报告精读 - 未来智库

2025年债券收益拆解：从测算到归因——走在债市曲线之前系列报告（十三）
- 长江证券
- 2026/01/06
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债券投资的持有期收益可明确拆解为两个核心组成部分：票息收益与资本利得。票息收益是投资者按债券票面利率定期获得的固定利息收入，是投资回报的稳定基础，其计算基于债券面值与票面利率。
标签：债券债市
2025年杠杆、主力资金流入大盘指数——负债行为跟踪
- 中泰证券
- 2026/01/06
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本周（2025/12/15-2025/12/19，全文同），美国纳指跌幅0.8%，创业板、科创50分别下跌2.3%、3.0%。债市表现分化，美债、中债收益率下行，日本、德国国债收益率上行。商品方面，白银大幅上涨，黄金、铝、铜均有所上涨；国内商品碳酸锂领涨，涨幅14.4%。美元指数上行，人民币、港元相对美元有所升值。
标签：负债
2025年非银金融行业动态：《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》助力险企行稳致远
- 中信建投证券
- 2026/01/06
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2025年基本面预期差提供估值安全边际。2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不佳。
标签：非银金融金融行业公司资产保险公司
2025年“高息现金牛”策略：分红能力与意愿的双重验证
- 中泰证券
- 2026/01/06
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在低利率、资产荒的背景下，能够提供稳定现金回报的高股息、强现金流类资产，其配置价值日益凸显。这一需求在险资等中长期资金积极入市、强化资产负债匹配的推动下，预计将得到进一步巩固。
标签：分红
2025年国防军工行业：彩虹7首飞成功，关注军转民投资机会
- 中信建投证券
- 2026/01/06
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近日，我国新型高空高速长航时无人机彩虹-7成功首飞。彩虹-7采用先进的大展弦比飞翼外形气动布局，可搭载可见光、红外等多种高性能任务载荷，具有航时长、升限高、巡航速度快、任务能力强等优点，满足复杂条件下对地观测、数据保障等高端需求。
标签：国防军工军工
2025年海外经济与大类资产深度：筹码、量能与阻力视角下的权益年度复盘
- 中信建投证券
- 2026/01/06
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我们曾于2025年2月18日发布《融合资金流、筹码与技术指标的资产择时模型》，以及8月22日发布《拥挤度的量价识别（1）：A股》，系统性探讨了如何从量价结构出发理解市场涨跌的周期特征与情绪演变机制。
标签：海外经济经济资产
2025年科创创业AI指数新在何处
- 中信建投证券
- 2026/01/06
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随着科技成长风格的演绎，跨市场科创主题指数体系日益完善。跟踪中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）的相关ETF于本周再次登陆交易所，进一步提升了该指数的市场关注度。
标签： AI
2025年食品饮料行业：五粮液1218大会坚定信心，关注政策催化下的布局良机
- 中信建投证券
- 2026/01/06
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价格方面：2025年12月20日，白酒批发价格总指数为107.07，相比12月10日下降0.30点；其中名酒批发价格指数为108.30，环比下降0.54点，地方酒批发价格指数为103.23，环比下降0.14点。
标签：食品食品饮料饮料
2025年高频数据扫描：降息有没有“下半场”？
- 中银证券
- 2026/01/06
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降息有没有“下半场”？美联储降息至3.5-3.75%区间后，本轮已累计降息175BP，9月点阵图显示，FOMC成员对中性利率的预测中值为3%，未来降息空间的重要决定因素将是美联储是否会降息至中性利率以下。
标签：降息
2025年中银量化大类资产跟踪：近期国家队与社保资金托举A股企稳回升
- 中银证券
- 2026/01/06
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本周A股市场整体下跌，港股市场整体下跌，美股市场普遍上涨，其他海外权益市场走势分化。A股指数：沪深300指数近一周下跌0.3%，近一月上涨2.6%，年初至今上涨16.1%。
标签：资产社保 A股
2025年神开股份首次覆盖报告：深海装备国产化破局，AI驱动数字油服商业模式升级
- 爱建证券
- 2026/01/06
- 184
上海神开石油化工装备股份有限公司成立于1993年，是国内领先的油气装备与技术服务企业。公司深度参与国家深地钻探、深海勘探等重大工程，长期服务以“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）为核心的客户群，并拓展至海外主要油气企业及油服商，已形成覆盖研发、制造与服务的完整业务体系。
标签：神开股份油服 AI
2025年电子行业专题报告：存储芯片涨价将延续至2026年
- 爱建证券
- 2026/01/06
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2025年9月14日，Micron宣布上调存储产品价格20%-30%，其中DRAM品类下的DDR4、DDR5及移动DRAM（LPDDR4、LPDDR5）等产品同步暂停报价。紧接其后9月22日，Newdaily报道Samsung宣布上调LPDDR4X、LPDDR5/5X等移动DRAM产品合约价15%-30%，同时将NANDFlash合约价上调5%-10%。之后10月23日，SKHynix官宣2025Q4DRAM与NANDFlash合约价最高上调30%。
标签：芯片电子存储芯片
2025年蘅东光公司研究报告：精密光连接器件融入全球数据中心产业链，AI需求带动长期高增动能
- 华源证券
- 2026/01/06
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蘅东光本次发行价格31.59元/股，发行市盈率14.57X，申购日为2025年12月23日。本次发行数量为1025万股，发行后总股本为6807万股，本次发行数量占发行后总股本的15.06%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为31.07%，老股占可流通股本比例为51.54%。
标签：连接器 AI
2025年宏观深度研究：十五五期间制造业迎来哪些新机遇？
- 华泰证券
- 2026/01/06
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十五五仍然关注制造业投资，凸显与此前五年计划的政策“连贯性”，但目标表述从十四五“保持制造业比重基本稳定”，调整为“保持制造业合理比重”，这一调整意味着，我国制造业占总产值比例可能仍将保持较高水平，但可能从目前高于OECD国家一倍的水平温和“回归”。
标签：制造制造业
2025年汽车行业：碳排放+补贴+产品三重共振，欧洲电动车开启短暂复兴还是长期繁荣？
- 五矿证券
- 2026/01/06
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2020年~2025年欧洲新能源车发展经历了“爆发期➡停滞期➡重回增长”的三个阶段，碳排放目标是驱动欧洲新能源车呈现周期性增长的顶层设计。2020年各国政府为了实现碳排放目标推出激励措施&建设充电桩，各家车企加快电动化转型，不断推出新平台新产品。
标签：汽车电动车