科达自控专题报告：专注于工业互联网、深耕智慧矿山领域

1. 科达自控：主打矿山、市政领域，为智慧矿山发展提供支持

1.1. 公司概况：致力于工业互联网技术体系、为矿山、市政提供自动化服务

公司的主营业务是应用工业互联网技术体系，向客户提供矿山数据监测与自动控制系统、 市政数据远程监测系统、自动控制相关产品和 365 在线自动化技术服务，解决客户对于生 产过程中的智能化改造和自动化控制的需求，主要应用领域为矿山、市政等领域。

公司销售的矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统为向客户销售自行开发 的专用控制软件，并通过自主研发的控制装臵及外购的第三方硬件产品，对客户现有生产 过程进行智能化改造的软硬件一体化产品，以满足客户对于数据监测及自动控制的需要。

公司的自动控制相关产品分为矿用防爆产品和其他自动控制相关产品，其中矿用防爆产品 是指研发制造销售控制类、通讯类、传感类、软件等一系列标准化的矿用智能产品，相关 产品均已按规定取得防爆证书和矿用产品安全标志证书，为矿山的智能化改造提供保障。 其他自动控制相关产品为销售的其他辅助用控制类零部件。

公司的 365 在现（线）自动化技术服务是通过 365 天为客户提供线上、现场相结合的独特 模式，重点解决客户的智能化控制系统技术服务难题，提高响应速度，保证服务收益，增 强客户粘度；同时为公司储备和锻炼人才，为后续项目实施提供人才保障。

矿山领域，公司自成立以来，一直致力于推动智慧矿山建设实现无人值守，凭借强大的研 发实力与完善的服务体系，产品已覆盖矿山生产领域的采、掘、运、提、排、通、选等各 个关键环节，重点服务 120 万吨及以上的大型煤矿；市政领域，公司为供水、排水、供热 等相关公共设施智能化升级赋能。

公司主营产品是基于公司多年的行业知识与经验，通过对行业特殊环境（如矿山防爆等） 和生产工艺进行深度研究，开发的矿山自动化和市政自动化专用工业控制模型、算法、通 信设备、控制设备，构成公司具有自主知识产权的软件、硬件产品和系统。将其安装并应 用于矿山领域与市政领域，实现设备数据监测、自动控制，并提供现场与线上相结合的自 动化技术服务。

1.2. 运营模式：针对不同客户采取对应营业模式，提升综合服务能力

公司的主要产品类别包括矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控 制相关产品、365 在现（线）自动化技术服务。

公司的营收主要来源于矿山数据监测与自动控制系统，且在 2018-2020 年该业务的营业收 入量逐年增长，在 2020 年达到了 1.4 亿元左右、稳定占据公司营业收入的 70%以上。

公司自成立以来，一直致力于推动智慧矿山建设实现无人值守，并通过提供软硬件一体化 产品及服务，长期服务于矿山、市政以及泛工业领域的客户，主要服务 120 万吨及以上的 煤矿及相关企业。公司凭借强大的研发实力与完善的服务体系，产品已覆盖矿山生产的采、 掘、运、提、排、通、选等各个关键环节。基于公司在工业互联网和智慧矿山方面的技术 优势，公司还将进一步加大对市政及泛工业领域产品的研发，上述市场前景更为广阔。

自成立以来，公司始终专注于工业智能化、自动化升级的研发与生产，主营业务未发生改 变。

1.3. 业绩分析：2021 年上半年营业收入 9,003.91 万元、增幅达 34.42%

2021 年上半年营业收入为 9,003.91 万元，归母净利润为 669.83 万元。2018-2021H1，公 司分别实现营业收入 15,324.71 万元、19,419.34 万元、20,137.40 万元和 9,003.91 万元。 2018 年较 2017年营业收入提升 34.42%，2019 年较 2018年营业收入增加 26.72%。2020 年 1-6 月较去年同期增加 38.23%、保持逐年增长的趋势，在 2019-2020 年度受到疫情影响， 增幅较小。在归母净利润方面，在 2018-2019 年度实现较大幅度增长，增幅为 136.02%， 后续受疫情影响归母净利润有增有减。在 2021 上半年归母净利润增幅为 7.40%。

营业收入增长主要是由于下游客户智能化产品需求稳步增长及国家政策大力推动等因素驱 动导致。未来，随着工业互联网及煤矿智能化行业快速发展以及 5G 商用的运用推广，公司 营业收入将会保持稳定增长。

盈利能力稳步提升，2020 年毛利率 40.15%、净利率达到 14.53%。2018 至 2021H1 年， 公司主营业务毛利率分别为 34.80%、39.80%、40.15%、40.89%，可以看到公司毛利率保 持逐年增长的趋势。在净利率方面公司净利率在 2020 年度受到疫情影响净利率略有降低， 在 2020 年净利率为 14.53%。

公司各项费用方面，公司的销售费用以及研发费用逐年增长，在研发费用方面，在 2020 年 度达到了 1,959.38 万元，可以看到公司对研发方面的重视程度逐年增加了。公司研发投入分 别 为 1349 万、1751 万 、2135 万和 1071 万，占当期营业收入的比例分别为 8.80%、 9.02%、10.50%和 11.91%，公司研发投入稳步增加，主要是公司始终重视产品研发能力的 提升和改进，以促进产品及服务的开发从而提升公司产品竞争力，保持较高水平的核心技 术研发能力。

1.4. 募资投向：用于 GPS 智慧矿山研发建设项目，对矿山领域进行产品升级

根据公司第三届董事会第十五次会议及 2021 年第三次临时股东大会批准，公司公开发行不 超过 1,800 万股普通股股票（含本数，不含超额配售选择权），募集资金扣除发行费用后， 将应用于主营业务项目和补充流动资金。

CPS 智慧矿山研发建设项目

项目总投资 10,344 万元，建设期 2 年，项目实施主体为科达自控。项目主要建设内容为对 M-CPS 管控一体化平台、 M-CPS 异构通讯网络等产品进行研究开发。本项目在现有业务 的基础上，结合当前市场需求和技术发展趋势，通过购臵先进的设备、引进优秀人才等， 将提升 M-CPS 管控一体化平台、 M-CPS 异构通讯网络等产品的研发设计能力，从而有效 保障公司及时高效地满足下游市场需求，巩固并提升公司在智慧矿山领域的市场份额和行 业地位。

募投项目对公司现有的智慧矿山领域产品进行研发升级。

与现有产品相比，募投项目产品有如下的技术和应用的提升：①采用全新的 M-CPS 体系架 构，对矿山各子系统和信息化系统进行升级换代，实现矿山信息化和自动化深度融合；② 数字孪生得到真正应用，数据交互时延低，控制响应快，远程操作实时性得到大幅提升， 能够实现全系统更广范围的信息传导与网络协同；③融入了更多的 AI 人工智能技术，应用 效果得到较大的提升。项目建成后将有效保障公司及时高效地满足下游市场需求，巩固并 提升公司在智慧矿山领域的市场份额和行业地位。

补充流动资金

公司拟投入不超过 11,000.00 万元用于补充流动资金，以降低公司的流动资金压力，提高偿 债能力，增强盈利能力，提升公司的市场竞争能力。 公司产品具有研发周期长、研发投入费用较高等特点，因而需要较大的资金投入。公司客 户中，国有煤炭生产企业占比较大，该类客户的付款审批手续多、审批流程长，导致应收 账款回款周期长。随着公司销售量的持续增长，预期公司营运资金需求也将不断增长。 随着公司业务快速发展和经营业绩的逐步提升，截至 2021 年 6 月 30 日，公司资产负债率 36.86%。

2. 深究行业：工业互联网边界不断拓展，矿山机械化程度逐步提高

公司主营业务所处行业以矿用、市政、工厂等系统集成类服务和产品为主，上游主要是系 统集成中所运用的摄像头、防爆计算机、防爆变频器等零部件以及轴承、胶轮、外壳等加 工耗材的供应商；下游主要为煤炭、有色金属等矿产资源的开采公司、水利、供暖等市政 服务以及工业生产的厂房和车间等应用场景。

与上游：具备较强的议价能力，不存在特定供应商依赖。

上游市场的发展对本行业的影响主要体现在上游行业所供应的各类参与系统集成服务设备 零部件以及加工耗材的价格和技术规格上。经过多年的发展，上游行业在高清摄像头、防 爆设备、服务器、交换机等领域已经形成了较为成熟的产业链体系，市场化程度较高，竞 争较为充分，长期保持充足的市场供给。以轴承、胶轮、外壳、钢架等为主的加工耗材整 体生产制造难度较低，通用性较强，市场已经高度成熟，多年来价格稳定，无明显波动。 同时，得益于机械加工设备行业内自动化、智能化水平的提升，行业产量多年来持续稳定 提升，质量控制方面也实现较大进步，极大地保障了公司及所在行业的规模化发展实践。

整体来看，公司所处行业对上游行业具备较强的议价能力，不存在特定供应商依赖。同时， 上游行业的成熟稳定发展也成为公司及所处行业长期可持续发展的重要支撑。

与下游：正在迎来大规模普及下游市场的黄金时期

行业的下游行业主要集中于以煤炭为代表的矿产开采行业，近年来，我国矿产开采行业的 “小、弱、散”局面不断优化，形成了大型矿企为主力的市场构成。下游市场形成的新型 市场结构进一步加强了对于本行业服务的需求，公司及所在行业近年来正在迎来大规模普 及下游市场的黄金时期。

此外，煤炭行业作为长期受国家与社会关注的生产领域，对于信息化、智慧化领域应用具 备较强的实践动力，因其不仅可以更加稳定保障产量输出，更可以最大程度的减少矿井人 员事故。因此正受到来自下游领域市场需求的不断增强的积极影响，持续增强自身市场服 务能力。

2.1. 整体概况：工业互联网理念在逐渐走入人心具有良好市场基础

工业互联网是将以云计算、大数据、 5G 通讯等新一代信息科技与工业生产制造各环节领域 高度融合的一种顶层设计和经济模式。广义的工业互联网产业几乎涵盖了与工业生产制造 相关的所有数字化、信息化、智慧化、网络化产业，旨在实现工业生产制造各要素的全面 互联互通，持续赋能上下游产业链发展，形成全新的生产制造和服务体系。

从产业体系界定来看，我国传统工业支撑性产业主要包括：工业软件、工业自动化（含网 络）、工业装备三大产业；经历工业互联网产业体系革新后，则演变成了以工业互联网平台 与工业软件产业、工业互联自动化产业、工业数字化装备产业、工业互联网网络、工业互 联网安全五大领域为主的支撑性产业体系。我国凭借在互联网通信、计算机科技以及生产 制造产业的市场优势，已经为工业互联网产业发展奠定了良好的政策和市场基础。

早在 20 世纪 60 年代，随着第三次工业革命在欧美发达国家兴起，新型信息科技开始应用 于工业生产领域。1968 年，美国机械工程师 DickMorley 及其团队发明了首款可编程逻辑 控制器，并成功大规模应用于福特汽车生产车间，成为早期工业数据协作运用领域的初步 实践。随后 PLC 逐渐引入全球各地先进工业生产车间，并伴随着微型处理器、互联网、防 尘防爆防水工艺等进一步发展，不断深入各项主要工业领域。

直到 20 世纪末，信息化、数据化、智能化属性已经成为未来全球工业生产方向的共识，为 “工业互联网”概念的正式提出奠定了基础。

至今，工业互联网产业边界仍在不断拓展，近年来新增了区块链、 5G、边缘计算等新兴技 术应用，呈现出关键技术加速突破、基础支撑日益完善、融合应用逐渐丰富、产业生态日 趋成熟的良好态势。未来，工业互联网作为全球工业生产领域最重要的发展理念之一，将 会持续吸收融合先进的科技和管理体系并推广至社会经济生产的其他领域。

智慧矿山是工业互联网体系在矿山领域的垂直应用，是一项覆盖了矿山综采、掘进、运输、 通风、提升、排水等各个关键生产环节以及产业链的自动化、信息化与智能化服务体系。 在现有煤炭综合机械化基础上，智慧矿山将进一步将人工智能、工业物联网、云计算、大 数据、机器人、智能装备、宽/窄带通信等先进科技与现代矿产资源开发利用产业市场深度 结合，形成全面感知、实时互联、分析决策、自主学习、动态预测、协同控制的智能系统， 从而构建“数据获取-分析学习-预测监控-智慧决策”闭环，在提升矿业企业全流程经营生 产能效同时，降低事故隐患和环境污染。

公司长期专注于为矿山和市政提供智能化整体解决方案，丰富的产业政策以及日益健全的 法律法规为公司所处行业带来了宏观引导的同时，也进一步提升公司所处行业上下游产业 链对本行业的重视程度，为公司在供给和需求两侧带来了新的市场机遇。融合公司在全国 的市场渠道、产业链布局、内部生产管理以及创新研发能力等优势，公司有望未来持续加 强市场竞争力，保持有利的市场地位。

2.2. 市场规模：工业互联网融合带动的经济影响规模预计增长至 2 万亿

工业互联网

自 2017 年至 2020 年我国工业互联网产业经济增加值规模呈现持续上升态势，增加值规模 预计由 8,383 亿元增长至 31,370 亿元，保持 55.25%的年均复合增长率。工业互联网产业 规模的高速增长，核心产业实力以及融合带动效应不断提升，使其已经成为我国国民经济 产业中活力旺盛的领域之一。

工业互联网核心产业主要包括“工业互联网平台与工业软件”、“工业互联自动化”、“工业 数字化装备”、“工业互联网网络”、“工业互联网安全”五大领域。工业互联网核心产业是 工业互联网发展的坚实基础，更是工业互联网体系得以长期保持可持续发展的立足点。自 2017 年至 2020 年，我国工业互联网核心产业增加值规模预计由 3,372 亿元增长至 6,520 亿元，保持 24.58%的年均复合增长率。其中，工业互联网平台与工业软件产业市场规模最 高， 2019 年预计达到 2,486 亿元，占比超过 46%。

与此同时，工业互联网产业体系下所融合带动的经济影响亦不断深化，形成了以点带面的 提升效应，应用范围加速向第一、二、三产业渗透，在能源、钢铁、家电、机械、汽车、 装备等领域已经实现大规模创新性布局，激发出了新的发展活力。自 2017 年至 2020 年，我国工业互联网融合带动的经济影响规模预计由 5,010 亿元增长至 24,850 亿元，保持 70.54%的年均复合增长率，三年间累计增长超四倍，发展势头强劲。

总的来看，近年来我国工业互联网产业经济规模日益壮大，体系愈发完善，并且不断催生 出在传统行业内的新兴经济增长点。在工业生产领域，工业互联网正以全面渗透之势，革 新工业生产的各个环节，并逐渐在市政建设、交通路网等领域实现融合发展。工业互联网 不仅全面赋能工业生产环节，加快了工业数字化、信息化转型脚步，同时也优化了第二产 业整体竞争实力，将企业内部管理与外部市场联动，做到真正的全局优化，全产业链提速 发展。未来，工业互联网将会继续围绕需求、供给、创新、安全等关键点不断深化，增强 全局经济赋能效应。

智慧矿山

智慧矿山是工业互联网体系在矿山领域的垂直应用，是一项覆盖了矿山综采、掘进、运输、 通风、提升、排水等各个关键生产环节以及产业链的自动化、信息化与智能化服务体系。 在现有煤炭综合机械化基础上，智慧矿山将进一步将人工智能、工业物联网、云计算、大 数据、机器人、智能装备、宽/窄带通信等先进科技与现代矿产资源开发利用产业市场深度 结合，形成全面感知、实时互联、分析决策、自主学习、动态预测、协同控制的智能系统， 从而构建“数据获取-分析学习-预测监控-智慧决策”闭环，在提升矿业企业全流程经营生 产能效同时，降低事故隐患和环境污染。

我国矿产资源丰富、机械化程度高，智慧矿山市场具备坚实的发展基础。

在我国，矿产资源受到存储量、应用范围、开采难度等综合因素影响，形成了以煤炭资源 开采为主，非煤矿产资源协同并进的资源结构。2019 年我国原煤产量为 38.5 亿吨，消费量为 39.3 亿吨，勘查新增量为 300.1 亿吨。相较之下，我国铁矿石产量为 8.4 亿吨，十种有色金属 （铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、镁、海绵钛、汞）合计产量为 5,841.6 万吨，磷矿石产量 为 9,332.4 万吨。因此，煤炭行业已经成为我国智慧矿山领域管理、技术、市场等方法论的 集中地，整体迭代更新活力旺盛。

自 2012 年至 2016 年受市场需求放缓、专项整治、煤矿企业经营管理亟待升级的综合影响，原煤产量呈现一定收缩态势； 2016 年至 2020 年，随着智慧矿山大规模普及以及行业市场集约化的显 著提升，我国原煤产量实现快速增长，期间累计增幅超过 14%。 2020 年当年，我国原煤 产量达到 39 亿吨，未来，得益于规模化的智慧化市场经营特性，我国煤矿资源开采将进入 稳定增长时期。

煤矿机械化是煤矿智慧化的基础，只有通过对现有煤矿机械设备进行准确的数据分析和监 测管控，才能实现有效的智慧化升级。自 1978 年以来，我国大型煤矿机械化程度不断提升， 由 1978 年的 32.5%提升至 2020 年的 98.9%，几乎覆盖了我国主要的大型煤矿。

2.3. 行业未来发展：智慧化、智能化发展成为行业必然

2.3.1. 工业互联网领域

细分为王，行业领域专精发展将成为市场焦点

随着工业互联网产业全面赋能效应的逐渐提升，行业内表现出较为明显的精细化发展态势。 一方面，随着社会经济生产以及国际化协作的不断提升，各类新兴产业经济接连涌现，不断刺激我国工业互联网产业发展推陈出新，突破边缘产业桎梏；另一方面，跨行业的技术 融合也不断催生出整合型的工业互联网管理平台，在结合企业实际使用场景的同时，实现 各行业技术、管理平台优势互补，从而进一步推动了各细分领域的繁荣发展。与此同时， 行业内快速化、定制化、模块化的工业装备、平台、软件系统开发能力愈发成熟，是推动 精细化发展成熟落地的坚实保障。

协同供给和需求两端发展，实现产业链智慧升级

现阶段，我国工业互联网应用主要集中于工业管理、生产、售后环节中，短期聚焦工厂侧， 通过提升数字化和信息化能力实现产业升级。未来，工业互联网向工业制造领域上下游产 业的延伸将会成为发展趋势，打造出全产业链、全体系化的产业链布局，从而连通供给和 需求两端协同发展。从供给端来看，工业互联网体系对工业生产过程中的物料、设备、能 源等管理可以实现从需求预测到资源调度的智慧管理，节约成本，提升能效。从需求端来 看，工业互联网体系下的数字化装备生产线极大的增强了定制化服务能力以及产品的生产 能效和质量，进一步打开了下游应用市场的普及范围。未来，随着工业互联网在上下游产 业链实现互联互通，工业系统的全要素、全流程、全周期智慧升级将成为行业未来发展共 识。

数据确权和数据安全将成为行业可持续发展的必要因素

工业互联网业务开展的核心在于服务过程中所获取的系统化的生产和流程数据，通过对数 据进行筛选、重组、分析，从而实现精准预测，为智慧化管理提供数据支撑，赋能工业智 慧系统。因此，工业数据作为工业互联网生态的基础资源，未来行业市场将会首先围绕着 数据确权、 数据流转和数据安全等数据治理关键环节开展规范化建设，以及相关标准和法 律研究。通过政府和市场合力，构建统一的数据管理规则和数据应用增值链条，是从根本 建立健全工业互联网可持续发展体系的基础。

2.3.2. 智慧矿山领域

矿产资源开采是推动我国经济生产建设的支柱产业，是国家政府关注的重点领域，受到各 级政府部门的大力支持。近年来，各级政府推出了一系列密切关注智慧矿山领域发展的鼓 励性政策，为市场持续注入增长活力。

我国智慧矿山综合服务已经提升为下游市场发展的刚需，是增强下游矿企生产管理效率、 减少资源浪费、降低人员事故风险的重要手段。未来，基于我国矿产资源供给侧改革的战 略愿景下，矿产开发实现机械化、自动化、信息化、智能化已经成为行业发展的必然，并 有望向交通、市政等领域实现系统性输出。

未来，我国全规模煤矿机械化程度有望持续提升，一方面通过煤矿行业集约化发展，大型 煤矿体量不断提升；另一方面中小型煤矿工作效率、质量安全制度强制要求，将会形成规 范化的机械化态势。因此通过打造矿用设备信息物理系统建设体系，我国煤炭工业智慧化 市场前景广阔，未来有望最终实现“无人煤矿”的历史愿景。

3. 核心优势：深耕智慧矿山领域、产品具备竞争力

3.1. 公司核心技术具有行业优势、独特性、先进性

公司主营产品是基于公司多年的行业知识与经验，通过对行业特殊环境（如矿山防爆等） 和生产工艺进行深度研究，开发的矿山自动化和市政自动化专用工业控制模型、算法、通信设备、控制设备，构成公司具有自主知识产权的软件、硬件产品和系统。将其安装并应 用于矿山领域与市政领域，实现设备数据监测、自动控制，并提供现场与线上相结合的自 动化技术服务。公司的核心技术主要体现在以下几个方面：

公司根据行业特殊环境条件（如矿山防爆、井下限定空间、各类灾害、粉尘等环境）生产 工 艺控制要求，通过长期的技术积累、沉淀与技术创新，形成具有自主知识产权的专用工 业控制模型、算法，软件、硬件产品和系统， 能很好的适应生产工艺控制与防爆要求。经 过了多次的技术迭代，并融合了多项核心技术，产品的性能表现、稳定性和安全性较高。

公司在多年行业深耕中解决了多项煤矿智能化关键环节的技术难题，取得了多项专利和软 件著作权（详见相关知识产权部分），核心产品或技术经山西省科学技术厅、中国煤炭工业 协会评审取得了科技成果鉴定。

公司的产品覆盖矿山的主要生产环节和整体管控环节，集成应用于煤矿智能化整体解决方 案，在提供煤矿智能化整体解决方案方面具有较强的技术竞争力。公司在针对煤矿复杂环 境下的方案定制化开发、防爆设计具有丰富的实践经验和技术优势。

自成立以来，科达自控专注于工业领域的智能化建设，致力于推动智慧矿山建设实现无人 值守，并通过提供上述软硬件一体化产品及服务，长期服务于矿山、市政以及泛工业领域 的客户。截至本公开发行说明书签署日，科达自控及其控股子公司共有 140 项专利权，其 中发明专利共 18 项，实用新型专利 116 项，外观设计专利 6 项。

上述核心技术的创新方式多数属于“集成创新”，集成创新是公司基于多种先进技术或行业 通用技术，根据行业特殊环境（如矿山防爆、井下限定空间、各类灾害、粉尘等环境）和 生产工艺的要求， 通过技术对比分析，选择科学合理的技术路线，并对其进行针对性研究 开发，实现多种技术的融合创新（例如把行业内多种定位技术融合处理，实现井下车辆的 精确定位）和跨行业应用创新（例如把先进的地面技术成功应用到井下），形成具有自主知 识产权的专用工业控制模型、算法、软件、硬件产品和系统。 在产品技术性能、结构、功 能上具有实质性的改变与提升，在产品价值方面具有行业较大竞争力。

公司核心技术是经过长期的行业深耕、技术沉淀而形成的并具有自主知识产权的和具有行 业竞争优势的技术。其认定标准是：第一具有自主知识产权；第二是公司主营业务产品或 系统的核心技术支撑和核心价值体现；第三是公司长期的技术积累沉淀。

3.2. 深耕智慧矿山领域、拥有丰富客户资源和荣誉

随着智慧矿山在全国范围开展广泛应用，下游市场需求规模持续提升，行业规模总体持续 增长，市场发展活力维持在较高水平。与此同时，国家层面持续推进的供给侧改革较为明 显的改变了行业下游市场的“小、散、弱”发展局面，专业向大型矿企、工厂实现集约化 转型，这也直接加速了本行业优胜劣汰的竞争速率。现阶段，我国煤矿智能化核心和投入 主要集中于生产环节，主要企业可以分为智慧矿山部分环节供应商、智慧矿山领域整体方 案提供商两类企业。

智慧矿山部分环节供应商

智慧矿山作为矿产资源开采行业的全流程服务体系，内部构成复杂，参与技术和行业市场 种类较多，因此催生出了一批专精于智慧矿山体系内部分层级的企业。这类企业不具备提 供智慧矿山全流程集成能力，业务一般以特定功能的软件平台研发、部分防爆智能设备生 产供应、后期运维服务等某个或多个环节为主。例如在井下通信领域，行业中有一定规模 的企业有华为技术有限公司、新华三技术有限公司、中兴通讯股份有限公司等。

智慧矿山整体方案提供商

智慧矿山整体方案提供商要求企业对于矿产资源开采全流程有深刻理解，不仅需要具备较 强的软硬件系统集成能力，还需要对安全生产、行业监管、管理经营等环节提供系统性的 集成服务。以发行人业务为例，通过构建“6+1+1”的业 务体系，可以实现对生产、安全、健康、技术、经营决策、后勤保障等进项主动感知、自 动分析、快速处理，实现“无人矿山”的宏观愿景，是典型的围绕智慧矿山进行全流程全 环节的高度集成化业务体系。

公司自 2000 年成立至今，长期深耕在矿山、市政以及泛工业领域，主要服务 120 万吨及 以上的煤矿及相关企业。根据国家能源局、国家煤矿安全监察局发布的《关于开展首批智 能化示范煤矿建设的通知》，认定 71 家煤矿是国家首批智能化示范煤矿，公司为其中 22 家 提供过智能化技术服务。

公司的主营业务是应用工业互联网技术体系，向客户提供矿山数据监测与自动控制系统、 市政数据远程监测系统、自动控制相关产品和 365 在现（线）自动化技术服务，解决客户 对于生产过程中的智能化改造和自动化控制的需求，主要应用领域为矿山、市政等领域， 主要客户群体是上述领域中的企业及事业单位。

3.3. 开展广泛合作、形成稳固高效的“产学研”体系

长期以来，公司凭借自己技术优势和产品市场口碑，在行业内积累了一定的市场美誉，助 力公司与上下游企业、科研院所开展广泛合作，构建“产学研”体系。公司与国家应急产 业部信息研究院、成煤炭科学研究总院、中国科学院、北京大学、 清华大学、同济大学、 中国矿业大学、东北大学、太原理工大学等十余所高校及科研单位开展了项目和人才共建 计划。公司通过搭建技术开发和产品推广中心，吸引全国知名高校和科研院联合开发，不 仅提升了公司自有业务的市场竞争力，也为公司快速高质的招募、培养内部专业化人才奠 定基础。

与此同时，公司还与行业上下游知名企业签订了“战略合作伙伴”协议，其中包括华为技 术有限公司、山西晋煤集团金鼎煤机矿业有限责任公司、杭州海康威视数字技术股份有限 公司、新华三技术有限公司、西门子（中国）有限公司、国家应急管理信息研究院等知名 企业和科研院所达成战略合作。目前，公司仍在积极探索在工业互联网领域相关产业的战 略部署，力求以现有丰富的“产学研”资源和经验带动公司市场拓展能效，巩固行业内竞 争优势。

公司至今拥有 140 项专利权，其中发明专利共 18 项，实用新型专利 116 项，外观设计专 利 6 项、拥有软件著作权 97 件。

4. 对标可比：公司研发占比和增长速度居同行公司前列

公司主营业务是提供智慧矿山全层级的综合集成服务，现阶段行业内主要竞争对手情况如 下：

① 天地科技股份有限公司

2000 年 3 月成立于北京市，是中国煤炭科工集团有限公司控股的上市公司。天地科技主营 业务板块包括：煤机智能制造、安全技术装备、清洁能源、设计建设、智慧城市建设、新 材料等。其中在煤机智能制造和安全技术设备板块已经实现围绕建设智慧矿山提供安全技 术、安全装备、安全工程等专业服务。在掘进机、超大功率大采高采煤机、特殊煤层采煤 机、 液压支架电液控制系统、智能集成供液系统、综采工作面自动化控制系统等方面已经 拥有一定核心技术。

② 重庆梅安森科技股份有限公司

2003 年 5 月成立于重庆市，是一家“物联网+”企业，专业从事安全领域监测监控预警成 套技术与装备研发、设计、生产、营销及运维服务（ITSS），利用自身在智能感知、物联网 及大数据分析等方面的技术优势，在同一技术链上，打造相关多元化产业链，已经成为 “物联网+安全与应急、矿山、城市管理、环保”整体解决方案提供商和运维服务商。拥有 智慧矿山、智慧管网、智慧市政等多个领域解决方案。

③ 尤洛卡精准信息工程股份有限公司

1998 年 10 月成立于泰安市，精准信息起步于经营矿山安全监控监测业务，通过实施“行 业转型、产品转型”的战略，目前已经初步完成了向“军民融合业务、信息通讯”业务转 型。原矿山安全类产品转型工作正在实施中，计划利用原有技术向环境工程等其他应用领 域，开拓新的产品和服务。未来，精准信息会在向军民融合、信息通讯、特定领域环境工 程等方面为客户提供产品和服务。

④ 北京龙软科技股份有限公司

2002 年成立于北京市，是一家以自主研发的专业地理信息系统平台为基础，利用物联网、 大数据、云计算等技术，为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流 程信息化整体解决方案；为政府应急和安全监管部门、科研院所、工业园区提供现代信息 技术与安全生产深度融合的智能应急、智慧安监整体解决方案。

4.1. 规模体量：除天地科技外的公司相对可比，增长较快

结合可比公司分析，我们对比了各个公司的营业收入以及归母净利润，除了天地科技年营 业收入接近 200 亿元左右不可比外，其他几家公司和科达自控较为可比，相对而言公司所 在领域营收增速和利润增速较快。

4.2. 盈利能力：高质量客户、毛利率和可比公司相较不大、稳定在 40%上下

公司毛利率分别为 34.80%、 39.80%、 40.15%和 40.89%，较为稳定。公司受业务区域、 应用领域、业务获取模式及业务开展模式等不同，公司与同行业可比公司毛利率略有差异， 整体看，公司毛利率与同行业可比公司平均水平基本相当。 公司净利率方面，公司净利率为 8.40%、16.12%、14.53%、7.79%和平均水平相差不大， 总体净利率在 10%上下波动。

4.3. 费用水平：销售费用略高于整体水平、研发占比稳步提升

公司销售费用低于梅安森，略高于同行业平均水平。报告期内，公司专注于技术的研发和 产品及服务的持续创新，通过保持技术优势提高公司产品和服务的市场认可度，从而促进 了公司的业务拓展，因公司积极拓展山西省外业务，省外销售人员逐渐增加，相关的前期 销售费用较高。

公司管理费用率低于可比公司平均水平。公司管理费用率较低，主要是由于公司工资水平 较低。 2018 年至 2020 年，公司员工平均工资水平为 6-8 万元。根据山西省统计局统计， 2018 年和 2019 年山西城镇私营单位软件和信息技术服务业平均工资分别为 3.65 万元和 3.43 万元，城镇非私营单位软件和信息技术服务业平均工资分别为 8.31 万元和 8.48 万元。 虽然公司工资水平在合理范围内，但仍远低于其他可比公司所在地区。

公司研发费用主要包括职工薪酬和材料费，占研发费用的比例分为 56.54%、74.18%、 71.18%和 70.79%。公司自有核心技术水平是公司重要的竞争力，因此公司重视研发投入， 不断提升公司产品和服务的技术含量和市场竞争力，与公司实际情况相匹配。

公司 2020 年和 2021 上半年研发费用率高于同行业可比公司、公司 2018 年和 2019 年研 发费用率低于可比公司平均水平。公司研发费用率较低，主要是由于公司存在部分研发费 用资本化的情况。

4.4. 运营能力：存货周转率与同行公司基本持平、应收账款周转率逐步提高

公司的存货周转率分别为 2.30、2.53、2.2、0.77，2021 年 1-6 月，公司存货周转率有所 下降，主要是由于 2021 年 6 月末公司在实施未完工验收的项目在产品余额增长所致。

公司应收账款周转率低于同行业可比公司的平均水平。具体而言，精准信息和天地科技处 于行业相对较高的水平，而公司与梅安森、龙软科技则处于行业较低水平。

2019 年度和 2020 年度，营业收入分别较上年同期增长 26.72%和 3.70%，2019 年收入增 长比例高于 2020 年，因此导致 2020 年应收账款周转率下降。 2020 年下半年以来，山西省为了做大做强国有企业，不断推动省属煤炭企业进行合并重组， 重组涉及晋能控股集团有限公司、潞安化工集团有限公司、山西焦煤集团有限责任公司、 大同煤矿集团有限责任公司等多家国企。受此影响，公司部分客户回款时间被推迟，导致 公司 2020 年及 2021 年 1-6 月应收账款周转率呈现下降趋势。随着山西省内国企整合的逐 步完成，公司应收账款周转率将逐步上升。

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