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多媒体终端SoC龙头晶晨股份专题研究报告
- 国金证券
- 2021/10/23
- 716
晶晨股份专题报告：五大业务多向布局，AIoT引领创新增量。晶晨股份2004年成立，以音视频解码芯片起家，后逐步发展为多媒体SoC设计龙头。目前公司已经成为国内最大的智能机顶盒、智能电视和AI音视频系统终端等智能多媒体SoC芯片和全系统解决方案供应商之一。公司除稳定成熟的三大产品线外，正逐步把产品线延伸到智能影像、无线连接、汽车电子等新领域，并取得了积极成果。
标签： AIoT 智能电视 晶晨股份 -
固定资产投资分析：基建投资、制造业投资与房地产投资
- 信达证券
- 2021/10/23
- 769
本文为固定资产投资分析框架的下篇，主要梳理了基建、制造业、房地产投资的分析框架，并基于框架对近期固定资产投资的变化进行了分析和预测。
标签： 地产 固定资产 基建投资 制造业投资 房地产投资 债券 -
腾讯控股专题报告：内容生态持续活化，视频号破局可期
- 德邦证券
- 2021/10/23
- 861
短视频跃居互联网第一大“时间杀手”，微信视频号能否后来居上？腾讯亟需采取有效防御性战略应对短视频崛起，视频号入局一年半，短视频赛道由抖快（抖音、快手）“两强争雄”变为“三足鼎立”。我们认为，视频号善于学习已被抖快证明成功的策略，降低了“摸着石头过河”的试错成本，通过流量端优势以及产品小步快跑的快速进化，内容生态日渐繁荣，将形成后发优势。
标签： 短视频 视频号 抖音 快手 互联网 内容生态 -
餐饮行业之九毛九专题报告：酸菜鱼独占鳌头，火锅赛道初试牛刀
- 中信建投证券
- 2021/10/23
- 816
公司发展至今，品牌及赛道持续创新，多品牌基因不断深入，各品牌充分市场跑马，太二酸菜鱼逐步积累较强的品牌效应，成为公司业绩贡献的主力，怂火锅成为具扩张潜力的大赛道品牌。近两年太二门店数量快速增长，带动公司营收及业绩快速提升。2017-2020年太二门店数量CAGR达102.6%，公司整体营收CAGR达22.7%，归母净利CAGR达22.8%，2020年受到疫情影响，预计疫情被逐步控制后，仍将保持较快的开店速度和业绩增速。
标签： 餐饮 九毛九 酸菜鱼 火锅 私域流量 -
新能源建筑行业跟踪分析：看好建筑央企、装配式板块
- 浙商证券
- 2021/10/23
- 442
9月16日，国家发改委强调“继续加强跨周期调节、加大宏观政策落实力度”。我们预计随着专项债券加快发行和使用，重大工程、基本民生项目有望加速形成实物工作量。建议继续重点关注建筑央企、装配式钢结构板块。
标签： 新能源 建筑 建筑装饰 建筑材料 建筑工程 -
汽车用铝合金产业研究：细分赛道、竞争格局与规模测算
- 华福证券
- 2021/10/23
- 1497
立中集团公司成立于1984年，于2015年深交所创业板挂牌上市，实际控制人为臧氏家族。公司于2018年收购立中股份，2020年完成了对立中合金的股权收购，形成了再生铸造铝合金材料、铝合金车轮、功能中间合金新材料三大主业齐头并进，一条产业链协同升级的发展格局。同时，在新能源汽车快速发展和“碳达峰、碳中和”的国家号召下，公司积极布局新能源汽车产业链的延伸和发展。未来3年，公司业务规模和盈利能力大幅提升，抗风险能力迅速增强。
标签： 铝合金 新能源汽车 再生铝 新材料 汽车 -
穿刺输注龙头康德莱专题研究报告
- 华西证券
- 2021/10/22
- 568
康德莱是国内穿刺输注龙头企业之一，产品种类丰富，核心部件穿刺针制备工艺国内领先，“一体化布局+规模化优势+自动化加持”构筑成本优势，行业集中度提升趋势下持续获益。公司整体经营业绩向好，2021上半年实现营业收入14.22亿元，同比增长17.25%，实现扣非归母净利润1.16亿元，同比增长37.30%，主要受小规格疫苗注射器需求剧增、前期产能释放等因素推动，总体毛利率在产品迭代、海外销售结构变动等因素下持续上升。
标签： 康德莱 穿刺输注 -
医药行业之康龙化成专题报告：CRO+CDMO全流程一体化的CXO新星
- 华泰证券
- 2021/10/22
- 1603
公司是全球领先且稀缺的全流程一体化CXO综合服务商，四大板块齐发力下，业绩有望持续强势，基于：1）实验室服务：旗舰业务，强者更强；2）CMC：产能及商业化进入兑现期，发展提质提速；3）临床CRO：国际提供高质量服务，国内打通一体化能力；4）大分子和细胞与基因治疗：长期战略高地，期待成为第四支柱。我们预计21-23年EPS为1.76/2.43/3.33元，考虑公司为稀缺的平台型企业、全球化布局优势明显，配套产能有序扩张，叠加业绩表现持续靓丽，给予22年96xPE（可比公司Wind一致预期PE均值81x），对应目标价233.48元，首次覆盖给予“买入”评级。
标签： CXO CRO 基因治疗 医药 CDMO 康龙化成 -
游戏行业专题报告：2018、2021年两次游戏版号停发回顾与对比
- 中信建投证券
- 2021/10/22
- 1216
从游戏板块及各家公司的股价变化来看，前期股价下跌，反应市场对行业监管的悲观预期。随着监管周期逐步结束，预期版号恢复，股价开始反弹，反应政策回暖预期。而政策平稳及回暖之后，板块及个股的上涨，则主要与各家公司的产品周期，以及后续的新产业逻辑密切相关。
标签： 游戏 网络游戏 VR游戏 -
A股策略专题：消费，逢低布局还是反弹减仓
- 国泰君安证券
- 2021/10/22
- 429
盈利与股价间，相隔预期的时变与交易的空间。盈利是客观世界的经营成果，股价是内心世界的博弈写照，不同盈利趋势在不同环境下被Pricein的程度不一，同时预期分歧构成了交易的空间。若盈利预期边际抬升/压降的速度与预期分歧相匹配，股价与盈利预期将呈现较好的拟合度；若盈利预期边际抬升/压降的速度快/慢于预期分歧，则盈利预期将在股价中延后/提前反映。在以产业链划分的风格中，消费行情对盈利因子的变化最是敏感，因此该规律的适用性理应更强。
标签： CPI A股 投资策略 -
预期反转下消费板块配置主线分析
- 国泰君安证券
- 2021/10/22
- 299
预期层面和交易层面两个方面的因素使得消费板块关注度得到了显著提升。交易层面：此前蓝筹股泡沫时期拥挤的微观市场交易结构逐步得到改善，从2021Q2的基金配置数据来看，消费类基金加仓新能源等行业趋势明显，部分消费类基金甚至出现了“风格漂移”。由此出现了集体回补消费仓位现象，贵州茅台甚至一度出现涨停。预期层面：消费预期最差的时间段正在逐步过去，往2022年看存在改善的趋势。2021年9月起社零环比增加0.3%，同比4.4%，已开始出现温和复苏的迹象。而海天味业、安琪酵母的提价也拉开了消费基本面预期见底反转的序幕。叠加部分行业如养殖业周期性的预期扭转，能繁母猪存栏量出现连续下滑，由此带来整体行业基本面预期从底部开始抬升。
标签： 基金 蓝筹股 食品饮料 新能源 白酒 -
中国巨石专题报告：成长性玻纤龙头，盈利能力业内领先
- 长城证券
- 2021/10/22
- 464
公司介绍：全球玻纤行业领军企业，产品品类齐全。公司拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、埃及苏伊士、美国南卡五个生产基地，已建成玻璃纤维大型池窑拉丝生产线20多条，玻纤纱年产能达200万吨。公司玻纤产品品种广泛、品类齐全，有100多个大类近1000个规格品种，主要包括无碱玻璃纤维无捻粗纱、短切原丝、短切毡、方格布、电子布等玻纤产品。公司控股股东和实际控制人为中国建材股份有限公司，持股比例为26.97%。从收入结构来看，2020年玻纤纱、玻纤制品、电子纱及电子布、其他分别占80%、5%、10%、5%。
标签： 玻纤 玻璃纤维 短切毡 电子布 中国巨石 -
宏观专题：能耗双控，十个细节
- 华创证券
- 2021/10/22
- 472
能耗双控是最近一个月市场讨论较多的内容。我们想在此基础上补充一些市场可能没有特别关注的细节，并借此形成相对完整的思考框架。这样的思考，能帮助我们去分析一些看似比较矛盾的数据。比如上半年电耗强度增长3.1%的情况下，为什么能耗强度依然下降了2%？比如9月大力度限产下，用电数据为何依然较好？
标签： 能耗双控 煤炭 石油 天然气 碳达峰 -
宏观分析：人民币汇率为何突破6.4？对股债有何影响？
- 中信证券
- 2021/10/22
- 532
10月以来美元指数中枢升至94以上，在此背景下人民币逆势走强，并一度突破6.4。究其原因，我们认为一方面源于我国持续强劲的出口表现、中美关系有所缓和以及境内美元流动性较为充裕，另一方面美国国内非农数据表现疲弱、全球美元流动性泛滥、欧洲主要经济体的加息预期上升等因素导致美元指数缺乏持续上涨动能，美元承压。在股汇联动效应下，权益等风险资产或受益于短期内人民币强劲导致的投资者风险偏好提升。而对于债券市场，四季度债市或面临进一步调整的风险，在中美利差维持震荡的行情下，债市受到汇率的影响则相对中性。
标签： 宏观经济 汇率 美元 -
平安银行跟踪分析：信用成本下行，业绩加速释放
- 广发证券
- 2021/10/22
- 374
信用成本下行支撑业绩高增，前三季度归母净利润同比增速超过30%。平安银行发布2021年三季报，营收、PPOP、归母净利润同比增长9.12%、8.81%、30.08%，增速较21H1均有所回升，业绩主要正贡献依然来自拨备计提、规模和中收。在风险出清、资产质量向好的背景下，信用成本中枢下移，业绩进入加速释放期，未来有望继续保持高增。
标签： 贷款 信用 银行 平安银行
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