2025年恒银科技公司研究报告：银行智能终端领跑者，持续布局区块链赋能数字货币

1. 深耕智能终端赋能数字化转型，财务数据持续向好

1.1. 金融智能终端全方位产品服务供应商

公司主要从事金融智能终端的研发、生产、销售及服务，通过提供现金类、非现金 类、支付安全类等全方位的智能产品、技术和服务，致力于协助传统银行向智慧银行转 型升级，是国内领先的智慧银行解决方案提供商。凭借自主研发，公司攻克了金融自助 设备的涉钞模块等核心技术，拥有众多专利与软件著作权，并为大型国有商业银行、股 份制商业银行、城市商业银行等金融机构提供了产品与服务。

1.2. 公司主营业务：智能终端+算法+场景生态

公司主营业务围绕“智能终端+算法+场景生态”战略展开，为金融及泛金融领域提 供智能化产品与服务。目前，现金类设备及服务是公司收入占比最大的业务，2025 年上 半年收入占比为 64.29%。设备配件类是毛利率最高的业务板块之一，同期毛利率达到 49.50%。 现金类设备及服务：包括存取款一体机（CRS）、ATM 等，是公司的传统优势和主 要收入来源。公司掌握核心机芯技术，产品在六大国有行实现全业务覆盖； 非现金类设备及服务：包括智慧柜员机（ITM）、智能柜台等，是银行网点智能化转 型的关键设备，能集成多种业务办理功能，有效提升效率、降低人力成本； 设备配件类：自主研发的机芯等核心模块及其他配件，技术含量较高，盈利能力强。 技术服务及其他：提供设备维保、系统升级、软件开发、AI 解决方案等高附加值 服务。

公司经营状况持续向好，增利增收。 营业收入：2024 年公司营收恢复增长。进入 2025 年，增长势头在上半年得以保持， 但第三季度单季营收出现下滑，反映行业季节性因素或当期交付节奏的影响。 业务构成：公司主营业务基本盘稳健，销售结构稳定，2025H1 现金类设备及服务 营收占比达 64.30%。 毛利率：2024 年至 2025 年前三季度，公司的毛利率呈现持续改善的态势。这一方 面得益于高毛利业务占比提升带来的销售结构优化，另一方面也源于公司有效的成本控 制，例如通过新一代机芯产品降低了生产成本。 费用与净利润：公司近年来在费用管控上成效显著，整体费用率呈现收缩趋势；归 母净利润端，2024 年起公司实现扭亏为盈。

公司海外业务拓展顺利，海外收入快速增长。2025H1，国际业务营业收入达 1,679 万元，同比增长 769%。海外毛利率整体高于国内毛利率。未来数字人民币国际化带动 下，海外业务预计将成为重要的利润增长点。

2. 数字人民币引领支付赛道变革

2.1. 数字人民币

“十五五”规划提出，加快建设金融强国。完善中央银行制度，构建科学稳健的货 币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。大力发展科技金 融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。提高资本市场制度包容性、适应性， 健全投资和融资相协调的资本市场功能。积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化。优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、 错位发展。建设安全高效的金融基础设施。稳步发展数字人民币。加快建设上海国际金 融中心。全面加强金融监管，强化央地监管协同，丰富风险处置资源和手段，构建风险 防范化解体系，保障金融稳健运行。 当前主要从四个关键维度对货币进行分类：发行方、形式、可获得性、技术基础。 （1）发行方：货币由中央银行（如现金、CBDC）还是其他机构（如银行存款等）发行； （2）形式：货币是物理实体（如现金）还是数字形式；（3）可获得性：区分了可供公众 广泛使用的货币（如现金、零售 CBDC、存款）与主要限于机构间使用的受限货币（如 批发型 CBDC）；（4）技术基础：即货币是基于代币（如现金、加密货币）还是基于账户 （如银行存款）的系统。

央行数字货币与传统支付方式存在诸多差异。在发行主体上，CBDC 与现金同为中 央银行负债，具有最高的信用背书，而银行存款与第三方支付余额分别为商业银行与支 付机构的负债，信用等级相对较低。就货币属性而言，CBDC 作为法定数字货币，与现 金同属 M0 范畴，具备无限法偿性；而银行存款与支付账户余额本质是 M2 层面的商业 银行货币债权。在存储方式上，CBDC 存储在数字钱包中，可基于代币或账户体系；现 金为物理持有；银行存款与第三方支付则完全基于账户体系。关于利息，现金、典型的 零售 CBDC 及第三方支付余额通常不计息，而银行存款普遍计息。在风险类型上，CBDC 主要面临技术性风险（如网络安全、系统可靠性）和隐私风险；现金主要面临物理安全 风险（如遗失、被盗）；银行存款主要承担商业银行的信用风险；而第三方支付则同时涉 及该机构的信用风险、技术风险及潜在的流动性风险。

数字人民币的发行背景源于国际货币竞争深化、非主权数字货币兴起、以及国内支 付生态演进等多重因素的共同驱动。（1）国际层面:各主要经济体正积极布局央行数字货 币，将其视为货币国际化与金融影响力的新载体；在此背景下，数字人民币有望通过服 务“一带一路”跨境贸易与投资，提升中国在国际货币体系中的话语权。（2）非主权货币 冲击：比特币对传统货币体系构成潜在冲击，而以美元为支撑的加密资产在全球的普及， 进一步加剧了非主权货币的竞争压力。（3）第三方支付平台：在国内，支付宝、微信支 付等第三方支付平台虽验证了数字支付的可行性与便民性，但其发展也暴露出支付壁垒、 数据垄断、违规操作等诸多乱象，对金融监管构成挑战，亟需更高级的解决方案。（4） 技术层面：区块链技术为数字货币提供了安全、透明的分布式账本范式，而数字人民币 特有的双离线支付功能，则通过近场通信技术突破了网络依赖，极大扩展了适用场景。 （5）普惠金融：通过扩大服务覆盖面、优化服务体验、强化信用背书与可控匿名，数字 人民币致力于让金融服务更广泛可及、更安全高效、更公平可信，从而真正践行“普”与 “惠”的金融本质。

根据中国人民银行发布的最新数据，截至 2025 年 9 月末，数字人民币在试点地区 的推广取得了显著进展，累计交易规模已达到 14.2 万亿元、累计交易笔数达 33.2 亿笔、 个人钱包开立数量 2.25 亿个。央行“十五五”改革发展规划中，将“加强数字人民币基 础设施建设和推广应用”写入新一轮五年改革总盘子，为 2026—2030 年的制度定型、 跨境推广和立法落地提供顶层路线图。

双边合作模式是在人行与境外央行或金融管理机构签订合作协议的框架内，开展数 字人民币的跨境应用试验。2020 年，中国银行在两地监管指导下率先在中国香港地区开 展数字人民币跨境试验，目前已初步构建覆盖中国香港个人和企业的数字人民币服务能力。中国香港个人客户可开立数字人民币钱包在境内及中国香港消费，中国香港商户可 受理数字人民币，中国香港企业和内地企业之间可用数字人民币进行跨境结算。该模式 需要人行与境外央行或金融管理机构逐一对接，推广速度较慢，但相较多边合作更加灵 活。 2025 年 9 月 24 日，数字人民币国际运营中心业务平台推介会在上海举行，向各相 关机构集中宣传介绍数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字 资产平台（以下简称“业务平台”）功能。这也标志着数字人民币国际运营中心正式运营。 截至 2025 年 7 月，跨境结算规模突破 3.5 万亿元，覆盖 92 国，交易量同比增 53%。东 盟成主阵地，新加坡、马来西亚、泰国流通量居前三。

2.2. 区块链技术：下一代数字新基建

区块链是一种通过密码学和共识算法在多方之间建立共享可信账本的分布式账本 技术。它将数据按时间顺序打包连接成链，任何新数据需经全网节点一致同意后才能上 链，从而实现去中心化管理且数据不可篡改。 去中心化：区块链采用分布式架构，由网络中多个节点共同维护数据副本而非依赖 单一中心。任一节点故障不影响整体运作，网络无需中央中介即可运转，从而减少中介 环节、提高协作效率。这类似于一个没有总账房的记账系统，所有参与方共同维护一本 账本。 共识机制：通过工作量证明（PoW）、权益证明（PoS）等共识算法，使各节点就交 易有效性达成一致，验证交易并生成新区块，确保全网账本一致，防止单方篡改。共识 机制好比是一套规则，保证分散的参与者都认可每笔交易，就像多人对账时需要大家都 同意账目。 智能合约：部署在区块链上的自动化程序，预设规则触发条件时自动执行交易或业 务逻辑，过程公开透明且不可篡改，大幅提升业务自动化水平，降低人为风险。智能合 约相当于“代码化的合同”，就像银行的自动扣款协议，但运行在链上无人为干预。 链上资产：区块链上记录和流通的各类数字资产，包括原生加密货币以及通过代币 映射的现实世界资产。将现实资产代币化可使大额资产拆分交易，并实现 7×24 小时全 球流通。

3. 持续探索数字人民币与区块链，AI+金融引领智能终端新范式

公司明确制定了“四个转变”发展战略，旨在推动企业实现多维度的转型升级。 1、出海战略：市场范围由国内市场向全球市场拓展，逐步构建国际化经营格局，增 强全球资源整合与市场开拓能力。出海战略成功使我国银行智能终端走出国门，未来在 海外可以直接通过恒银智能终端实现数字人民币与外币结算，成为数字人民币国际化的 重要抓手； 2、场景拓展：应用场景由银行场景延伸至非银行场景，挖掘多元市场机遇； 3、产品拓展：产品布局从以网点外设备为主，扩展至网点内设备的全面覆盖，进一 步贴合银行业务逻辑，构建完整产品体系； 4、业务拓展：业务模式从硬件提供商向软件与服务商转型，致力于为客户提供综 合解决方案，提升整体服务能力。该战略系统规划了企业未来发展的关键路径，为企业 持续创新与业务拓展提供了明确指引。 截至 2024 年底，恒银科技的产品已覆盖国内六大国有银行、12 家全国性股份制银 行、28 家省级农信社和百余家城市商业银行，国内市场占有率行业领先。 未来，恒银科技将在以下几个方面重点发力：

3.1. “自主创新：聚焦新质生产力发展，驱动智能硬件创新

1、区块链技术应用：探索区块链在金融安全领域的应用，切实保障交易数据安全 性与可信度； 2、人工智能融合：加大人工智能技术研发投入，深度融入智能硬件产品创新； 2、机器人业务探索：积极布局具身机器人等新业务领域，应用于银行网点服务，以 实现高效人机交互、提升服务体验； 4、智能设备创新：通过自主创新突破技术瓶颈，成功推出搭载先进传感与识别技 术的自助终端等前瞻性设备，以创新应用满足市场多样化需求。公司正通过技术赋能产 品、产品赋能场景，在“AI+金融”生态构建中占据先机，致力于为客户提供更加智能的金 融基础设施。

3.2. 科技赋能：打造大模型智能产品，深度融合实体经济

公司坚定 AI 赋能，探索“AI+金融”银行生态。公司着力探索研发大模型智能客服 系统，实现与客户自然流畅的交互，快速准确解答客户疑问，提供个性化金融咨询服务， 完善“AI+金融”生态服务链条。 2025 年 11 月 18 日，公司正式接入阿里千问大模型及蚂蚁集团全模态通用 AI 助手 “灵光”。 将基于阿里千问、蚂蚁灵光，通过采购专属模型授权及私有云部署模式，搭 建内部统一的大模型接口服务平台，借助两大 AI 工具进行定制化开发，重点打造“AI+ 金融机具”专属解决方案：（1）引入千问多模态：全面引入阿里千问成熟的多模态能力 包，涵盖 OCR 文字识别、视觉识别及语音交互等核心技术；（2）适配国产算力：寻求 阿里千问在国产 GPU 适配、模型推理加速及专项性能调优等方面的技术支持，重点推 进国产算力底座建设。

3.3. 数字化转型：挖掘数据要素价值，重塑金融服务模式

公司利用大数据、云计算等技术，加速数字化转型。通过收集分析客户在金融交易 中的行为数据，为客户精准画像，为银行金融机构提供个性化金融科技服务。构建数字 化管理平台，实现生产、销售、服务等环节的智能化管理，实现降本增效。同时，将 AI 应用于企业融资和风险防控，助力银行建立智能风控体系，提高贷款审批质量和效率， 实时监测交易风险。

3.4. 国际化战略：拓展全球业务版图，融入“AI+金融”生态

公司积极推动国际化布局。公司将国内成熟的“AI+金融”解决方案进行本地化改 造后推向国际市场，与海外金融机构、科技企业、专业服务机构等建立合作关系，共同 探索 AI 在金融领域的新应用场景。同时参与国际金融科技展会与论坛，提升品牌国际 影响力。通过国际化战略，不仅将智能硬件产品出口海外，还输出软件服务与整体解决 方案，融入全球“AI+金融”生态，推动实体经济国际化发展，提升在全球金融科技领 域的竞争力；同时，出海战略成功使我国银行智能终端走出国门，未来在海外可以直接 通过恒银智能终端实现数字人民币与外币结算，成为数字人民币国际化的重要抓手。

3.5. 队伍建设：大力培育复合型人才，满足业务发展需要

公司高度重视专业人才队伍建设，为“AI +金融”发展提供人力资源保障。一方面， 加强内部人才培养，开展 AI、区块链等新兴技术培训，鼓励员工跨界学习，培养金融+ 科技复合型人才；另一方面，积极引进外部 AI 算法、大数据分析等领域的高端人才， 大力营造创新氛围，鼓励员工参与“AI +金融”相关项目研发与实践，提升专业技能与 职业素养，为公司智能硬件创新、数据要素价值挖掘等新业务提供坚实支撑。

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