2025年浙江荣泰研究报告：云母龙头守正出奇，把握具身智能新机遇

1 公司简介：二十年深耕云母优质赛道，持续优化产 品利润结构

1.1 基本概况：二十年云母制品领军者，专注创新绝缘材料研发

二十年云母制品领军者，专注创新绝缘材料研发。公司自 2003 年成立以来，专 注于耐高温绝缘云母复合材料的研发、生产与销售，已成为全球云母制品市场的 领导者。公司产品广泛应用于新能源汽车、轨道交通、航天船舶等领域，并为客 户提供一站式电绝缘和热绝缘解决方案。经过二十年发展，公司从家电领域拓展 至新能源汽车，凭借卓越的研发能力和创新精神，稳步巩固行业龙头地位，持续 推动高质量发展。

云母优质赛道，公司产品下游应用广泛。公司主要产品包括云母硬质材料、柔质 材料、发热组件、热管理云母安全组件以及各类云母衍生产品。随着全社会电气 化进程加速，云母耐高温绝缘材料逐渐在建筑/汽车/电力/工业/家用电器等多个 行业领域发挥重要作用。公司所制云母产品广泛运用于新能源汽车、轨道交通、 航天船舶、特种电线电缆、智能家用电器以及其他相关工业领域，并为客户提供 专业的电绝缘、热绝缘等一站式系统解决方案。公司自 2016 年起便捕捉到新能 源领域发展契机，凭借敏锐的市场研判，率先投入研发用于新能源汽车云母耐高 温绝缘防护产品的设计开发，成功抢占市场先机，成为该细分领域的领军企业。

公司产品性能全面优于行业标准，在机械强度、电气绝缘、耐温防火等关键指标 上构筑显著技术壁垒。其密度、表观密度处于浙江省《新能源汽车用硬质金云母 板》团体标准（1.6-2.45g/cm³）区间内，吸水率 0.91%低于标准的<1.5%，弯 曲强度 131MPa 高于标准的≥120MPa；电气强度 26.5KV/mm、体积电阻率 2.93 ×10¹⁴Ω・cm 远超标准的≥15KV/mm、≥1.0×10¹²Ω・cm，绝缘可靠性行业领 先；耐温防火性能在 1100℃±100℃火焰下耐受燃烧 5 分钟未烧穿，超过标准的1000℃要求，阻燃等级达 UL-94V0，全方位为新能源汽车电池安全与工况适配 提供硬核支撑。

公司独创三维云母配方，突破现有云母制品形状限制。公司针对云母材料在新能 源汽车领域的应用，研制了全新的原料配方，独创了上胶压制一体化成型工艺， 实现了云母制品的三维立体造型制备，突破了现有云母制品形状限制，从二维结 构扩展到三维结构，生产的新能源汽车用热失控防护绝缘件机械强度、耐候性能 好，并突破了云母绝缘制品形状的局限，处于国内同类产品的领先水平。

公司已与业内众多知名品牌客户建立合作关系。公司主要客户包括特斯拉/大众/ 宝马/奔驰/沃尔沃/上汽集团/一汽集团等全球或国内知名汽车厂商及全球动力电 池龙头企业宁德时代。在下游小家电及电线电缆行业，知名家电企业美的、松下 和全球电线电缆龙头企业耐克森等众多知名制造商均为公司客户。

公司与较早切入新能源汽车赛道，特斯拉是公司重要客户。新能源汽车行业是耐 高温绝缘云母材料应用的新兴领域，自 2016 年起，公司开始寻求新的业务突破 口，在原来产品应用领域外，公司依靠技术、生产工艺的积累，产品逐步切入新 能源汽车领域，最终与新能源汽车龙头企业特斯拉达成了合作。作为较早进入该 领域的领先企业，公司紧密贴合产业需求，在材料配方、产品设计、制造工艺等 方面进行了自主创新，产品具有很强的竞争优势，在全球知名新能源汽车品牌的 电池电芯、电池模组、电池包及整车的热失控防护系统中得到了广泛使用。

1.2 管理层：股权结构稳定，积极布局海内外工厂建设

公司股权结构稳定。公司实际控制人为葛泰荣、曹梅盛夫妇，合计共持股 37%。 截至 2025 年三季报披露，葛泰荣、曹梅盛夫妇共计持股占比 37%，股权结构稳 定；子公司布局方面，截至 2025 年中报，公司共有 6 家子公司，其中湖南荣泰 主营云母矿石收购、云母产品研发销售与进出口，荣泰汽车负责新能源汽车零部 件及绝缘材料的研发销售，上海狄兹精密主要负责滚珠丝杠/行星滚柱丝杠/车用 丝杠/电缸/直线模组等的研发、生产和销售。

2025 年 10 月公司推出员工持股计划，旨在绑定核心团队积极性。2025 年 10 月 16 日，公司推出员工持股计划，初始设立时持有人总人数不超过 150 人（不含预 留份额），拟持有的标的股票数量不超过 101.2290 万股，约占本员工持股计划草 案公布日公司股本总额的 0.28%。此次员工持股计划旨在 进一步改善公司治理水 平，提高员工的凝聚力和公司的竞争力，促进公司持续健康发展。

积极布局海内外工厂建设，加速产能出海。公司根据自身的发展规划及战略，积 极布局国内外生产基地。根据公司 2025 年中报，公司于 2022 年先后成立了新 加坡荣泰和越南荣泰进行海外生产、制造和国际贸易。2023 年为满足全资子公司 湖南荣泰业务发展需求，公司投资建设年产 1.5 万吨新能源用云母制品生产项目， 2024H1，公司对外公告拟通过全资子公司新加坡荣泰在 ① 墨西哥：成立子公司 并投资建设年产 50 万套新能源汽车零部件生产项目；② 泰国：成立子公司并投 资建设年产 1.8 万吨新能源汽车用云母材料及新型复合材料项目。

1.3 主营业务：经营业绩稳步增长，海外业务持续突破

行业高景气催化下，公司盈利水平持续提升。2020-2024 年，公司①营业收入： 从 3.65 亿元稳步增至 11.35 亿元，期间 CAGR 达到+32.79%；②归母净利润： 从 0.29 亿元稳步增至 2.30 亿元，期间 CAGR 达到+67.82%；2025 年前三季度， 公司实现营业收入 9.60 亿元，同比+18.65%，实现归母净利润 2.03 亿元，同比 +22.04%，盈利增长质量扎实。公司业绩高增的核心逻辑在于新能源汽车电池热 失控管理材料赛道的先发布局，在新能源汽车行业需求高景气背景下，相关产品 收入持续放量。

公司盈利能力逐季优化，3Q25 销售毛利率创历史新高。2025Q1-Q3 公司销售 毛利率 36.80%，同比+1.79pct，公司销售净利率 21.29%，同比+0.70pct。 3Q2025 公司销售毛利率达到 38.46%，同比+1.29pct，环比+2.79pct，单季度 毛利率创历史新高。公司持续改善趋势，盈利能力提升的核心驱动因素在于产品 结构升级以及海外市场突破。

公司海外业务呈现收入占比持续提升和高毛利驱动的双优趋势。2020-2024 年， 公司持续开拓高毛利率的海外业务，公司外销收入从 26.5%攀升至 50.5%， 1H2025 公司外销收入占比 47.8%。分地区利润率来看，1H2025 公司外销业务 毛利率 43.21%，显著高于内销业务毛利率 28.69%。公司持续优化产品利润结构， 开拓海外市场化公司整体盈利水平。

公司重视科技创新，持续增加研发投入。公司非常重视研发创新，2020-2024 年 公司研发投入从 2324.08 万元增至 6131.09 万元，期间 CAGR 为+27.44%，此 外，2022-2024 年公司研发人员数量从 74 人扩容至 107 人，彰显公司对科技创 新的持续重视。此外，公司费用管控良好，各项费用率保持稳定。

2 耐温绝缘云母材料：高增速高壁垒的黄金赛道

2.1 云母材料：应用领域广泛，受益新能源汽车安全需求升级

天然耐温绝缘，性能优异且易开采。云母是天然耐温绝缘材料中的佼佼者，具备 多重优势。它是造岩矿物，广泛分布于表层岩体，化学稳定性佳，拥有优良的绝 缘、耐温性能，且易于开采，是制造电气设备的重要原材料，广泛应用于电工绝 缘材料、涂料、染料等领域，为电气设备的安全稳定运行奠定基础。 工业用途广泛，多领域深度渗透。云母制品应用场景十分广泛。按用途划分，可 分为耐火材料、珠光颜料、绝缘材料和其他材料；按应用市场划分，涵盖高温冶 炼、汽车、化妆品、电力、家用电器等市场。从具体行业看，电线电缆领域利用 其绝缘特性保障电力传输安全；电动机依赖其耐温性能维持高效运转；新能源汽 车动力系统中，云母材料作为动力电池热失控防护核心材料，缓解电池安全隐患； 风力发电设备的绝缘系统也大量采用云母材料，助力风电设备稳定运行。

新能源汽车动力电池热失控防护当前主流材料涵盖气凝胶毡、阻燃泡棉、云母材 料、陶瓷化硅橡胶四类。各类材料在性能、成本及场景适配性上存在差异： ① 阻燃泡棉：虽成本偏低，但耐温性不足，仅适用于模组间隙、电芯间填充及电 池包密封等常温场景。 ② 气凝胶毡：隔热性能优异且密度低，但高温环境下隔热性能衰减，且自身强度 低需补强，成本偏高，多用于电芯间轻量化隔热。 ③ 陶瓷化硅橡胶：在 600-1000℃高温下结构完整性佳，防火、绝缘性能突出， 但材质偏软需复合补强，成本较高，仅限模组间、电池上盖板等高端部位。 ④ 云母材料：在 500-1000℃环境下仍保持高绝缘性，抗冲击性强且加工灵活性 高，既能适配模组与模组间、模组与电池盖间的传统场景，又能随无模组化技术 趋势拓展至电芯与电池盖间的新场景，成为兼顾性能与成本的最优解之一。

在新能源汽车领域，云母材料是动力电池热失控防护的重要材料。新能源汽车耐 高温绝缘材料应用于电池热失控防护，是从对电芯/模组/电池包层面的材料使用 开始，跟随着电池技术迭代而发展，主要分以下几个阶段： ① 2017 年以前：国内新能源汽车动力电池主要以磷酸铁锂电芯材料为主，采用 CTM 方式集成，电池整体能量密度较低热失控问题较少发生，对热失控防护 要求较低。2011 年，特斯拉 Model S 采用三元材料电芯，已意识到热失控 问题，在电池模组与电池包上、下盖间均使用云母板对电池进行热失控防护。 ② 2017 年-2019 年：国内厂商电芯材料技术快速迭代，三元材料电池逐步得到 推广应用，热失控导致电池自燃事故不断出现。国内厂商逐步开始在电芯/模 组/电池包层面使用不同的耐高温绝缘材料进行热失控防护，其中在电芯之间 主要使用阻燃硅胶和阻燃泡棉，在模组与模组之间和模组与电池盖间主要采 用阻燃泡棉和云母材料。2017 年，特斯拉在量产的 Model 3 车型上采用电 芯倒置的大模组结构，在模组与电池下盖之间使用云母材料进行热失控防护。 ③ 2020 年-2022 年：国内新能源汽车产业进入飞速发展期，高镍三元材料电池 大规模使用，无模组技术开始推广使用，在大幅提升动力电池整体能量密度同 时也导致热失控引发的安全事故数量快速增加。工业和信息化部制定的动力 电池安全国家标准于 2021 年初开始实施，推动了更多防护材料用于热失控 防护领域。其中在磷酸铁锂电芯之间主要使用阻燃泡棉、阻燃灌封胶等材料， 在三元材料电芯间气凝胶逐步成为主流应用材料。在磷酸铁锂电池模组之间 主要采用阻燃泡棉和云母材料，在三元锂电池模组与模组间主要采用云母材 料和气凝胶。在电池包层面仍主要采用阻燃泡棉和云母材料，陶瓷化硅橡胶材 料也有小范围应用。2020 年，特斯拉Model Y 车型上延续了2017版 Model 3 的热失控防护方案。2021 年，特斯拉 Model S 模组采用了横向布局，电 池包的集成更为紧凑和高效，在电芯与上、下电池盖间及关键高压件部分均使 用了云母材料。 2022 年，比亚迪海豹和特斯拉 Model Y 采用了电池和车身 一体化技术，在热失控防护中均使用了云母材料。

新能源汽车电池呈现无模组化发展趋势，对热失控防护提出更高要求。 ① 电池无模组化趋势：2022 年以来，随着电池 CTP、CTB 和 CTC 技术的推广 应用，目前行业正处于从传统 CTM 技术向无模组技术过渡阶段。根据宁德时 代 CTP 项目组负责人，采用无模组技术后，电池包体积利用率提高 15％～ 20％，电池包零部件数量减少 40％，生产效率提升 50％，将大幅降低动力电 池的制造成本。此外，无模组电池包能量密度较传统电池包提升 10％-15％。 ② 对热失控防护提出更高要求：在无模组的电池结构中，模组与模组间的防护材 料需求将消失，电芯排列更为紧密，电芯与电池盖或车身结构件的距离更近。 无模组电池结构的热失控防护重点区域将转为电芯间、电芯与电池盖或车身 底盘结构件间，对热失控防护提出了更高要求。目前，特斯拉 ModelY 和比 亚迪海豹均已运用无模组技术。

新能源汽车电池新规提升热扩散安全要求，驱动云母需求。2025 年 3 月 28 日， 强制性国家标准 GB 38031—2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》由国家市 场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，将于 2026 年 7 月 1 日起开 始实施。相较 2020 年版本以及《电动汽车安全全球技术法规》（UN GTR 20）等 国际标准法规，本次修订进一步加强热扩散安全要求，主要调整包括进一步提升 热扩散安全要求，从原先的“动力电池起火、爆炸前 5 分钟报警”提升至“不起 火、不爆炸（仍需提供报警信号）”，从产品设计端降低动力电池自燃事故发生率； 同时，进一步优化热扩散测试方法，将测试样品状态从上电状态加严为下电状态， 模拟车辆停车场景，并进一步细化了整车热扩散测试细则、明确了观察时间，提 升了标准可执行性和测试效率。

2.2 市场空间：云母制品市场不断增长，多领域深度渗透

全球云母制品市场不断增长。云母制品拥有优良的化学稳定性、耐热性、机械性 能和电气性能等特征。云母材料在绝缘材料领域中占据较为重要的地位。根据弗 若斯特沙利文的研究，预计 2023-2027 年全球云母材料市场 GAGR 为+18%， 2027 年全球云母材料市场规模将达到 418.10 亿元；云母材料按使用功能可分为 耐火绝缘材料、珠光材料和其他材料， 预计到 2027 年耐火绝缘材料市场规模将 达到 355.64 亿元。在新能源汽车电池热失控防护、风电设备绝缘等场景的深度 渗透下，成为云母材料增长的核心驱动力。

云母材料在动力电池的上盖板稳居主导，模组间快速渗透。根据高工产研锂电研 究所 (GGII) 测算，2022 年电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料使用面积分 别为 675 万平米和 671 万平米，云母材料分别占到 83%和 30%，并预测 2025 年电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料使用面积分别为1499万平米和1170 万平米，云母材料将分别占到其中的 80%和 45%，成为热失控防护领域占比持续 攀升的核心材料。

2.3 竞争格局：头部企业主导市场，新能源汽车是主要增量市场

从竞争格局来看，云母耐火绝缘市场已处于充分竞争阶段，云母制品中新能源汽 车是现阶段的主要的增量市场。

云母耐火绝缘：市场已处于充分竞争阶段。整体来看，全球云母耐火绝缘市 场已处于充分竞争阶段，云母材料应用于耐火绝缘领域技术已趋于成熟，行 业内企业根据所属区域、市场结构和技术研发能力深耕细分市场。行业内除 少数拥有品牌、技术和规模优势的企业外，大多数企业规模普遍较小。

云母制品：新能源汽车是主要的增量市场。①新能源汽车：应用于新能源汽 车领域为近年来产生的新兴需求，市场规模快速增长，但因具有准入壁垒， 目前参与者较少，还未进入充分竞争阶段；②家电/电线电缆：云母制品应用 于家电、电线电缆的细分领域，产品技术已趋于成熟市场需求较为稳定，但 市场参与者众多，已进入充分竞争阶段。

公司竞争对手主要包括瑞士VonRoll集团/平安电工/倚天股份等。同行业公司中， 巨峰股份、博菲电气虽然同时生产、销售绝缘漆和云母制品，但其云母制品主要 为电机带用云母制品，以配合绝缘漆的使用；同时，像平安电工、倚天股份等同 行业公司均专注于云母制品绝缘材料，并未同时经营绝缘漆和云母制品两种业务。

云母行业呈现显著头部集中特征，全球与国内市场均由龙头企业主导。根据 QYResearch 数据，全球电绝缘云母带的核心厂商包括 ISOVOLTA Group、 VonRoll 和 Elinar (Cogebi)，排名前三的头部企业所占市场份额约为 43%。国内 龙头浙江荣泰、平安电工的云母材料营收已接近海外巨头水平，国内市场集中度 持续提升。2022年，公司在新能源汽车热失控防护领域的全球市占率达27.14%， 平安电工的全球市占率为 3.57%，公司在新兴市场持续体现竞争力。

3 具身智能：积极把握人形机器人新机遇，打造公司 第二增长曲线

3.1 人形机器人：AI+制造业的终极载体，灵巧手是量产关键

特斯拉 Optimus 人形机器人是行业标杆。北京时间 2025 年 11 月 7 日，特斯拉 年度股东大会在得克萨斯州奥斯汀举行。根据特斯拉创始人马斯克强调“人形机 器人将成为有史以来规模最大的产品，未来每个人都会拥有一台机器人”。他预计， 未来将有数百亿台 Optimus 投入使用。

特斯拉计划 2026 年启动人形机器人量产。在 2025 年 11 月 7 日特斯拉股东大 会上，马斯克针对 Optimus 机器人产能展望，特斯拉首先会在弗里蒙特启动年产 百万台的生产线，然后将在奥斯汀建造 1000 万台年产能的生产线。他称之为“史 上所有大型复杂制造产品中最快的产能爬坡”。据马斯克介绍，特斯拉人形机器人 将在 2026 年启动第三代特斯拉人形机器人生产；该产品采用年度发布周期，每 次都会有重大改进。第四代预计 2027 年推出，第五代预计 2028 年推出。

灵巧手/现实世界 AI/大规模量产是人形机器人三大难点。在 2025 年 11 月 7 日 的特斯拉股东大会上，马斯克谈到现阶段人形机器人领域的三大难点技术分别是 复杂的手部工程、现实世界人工智能和大规模量产能力。在特斯拉看来，人形机 器人本质上是“有胳膊和腿的智能车”，与特斯拉车辆现有的电池、电机、人工智 能等技术同源打造。成本方面，马斯克表示，一旦实现每年 100 万台的持续产量， 生产成本将在 2 万美元左右。

灵巧手在与外界交互过程中起关键作用，微型丝杠是重要零部件。灵巧手是一种 高度灵活、复杂的末端执行器，在机器人与环境交互中起关键作用，其不单单是 手，而是整个驱控系统。灵巧手在特斯拉 Optimus 二代整机成本中占比约 17%。 作为 Optimus V3 迭代强确定性的重点之一，灵巧手也正向着高度仿生、精细化 方向升级。特斯拉灵巧手不同于驱动器内置方案，展示了一种驱动器外置的三级 传动方案可能性，该方案在一级传动中采取行星齿轮箱，二级传动中采取传动精 度更高的丝杠作为线性运动的零部件，而三级传动，由于手臂模组到手指的距离 较远，因此特斯拉依然选择了腱绳的方案。

3.2 收购狄兹精密：布局人形机器人精密传动部件，灵巧手微型丝杠

收购狄兹精密，布局人形机器人精密传动部件。2025 年 2 月，公司发布《关于签 订股权收购意向性协议的公告》，拟受让狄兹精密部分股权，同时向标的公司增资， 从而实现合计持有上海狄兹精密 51%股权；各方同意本次交易的意向性估值为 4 亿元；2025 年 6 月，公司完成工商变更登记手续，至此狄兹精密正式成为公司控 股子公司，纳入上市公司合并范围。

狄兹精密专注于微小型精密传动产品。上海狄兹精密成立于 2008 年 8 月，总部 坐落于国家级经济技术开发区小昆山分区，致力于微小型精密传动产品的研发和 生产经过十多年的努力和不断创新，已发展成为国内领军的直线传动领域制造商 之一。狄兹精密主营业务为研发、生产、销售滚动工程部件，产品类型包括 ZR 机 械手、电缸/执行器、滚动功能部件、线性模组、精密定位平台等，产品服务于中 高端市场。目前产品的应用行业包括医疗设备、 3C 电子设备制造、半导体制造和 封装、锂电/光伏新能源、视觉检测、机械自动化等，未来还将应用于军工和汽车 行业。狄兹精密微小型直线传动领域的先行者，凭借深厚的技术积累和创新能力， 已拥有 70 余项专利技术，其中包括 15 项发明专利。

狄兹精密在机器人灵巧手微型滚珠丝杠领域技术领先。根据公司于 2025 年 4 月 23 日发布的《狄兹精密股东全部权益投资价值资产评估报告》，狄兹精密拥有滚 珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密传动产品，广泛应用于 3C 电子半导体医疗/人形机 器人等多领域。随着这些行业的快速发展，对精密丝杠产品的需求不断增加，市 场前景广阔。狄兹精密率先在国内掌握直径 3mm 及以下的滚珠丝杠的 C1 级精 密加工工艺，并具备 1.4mm 直径微型滚珠丝杠量产能力，机器人灵巧手所需的 3-5mm 工艺已可成熟应用，技术实力在国内处于领先地位。

公司具备客户资源，与狄兹精密形成协同效应。公司通过并购狄兹精密，可快速 获取精密传动技术，实现从“材料供应商”向“智能装备解决方案商”的转型， 进一步延伸汽车和机器人的产业链布局，形成“材料+核心部件”的协同效应；浙 江荣泰公司客户包括全球知名新能源汽车企业和电池生产厂商，特别是某全球著 名新能源汽车企业，既有新能源业务的合作，又有机器人相关业务的拓展。狄兹 精密作为中小型企业，在并购后依托浙江荣泰公司遍布全球的客户资源，预计可 以快速扩张其市场份额并增强其公司及产品竞争力。

3.3 参股金力传动：加码具身智能关节模组赛道

参股金力传动，延伸机器人产业布局。2025 年 6 月 25 日，公司与广东金力传动、 及其股东吕志峰/黎冬阳签署《意向协议书》，拟通过股份转让方式受让金力传动 的部分股份，同时向目标公司增资，从而实现合计持有金力传动不低于 15%的股 份。本次交易完成后，金力传动将成为公司的参股子公司。 金力传动专注于微型传动系统。金力传动成立于 2011 年 7 月，专注于微型传动 系统中的微小模数齿轮箱、微型电机等精密部件生产研发，在微型传动模组、微 小模数齿轮、微型直流电机等精密传动零部件的研发制造方面，构建了完整的技 术研发与生产体系，形成智能机电系统解决方案的全链条服务能力。公司厂房占 地面积约 10.67 万㎡，现有员工近 2000+人，其中研发团队 160+人；2022 年 获评国家单项冠军产品认证企业、第一批国家专精特新重点 “小巨人”企业 ， 2023 年获评国家知识产权优秀示范企业。截止 2025 年 3 月，公司授权专利及计 算机软件著作版权等 300 余项，其中发明专利 60 余项，注册商标 20 余项。

金力传动掌握机器人智能驱动模组优化设计技术，产品已广泛应用于智能机器人 领域。根据公司于 2025 年 7 月 15 日发布的《金力传动股东全部权益投资价值 资产评估报告》，广东金力公司专注于微型传动系统中的微小模数齿轮箱、微型电 机精密部件生产研发，是行业内具备技术领先优势的解决方案提供商；产品已广 泛应用于各类智能机器人、新能源汽车、智能家居及家用电器、智能物联网等领 域。通过多年的技术研发和积累，广东金力公司掌握了机器人智能驱动模组优化 设计技术，极小模数精密齿轮加工、检测、组装技术，微型高性能无刷电机设计 技术等多项核心技术，在行业内形成了较强的竞争优势。

公司具备客户资源，与金力传动形成协同效应，预计 4Q2025 可以初步贡献收入。 浙江荣泰公司客户包括全球知名新能源汽车企业和电池生产厂商，特别是某全球 著名新能源汽车企业，既有新能源业务的合作，又有机器人相关业务的拓展。公 司通过收购广东金力传动部分股权，可借助广东金力公司的技术，将产品应用从 传统的新能源汽车热失控防护等领域，拓展到精密传动、智能装备、人形机器人 等新兴领域，进一步延伸汽车和机器人的产业链布局；广东金力公司在收购后依 托浙江荣泰公司遍布全球的客户资源，预计可以进一步拓展其市场份额并增强其 公司及产品竞争力；浙江荣泰公司的相关客户资源将在收购完成后陆续导入广东 金力公司，预计至 2025 年四季度可以初步贡献一定收入。

3.4 与力星股份合作：专注机器人滚动体，解决前沿科技难题

与力星股份深度合作，专注机器人丝杠滚动体。2025 年 11 月 6 日，公司与力星 股份签署《战略合作协议》，双方拟在产业机器人用丝杠部件等重要领域的滚动体 应用开展战略合作，打造双赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。力星股份是全 球头部的滚动体制造商，海外产能布局完善，具备良好的滚动体产品品质和高度 的市场认可度。公司与力星股份在机器人用丝杠部件应用及相关领域的优势具有 很强的互补性，有望携手在机器人领域持续开拓市场。

微型陶瓷丝杠或为人形机器人灵巧手传动新方向。伴随机器人灵巧手自由度的增 加，手部模组数量也逐渐增多，例如特斯拉单手自由度已上升至 22 个，并采用微 型丝杠方案。根据机器人大讲堂公众号，未来随着特斯拉机器人进入 ToB 和 ToC 场景，手部丝杠模组噪声仍需降低，长久使用下的温升也需控制。因此，微型陶 瓷丝杠方案作为一种具备轻量化、高强度、低噪音、低发热等优点的新型部件， 能够降低运转噪声，减少关节发热，显著优于传统微型丝杠，在人形机器人灵巧 手等高精度、小体积的应用场景中展现出重要的应用价值，有望成为未来微型丝 杠的重要发展方向。

相较于传统金属丝杠，复合陶瓷丝杠的性能优势明显。 ① 轻量化：因为氮化硅陶瓷球的密度仅为 3.3 g/cm3 左右，比轴承钢轻 60%左 右，能大幅减轻灵巧手等末端执行器的重量。这直接带来了两个好处：一是降 低了运动惯性，使得机器人的手指动作更快速、更精准；二是减轻了驱动电机 的负荷，有助于优化整体能耗和结构设计。 ② 高强度：因为氮化硅陶瓷球的硬度可达 78HRC 以上，高于轴承钢，其耐磨性 优于传统金属，能够显著延长丝杠在频繁启停与高循环工况下的使用寿命。 ③ 低噪音、低摩擦：因为陶瓷球与滚道之间的摩擦系数低至 0.001，加之自身质 量小，在高速运转时产生的振动和噪声远低于金属丝杠。这对于提升人形机器 人的整体交互体验至关重要，使其在办公、家庭等需要安静环境的 ToB 或 ToC 场景中更具亲和力。④ 耐高温、耐腐蚀：微型陶瓷丝杠具备优异的热稳定性和环境适应性，可在 1200℃ 高温环境下使用。低摩擦意味着运行时发热量少，能够保障灵巧手关节在长时 间工作下的热稳定性与可靠性。此外，陶瓷材料天生耐腐蚀，不易被酸碱和盐 雾环境侵蚀，这拓宽了人形机器人在特殊工业场景或复杂户外环境下的应用 范围。

陶瓷球是复合陶瓷丝杠的核心原材料，具备较高制造壁垒。陶瓷滚珠丝杠多采用 复合结构，其加工主要分为两大部分：陶瓷球的制造和金属丝杠螺母的加工，最 后再进行精密的组装。丝杠和螺母仍使用金属，但用氮化硅等陶瓷球替代传统钢 球，主要由于陶瓷材料硬且脆，加工难度高，复合结构更加合适。陶瓷球的制造 是技术核心，其流程远比金属球复杂，需要经过粉体制备、成型、烧结、精加工 与抛光、检测与筛选等复杂过程，是一种类材料一体化成型技术，由于采用高纯 度、超细的氮化硅（Si3N4）或氧化锆（ZrO2）粉末作为原料，粉末的纯度、粒 径和均匀性稳定易控，因此最终产品的直径、真圆度、表面粗糙度、压碎负荷等 都相对具有较高的一致性。 力星股份前瞻布局陶瓷滚动体领域，有望引领国产化替代。公司自 2022 年 9 月 起切入陶瓷滚动体领域，随后不断稳步推进陶瓷球批量化生产进程，提升企业的 核心竞争力和行业影响力，有望引领实现陶瓷滚动体的国产化替代。

2022 年 9 月 20 日，力星股份发布《关于对外投资设立全资子公司的公告》， 公司拟使用自有资金投资 1 亿元人民币在如皋市东部工业园区设立全资子 公司江苏力创精密陶瓷有限公司。子公司经营范围包括特种陶瓷制品制造、 特种陶瓷制品销售、特种陶瓷及复合材料销售等。

2023 年 5 月 28 日，力星股份成功举办高精密陶瓷球项目投产仪式。陶瓷球 项目通过引进国内外专业技术人才和先进设备， 以人才与装备融合为载体， 构建了陶瓷球粉体、烧结、研磨等高可靠性生产工艺及系列装备，具备了批 量生产高精密陶瓷球和服务高端应用的能力。

2023 年 10 月 31 日，公司通过官微更新陶瓷球进展。力星股份进行产业链 结构改革，与中科院合作加速研制陶瓷球。目前已建成国内首创的 G3、G5 级陶瓷球智能研发生产线 2 条、产业化生产线 73 条，实现了高端精密陶瓷 球批量智能化生产。预计 2025 年项目完成时将达到产能 10 亿粒，建成国 内最大的高端陶瓷球全价值链高新产业基地。

2024 年 1 月 2 日（墨西哥当地时间），力星股份墨西哥精密有限公司和 SKF 蒙特雷工厂正式签订了 5 年战略合同。该战略合同约定了双方在滚子，钢球， 陶瓷球等产品上展开广泛深入的战略合作，应用领域涉及北美市场从通用工 业，商用车到新能源乘用车的全应用场景。力星股份蒙特雷工厂预计 25Q1 建成投产，主要生产各类规格的钢球，滚子及陶瓷球全尺寸产品，服务于美 洲本地业务，缩短供货周期，增加供货灵活性，提升力星股份在美洲的综合 竞争力，完善力星股份的全球产业链布局。

2024 年 11 月 11 日，力星股份和中国科学院金属研究所签订“共同开发氮化 硅暨陶瓷球应用技术合作协议”，此次技术合作协议的签订，中国科学院金属 所和力星股份陶瓷球团队将具化氮化硅粉体应用陶瓷球轴承在精密机床/主 轴/流体真空泵/新能源汽车的从研发，制造到落地的解决方案，双方技术团 队还探讨了未来在工业丝杠及人形机器人，低空无人机，国产盾构机主轴轴 承等领域共创的可能性。

力星股份致力提供机器人滚动体全方位解决方案。根据力星股份于 11 月 6 日发 布的《关于签订战略合作协议的公告》，公司与力星股份在产业机器人用丝杠部件 等重要领域的滚动体应用展开全面的合作，力星股份 将凭借其在精密滚动体制造 领域的深厚技术积淀，为产业机器人用丝杠部件等核心领域的滚动体应用提供轻 量化、低噪音、耐磨损、耐高温等全方位解决方案，助力产业升级和技术进步。 力星股份承诺在市场需求上升/产能紧缺情况下，给到公司最优的资源。根据力星 股份于 11 月 6 日发布的《关于签订战略合作协议的公告》，公司视力星股份为机 器人滚动体战略供应商，力星股份助力公司提升市场竞争力，获得更大的市场份 额。力星股份承诺 ① 在相同条件下的同类产品，以最优性价比产品给到公司； ② 根据公司的预测需求准备充足的库存，确保及时响应。 ③ 在市场需求上升， 产能紧缺的情况下，力星股份承诺给到公司最优的资源，确保公司需求的供应。

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