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电力行业专题报告：双碳目标下电力行业的稳与变
- 华泰证券
- 2021/10/14
- 413
近期多地限电反映我国电力行业供求“紧平衡”态势。电力行业的公益属性决定行业保持整体稳定，信用风险较小。但基于碳中和、碳达峰目标，电力市场化改革和清洁化转型加速，电源布局或成为发电企业经营分化的关键，背景、规模和发电效率也将影响企业竞争力。从短期看，建议关注煤价上行导致火电盈利承压、行业利差走阔的风险。从长期看，中小型、区域性火电企业可能面临出清，建议对火电占比较高、债务负担较重的企业维持谨慎。关注电源结构较均衡、新能源板块发展较优的大型头部央企国企的中长期投资机会。
标签： 电力 碳中和 碳达峰 能源 -
旅游景区行业深度报告：内外兼修，多元创新
- 中银证券
- 2021/10/14
- 562
愿恢复周期缩短，消费者对于赴高品质景区的旅游需求依旧旺盛。我国日益完善的公共交通网络促使出行更加方便，景区供需两端一致上涨，且游客对高品质景区及其可游玩、休闲的需求在出境旅游未开启前提出现提升趋势。国人旅游需求改变促使旅游供给端结构性改革，景区持续提高旅游产品和服务质量并出台相关措施带动二次消费增长，提升全域旅游综合发展效应。
标签： 旅游 旅游景区 旅游服务 -
混动汽车行业专题报告：乘政策东风，自主龙头争混动赛道
- 西部证券
- 2021/10/14
- 430
多政策形成共振，混动市场迎来新机遇。“双碳”、双积分政策的共振下，汽车节能减排已不再仅仅聚焦于纯电路线，而是多元技术解决方案，插电混动、油电混动以及燃料电池汽车将获得较大的发展空间。《节能与新能源汽车技术路线图2.0》强化了对混合动力汽车的重视程度，目标2025年混合动力乘用车新车占传统能源乘用车销量的50%，2030年提升至75%，2035年提升至100%，未来15年CAGR将高达29.95%。双积分政策将混动汽车纳入双积分核算标准也将鼓励车企生产混动汽车以实现双积分目标。
标签： 混动汽车 燃料电池 节能 新能源 新能源汽车 汽车 -
制冷剂行业研究报告：十年轮回，未来已来
- 开源证券
- 2021/10/14
- 2741
2021年6月17日，中国常驻联合国代表团向联合国秘书长交存了中国政府接受《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》的接受书，该修正案已于2021年9月15日对我国生效。2021年9月30日，我国生态环境部发布《关于严格控制第一批氢氟碳化物化工生产建设项目的通知（征求意见稿）》，其中要求，各地不得新建、扩建用作制冷剂、发泡剂等受控用途的R32、R134a、R125、R143a和R245fa化工生产设施。我国对HFCs制冷剂的管控政策已逐步落地。在政策预期愈发明朗的情况下，行业景气度将逐渐回暖。近期，由于受“双控双限”政策影响，部分地区中小制冷剂企业开工不足，对本就在配额争夺中处于劣势的中小企业冲击较大，但却缓解了因配额争夺导致的竞争加剧，进而造成行业产能过剩的局面。我们认为，随着配额基准期已过半、政策的逐步落地，又受“双控双限”的催化，制冷剂行业景气拐点或已提前到来。
标签： 制冷剂 氟制冷剂 化学制品 化工 -
光伏封装胶膜行业研究：格局清晰、壁垒深厚，铸就光伏行业强贝塔
- 德邦证券
- 2021/10/14
- 838
行业增长动能强劲，需求长期向好。从长期来看，全球步入脱碳周期，光伏发电降本路径明确，竞标电价屡创新低，加速向主力能源转变。从短期来看，产业链博弈致装机节奏放缓，Q4开工率有望回升、明年高景气持续。根据测算，2021-2022年胶膜需求同比增加约21.74%、29.84%，未来5年复合增速24.13%。
标签： 光伏 胶膜 新能源 硅片 -
星盛商业专题报告：能力优秀的湾区商业专家
- 东方证券
- 2021/10/14
- 534
购物中心供过于求，同质化问题严重，竞争激烈。优秀的主动管理能力能够拉开资产差距，业主需求大，稀缺性凸显，轻资产管理能力输出空间巨大。
标签： 房地产 商业地产 大湾区 购物中心 星盛商业 -
科达自控专题报告：专注于工业互联网、深耕智慧矿山领域
- 安信证券
- 2021/10/14
- 561
科达自控主打矿山、市政领域，为智慧矿山发展提供支持：公司的主营业务是应用工业互联网技术体系，向客户提供矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统，解决客户对于生产过程中的智能化改造和自动化控制的需求，主要应用领域为矿山、市政等领域。
标签： 工业互联网 智慧矿山 矿山 -
万业企业专题报告：打造半导体装备平台，离子注入迎经营拐点
- 安信证券
- 2021/10/14
- 3339
万业企业专题报告：离子注入机经营拐点，半导体平台化不断拓展。收购凯世通切入离子注入机，订单释放打开经营拐点：公司成立于1991年，最初业务为房地产相关，2018年12月收购凯世通切入离子注入机，凯世通主营泛半导体中离子注入机及配套服务，应用于集成电路、光伏、AMOLED等全系列，此前公司在光伏离子注入机全球市占率第一，财务上看，根据公告凯世通2020年第四季度与国内12英寸主流集成电路芯片制造厂签署商业订单，其中首台低能大束流离子注入机于2021年上半年正式完成确认销售收入，且在手订单充足，我们认为公司经营迎来重大拐点。
标签： 半导体 集成电路 万业企业 -
美格智能专题报告：AIoT与智能汽车共振，智能模组龙头驶入快车道
- 开源证券
- 2021/10/14
- 459
美格智能是国内智能模组龙头企业，目前已构筑智能模组+智能终端+技术开发服务三大业务板块。公司在AIoT领域和华为多年合作中积累了丰富的软硬件开发经验，同时携手高通切入智能汽车领域。在汽车智能化升级加速的背景下，公司高价值量的车载智能模组将迎来快速渗透。智能终端产品在海内外高景气及华为出让份额的背景下迎来放量期。在AIoT和智能汽车的双轮驱动下，公司价值在万物智联时代将迎来重估。
标签： AIoT 智能汽车 智能终端 汽车 美格智能 -
中泰化学专题报告：氯碱景气向上，业绩有望再上新台阶
- 德邦证券
- 2021/10/14
- 262
“氯碱+粘胶”双主业，循环经济产业链之典范。公司目前拥有氯碱化工和粘胶纺织两大主业，上下游配套齐全，“煤炭—热电—氯碱化工—粘胶纤维—粘胶纱”一体化经济产业链优势显著。主营四大产品：183万吨PVC、132万吨烧碱、73万吨粘胶纤维和270万锭粘胶纱线，其中PVC和烧碱产能规模均居国内第一，氯碱龙头地位稳固，规模优势及成本优势突出。为进一步聚焦氯碱化工领域，强化并突出主业发展，深化化工领域布局，公司逐步剥离与氯碱化工关联度低的贸易业务，转让北京齐力100%股权、出售上海多经60%股权给中泰集团，未来盈利能力将进一步提升。
标签： 中泰化学 氯碱 烧碱 化工 -
中国移动专题报告：基本面显著改善，被低估的全球运营商龙头
- 第一上海证券
- 2021/10/14
- 827
移动和宽带用户数全球最大，现金流表现最好运营商：截止2021年8月，中国移动有9.51亿移动用户数，2.31亿宽带用户数，拥有全球最大的移动和宽带用户数。移动基站建设方面，截止2020年，中国移动已建设了541万台基站，全国行政村4G覆盖率超过99%，是全世界移动信号覆盖面积最广，基站数量最多的运营商。公司自由现金流强劲，最近五年平均经营现金流净额为2500亿人民币，平均自由现金流达800亿，截止2021年6月末，公司账上现金及现金等价物2700亿，是全世界现金流表现最好的运营商。
标签： 运营商 宽带 中国移动 -
青岛啤酒专题报告：行业高端化发展成共识，百年青啤正当时
- 华福证券
- 2021/10/14
- 402
行业竞争格局稳定，达成啤酒高端化发展共识，未来在价、效、费均能持续改善盈利。以销量统计，2015-2020年CR5保持73%左右，各品牌拥有各自难以被抢占的强势市场，未来主流啤酒厂商大概率持续良性竞争，注重强势市场关于高端啤酒消费的教育以及盈利改善。提价上，与城镇人均可支配收入对比，经济增长带来的人均可支配收入增长幅度基本超过8%，啤酒价格仅2018年部分时间提价幅度超过人均可支配收入的增长幅度；与酒类CPI对比，2019年以来，啤酒厂商提价略低于其他酒类。啤酒整体提价空间仍然较大，未来随着高端啤酒教育的提升，提价接受度有望提高。提效上，华润啤酒计划3年内每年关闭3-5家工厂，青岛啤酒计划3-5年内关闭10家工厂。
标签： 青岛啤酒 啤酒 -
蔚来汽车投资价值分析报告：造车新势力引领者，打造行业新生态
- 中信证券
- 2021/10/14
- 1430
公司是造车新势力的引领者，经历过2019年的至暗时刻，现已重新起航，凭借在用户服务、自动驾驶、软件、用电模式的创新和布局，销量和收入将迎来快速增长。中长期看，公司凭借持续融资能力、强大的研发团队、互联网造车思路、差异化产品竞争力和持续产品迭代能力，有望成为追赶特斯拉的企业。
标签： 自动驾驶 新能源汽车 汽车 蔚来 -
保险资金投资专题报告：疫情常态化下的保险投资新格局
- 安永
- 2021/10/14
- 379
一场突如其来的新冠肺炎疫情，不仅深刻地改变着我们的生活和工作方式，也极大地影响着全球经济。与此同时，保险投资面临的监管环境也在发生深刻变化。中国经济加速重启，全球的政治经济依然充满变化。在大变局之下，后疫情时代世界经济的前景究竟如何？保险企业又将如何面对这场疫情引发的考验？
标签： 保险 宏观经济 -
微盟集团深度报告：国内电商SaaS龙头，三大发展战略成效显著
- 浙商国际
- 2021/10/14
- 790
微盟集团是国内领军的电商SaaS解决方案和精准营销服务提供商。在传统电商中心化模式逐渐饱和的背景下，私域经济已成为下一个高增长风口，公司作为私域运营解决方案提供商，依托行业高速成长和腾讯系庞大流量支持，在近年来实现了高速成长，我们预计公司未来仍将保持强劲增长势头。
标签： 电商 SaaS 私域运营
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