报告精读 - 未来智库

新消费行业研究：如何挑选好赛道与好公司?
- 国海证券
- 2021/10/26
- 362
中国消费市场快速增长下将呈现多点融合、多线共进、全面升级特征，建议优选好赛道、好公司持续配置。阶段性首要配置受疫情冲击较大的旅游、酒店、珠宝、家居、纺织、博彩等可选子行业，主要考虑基数效应下的景气强修复。同时建议回避超市、部分食品等受益疫情子行业在未来半年的下行趋势。“十四五”全面促消费基调明确；
标签：新消费社交电商直播
家电行业2022年投资策略：寒冬已过，暖风徐徐
- 光大证券
- 2021/10/26
- 223
家电行业专题研究报告：千帆竞渡，如何把握新兴家电赛道机会？。行业策略：新兴需求广泛推动家电产品创新升级，新兴品类迅速成长。围绕消费者主题需求进行自上而下筛选，重点关注清洁电器、个护电器、安防电器三大领域。优先看好其中预期市场规模上限高、渗透率提升速度快的品类，布局此类具有大格局的新兴家电品类的公司有望快速成长或借此打开第二增长曲线。
标签：家电扫地机冰箱空调电商集成灶
战略新兴产业专题研究：新型战略工业化下的行业选择
- 中银证券
- 2021/10/26
- 331
战略性新兴产业有哪些特征略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发晨具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。二、回顾战略性新兴产业的三步走计划，现在到哪了。
标签：半导体设备电子气体硅片云计算电子元器件
阅文集团深度解析：借力升维IP宇宙，网文龙头顺水切入版权蓝海
- 光大证券
- 2021/10/24
- 1725
阅文为何能够形成并维持在线阅读和版权运营业务的龙头地位？公司以数字阅读为基础、IP培育与开发为核心，2002年起步于起点中文网，全面布局网文行业并成为龙头公司，旗下囊括QQ阅读、起点读书等数字阅读平台，主要通过文字收费和广告变现，2018年收购新丽传媒切入下游影视制作，借助母公司腾讯的文娱生态率先打通IP全产业链，IP授权与开发得到赋能，将大量优秀网文IP改编为影视动漫、游戏等多业态产品，实现内容生产、价值转化及二次开发。
标签：数字阅读网文在线阅读游戏
投资策略专题报告：“共同富裕”全球往事
- 开源证券
- 2021/10/24
- 429
1960年-1980年，拉美、西欧、日本都曾经实现过他们定义的“共同富裕”，当时都处于经济高速增长期，而后来的失败或转型又都是由于经济出现停滞。经济增长如此重要，原因在于三点：第一，经济增长意味着“总蛋糕”的做大，即使收入分配是不均等的，每一个人都获得了比此前更好的收入；第二，税收能够得到保障，政府才能实现“再分配”以及提供公共服务的功能；第三，更重要的是经济增长也带来就业和职业升级的机会，而职业决定了国民的自我定位和社会满意度。
标签：投资策略共同富裕税收收入分配社会保障
壹网壹创专题报告：核心优势与未来看点何在？
- 浙商证券
- 2021/10/24
- 1542
壹网壹创专题报告：核心优势与未来看点何在？公司定位全域运营工具箱和品牌成长加速器，业务进化速度望超市场预期，主营渠道天猫拓品类拓品牌增长确定，新渠道和新品牌赋能贡献业绩弹性，首次覆盖，推荐买入。
标签：电商数字化壹网壹创
汽车板材供应链供应链龙头福然德专题研究报告
- 国盛证券
- 2021/10/24
- 925
深耕汽车板材加工配送的行业龙头。福然德成立于2004年，主营汽车、家电行业的钢材物流供应链，包括采购、加工、仓储、套裁、包装、运输及配送等服务。公司深耕行业多年，与宝武、鞍钢蒂森、首钢、本钢、邯钢等十多家国内一流企业长期合作，有效服务于上汽通用、上汽乘用车、吉利、领克、沃尔沃、福特、福建奔驰、多家知名新能源汽车主机厂及其核心零部件配套企业。根据我们测算，公司2020年在汽车板材的第三方分销市场的占有率约10.5%，是细分市场的行业龙头。2020年加工配送、非加工配送、来料加工业务分别收入34.67、31.57、0.61亿元，毛利率11.57%、3.06%、65.38%，近三年营收及归母净利润的CAGR分别为8.80%/2.27%。
标签：物流仓储汽车福然德
百利科技专题报告：全力进军三元高镍，推动下游正极技术升级
- 华西证券
- 2021/10/24
- 694
寻求时代增长点，华丽转型锂电新贵。公司原从事传统石油化工行业，于2017年正式收购南大紫金锂电（现名百利锂电）正式进军锂电材料行业，接连与当升科技、杉杉股份、宁德时代等公司签订锂电正极、负极生产线建设项目。2018-2020年工业营业收入分别为11.83/13.96/14.04亿元，锂电行业营业收入分别为5.61/6.88/11.95亿元，2020年起锂电业务为公司第一大业务。2021H1公司实现归母净利润为0.37亿元，同比增速达244.28%。
标签：锂电材料正极材料镍新能源百利科技
电商双十一前瞻：需求遇冷虹吸更明显，直播与大促将长期共存
- 国泰君安证券
- 2021/10/24
- 528
今年双十一大促竞争前置、玩法简化、品类扩容，直播与购物节大促将是互利共生关系，购物节大促将依然是最重要的促销方式。
标签：电商直播抖音即时配送促销
半导体行业专题报告：IDM、Fabless和Foundry，不同成长阶段的映射
- 东吴证券
- 2021/10/24
- 1109
设计与工艺相互依存，IDM成为早期半导体公司的标配：1947-1984年，半导体公司多采用IDM模式。复盘半导体产业史可知，众多对产业后续发展起到关键作用的基本结构、制造工艺在这期间陆续成形，并不断完善着半导体作为微型化、低成本、自动化的计算设备的产业根基，逐步形成了如今司空见惯的半导体产品。在此过程中，结构的设计和工艺的加工是半导体产品开发的一体两面，二者高度依存的特征在半导体产业初期体现地尤为显著，也决定了早期半导体公司需要将设计和工艺能力整合起来开发新的产品，因此，IDM模式是当时的主流。
标签：半导体计算机集成电路晶圆制造
饲料巨头海大集团专题报告：饲料、种苗、养殖产业链协同发展
- 国海证券
- 2021/10/24
- 2690
1998-2002为起步阶段，公司以水产预混料起家，随后进入水产配合料领域；2003-2011为快速发展阶段，公司在水产料的基础上，积极发展禽畜料，逐渐形成“种料药科”的整体解决方案；2012-2016为稳健增长阶段，通过收购战略壮大动保业务，布局生猪养殖，进军宠物食品领域，不断完善产业链条；2017年至今为龙头巩固阶段，一体化程度不断提高，进军反刍料，形成养殖品种的全覆盖，建立畜禽动保和水产动保服务站，用产业链思维服务客户。
标签：海大集团饲料养殖
浪潮信息专题报告：存储业务高速发展，有望助力盈利能力的提升
- 中原证券
- 2021/10/24
- 628
近一年来，公司盈利能力有较大的提升。20Q4-21Q2收入增速分别为30.63%、3.82%和-11.34%，但是净利润增速分别为103.9%、76.94%、108.66%，远超过收入增速水平，2021Q3或延续了这一发展趋势。
标签：存储服务器互联网浪潮信息
华新水泥专题报告：水泥主业稳中向好，新增长极逐步成熟
- 华泰证券
- 2021/10/24
- 672
我们首次覆盖华新水泥，给予“买入”评级，目标价33.5元，基于9x2022年PE，较2011年以来平均PE折15%，以反映国内水泥需求正在结束增长、逐步见顶。我们预计“十四五”期间国内水泥供需仍将维持平稳，支持水泥价格维持高位。西南水泥市场(占公司产能35%)虽然已经连续两年落后于其他区域市场，但已经具备了改善的契机，价格中枢从2H21起将企稳回升。“十四五”将是公司升级发展的加速期，水泥产业链延伸和海外水泥市场的开拓将是主要的动力。8月以来，在龙头企业复价复协和能耗管控的共同推动下，水泥价格出现大幅反弹，是股价的催化剂。我们预测21/22/23年EPS为2.95/3.72/3.80元。
标签：华新水泥水泥矿山骨料高速公路房地产
宝钛股份专题报告：钛材行业市场广阔，高端钛材需求快速增长
- 信达证券
- 2021/10/24
- 1045
公司为钛材行业龙头，盈利能力持续提升。公司于2002年上市，专业从事钛及钛合金生产，主要产品有钛材、海绵钛两大类，其中海绵钛由子公司宝钛华神负责。2018年以来，公司业绩逐年持续增长，同时在航空航天等高端钛材需求快速增长的背景下，公司产品结构转型升级效果显著，盈利能力不断提升，净利率由2017年的1%提升至2021年H1的11%。公司预计2021年前三季度实现归母净利4.71亿元左右，同比增长94.96%左右，三季度单季度净利润约1.93亿元创新高。
标签：钛材海绵钛钛合金航空航天宝钛股份
经济下行背景下中国利率与股市前瞻
- 中银证券
- 2021/10/24
- 842
国内外学者对自然利率的研究众多，但结论存在较大差异。我们估算中国自然利率发现，2000年以来利率下行趋势明显。无论从潜在产出角度，还是从资本回报率角度来看，我们预计中国长期利率仍然会趋于下行。
标签：利率股市自然利率货币政策宏观经济

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