2025年食品行业分析：我国牛肉价格大涨可期，建议关注肉牛相关产业链

牛属于单胎动物，且繁育时间长

牛属于单胎动物，牛在自然状态下妊娠双胎的概率仅不到1%。双犊牛出生后遗传力较低、体弱多病，成活率较低且易发生夭折。而母牛产双胎后，身体伤害较大，流产概率高，且生产时极易出现难产，产后易出现瘫痪等问题。作为一种遗传率较低的性状之一，想通过现有的选种或选育技术提高牛的繁殖能力颇为艰难； 一般母牛达到17月龄以上，若后备母牛饲养管理合理，骨骼发育标准，如果14-18月龄的母牛体重达到成年体重的65%-75%也可以配种； 按照中国肉牛育成规律：从能繁母牛怀孕到育成牛出栏，通常需要27-28个月；从补栏新生母牛到育成牛出栏，通常需要44个月以上。

中国肉牛前十大产区占比约65%

2023年，中国肉牛出栏量前十大区域，合计出栏肉牛3237.4万头，占全国肉牛总出栏量的64.4%； 2023年末，中国肉牛存栏量前十大区域，合计肉牛存栏6187.7万头，占全国肉牛总存栏量的66.7%；2023年，中国牛肉产量前十大区域，合计牛肉产量511.9万吨，占全国牛肉产量的68.0%。

2023年开启肉牛去产能，牛存栏下降是牛价大涨先行指标

牛价整体呈现上行趋势，牛肉进口填补供给缺口

2000-2010年，我国牛肉产量、牛肉消费量年复合增长率分别为2.1%、2.1%；2010-2020年，牛肉产量、牛肉消费量年复合增长率分别为0.7%、3.5%；2009-2024年，中国牛肉进口量从1.45万吨上升至287万吨，年复合增长率高达45.9%； 我国牛肉产量增速低于消费增速，使得牛肉供需缺口不断拉大。随着牛肉刚性需求与市场供给不足的矛盾日益突出，开始通过加大牛肉进口以填补国内供求缺口；

2024年，我国前五大牛肉进口国依次为，巴西、阿根廷、乌拉圭、澳大利亚、新西兰，占总进口量的比重分别达到46.4%、20.6%、8.4%、6.1%、5.0%；

我国牛价整体呈现上行趋势。2002年1月-2022年12月，肉牛均价从11.56元/公斤上升至86.21元/公斤，累计涨幅高达646%。2023年1月，牛肉均价达到峰值87.33元/公斤，此后步入了较为明显的下行周期；

2023年供给明显宽松开启肉牛去产能

2020-2023年新冠疫情造成我国消费需求下降，与此同时，我国牛肉产量同比增速分别达到0.8%、3.7%、3.0%、4.8%，牛肉进口量同比增速分别达到27.6%、10.1%、15.3%、1.8%、4.8%。供给过快增长导致2020-2022年肉牛价格出现滞涨，2023年牛肉价格开启了二十年以来的第一轮大跌。

2023年3月中旬开始，国内育肥牛价格开始持续下跌。2023年6月全国育肥牛平均价格25.39元/kg，跌至2017年11月以来价格最低点；250公斤公犊牛价格从2023年初1.1万元逐步降至6000元，250公斤母犊牛价格从1万元逐步降至4500元。活牛市场行情低迷诱发了繁育母牛被养殖者规模性弃养抛售宰杀，同期成年繁育母牛市场价格跌至16-24元/kg，较2020年跌幅约达55%； 2023年12月末，全国能繁母牛存栏量同比下降1.9%；2023年新生犊牛数同比下降1.4%，2024年1-11月新生牛犊同比累计下降逾8%。

上海钢联数据，2024年1月1日-2025年4月6日， 犊牛养殖处于亏损状态（从犊牛养至出栏体重 250公斤，养殖周期18个月），最大头均亏损 1420.33元，亏损时长逾15个月，直至2025年4 月7日以来重新步入盈利阶段；2024年3月20日-2024年8月12日，肉牛专业育肥 陷入亏损（从入栏体重250公斤养至出栏体重 675公斤，养殖周期12个月），最大头均亏损 1716.59元，亏损时长接近5个月，2024年8月13 日以来重新开始盈利；2024年9月，农业农村部、国家发展改革委、工 业和信息化部、财政部、中国人民银行、市场 监管总局、金融监管总局联合印发《关于促进 肉牛奶牛生产稳定发展的通知》），提出肉牛 奶牛生产周期长，过度淘汰母牛将对产业持续 健康发展造成严重影响，各地要把保护母牛基 础产能放在突出位置，抓紧抓实抓好各项重点 工作。

2024年6月，我国牛期末存栏量同比开始由升转降。2024年6月、2024年12月、2025年3月、2025年6月，牛期末存栏量同比分别下降2.9%、4.4%、3.5%和2.1%。

2007年1月-2008年12月牛价大涨67%，2006-2008年牛期末存栏同比分别下降4%、1%、3%；2012年1月-2013年12月牛价大涨44%，2010-2013年牛期末存栏同比分别下降4%、3%、2%；2019年1月-2020年2月牛价大涨24%，2018年牛期末存栏下降1%；

2025年全球牛肉库存下降趋势不改，保障措施立案调查结果有望利于我国肉牛产业

美国、巴西和中国是全球主要牛肉生产、消费国

2024年，全球肉牛产量6165.7万吨，前11大主产国产量5494.1万吨,占比89.1%；主产国产量（万吨）和占比从高到低依次为，美国（1229.2/19.9%）、巴西（1185/19.2%）、中国（779/12.6%）、欧盟（663/10.8%）、印度（456.5/7.4%）、阿根廷（318/5.2%）、澳大利亚（258.4/4.2%）、墨西哥（226/3.7%）、俄罗斯（144/2.3%）、加拿大（131/2.1%）、南非（104/1.7%）；

2024年，全球肉牛消费量6010.6万吨，前11大主要消费国消费量5183.4万吨，占比86.8%；主要消费国消费量（万吨）和占比从高到低依次为，美国（1305/21.7%）、中国（1151.5/19.2%）、巴西（826.7/13.8%）、欧盟（634.9/10.6%）、印度（304.1/5.1%）、阿根廷（233.8/3.9%）、墨西哥（219.7/3.7%）、俄罗斯（169.2/2.8%）、日本（121.3/2.0%）、英国（118.6/2.0%）、南非（98.6/1.6%）；

中国、巴西分别是全球最大牛肉进口国、出口国

2024年，全球肉牛进口1143.8万吨，前11大进口国进口量919.7万吨,占比80.4%；主要进口国进口量（万吨）和占比从高到低依次为，中国（374.3/32.7%）、美国（210.3/18.4%）、日本（73.6/6.4%）、韩国（57.7/5.0%）、英国（40.3/3.5%）、智立（39.8/3.5%）、欧盟（39.1/3.4%）、俄罗斯（30/2.6%）、菲律宾（27.6/2.4%）、埃及（27/2.4%）、马来西亚（26.5/2.3%）；

2024年，全球肉牛出口1299万吨，前11大出口国出口量1239.4万吨,占比95.4%；主要出口国出口量（万吨）和占比从高到低依次为，巴西（363.8/28%）、澳大利亚（189.8/14.6%）、印度（152.4/11.7%）、美国（136.2/10.5%）、阿根廷（84.5/6.5%）、欧盟（67.2/5.2%）、新西兰（64.7/5.0%）、加拿大（56.2/4.3%）、乌拉圭（47.3/3.6%）、巴拉圭（47.2/3.6%）、墨西哥（30.1/2.3%）；

2025年全球牛肉期末库存有望继续下行

1960-2023年，全球期末牛肉存栏量、全球牛期末存栏量与全球肉牛价格呈现较强负相关性；

2023-2024年，全球牛肉期末库存量同比分别下降13.4%、0.2%，2025年，全球牛肉期末预期库存量同比下降1.7%；

2023-2024年，全球牛期末存栏同比分别下降0.3%、1.8%，2025年，全球牛期末预期存栏量同比下降1.0%；

全球牛肉价格有望继续上行

2023-2025年，全球牛肉期末库存量、全球牛肉期末库存量持续下行，全球牛肉价格有望继续上行； 国际货币基金组织数据，2025年1-6月，全球牛肉市场价格从281.76美分/磅上涨至298.26美分/磅，处于2022年以来同期最高水平。2025年1-7月，CME活牛期货结算价月度均价（连续）从199.45美分/磅上涨至222.51美分/磅，处于2022年以来同期最高水平,8月12日，CME活牛期货结算价（连续）进步上涨至235.85美分/磅；

预计保障措施立案调查结果有助于保护我国肉牛产业

由于进口牛肉价格显著低于国内，且进口量占中国市场份额已高达30.9%，我们预计商务部对进口牛肉保障措施立案调研结果将有利于保护我国肉牛产业，我们预计措施将涉及关税加增、配额等。

我国肉牛价格已步入上行周期，建议关注肉牛相关产业链

2023年以来肉牛产业持续去产能

2020-2023年新冠疫情造成我国消费下降，与此同时，牛肉产量和进口量仍保持快速增长，供给过快增长导致2020-2022年肉牛价格出现滞涨，2023年牛肉价格开启二十年以来首次大跌，2025Q1活牛价格跌至2013年水平，牛肉价格跌至2019年水平；

根据上海钢联数据：2024年1月1日-2025年4月6日，犊牛养殖处于亏损状态，最大头均亏损1420.33元，亏损时长逾15个月；2024年3月20日-2024年8月12日，肉牛专业育肥陷入亏损，最大头均亏损1716.59元，亏损时长接近5个月；

伴随着持续大幅亏损，2023年12月末，全国能繁母牛存栏量同比下降1.9%，2024年能繁母牛继续去化，2023年新生犊牛数同比下降1.4%，2024年1-11月新生牛犊同比累计下降逾8%。2024年6月，我国牛期末存栏量也开始由升转降，2024年6月、2024年12月、2025年3月、2025年6月，牛期末存栏量同比分别下降2.9%、4.4%、3.5%和2.1%；

我国肉牛价格已步入上行周期，建议关注肉牛相关产业链

牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，从能繁母牛怀孕至育成牛出栏通常需要27-28个月，从补栏新生母牛至育成牛出栏通常需要44个月以上；

再叠加全球主产区肉牛价格处于上行周期，以及我国政策端对国内肉牛产业的支持，我们判断，我国肉牛价格已步入上行周期，2026年有望加速上行，建议关注肉牛相关产业链。

报告节选：

编辑：火腿肠