传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年航空行业2026年度投资策略：供给约束不断强化，客座率升至历史高位，“高”弹性或一触即发——从淡季不淡的价格表现说起
- 华创证券
- 2025/11/13
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6-8月，行业历经了票价的同比负增，而在进入传统淡季的9月后，自中旬起，全票价同比回正，且趋势保持至今。
标签：航空
2025年潍柴动力研究报告：业务转型超预期
- 瑞银
- 2025/11/13
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2025年初至今，电动卡车渗透快于预期；我们预计到2026/27年，国内市场渗透率将达40/50%（对比2025E为30%），反映用户经济性提升及政府支持。由此，我们预计国内电动卡车销量将从2025年的20万台跃升至2027年的35万台（从柴油和天然气卡车处获取份额）；内燃机卡车销量或从2025E的84万台降至2027E的79万台。但鉴于国内卡车市场势头持续且新兴市场出口增长强劲，我们预计内燃机卡车不会大幅下滑。
标签：潍柴动力
2025年食品饮料行业Q3业绩总结专题报告（酒类）：白酒供给加速出清，啤酒盈利持续改善
- 中国银河证券
- 2025/11/13
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25Q3供给端加速出清，板块进入深度调整阶段。白酒板块25Q3收入/归母净利润分别同比18.5%/-22.2%，继25Q2以来加速探底，主要系6月以来餐饮消费政策叠加宏观需求走弱导致终端动销明显承压，同时渠道库存压力较大，上市公司主动降低发货速度、为行业纾解压力。
标签：食品食品饮料饮料酒类白酒啤酒
2025年房地产行业专题研究：景气低位分化加速，优质房企毛利率率先回升
- 国联民生证券
- 2025/11/13
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2025年三季报已披露完毕，我们选取在A股上市的23家以房地产开发为主业的上市公司作为样本房企进行研究分析。考虑到央国企和民企的经营表现逐渐分化，我们将样本公司分为央国企（14家）、混合所有制（4家）及民企（5家）。
标签：房地产地产
2025年食品饮料行业中外复盘系列报告：以日鉴中，日本清酒逆势高端化之道
- 广发证券
- 2025/11/13
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首先，日本清酒如何对标中国白酒？日本清酒具备清晰划分标准和价格带，1988年改以“精米步合”（磨制后大米占原糙米重量的百分比）和“是否添加酒精”作为两条主线，划分“特定名称酒”——包括纯米大吟酿酒、大吟酿酒、纯米吟酿酒、吟酿酒、纯米酒、特制纯米酒、本酿造酒、特制本酿造酒。其他清酒为“普通酒”，定价较为平价，产品属性类似散装勾兑白酒或酒精饮料。
标签：食品食品饮料饮料
2025年世纪华通研究报告：文化出海扛旗者，王者归来犹可期
- 招商证券
- 2025/11/13
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公司以汽车零配件业务起步，2014年开始向互联网游戏产业升级转型，2019年以298亿元完成了对盛趣游戏（原盛大游戏）的并购，形成集研发、发行、运营于一体的游戏业务布局，成为A股名列前茅的文化传媒板块上市公司。
标签：世纪华通
2025年汽车行业专题研究：2025Q3板块业绩分化，客车及零部件业绩亮眼
- 国海证券
- 2025/11/13
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2025年1-10月汽车整体板块跑赢沪深300指数。2025年1-10月SW汽车指数涨幅为+23.8%，在各板块行业中排名第10（综合板块不计入行业排序），其中乘用车/货车/客车/零部件分别+2.0%/+22.5%/+18.6%/+34.6%，同期沪深300上涨17.9%。2025年初以来，乘用车板块跑输沪深300，货车、客车、零部件跑赢沪深300，零部件大幅跑赢大盘。
标签：汽车客车
2025年中国海油研究报告：生产成本资本开支优势双驱动，支撑油气储量产量持续快速增长
- 国金证券
- 2025/11/13
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公司是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一，主要业务是勘探开发、生产及销售原油和天然气。对于资源开发型的企业来说，资源开采的成本是最重要的竞争力，也是决定企业盈利能力的核心标杆。公司桶油当量的平均生产成本在全国、甚至在全球都是十分出色的，具有很强的竞争力。
标签：中国海油油气
2025年家电行业2026：周期筑底与智能新机遇
- 华泰证券
- 2025/11/13
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中国家电行业正经历一次“由量到质”的内生升级与“由出口到全球化”的外延重构。随着周期调整逐步到位，未来两至三年有望迎来“结构性修复+智能化扩容”的新阶段。
标签：家电
2025年银行业监管研究系列报告：存款非银化对流动性风险指标的影响与测算
- 开源证券
- 2025/11/13
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居民财富化进程中，银行一般性存款转化为非银存款，大行趋势更为明显。2025年5月以来，大小行个人定存增速持续回落，9月大行和小行个人定存同比增速分别为11.2%/10.7%，较5月分别下降2.3pct和2.2pct，其中大行自6月以来个人定存当月增量均较2024年同期少增；年初以来大行非银存款占比震荡上行，9月为11.2%，较1月提升2.5pct。
标签：银行银行业监管
2025年巴比食品研究报告：经营拐点明确，新店型打开空间
- 华创证券
- 2025/11/13
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巴比招远路堂食店介绍：公司浦东新区首店，位于陆家嘴街道，处在浦东南路2号线与14号线地铁站中间，附近有多个小区及东方医院，毗邻陆家嘴商务区，周边200米外有一家汤包传奇店，过去此处为一夜宵馆，但生意一直偏差，巴比于10月上旬开业，开店10天举办活动，通过“小笼包买一送一”等活动吸引客流，同时大量督导人员配合支持，现场形成大量顾客排队，打出广告效应。同时门店老板开设个人抖音号，保持高频更新，上架团购套餐进行引流。
标签：巴比食品食品
2025年食品饮料行业Q3业绩总结专题报告（非酒类）：增速环比放缓，但恢复趋势不变
- 中国银河证券
- 2025/11/13
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25Q3增速环比略有放缓，但不改24Q3以来的恢复趋势。25Q3非酒板块（中信指数口径，下同）收入同比+0.3%，增速环比略有放缓，我们认为与宏观需求增速以及餐饮消费政策有关，但不改24Q3以来的恢复趋势。25Q3扣非归母净利润同比-2.1%，预计主要系成本红利有所减弱，以及下游渠道对上游议价权有所增强。
标签：食品食品饮料饮料
2025年家电行业财报综述暨11月投资策略：白电及小家电板块增长良好，龙头韧性充足
- 国信证券
- 2025/11/13
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Q3受国补效果减弱、外销高基数影响，我国家电行业内外销均小幅承压。奥维云网数据显示，2025年前三季度国内家电（不含3C）零售市场规模达到6701亿元，同比增长5.2%，Q3零售规模1988亿元，同比下降3.1%。海关总署数据显示，Q3我国家电出口额1751亿元，同比下降6.3%。
标签：家电白电
2025年中谷物流研究报告：内外协同集运巨头，韧性强劲持续分红
- 信达证券
- 2025/11/13
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上海中谷物流股份有限公司主营国内沿海集装箱货物运输，并积极向两端延伸，通过公路、铁路、物流园区等多种方式为客户提供集装箱全程物流服务，同时以期租方式出租部分船舶运营外贸航线，贯通内外贸运输产业链，现已逐步成为集班轮运输、综合物流、船舶管理、实体投资等板块为一体的综合性现代化实体企业。
标签：中谷物流物流集运
2025年浙江荣泰研究报告：云母龙头守正出奇，把握具身智能新机遇
- 财通证券
- 2025/11/13
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二十年云母制品领军者，专注创新绝缘材料研发。公司自2003年成立以来，专注于耐高温绝缘云母复合材料的研发、生产与销售，已成为全球云母制品市场的领导者。公司产品广泛应用于新能源汽车、轨道交通、航天船舶等领域，并为客户提供一站式电绝缘和热绝缘解决方案。经过二十年发展，公司从家电领域拓展至新能源汽车，凭借卓越的研发能力和创新精神，稳步巩固行业龙头地位，持续推动高质量发展。
标签：云母