公用事业行业深度报告及投资机会分析：科技赋能改造传统行业

1、科技赋能现象：市场空间广阔，水表、建材、零售等行业赋能 后有显著效果

根据中国信通院的测算，2018、2019 年科技赋能传统行业产生的增加值规模为分别 为 0.98、1.60 万亿元，预计 2020 年增加值规模将达到 2.49 万亿元。1）科技赋能改造水 表行业：NB-IoT 推广后，水表行业市场空间为 233.10 亿元/年，相比 NB-IoT 推广前增 长 96.71%；对应毛利市场空间为 76.92 亿元/年，相比 NB-IoT 推广前增长 83.84%；行 业前三甲销量加总占比约为 35%，相比 NB-IoT 推广前市场集中度显著提升。2）科技赋 能改造建材行业：坚朗五金通过数字化产品研发体系和信息化管理平台，使得资产周转 率逐年提升、盈利能力从 2019 年开始显著提升；美凯龙通过 3D 设计云平台建设项目， 有望实现用户端优质低成本的场景式消费体验和生产端商品组合的最佳方案。3）科技 赋能改造零售行业：北高峰资本入股天创时尚后，通过大数据、云计算、人工智能等技 术赋能，有望形成以消费者为中心的新零售模式，从而解决鞋履行业中存在已久的最大 痛点——产销不协同问题。

1.1. 2020 年科技赋能传统行业增加值达 2.49 万亿元，3 年复合增速超过 70%

概念厘定：“科技赋能传统行业”与“工业互联网”的区别。根据中国信通院发布 的《工业互联网产业经济发展报告（2020 年）》，工业互联网指的是新一代信息技术与工 业经济深度融合的全新经济生态、关键基础设施和新型应用模式，通过人、机、物的全 面互联，实现全要素、全产业链、全价值链的全面连接，将推动形成全新的生产制造和 服务体系。工业互联网包含两大部分：1）工业互联网核心产业，即工业互联网网络、平 台、安全三大功能体系，以及应用解决方案等，具体包括工业互联网网络、工业互联网 平台与工业软件、工业互联网安全、工业数字化装备、工业互联自动化等五大产业。2） 工业互联网融合传统行业产生的影响，即传统产业应用工业互联网网络、技术、装备等 所带来的成本降低、产出增加、效率提升等。我们在本文中提出的“科技赋能传统行业” 指的主要是工业互联网内涵中的第二大部分“工业互联网融合传统行业产生的影响”。

根据中国信通院的测算，2018、2019 年科技赋能传统行业产生的增加值规模为分别 为 0.98、1.60 万亿元，同比增速分别为 95.7%、62.7%，占 GDP 比重分别为 1.1%、1.6%， 带动全社会新增就业岗位 135、206 万个，预计 2020 年增加值规模将达到 2.49 万亿元， 带动超过 255 万个新增就业岗位。2017-2020 年期间，科技赋能传统行业的增加值规模 规模增长了接近 4 倍，年复合增长率达 70.5%。

1.2. 科技赋能改造水表行业：市场空间扩张+盈利能力提升+竞争格局优化

NB-IoT 推广前，水表市场空间为 119 亿元/年、毛利空间为 42 亿元/年、市场集中 度较低。根据中国产业信息网的数据，2010-2018 年，我国水表产量从 0.57 亿只上升至 1.00 亿只，CAGR 为 7.24%；其中机械表产量从 0.51 亿只上升至 0.75 亿只，CAGR 为 5.00%；智能水表从 0.06 亿只上升至 0.25 亿只，CAGR 为 18.59%。根据宁水集团 2019 年年报数据，机械表售价约为 77 元/只、智能水表售价约为 243 元/只，则对应市场空间 为 118.50 亿元/年；按照宁水集团毛利率 35.31%计算，则对应毛利市场空间为 41.84 亿 元/年。市场竞争格局方面，宁水集团作为水表行业龙头，2019 年销量为 1043.33 万只， 占比全行业销量不到 11%；三川智慧 2019 年销量为 858.45 万只，占比全行业销量不到 9%；新天科技 2019 年销量为 309.52 万只，占比全行业销量不到 4%；因此行业前三甲 销量加总占比不到 25%，总体来看水表行业市场集中度较低。

NB-IoT 的出现解决行业存在已久的痛点，得到快速推广。根据华为、中国电信、 深圳水务集团联合发布的《NB-IoT 智慧水表白皮书》，长久以来水务行业存在的三大痛 点分别为：因供水设施故障导致的漏损问题、因水表故障导致的结算问题、因人工费用 上升导致的运营成本问题。

1）漏损问题：根据中国城镇供水排水协会 2016 年发布的《城市供水统计年鉴》， 2015 年全国 603 个建制市供水企业平均产销差率为 20.72%，按照 2015 年 603 个建制市 供水量 415 亿立方米计算，则产销差水量（管网漏损、计量损失、盗用水、无收益用水 等）约 86 亿立方米，相当于每年漏损掉三峡水库五分之一的库容量。漏损主要来自于 3 个方面：物理漏损，即供水管网的漏损，由于深埋于地下而不易及时发现；表观漏损， 主要是水表计量误差；免费及非法用水。

2）结算问题：水表作为供水企业与客户进行贸易结算的重要依据，一旦出现故障 或者人工抄录数据错误等情况，都势必导致客户或者供水企业利益受损。目前，大多数 供水企业都是通过人工以 1、2 个月甚至更长时间为周期抄读一次水表，发现问题的周 期长、历史用水状况无法还原，需要耗费大量人物力解决纠纷。同时，由于水表人共管 理周期长，易产生违法用水行为，损害供水企业利益。

3）成本问题：主要是由人工成本上升带来的运营成本上升。

NB-IoT 由于具有广覆盖、多连接、低功耗、低成本等四大特点，可广泛使用于公用事业、智慧城市、消费电子、设备管理、智能建筑、智慧物流、农业与环境等多个应用 场景。根据《NB-IoT 智慧水表白皮书》，NB-IoT 水表可有效解决水务行业三大痛点：1） 漏损问题，NB-IoT 水表的应用，使得供水企业高质量、大规模应用智能终端变为可能， 可实时监控漏损，降低供水企业的产销差；2）结算问题，NB-IoT 水表可提供精准的计 量（可计量到升）和用水异常监控，可增加售水收入、减少结算纠纷，也为供水企业提 供增值服务创造了机会；3）成本问题，NB-IoT 水表每天高频次水量数据采集能力可使 供水企业对所有的水表运行状况了如指掌，从而大大降低人工管理成本、提高管理效率。

NB-IoT 推广后，水表市场空间为 233 亿元/年、毛利空间为 77 亿元/年、市场集中 度显著提升。1）2017 年 3 月 22 日，全球首个 NB-IoT 物联网智慧水务商用项目发布， 1200 余只 NB-IoT 智慧水表在深圳市盐田区和福田区的多个小区完成部署；2018 年 7 月 份深圳水务集团启动 9 万只 NB-IoT 水表的招标，2020 年将持续推广应用实现近 50 万 只智慧水表的更新改造。2）NB-IoT 芯片端华为占据绝对优势，根据公开信息，2018 年 华为 NB-IoT 芯片出货量约为 1500 万、2019 年约为 5000 万，在 NB-IoT 加速推广的趋 势下，2020 年预计华为 NB-IoT 芯片出货量仍有望保持较高增速。假设未来水表行业处 于饱和状态，水表市场理论容量 6 亿只左右（详细测算过程请见我们 3 月 17 日发布的 深度报告《NB-IoT 推广速度超预期，智能水表、智慧烟感等应用场景有望持续爆发》）， 按照每 6 年一更换的节奏，每年更换水表数量大约为 1 亿只。其中 NB-IoT 表占比为 70%、机械表占比为 30%，按照 NB-IoT 表 300 元/只、机械表 77 元/只计算，则对应市 场空间为 233.10 亿元/年，相比 NB-IoT 推广前增长 96.71%；假设毛利率为 33%，则对应毛利市场空间为 76.92 亿元/年，相比 NB-IoT 推广前增长 83.84%。市场集中度方面， 2019 年 NB-IoT 表销量合计约 800 万只，其中宁水集团销量约为 120 万只、占比为 15%； 新天科技、三川智慧销量均为 80 万只左右，占比均为 10%，因此行业前三甲销量加总 占比约为 35%，相比 NB-IoT 推广前市场集中度显著提升。

1.3. 科技赋能改造建材行业：坚朗五金和美凯龙均尝试数字化+信息化手段

坚朗五金：公司作为国内建筑五金行业的龙头，2016-2019 年公司研发费用分别为 1.03、1.19、1.84、2.53 亿元，占比营收分别为 3.81%、3.74%、4.77%、4.82%，显著高 于其他家装建材企业（2016-2019 年，东方雨虹研发费用占比营收分别为 4.53%、1.98%、 1.91%、1.96%，三棵树分别为 3.80%、2.94%、2.59%、2.18%，伟星新材分别为 2.86%、 2.95%、3.18%、3.46%）。根据公司年报内容，研发投入主要用于 2 个方面：

1）可快速响应市场需求和精准定位研发方向的数字化产品研发体系：建筑五金属 于离散为主、流程为辅的制造业，具有品种多样、工艺复杂、生产设备和工装夹具种类 多、模具要求高、订单分散、供货期短、季节性波动大、工程项目复杂多变等特点；此 外，建筑五金产品构成随市场需求而变化，各部件的制造周期不同，加工工艺存在不确 定性。为了能够快速响应市场需求、精准定位产品研发方向，公司利用信息化管理工具 及大数据分析技术相结合搭建起“研发体系管理信息化平台”，由单点需求研发向集成 产品研发升级；加大产品供给的资源整合力度，打造一体化的“研、产、供、销”智能 化管理平台，推动产品智能化生产供给的实现步伐。

2）更专注于渠道和供应链管理的集成信息化管理平台：公司一直以来对信息化建 设高度重视，各主流业务系统均采用全球最大的系统集成化解决方案供应商甲骨文公司提供的系统平台，涵盖和整合了供应链、客户关系、计划及生产制造、成本及财务管理， 打通了端到端的整个业务链条。为了提升配送效率，快速交货客户，公司规划并上线了 仓储和物流运输管理系统，并将安装和售后服务的产品也纳入到系统平台，实现了完整 的交付链条管理；同时，为了适应时代的发展需求，公司打造针对 B 端客户的线上服务 平台，并针对公司部分产品售后服务需要，已启用线上售后服务平台， 探索“线上下单 +线下服务”新的业务模式，满足不同客户的下单需要。

公司持续的高研发投入产生了显著的效果：1）周转率，2017-2019 年，公司的流动 资产周转率分别为 1.25、1.32、1.52 次，固定资产周转率分别为 6.32、7.17、9.06 次，总 资产周转率分别为 0.97、1.03、1.17 次，均体现出逐年提升的趋势。2）盈利能力，2017- 2019 年，公司的毛利率分别为 38.56%、38.01%、39.82%，净利率分别为 6.07%、4.39%、 8.36%，ROE 分别为 7.50%、6.41%、15.21%，我们可以发现，公司的毛利率、净利率、 ROE 在 2018 年受到销售费用高企的拖累触底之后，从 2019 年开始均显著回升。

美凯龙：2020 年 6 月，美凯龙公告定增预案，募投项目之一是 3D 设计云平台建设 项目，项目投资金额为 6.23 亿元、拟使用募集资金 3.00 亿元。根据定增预案公告内容：

3D 设计云平台建设项目的实施背景：随着家装市场从增量市场转型为存量市场， 这对于家装企业数字化而言是发展机遇，创新将是未来企业增长的核心动力。目前传统 家装设计业务在开展的过程中主要还是通过平面装修效果图，但是表现方式手法单一、 表现效果差、制作周期长、交互性差；此外，客户对这种表现方式的审美疲劳导致设计 师无法快速抓住用户需求，从而进行有效转化。

3D 设计云平台建设项目的可行性：公司已经和 1.3 万家品牌商、4.6 万家经销商保 持着长期稳定的合作关系，具有项目开展所需的行业资源；公司拥有154人的项目团队， 核心团队成员曾供职于家得宝、百安居、AutoDesk 等国内外知名企业，拥有丰富的行业 经验和国际先进的软件技术；公司拥有项目开展所需的双引擎技术、AI 技术及大数据技 术。

3D 设计云平台建设项目的必要性：自 2020 年新型冠状病毒爆发以来，家居卖场、 门店均无法正常开业，受疫情影响传统线下的营销活动也无法正常开展，传统的商业模 式迫切需要转型升级。目前室内设计师的绘图和渲染工具还是以 AutoDesk、3dsMax 等 二、三维软件产品为主，在工作中使用这类工具时面临着学习成本高、操作复杂等问题。 家装企业也存在着缺乏资金和技术实力部署集中式高性能计算中心和分布式软件技术 平台的问题，从而导致方案设计周期长，设计方案交付能力无法快速提升，方案效果不 能令用户满意，客户转化效率大打折扣。设计云项目平台的应用将依托互联网技术，促 进云设计、大数据、智能化等技术在家装设计领域的深度融合应用，为室内设计师提供 高效率、低成本的设计工具及设计资源，更好地帮助设计师服务于客户。

3D 设计云平台建设项目的预计效果：用户端，在传统交互方式的基础上，提供创新的交互模式，弥补 VR 仅能单人体验的不足，实现多人的沉浸式体验，实现家装方案 实时预览，为客户提供更好的消费体验。生产端，通过机器学习，模型调用数据，商品 组合搭配数据，设计师使用数据，用户画像信息数据等，实现设计方案中商品组合的最 佳方案和商品推荐；设计云平台上的设计师可以使用各个品牌的真实产品模型设计方案。 同时，通过设计云平台经销商也可以设计出带有产品的样板间，在客户到店时直接调用 和展示，从而为客户带去优质低成本的场景式消费体验。经济性方面，项目总投资为 6.23 亿元、建设期为 2 年，预计达产后可实现销售收入 5.03 亿元/年，税后投资回收期（含 建设期）为 6.77 年，税后内部收益率为 13.28%。

1.4. 科技赋能改造零售行业：北高峰资本参股天创时尚，数字化打造新零售

2020 年 3 月 4 日，天创时尚公告：大股东香港高创、平潭尚见分别将其持有的 4%、 1%公司股权以协议转让的方式转让给 Visions Holding，转让价款合计 1.86 亿元，转让 完成后 Visions Holding 持有天创时尚 5%股权。Visions Holding 是北高峰资本的全资孙 公司，其实际控制人闵万里曾是阿里云智能首席科学家，2019 年 6 月从阿里离职后创立 北高峰资本及坤湛科技，致力于运用云计算和人工智能技术，对制造业、农业、医疗等 传统行业进行数字化转型和智能升级，从而提升生产力水平和创造新价值。

北高峰资本入股后，与天创时尚合作的首个项目是“云鞋数仓”项目，根据天创时 尚的公告内容，“云鞋数仓”项目主要包括三大板块：

1）供给侧：公司在产品的研发设计和生产制造方面具有明显优势，同时在行业内 最早实现多个品牌的全渠道运营；

2）需求侧：传统的鞋履行业运营模式中，生产端和需求端之间存在众多环节，如实 体店、传统电商渠道等，在需求信息更新滞后的情况下，制造商的生产规划缺乏精准度， 只能根据模糊的计划进行生产，由于生产和需求不匹配，出现了新品上市慢、滞销、高 库存等问题，唯有打折促销处理。北高峰资本入股后，通过大数据、云计算、人工智能 等技术的赋能，以数据分析消费者购买行为、用户画像的方式将传统的 B2C 转换为 C2M （消费者直连制造，即消费者的需求信息直接通过数据传导给供应链和制造商）、D2C （直接面向消费者，即制造商直接向消费者提供商品）。这两种模式都围绕一个核心— —以消费者为中心，这将解决鞋履行业最大的痛点——产销不协同。

3）供给侧与需求侧的协同：从前端的产品企划到研发设计、生产制造交付，再到仓 储物流、产品到达各个渠道，团队需要尽可能降低从供给端到需求端的流通损耗，确保 每一个流通环节都实现增值。

2. 科技赋能背景：宏观层面有经济+市场+政策，微观层面有技术 +配套+需求

1）宏观背景一：经济增长降速，多数行业空间由之前的增量市场为主逐渐转变为 目前的存量市场为主，技术创新有望成为工业企业抢占存量市场份额的重要手段；2）宏 观背景二：政策持续出台，从 2015 年《中国制造 2025》出台，到 2020 年一系列相关政 策落地，意味着科技赋能并改造传统行业，从顶层设计到配套设施再到实施细则正在逐 步完善。3）微观背景一：5G 构成科技赋能传统行业的重要网络接入基础，云计算和大 数据为科技赋能传统行业提供算力支撑；4）微观背景二：配套基础设施建设日益完善， 为科技赋能提供必要保障；5）微观背景三：传统行业需求差异化体现，科技赋能解决行 业核心痛点。

2.1. 宏观背景一：经济增长降速，多数行业空间从增量市场变为存量市场

2000-2011 年，中国宏观经济一直保持高速增长，GDP 从 10.03 万亿元增长至 48.79 万亿元，2011 年 GDP 增速达到 18.40%；2011 年之后，经济增速逐渐下行，尤其是 2017- 2019 年，GDP 增速分别为 10.9%、9.69%、6.1%。2000-2011 年，工业 GDP 从 4.03 万亿 元增长至 19.51 万亿元，2011 年增速达到 18.18%；2011 年之后，工业 GDP 增速逐渐下行，尤其是 2017-2019 年，增速分别为 12.11%、9.44%、5.32%，中国经济增速换挡，从 追求数量向追求质量发展是大势所趋。另一方面，规模以上工业企业利润总额在 2017 年 达到峰值 7.52 万亿元（当年同比增速 9.28%）之后逐渐下行，2018、2019 年分别为 6.64、 6.20 万亿元，同比增速分别为-11.75%、-6.56%，说明在宏观经济增速降挡的同时，多数 行业空间由之前的增量市场为主逐渐转变为目前的存量市场为主，技术创新有望成为工 业企业抢占存量市场份额的重要手段。

2.2. 宏观背景二：政策持续出台，顶层设计+配套政策+实施细则逐步完善

1）2015 年，经国务院总理李克强签批、国务院正式印发《中国制造 2025》，该文件 是中国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，象征着中国全面推进实施制造强国战略，其中明确表明“促进工业互联网、云计算、大数据在企业研发设计、生产制造、经 营管理、销售服务等全流程和全产业链的综合集成应用。”2）2017 年，国务院发布《关 于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，对 2018-2035 年中国工业 互联网的发展提出明确目标。3）2018 年，工信部印发《工业互联网发展行动计划（2018- 2020 年）》，对国务院提出的各项目标做了进一步的明确和细化。4）2020 年以来，3 月 中央政治局常委会议提出“加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度”；5 月国 务院政府工作报告中提出“发展工业互联网，推进智能制造，培育新兴产业集群”，相比 2018、2019 年的国务院政府工作报告，由“发展工业互联网平台”到“发展工业互联网”， 意味着随着 5G、云计算、人工智能等技术的逐步发展成熟，将新技术运用、融合并改造 传统行业的方向进一步明确。我们认为，从 2015 年《中国制造 2025》出台，到 2020 年 一系列相关政策落地，意味着科技赋能并改造传统行业，从顶层设计到配套设施再到实 施细则正在逐步完善。

2.3. 微观背景一：5G、云计算、AI 技术发展成熟，是科技赋能的充分条件

5G 构成科技赋能传统行业的重要网络接入基础。5G 拥有 eMBB（增强型移动宽 带）、mMTC(海量机器类通信)、uRLLC（超可靠、低时延通信）等三大应用场景，其中 基于 eMBB 和移动性场景包括基于视觉的照相检测、AGV、云化机器人等；基于 mMTC场景包括海量连接和室内定位等；基于 uRLLC 场景包括工业机械远程控制、柔性机械 臂等，已经基本满足了所有的典型工业应用场景需求。同时 5G 具有大带宽（支持下行 速率达 20Gb/s 和上行速率达 10Gb/s）、广连接（每平方公里 100 万连接数）、低时延（实 现 0.5-1ms 的时延以及超过 99.999%的可靠性）、移动性（对于 AGV、机器人等在内的 移动设备和非固定式产线，提供了极强的灵活性）、安全性（支持终端和网络之间的互相 认证）等优点，将成为科技赋能传统行业的重要网络接入基础。

云计算和大数据为科技赋能传统行业提供算力支撑。目前中国的传统工业体系就像 十几年前，IT 系统开始尝试着突破各自的局域网壁垒，开始共享数据，构建大的 IDC 时 的情景。在这一共享和融合的过程中，会产生海量增量数据，数据的存储、分析和计算 均需要更强大的算力支撑，而大数据和云计算有望为其提供算力支撑。云计算包括 IAAS （IT 基础设施服务化）、PAAS(平台服务化)和 SAAS（软件服务化）三种模式。其中， 通过 IAAS 服务，企业可以利用工业云将服务器、存储设备外包，广泛应用虚拟桌面和 移动终端，减少或消除专职的 IT 运维人员，降低 IT 应用成本。在 SAAS 应用方面，企 业级邮件系统、视频会议、协同办公、CRM、在线招聘、供应链协同和电子商务等领域 已经有成熟应用。在PAAS应用层面，很多工业软件企业也在将软件的开发平台服务化， 支持软件功能的配置与扩展。

2.4. 微观背景二：配套基础设施建设日益完善，为科技赋能提供必要保障

我们以 NB-IoT 的基站配套设施建设为例：

传统业务增速趋缓，三大运营商急需新的商业模式和盈利增长点。2016-2018 年， 1）中国移动的收入分别为 7096、7418、7385 亿元，同比增速分别为 5.99%、4.54%、- 0.44%；净利润分别为 1087、1143、1178 亿元，同比增速分别为 0.18%、5.09%、3.06%。 2）中国电信的收入分别为 3523、3662、3771 亿元，同比增速分别为 6.37%、3.88%、 2.98%；净利润分别为 180、186、212 亿元，同比增速分别为-10.22%、3.33%、13.90%。 3）中国联通的收入分别为 2742、2748、2909 亿元，同比增速分别为-1.03%、0.23%、 5.84%；净利润分别为 5、17、93 亿元，同比增速分别为-95.32%、250.89%、452.31%。 从收入端来看，中国移动和中国电信增速均有所下滑；从利润端来看，中国移动的增速 有所下滑，因此，在传统业务增速趋缓的形势下，三大运营商均需找寻新的商业模式和 盈利增长点。

基站是打通 IoT 产业链上下游的前提，预计 2020 年达到 150 万。中国电信科技委 主任韦乐平指出，在 NB-IoT 的产业链收入分布中，芯片终端、网络连接、平台服务、 应用方案占比分别为 20%-25%、12%-15%、10%-15%、50%-60%，因此，仅仅依靠网络 连接环节的收入，并不能为三大运营商带来显著的盈利增长（实际上，从公开披露数据 来看，全球 IoT 业务收入占比最高的 Verizon 也仅为 10%，还是通过收购方式实现的）， 必须要跳出流量运营的模式，向 IoT 产业链上下游延伸，例如向上游芯片和模组方向延 伸（价值占比 20-25%）;或者向产业链下游延伸（平台服务+应用方案产业价值占比 60%- 75%）开展新的商业模式创新；或者完成 IoT 端到端的打通，提供一体化的 IoT 智能解 决方案，但是无论采用哪一种方式，足够完善的 IoT 基站建设都是必不可少的前提。根 据公开信息，2017、2018 年我国三大运营商的 NB-IoT 基站总数分别为 40、70 万，预 计 2019、2020、2025 年基站总数将分别达到 90、150、300 万；2017、2018 年我国蜂窝 物联网连接数分别为 2.7、6.7 亿，预计 2019、2025 年分别达到 11、19 亿。

2.5. 微观背景三：传统行业需求差异化体现，科技赋能解决行业核心痛点

大型企业：核心痛点为谋发展，通过科技赋能提升上下游协同与资源整合能力。1） 产品全生命周期优化。海尔基于 COSMOPlat 平台对用户需求、反馈与制造能力数据进 行整合与分析，某新产品上市周期由 6 个月降低至 45 天，一年时间内产品实现 3 次迭 代升级，价格提升 10%以上。2）产供销一体化，中国石化基于石化盈科 ProMACE 平台 实现从原油采购、石油炼化、库存管理到成品油销售的整体性优化，在保证原油低点买 入、成品油高点售出的同时，实现相对最小库存，试点企业综合优化增效 10 亿元。

中小企业：核心痛点为求生存，通过科技赋能获取潜在的订单和贷款。1）发现潜 在商机，如仅有 27 名员工的小微企业 Fireclay，利用 Salesforce 的客户关系管理平台对客户关系与订单数据进行分析与价值挖掘，现有客户满意度提高 90%、潜在客户增加 400%。2）获取生产订单，如依托生意帮的协同制造管理平台，62 家具有闲置产能的中 小企业获得了总数为 470 万个车牌的生产订单，盘活了 153 台闲置设备，交付周期由 90 天缩短至 14 天。3）争取融资信贷，如超过 13000 家中小微企业接入至天正公司的 IMartrix 平台，通过对生产设备数据与工业信用数据的交叉分析，使金融机构能够更准确 评估中小企业的信用等级，从而实现精准放贷。

3. 科技赋能共性：To G 依靠政府推动、To B 依靠盈利驱动、To C 依靠消费拉动

1）To G：通过分析比较科技赋能推广较为成熟的智慧水表、智慧政务和推广尚不 成熟的智慧农业，我们判断，未来 To G 端即将爆发的应用场景应当是同时具备持续政 策支持、强力部门推动、切实解决痛点三大核心因素的领域，建议关注智慧消防。2） To B：由于下游行业需求极其多元化，且行业本身属于技术密集型、工艺较为复杂，因 此我们预判，未来科技赋能在 To B 端的加速推广主要依赖于类似航天云网、树根互联、 徐工信息这种由原本的制造业行业龙头，依托于自身行业和生产经验，孵化出的独立平 台公司的发展壮大。3）To C：由于目前绝大多数中小微制造企业本身并不具备技术、 规模、数据、客户等核心优势，因此我们预计，在 C2M 逐渐推广加速传统 To C 端科技 赋能的过程中，具备广泛客户基础的大型电商平台和大型零售业龙头有望发挥显著作用。

3.1. To G：持续政策支持+强力部门推动+解决行业痛点是推广科技赋能的 前提

目前科技赋能在 To G 端的使用领域主要包括智慧城市、智慧政府、智慧水表、智 慧消防、智慧农业等，其中推广最快最成熟的是智慧水表和智慧政务（严格意义上来说， 智慧水表属于智慧城市的一部分、智慧政务属于智慧政府的一部分）。我们仔细梳理智 慧水表和智慧政务在科技赋能推广过程中的一些共同点：

1）持续的政策支持：智慧水表的推广方面，2014 年发改委、住建部出台《关于促 进智慧城市健康发展的指导意见》和《关于进一步加强城市节水工作的通知》；2016 年 中国计量协会出台《我国水表行业“十三五”发展规划纲要》；2019 年市场监管总局、 住建部出台《关于加强民用“三表”管理的指导意见》等。智慧政务的推广方面，2017 年的《“互联网+政务服务”技术体系建设指南》和《“十三五”国家政务信息化工程建设 规划》；2018 年的《促进大数据发展行动纲要》和《加快推进全国一体化在线政务服务 平台建设的指导意见》；2019 年修订《中国人民共和国政府信息公开条例》；2020 年的 《国家政务信息化项目建设管理办法》等。

2）强力部门推动（或者是对政府部门具有较大影响力的企业推动）：智慧水表的推 广方面，不但有发改委、住建部、市场监管总局这种政府部门，还有华为、三大运营商 等具备对政府部门施加重要影响的大型企业；智慧政务的推广方面，主要是国务院和发 改委等部门。

3）切实解决痛点：智慧水表的推广主要解决了水务行业中一直存在的管网漏损、 抄表结算、人工成本等痛点；智慧政务的推广简化了群众办事环节、提升了政府行政效 能、畅通了政务服务渠道，解决群众“办证多、办事难”等痛点。

而目前 To G 端科技赋能推广进展较为缓慢的智慧农业，虽然也有政策持续出台 （2019 年中央 1 号文件等）、强力部门推行（国务院、发改委、科技部等），但是由于中 国农户生产规模普遍较小、难以形成规模效应；农户本身受教育程度不高，在科技赋能 的过程中难度较大等原因，并未实际解决农业生产中的核心痛点。因此，通过分析比较： 1）科技赋能推广较为成熟的智慧水表和智慧政务；2）科技赋能推广尚不成熟的智慧农 业，我们判断，未来 To G 端即将爆发的应用场景应当是同时具备持续政策支持、强力 部门推动、切实解决痛点的领域，建议关注智慧消防。（详情请见第四章内容）

3.2. To B：重资产行业降本提效和多品类行业加速周转是推广科技赋能的关 键

根据国家工信安全中心发布的《工业互联网平台创新发展白皮书》，科技赋能传统 行业的应用场景主要分为设备（产品）管理、业务与运营优化、社会化资源协作等三大 类，通过科技赋能最后能实现低成本、提高效率、提升产品和服务品质、创造新价值等 四大成效。国家工信安全中心分析了 229 个科技赋能传统行业的案例，其中机械行业占 比 33%、电子行业占比 14%、交通设备制造行业占比 14%、电力行业占比 13%、钢铁行 业占比 9%、服装行业占比 8%、石化行业占比 5%、家电行业占比 4%，其中电力、电 子、石化、交运、机械行业属于科技赋能推广较为成熟的领域。

我们分析比较电力、电子、石化、交运、机械等科技赋能推广较为成熟的行业，其 具备的共同点有：1）设备（产品）管理场景中：均属于装备密集型，且装备和设备的运 维成本较高；2）业务与运营优化场景中：安全生产是重中之重，一旦出现事故将引发重 大损失；产业链条长、工序繁多、工艺复杂；产品覆盖面广、且品类繁多，产品研发周 期长。科技赋能及改造后，实现的效果：1）设备（产品）管理场景：通过降低用工量、 减少资源浪费、减少故障损失、降低能耗等方式降低了综合成本。2）业务与运营优化场 景：通过优化业务流程、提高生产头型、缩短交付周期等方式提高了效率；通过缩短研发周期、降低产品故障率、加速产品更新迭代的方式提升了产品及服务的品质。

由于 To B 端下游行业需求极其多元化，且 To B 型行业本身往往属于技术密集型、 工艺较为复杂，因此我们预判，未来科技赋能在 To B 端的加速推广主要依赖于类似航 天云网（隶属于航天科工集团）、树根互联（隶属于三一集团）、徐工信息（隶属于徐工 集团）这种由原本的制造业行业龙头，依托于自身行业和生产经验，孵化出的独立平台 公司的发展壮大。

3.3. To C：满足用户多样化需求是必然发展趋势，C2M 兴起加速科技赋能 推广

传统的 To C 模式下，生产端和需求端之间存在众多环节（实体店、传统电商渠道 等），由于生产厂商无法准确快速探知市场动向和需求的痛点，只能根据模糊的计划以 产定销，因此生产和需求之间的不匹配造成了产品滞销、新品上市慢、高库存等痛点。 近几年来，随着：1）收入水平的上升使得人们的需求观念发生转变，需求更加多元化； 2）移动互联网的兴起和快速普及；3）柔性化生产技术的不断发展和成熟；4）社会化协 作的实现和效率的大幅提升，C2M 模式在多个 To C 端为主的行业和领域中加速推广， 根据《经济观察报》的内容：

1）2020 年 3 月 26 日，阿里巴巴推出了淘宝特价版 APP，并同时公布了“超级工厂 计划”和“百亿产区计划”。这三者一起构成淘宝“C2M 战略三大支柱”。根据阿里巴巴 的构想，这三大支柱将“帮助 1000 个产业带工厂升级为产值过亿的‘超级工厂’，为产业带企业创造 100 亿新订单，在全国范围内重点打造 10 个产值过百亿的数字化产业带 集群”。

2）4 月 20 日，京东旗下的“京喜”高调宣布将面向下沉市场、采取 C2M 模式推出 产业带厂直优品计划。根据京东方面的宣传，京喜将聚焦中国 1000 个产业带和源产地 的 100 万家优质工厂型及农场型商家，赋能 10 万个工厂型商家具备 C2M 能力。

3）在阿里、京东纷纷押注 C2M 之时，接触这一模式较早的电商新贵拼多多当然没 有闲着。与两大电商巨头相比，拼多多更多地将合作重点放在了地方政府身上，先后与 宁波、青岛、东莞等城市签订了战略合作协议，希望在地方政府的牵头之下，与这些城 市的企业建立深入的 C2M 合作。

在 C2M 的过程中，电商平台作为连接上游工厂和下游消费者之间的纽带，掌握了 海量的消费需求数据，通过大数据、云计算、3D 打印、人工智能等技术分析消费偏好， 用于指导上游工厂提升设计、工艺水平，并通过去除流通中经销商的加价环节和品牌溢 价环节，为消费者提供高性价比和个性化的商品。由于目前绝大多数中小微制造企业本 身并不具备技术、规模、数据、客户等核心优势，因此我们预计，在 C2M 逐渐推广加 速传统 To C 端科技赋能的过程中，具备广泛客户基础的大型电商平台和大型零售业龙头有望发挥显著作用。

4. 科技赋能预判：To G 端推广有望先行，建议关注智慧消防龙头

4.1. 智慧烟感有望成为下一个爆发的应用场景

行业现状：传统烟感产品存在痛点，行业空间广阔但市场集中度较低。根据《中国 消防年鉴》，2013-2017 年，我国火灾发生数量分别为 38.9、39.5、34.7、31.2、28.1 万起， 造成直接经济损失分别为 48.5、47.0、43.6、37.2、36.0 亿元；其中仅 2017 年 1-10 月， 全国就接报火灾 21.9 万起，死亡 1065 人、受伤 679 人，造成直接经济损失 26.2 亿元； 接报火灾中，居民住宅火灾的数量最多、伤亡最为严重，住宅火灾 9.5 万起、占火灾总 数的 43.5%，造成 821 人死亡、占死亡人数的 77.1%，造成 446 人受伤，占受伤人数的 65.7%。造成我国火灾事故频发的原因主要有：

1）故障报警处理不及时：传统的火灾探测器信号依靠消防总线传输，探测器出现 故障后，报警信号只能传送至消防控制室，通知对象单一，且对可能发生的烟气、燃气 报警问题，不能第一时间作出有效处理。

2）火灾隐患场所监控不到位：火灾高发场所，如住宅、人员密集场所、九小场所等 因建筑老旧、结构复杂，使得传统消防报警设备在布设安装时存在布线难、造假高等问 题，由于缺乏必要的消防报警设备，无法对火灾隐患形成有效监控。

3）消防设备管理维护难：消防设备交付使用后，运维检测以人工定期现场巡查为 主，效率低、成本高，且检查维护工作流于形式。

4）社会单位消防安全责任意识落实不到位，新材料、新能源的使用和危化品的增 加加剧了防火和灭火工作的负荷、人员密集场所普遍存在消防救援通道堵塞等。

我们可以发现，火灾事故频发的原因中，前三点均是与消防设备相关，而消防设备 中技术水平较高、具有关键作用的是消防自动报警系统，其也是楼宇建筑消防系统的核 心。传统的消防自动报警系统主要是独立式烟感，由于其：1）功能单一，只能发出声光 报警提示，人不在场则接收不到；2）大多采用 1.5V 碱性 LR6 电池，使用寿命为 3 年左 右，低电量或者故障时，如果不能及时更换则功能失效；3）工作状态不能实时掌握，无 法保证设备正常运行；4）只能实现点对点单一空间内的探测报警，不具备多方联动和跨 空间报警功能；5）由于信号覆盖和信号穿透能力不足，不适合规模化和批量化安装，因 此，形成了消防工作开展中的诸多难点和痛点。

市场空间超过 200 亿元/年，但是中小企业居多、市场集中度较低。根据慧聪消防网 发布的《2012 年消防产业发展调查分析报告》，2012 年我国消防产品市场规模已经达到 1200 亿元，而根据中国消防协会编撰的《中国消防产业发展现状》，预计我国消防产业 每年的市场规模为 1000-2000 亿元之间。其中 2012-2016 年，仅消防烟感产品市场规模 就从 74.9 亿元增长至 130.3 亿元，年均复合增速为 11.71%；预计未来 5 年，全国的烟感 器安装规模将达到 7 亿只，如果将商铺、住宅、出租屋、城中村等场景考虑在内，则市 场空间超过 24 亿只，我们按照年均复合增速保持在 11.71%作保守估算，则到 2020 年 全国烟感器市场规模约为 202.92 亿元。

虽然市场空间较为广阔，但是由于市场化的时间较短、仍有部分地区存在地方保护 主义等原因，消防产品行业存在企业规模普遍偏小、行业集中度低的特点。根据慧聪消 防网数据显示，国内消防企业以销售规模 500 万元以下的小公司为主，前 30 家消防企 业市场占有率不到 10%，而美国前三大消防龙头企业 Tyco、UTC 和 Honeywell 在 2012 年市场占有率合计超过 30%，而消防自动报警行业中小型企业居多，市场集中度不高， 行业排名前五的企业的市场份额合计约 25%。

市场化程度提升+NB-IoT 推广，智慧烟感有望成为下一个爆发的应用场景。

放宽消防产品准入限制，市场化程度不断提升。1）2011 年 4 月，发改委发布《产 业结构调整指导目录（2011 年本）》，将火灾自动报警设备归属于“限制类”行业；2） 2013 年 2 月，发改委对《产业结构调整指导目录（2011 年本）》进行调整，将“限制类” 行业中的“火灾自动报警设备”修改为“火灾报警控制器（包括联动型、独立型、区域 型、集中型、集中区域兼容型）、消防联动控制器、点型感烟/温火灾探测器（独立式除 外）、点型红外/紫外火焰探测器（独立式除外）、手动火灾报警按钮”，并将独立式火灾 探测器从之前的“限制类”中剔除。3）2019 年 3 月，中央全面深化改革委员会第七次 会议审议通过了《关于深化消防执法改革的意见》，明确要求放宽消防产品市场准入限 制，将强制性产品认证目录中的 13 类消防产品调整出目录，改为自愿性认证，同时向 社会开放消防产品认证、检验市场。4）2019 年 10 月，发改委发布《产业结构调整指导 目录（2019 年本）》（2020 年 1 月 1 日起实施），将原第十五类“消防”所涵盖的全部产 品移出限制类，即消防产品行业完全市场化。

NB-IoT 烟感技术成熟，有望成为下一个爆发的应用场景。与传统独立式烟感、联 网式烟感相比，基于 NB-IoT 技术的智慧烟感具有低功耗、无需布线、实时监控、自动 巡查、通过手机短信（APP、电话等）多重信息推送等优势。

1）立体报警、多方推送：探测到火情后，通过探测器、平台、手机短信、APP、电 话多渠道立体报警，并将报警、故障等信息同时推送给消防监督员、社区网格员、物业 管理人员、微型消防站等安全责任主体。

2）实时监控、消除隐患：智慧烟感探测器实时在线，24 小时监控烟感状态，对报 警、故障、欠电等隐患实时掌控，方便管理维护人员第一时间对故障问题点进行隐患消 除处理，保证烟感工作状态正常有效。

3）续航较强、链式报警：NB-IoT 智慧烟感采用低功耗通讯模块，保障电池正常持 续供电达 5 年以上，烟感信息由云平台统一管理，报警点相邻的烟感可链式报警，通知 到邻居等相关人物，及时疏散，避免更大伤亡。

4.2. 被科技赋能的传统行业之外，建议关注本身具备赋能潜质的平台型公司

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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：东吴证券）

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