2025年宏观深度研究：十五五期间制造业迎来哪些新机遇？

十五五规划：“保持制造业合理比重”的含义

十五五仍然关注制造业投资，凸显与此前五年计划的政策“连贯性”，但目标表述从十四五 “保持制造业比重基本稳定”，调整为“保持制造业合理比重”， 这一调整意味着，我国制 造业占总产值比例可能仍将保持较高水平，但可能从目前高于 OECD 国家一倍的水平温和 “回归”。根据世界银行数据，2024 年，中国制造业名义增加值占 GDP 比重为 24.9%，大 幅高于 OECD 国家 12.4%的均值。若剔除通胀以及汇率的影响，以购买力平价（PPP）衡 量实际值（量），中国制造业占全球份额仍在持续上升——较“十三五”期间的 28.3%上行 至 2021-24 年的均值 31.2%，对应实际中国制造业增加值（PPP 计价）年化增长 4.6%， 高于同期除中国外全球制造业年化 1.7%的增速。

据世界银行数据，名义中国制造业增加值（美元计价）占全球制造业总额的份额自 2007 年超越美国以来，已连续多年稳居世界第一。该份额在 2021 年达到 31.5% 的 顶峰，当前虽略有回调，但仍稳定在 27%-30% 的高位区间。2025 年前 11 个月，制 造业固定资产投资占全部投资比重近 3 成，2021-2024 年投资对中国经济增长的平均 贡献率为 30.2% 。横向对比来看美国、德国、日本以现价美元计价的全球份额已从 1997 年的合计近 48%下滑至 2023 年的合计不足 28%。

若剔除通胀以及汇率影响，中国的实际制造业增加值（购买力平价计价，PPP，下同） 增速在 2021-2024 年录得年化增速 4.6%，较十三五（2016-2020 年）期间的 3.7%有 所提速，亦高于同期除中国外全球制造业年化 1.7%的增速。

“十五五”规划从“十四五”的“推动供给”转向“供需并进”，坚持“投资于物”和 “投资于人”紧密结合，消费与投资相互促进的良性循环成为全方位扩大内需、抵御 外需不确定性的重要抓手。“十五五”规划提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投 资于人紧密结合”，以及“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”。一方面，“十 五五”以“居民消费率明显提高”作为主要战略目标，通过投资于人、改善民生、增 加收入来夯实消费基础，以消费提质升级拉动高端、智能、绿色产品的市场需求，进 而实现供给侧的结构升级；另一方面，通过发展新质生产力、鼓励科技创新提升供给 体系对需求变化的适配性，在进一步扩大“两重”建设、将公共投资聚焦于国家发展 战略和民生需求的同时，财政支出将继续向基本公共服务、保障性住房、生育支持等 民生领域倾斜。

“十五五”期间将继续夯实国家安全基础，坚持更高水平对外开放与科技自立自强，加 强原始创新和重点领域关键核心技术攻关，提升产业链自主可控水平。一方面，“十五 五”规划聚焦影响国民经济安全的重点领域，提出“完善新型举国体制，采取超常规 措施”，发挥政府投资基金和“揭榜挂帅”的机制合力，全链条推动集成电路、工业母 机、高端仪器、基础软件、先进材料等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。 另一方面，通过优化区域产业链布局，减少对外部关键技术、原材料的依赖，增强经 济发展的韧性与抗风险能力，提升国家创新体系整体效能，加速从科技大国向科技强 国迈进。

制造业占比往往随着生活水平和生产力的提升而下降、最终消费占比上升。2011-2020 年， 我国制造业增加值占名义 GDP 比重从 31.6%回落至 25.7%，但 2020 后受地产周期调整影 响降速明显放缓。2021 年中国制造业占 GDP 比重（名义值）较 2020 年逆势上升 1.3 个百 分点至 27%，主要受益于当年制造业固定资产投资同比增长 13.5%及出口额大幅增长 28% 的拉动。2022 年起制造业比重逐步回落至 2024 年的 24.9%、但较此前降幅放缓，且同期 制造业投资仍处高位——根据统计局数据估算，2021 年制造业固定资产投资（不含农户） 占总投资比例从 2020 年的 48.8%回升至 52.7%，并持续上升至 2024 年的 59.9%。或主要 受中国地产周期调整的影响，随着地产周期调整进入“磨底”阶段，对内需（投资和消费） 的拖累有所下降，中国制造业在投资及 GDP 中占比可能继续回落。

十五五期间，全球再工业化和 AI 基建投资周期有望继续推升中国制造业的全球份额。中国 制造业竞争力将继续受益于规模及成本优势、新技术与“瓶颈”领域突破、和能源领域布 局。 存量方面，传统行业技术改造和设备更新的需求较大。工信部数据显示，2023 年， 石化化工、钢铁、有色、建材等传统制造业增加值占全部制造业比重近 80%，对数字化、 智能化的存量资产改造将带来较大的设备投资需求；增量方面，“十五五”重点布局的战略 性新能源、新材料等新兴产业以及量子科技、生物制造等未来产业，其培育壮大亦高度依 赖持续、大规模的投资支撑。

“十五五”重点发展行业的演进

十五五规划强调 ① 均衡供需发展；② 高新技术产业突破，关注突破自主可控瓶颈行业及 争取高新产业主导权。在重点发展的制造业行业布局上，“十五五”规划继续强调对“十四 五”提出的矿业、冶金、轻工等传统行业升级，延续对信息技术、生物技术、新能源和新 材料等新兴行业的发展，还提出了打造低空经济等若干战略性新兴产业。此外未来产业布 局上在巩固量子信息、脑机接口、生物制造等行业的基础上，“十五五”规划亦提出推动氢 能与核聚变能、具身智能、第六代移动通信等成为“新的经济增长点”。 在“十四五”规划强调“保持制造业比重基本稳定，增强制造业竞争优势，推动制造业高 质量发展”的目标下，高端制造业（机械、电子计算机、汽车和光伏新能源等电气机械） 录得较强增长， 2021-24 年年化增速录得 12.2%（高于同期制造业投资年化增长 9.5%）； 而金属、水泥、纺织服装和石油石化等传统行业的制造业投资年化增速从十三五期间的 2.9% 上升至 2021-2024 年平均的 8.9%、占总制造业投资的比例较 22 年上半年的 30%回落至 2024 年的 27%左右。

传统制造业方面，包括金属、非金属矿物（水泥）、石化、农副食品、纺服在内的传统 制造业投资占比较 22 年上半年的 30%回落至 2024 年的 27%左右。相关行业投资增 速则从十三五期间的 2.9%上升至十四五期间（2021-2024 年）平均的 8.9%，对应 2021-2024 年相关行业主营业务收入占比亦接近规模以上工业企业主营营业收入的一 半。具体而言，2021-2024 年平均来看，金属和非金属行业各自约占总投资的 10%， 而金属的营收占比高居总营收的 20%左右。然而，自 2025 年 7 月以来，受到反内卷 政策的引导，传统行业固定资产投资同比增速从十四五初期（2022 年上半年）的 12% 放缓至今年 7-10 月的 4.4%。

高端制造业方面，2021-24 年期间，包括机械、电子计算机、汽车和电气机械在内的 高端制造业的投资比重从 35%持续攀升至约 45%。今年下半年以来亦受到“反内卷” 政策的影响、上述行业的制造业投资增速自 2023 年 4 月的高点 18.9%亦放缓至 2025 年 10 月的 6.6%，但仍高于同期总体制造业投资增速。

此外，十五五规划进一步强调对新兴产业、未来产业的布局。高新技术行业增加值和装备 制造业占规模以上工业增加值比例近年来整体上行。同时，我国在量子科技、生物制造、 脑机接口和具身智能等未来产业领域处于“前沿技术突破+应用路径探索”的关键发展阶段， 各地“十五五”规划亦对未来产业明显布局，打造更具全球竞争力的新兴支柱产业集群， 为我国构建现代化产业体系提供有力支撑。具体看，

一方面，包括医药、航空航天设备、通信设备、计算、医疗仪器设备和信息化学制品制 造业等在内的新兴产业呈现快速增长态势。2021-2024 年，规模以上高新技术制造业增 加值增速于阶段性调整后实现稳健修复，2024 年从 2020 年的 7.1%回升至 8.9%。同期， 规模以上装备制造业增加值年均增速超 8%，占规模以上工业增加值比重在 2024 年提升 至 34.6%。重点行业中，2024 年新能源汽车产量同比增长 39.4%；太阳能电池（光伏电 池）产量同比增长近 3 成。产业集聚效应持续增强，产业链逐步向高附加值环节延伸。

另一方面，未来产业迅速崛起，产业规模持续扩张，各地“十五五”规划亦释放布局 未来产业的明确信号。例如，脑机接口产业规模从 2022 年的 23.3 亿元增长至 2024 年 32 亿元，年化增长 17.2%；生物制造业产值占 GDP 比重亦于 2024 年快速上升至 1%，2021~2024 年投资规模平均占当年制造业投资总额的 0.2%。各地“十五五”规 划亦明确布局未来产业发展，例如北京重点布局第六代移动通信、量子科技等领域； 内蒙古将风光氢储产业作为发展重点，计划打造绿氢绿氨绿醇产业发展集群；贵州聚 焦垂直场景发展具身智能；宁夏强调推动氢能、生物制造等成为新的经济增长点；辽 宁着力打造以沈阳、大连为核心的航空产业基地与高端装备产业集群；福建重点布局 新能源产业，并推动低空制造业的集群化发展。

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