报告精读 - 未来智库

26年港股策略展望：日积跬步，水涨船高
- 广发证券
- 2026/01/15
- 535
历史来看，恒生指数走势与业绩增速相关性很强，仅有2025年和2014-2015年出现明显的盈利走弱但指数走强的情况。
标签：港股
2025年猫砂行业深度报告：猫砂，被低估的高成长、高粘性、高复购赛道
- 浙商证券
- 2026/01/15
- 573
猫砂是宠物猫日常饲养中的核心清洁用品，主要用于承接猫咪排泄物，通过吸收尿液、包裹粪便的核心功能，维持猫砂盆内干燥清洁状态，有效减少异味扩散，为猫咪提供适宜的排泄环境，同时降低主人清洁负担，保障人与猫共同生活空间的舒适度。
标签：猫砂
2025年机械行业“求知”系列五：海外工程机械的周期位置与中资竞争力
- 广发证券
- 2026/01/15
- 185
全球土方机械销量由2000年的45万台上升至2024年的117万台。根据Off-highway数据，统计2000-2024年全球各地区土方机械销量同比增速。
标签：机械工程机械
2025年环保行业2026年投资策略：清源固本，循环生金
- 广发证券
- 2026/01/15
- 277
12月中央经济会议召开，再次强调坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，此外结合此前国家关于价格理顺（《关于完善价格治理机制的意见》）、化债（“6+4”化债解决方案）、算电一体化（绿电直连政策等）、碳市场（中办、国办发文全国碳市场迎来全面建设阶段）的相关政策，以及2026年欧盟碳关税将正式开征，我国及海外推动碳中和的决心、力度不变，看好绿色转型时代下环保产业的发展机遇，关注固废水务+循环再生两条投资主线。
标签：环保
2025年海外运动鞋服行业Q3财报总结：25Q3整体营收增速放缓，毛利率表现分化，多数费率提升
- 广发证券
- 2026/01/15
- 147
25Q3，专注于跑步、户外品类细分赛道的“小而美”品牌营收增速维持高位；大多数海外运动鞋服公司营收维持正增长增速，斯凯奇业绩表现亮眼。
标签：运动鞋运动鞋服
2025年AI设备行业2026年投资策略：新技术产业趋势深刻，国产化与出海共舞
- 广发证券
- 2026/01/15
- 161
全球数据中心受AI驱动，整体保持高增长，带动了机械相关子板块快速发展。几大子板块（PCB、燃气轮机、制冷、柴发等）整体呈现需求扩容、价值量提升、国产替代、供需改善以及新技术渗透率提升等核心趋势，不同子板块的市场容量、国产化率和需求增速差异较大，整体景气周期向上趋势不改。我们认为明年仍存在潜在较大变化的板块主要包括：燃气轮机、PCB设备、制冷环节等。
标签： AI 设备
2025年商贸零售行业专题研究：海外高端品牌观察，2025年全球奢侈品市场增速放缓，Q3复苏反转迹象显现
- 广发证券
- 2026/01/15
- 323
复盘：顶级客户增长见顶，新客获取乏力，行业利润率已回落至2009年水平。根据Bain数据，奢侈品消费者数量已从2022年的4亿人降至2025年的约3.4亿人。
标签：商贸零售商贸奢侈品零售
2026年年度策略报告：牛市第三年
- 方正证券
- 2026/01/15
- 248
业绩估值的变化规律：估值变化快，幅度大，具有周期性；业绩变化慢，幅度小，具备确定性。业绩的贡献在增强，估值的修复幅度还没有到达2014-2015或者2019-2020年的水平，估值大概率有继续扩张的空间。
标签：策略
2025年石化行业2026年度策略：宏观叙事与产业分歧
- 国金证券
- 2026/01/15
- 143
2026年海外机构普遍预期市场过剩，2026年H1过剩较H2严重。静态观测平衡表看，2026年过剩压力升至2020年来较高水平。从供给需求两端来看，主要由于市场预期2026年供应端投产压力较大。
标签：石化
2025年钢铜铝行业专题报告系列一：如何测算钢、铜、铝直接和间接出口？
- 光大证券
- 2026/01/15
- 224
中国是全球最大的粗钢、电解铜、电解铝的生产国，同时以钢、铜、铝为原材料向全球输出了大量下游产成品。因此，研究钢、铜、铝的直接和间接出口对中国钢铜铝的真实需求的测算有重要意义。
标签：钢铜铝
2026年一季度大类资产配置报告（总第93期）：权益市场蓄势待发，多元配置迎接机遇
- 方正证券
- 2026/01/15
- 149
2025年12月全球股市多数上涨，商品市场中的贵金属和工业金属表现尤为出色。权益市场方面，全球股市震荡向上，多地股票指数点位再创历史新高，新兴市场、发达市场普遍上涨，成长风格表现回归。
标签：资产配置资产
2026年锅圈：万店再起航，下沉市场消费新基础设施
- 中信建投证券
- 2026/01/15
- 661
锅圈食汇以场景创新、全渠道布局和“好吃不贵”的产品定位，成为在家吃饭领域的领先品牌。锅圈食汇成立于2017年，通过精准切入火锅、烧烤两大主要居家用餐场景，打破了传统居家饮食的局限，重新定义了“在家吃饭”的消费场景，现已发展成为覆盖八大品类、拥有超700个SKU的社区餐饮零售平台。公司以自有品牌开发为核心，打造向加盟商销售产品而非收取加盟费的轻资产运营模式。
标签：锅圈
2025年全球人工智能技术、政策、产业与投融资趋势全景洞察报告，加速与应用
- 慧博智能投研
- 2026/01/15
- 273
2025H2中国AI产业链融资事件数较2025H1环比上升。
标签：人工智能智能技术融资
2026年快递行业“反内卷”专题报告：革故鼎新，迈向一个精致年代
- 中泰证券
- 2026/01/15
- 412
在产品较为同质化、服务质量感知差异不大时，为获取市场份额、释放规模效应，“以价换量”是快递公司常用的竞争策略，而监管政策在遏制快递行业恶性价格竞争方面具有关键作用。
标签：快递
2026年商社行业板块策略报告：内需看好高端消费顺周期，出海关注龙头α
- 国金证券
- 2026/01/14
- 103
出行量复苏明确，但人均消费暂未同步，我们认为仍处于修复初期阶段。2025年铁路、民航客运量月度同比虽有波动，但整体呈回升态势，居民出行意愿持续恢复；黄金周旅游总收入规模逐年增长，且恢复至2019年同期的比例持续提升（2025年已接近190%），客流复苏直接驱动旅游收入扩容。
标签：商社