车载镜头市场空间广阔，5G浪潮推动AR/VR逐渐推广，技术创新+应用扩展为光学产业链增添持续增长动能，光学应用及创新成为手机、汽车、AR/VR等诸多
标签： 光学 摄像头 -
5G零组件行业投资策略：关注产品迭代升级及国产替代机遇
- 未来智库
- 2020/07/24
- 822
多样化场景需求要求5G具备多项关键能力。5G三大场景的极端差异化性能需求，要求5G比前几代移动通信性能更加出众，用户体验速率、连接数密度、端到端时延、单位面积容量等成为5G的关键性能指标。为了满足5G多项关键性能，5G网络和终端都发生较大的变化，相应的上游供应链价值和供应链企业与4G时代有所差异。
标签： 5G
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