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博实结公司研究报告：端云一体化架构赋能，AIoT全场景智能终端领航者。“模组+终端+平台”一体化布局，AI 深度融合定义智能终端新范式。公司以通 信、定位、AI 等技术应用为核心，基于自研全制式无线通信模组，为物联网 众多应用场景提供智能终端产品及配套解决方案，破解物联网碎片化挑战。 公司“端云一体”架构已深度集成 DeepSeek 大模型，通过本地化部署构建 垂直领域知识图谱，将 AI 能力具体落地为智能客服、自然语言交互等，显著 提升产品运营效率与场景智能化水平，为“车-路-云”一体化等复杂应用提供 坚实技术底座。

海外业务实现质效双升，智能车载与支付硬件协同出海。公司前瞻性全球化 战略成效卓著，2025 年上半年海外营收 2.00 亿元（同比+25.96%），且毛 利率同比提升 0.88 个百分点至 29.41%，显示增长质量。智能车载终端不仅 在非洲、东南亚、西亚等市场站稳脚跟，更成功切入某海外知名车企供应链， 开始接触欧洲、美国、沙特等高端市场；智能支付硬件协同财付通等头部客 户，在印度、越南等高增长移动支付市场实现商业化落地，有望驱动增长。

智能睡眠终端爆发增长，打造第二成长曲线。公司智能睡眠业务从 2023 年 1007.87 万元迅速放量至 2024 年 1.99 亿元，增幅达 1871.25%，推动公司向 高端物联网领域升级。通过供应集成高精度传感器的智能床罩整机硬件，公 司深度绑定海外高端客户，积极配合客户完成在中国地区的产品认证等工作。 此外，在其他新兴物联网领域，公司积极拓展十余个新兴物联网场景，孵化 了电子学生证、智能穿戴设备等多款产品，展现出较强的生态拓展潜力。

财务表现验证成长弹性，多业务线共振驱动未来高增长。公司盈利弹性开始 释放，2025 年前三季度归母净利润同比增长 33.95%，单三季度增速高达 64.42%。各业务线增长路径清晰：智能车载受益于政策驱动的存量替换与出 海；智慧出行组件绑定头部客户共享增长；智能睡眠终端正处爆发期；智能 支付硬件随客户出海复苏。