报告精读 - 未来智库

芳源股份专题报告：高镍化下NCA前景广阔
- 招商证券
- 2021/10/12
- 489
芳源股份专题报告：供货松下凸显产品竞争力，高镍化下NCA前景广阔。公司为国内NCA主要供应商。1）深耕电池正极材料18年，当前主要产品为NCA三元前驱体、NCM三元前驱体和球形氢氧化镍。2）研发投入高，研发投入占营收比例以及研发人员占比均居行业前列。核心技术覆盖冶炼分离和材料制备，其中“萃杂不萃镍”技术可以有效降低产品成本，高镍NCA三元前驱体合成技术非常成熟，为松下的主要供应商之一。3）今年上半年公司下游客户结构明显改善，NCM三元前驱体业务占比显著增加，公司对松下依赖度明显下降，有效降低因与松下合作方式的变化带来的负面影响。
标签：芳源股份电池正极材料三元前驱体
天宇股份专题报告：有望开启新一轮持续快速成长期
- 华创证券
- 2021/10/12
- 434
天宇股份专题报告：蓄力待时，有望开启新一轮持续快速成长期。蓄力待时，有望开启新一轮快速成长期。天宇成立于1997年，目前已成长为全球最大的沙坦原料药供应商之一。2018年-2020年，在基因杂质带来的全球沙坦变局中，公司借助多年积淀的技术能力和出色的响应速度化危为机，在全球市场份额和原研供应链开拓上均取得了大的突破，迎来第一轮业务爆发期。站在当下的时点来看，我们预计公司经历沙坦价格回落带来的业务盘整期后，借助CDMO、非沙坦原料药、制剂等业务的兑现，或将从2022年开启新一轮的高速发展期，并有望在利润规模和市值层面进一步向大中型企业迈进。
标签：天宇股份原料药制剂
商贸零售行业四季度投资策略：消费回归本质，传统也能逆袭
- 国泰君安证券
- 2021/10/12
- 268
商贸零售行业四季度投资策略：消费回归本质，传统也能逆袭。必选VS高端：需求M型分化，超高端与高性价比必选繁荣；线上VS线下：线上景气度高于线下，但融合趋势明显；波动VS趋势：短期冲击不改中长期消费升级趋势。
标签：商贸零售商业模式电商
亿纬锂能深度报告：动力电池厚积薄发，多元业务齐头并进
- 国信证券
- 2021/10/12
- 958
亿纬锂能深度报告：动力电池厚积薄发，多元业务齐头并进。公司锂原电池国内第一、动力电池全球前十。公司01年以锂原电池起家，产品先后应用于智能电表、ETC、共享单车、胎压监测等领域，08年后公司一直稳居锂原电池国内榜首。10年起公司拓展锂离子电池业务，先行布局电子烟&电动工具等消费电池，而后多技术路线涉足动力电池业务，伴随顺利认证和产能建设，公司当前正处于产能释放期。公司动力电池涵盖三元、铁锂，软包和方形多技术路线，规避技术风险平滑业绩波动。
标签：动力电池智能电表 ETC 共享单车亿纬锂能
食品饮料行业专题分析：待渠道回归价值，让品牌穿越周期
- 中泰证券
- 2021/10/10
- 863
食品饮料行业专题分析：待渠道回归价值，让品牌穿越周期。本文从平台、网格仓加盟商、和团长三方诉求的角度讨论了社区团购的理想品类，并从量化视角观察社区团购对食品饮料各品类的冲击和影响路径，进而探讨各品类品牌商所受的影响与可能方案。我们认为，社区团购将2B的供应链模式应用于2C零售领域，提升了渠道效率。短期来看，低价竞争将对竞争格局分散的大众品板块形成冲击。长期来看，如果社区团购模式能够跑通，则必然要向价值创造回归，品牌商最优解是回归品牌打造，提高品牌的认知和忠诚度，在价值链条中增强自身话语权。
标签：食品饮料社区团购休闲零食
苏文电能专题报告：电力EPCO龙头，光伏业务持续加码
- 广发证券
- 2021/10/10
- 504
苏文电能深耕电力设计行业多年，打造了由电力咨询设计(E)、电力设备供应(P)、电力工程建设(C)和智能用电服务(O)四项环环相扣的EPCO一站式服务体系。公司业务以常州为出发点，向江苏省内外通过电力设计业务先行导入，积累客户资源，进而带动施工等其他业务跨区域发展。收
标签：电力光伏电力设备电力工程建设苏文电能
德赛西威专题报告：智能座舱龙头，域控制器驱动再次腾飞
- 开源证券
- 2021/10/10
- 950
德赛西威专题报告：智能座舱龙头，域控制器驱动再次腾飞。德赛西威是国内汽车智能座舱领域的龙头，在座舱大屏化、多屏化和域集中化等智能化升级驱动下迎来业绩快速增长。同时，公司前瞻性布局的自动驾驶域控制器开始进入收获期，与英伟达合作开发的L3级自动驾驶域控制器开始进入量产阶段，2022年是众多L3级自动驾驶车型量产交付的元年。在“硬件预埋、软件升级”的行业逻辑下，域控制器驱动公司进入加速成长。
标签：德赛西威智能座舱自动驾驶智能汽车
通威股份专题报告：硅料电池双龙头，N型升级启新篇
- 广发证券
- 2021/10/10
- 483
全球光伏硅料电池双龙头，与农牧双主业协同驱动增长。公司光伏业务已打通硅料、硅片、电池及电站运营等环节，农牧业务核心产品为水产饲料，双主业协同发展，业绩高速增长，2021H1营收265.62亿元，同比+41.75%，归母净利润29.66亿元，同比+193.5%。
标签：硅料电池光伏硅料硅片通威股份
信义光能专题报告：扩产提速把握长期发展机会
- 国盛证券
- 2021/10/10
- 536
信义光能专题报告：全球光伏玻璃生产龙头，扩产提速把握长期发展机会。公司为全球最大的光伏玻璃生产商，成长迅速。公司主营光伏玻璃和光伏电站，截至21M7光伏玻璃产能12800吨/日，核准并网3550兆瓦。2016-2020年公司营收CAGR为20%。2020年公司营收/归母净利123/46亿港元，同比+35.4%/+88.7%；光伏玻璃/光伏电站收入100/23亿港元，同比+47.7%/-0.2%。双轮驱动公司未来发展：光伏玻璃市场持续增长，且份额长期向龙头集中，公司依靠规模经济下的成本优势，收入与盈利均可改善；光伏电站收入及利润亦可随并网容量增加、发电成本降低而增长。
标签：光伏玻璃光伏电站光伏发电光伏
银行业2021年四季度投资策略：配置正当时
- 广发证券
- 2021/10/10
- 186
银行业2021年四季度投资策略：配置正当时。政策环境：“财政进，货币稳”。财政：“财政后置”与跨周期调节诉求吻合，财政托底经济稳增长的重要性凸显；货币：随着财政和信用政策逐渐发力见效，阶段性货币政策仍将以稳为主，继续加码宽松概率较低；信用：目前社融增速阶段性见底，预计四季度开始回升，2021年末增速回升至11%；利率：银行间流动性整体偏中性，银行间利率震荡或可能上行；经济复苏总体不差，8月政府债券发行加速，预计11、12月看到基建相关需求改善，四季度后期终端利率恢复上行。
标签：银行业投资策略财政后置货币信用
银行业专题报告：经济量质兼优，精品银行辈出
- 华泰证券
- 2021/10/10
- 209
银行业专题报告：经济量质兼优，精品银行辈出。江苏省上市银行数量众多、资产规模庞大，且优质银行集中在苏南地区，与江苏省经济特点相关。一方面，江苏地区经济发展量质兼优，优质市场主体丰富，是银行经营的理想环境；另一方面，江苏内部经济、政策分化，形成了南重北轻的银行竞争格局，苏南地区银行竞争激烈，催生一批优质上市银行。内生禀赋上，江苏省区域性银行治理机制相对完善，奠定了良好的经营基础，本地银行在制造业、财富管理、小微业务等业务方面特色突出，形成了核心竞争力。个股推荐南京银行、苏州银行、张家港行、苏农银行。
标签：银行业
东方财富专题报告：好船配好帆，财风自东来
- 浙商证券
- 2021/10/10
- 357
东方财富专题报告：好船配好帆，财风自东来。“互联网+券商”稀缺标的，拥有海量高粘性用户，是一艘“好船”。（1）高流量：2021年6月“东方财富网”月覆盖人数6,158万，在财经资讯网站中列第二。东财APP月活数占同花顺月活的比重从2015年的20%提升至2021年4月的47%，差距不断缩小；
标签：东方财富互联网券商
京东方Ａ专题报告：全球面板龙头迎来稳定收获期
- 国联证券
- 2021/10/10
- 608
京东方Ａ专题报告：全球面板龙头迎来稳定收获期。公司近年来“逆周期收购+扩张”策略助其市场份额快速增长，到2020年BOE出货面积稳居全球第一。国内面板制造企业与海外制造企业技术与产能优势明显，随着落后产能的出清和国内龙头积极的并购整合，公司市场份额未来将持续提升。从技术趋势角度，LCD及相关升级未来3-5年被替代可能性较小，同时随着MiniLED背光的应用渗透，LCD在大尺寸领域的竞争力相比OLED有明显提升。综合竞争格局、技术发展趋势，我们认为LCD行业周期性显著弱化，面板价格波动未来将趋于平缓，公司作为全球面板龙头，有望在较长周期内保证稳定持续的盈利能力。
标签：面板 LCD OLED MiniLED 京东方京东方Ａ
伊利股份专题报告：产业周期叠加内生动力，业绩增速向上
- 华安证券
- 2021/10/10
- 977
上游牧场整合升级，原奶供应能力逐步释放，2022年下半年大概率迎来原奶价格拐点。原奶上涨期间市场投入变弱料将持续，随着成本压力缓解，叠加单价恢复常态和高端比例提升的持续演绎，将共同推动公司盈利水平迈上新台阶，2023年净利率有望突破达到11%。
标签：伊利股份原奶液态奶奶酪
潮宏基专题报告：加盟扩张改善ROE，成就时尚K金弄“潮”儿
- 光大证券
- 2021/10/10
- 399
潮宏基专题报告：加盟扩张改善ROE，成就时尚K金弄“潮”儿。公司是国内K金珠宝第一股，截至2021年6月30日，潮宏基持有国内外注册商标及专利700多项，拥有428家珠宝直营店和575家珠宝加盟店。1H2021实现营业收入22.96亿元，同比2020年增长62.82%，同比2019年增长30.12%；实现归母净利润2.03亿元，同比2020年增长1404.42%，同比2019年增长46.82%。公司于2020年出售思妍丽26%股权，将资源聚焦于珠宝和皮具主业，受益于疫情低基数和加盟转型战略，公司1H2021业绩高增。
标签：潮宏基珠宝黄金珠宝

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