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农业2022年投资策略：生猪养殖补栏热情再起，白羽黄羽产能回落
- 华安证券
- 2021/11/03
- 249
1995年1月至2021年9月，我国生猪价格经历6轮完整周期，猪价波动周期在3-4年。其中，最大一波上涨出现在2006年5月至2008年4月，涨幅高达183.1%，这是由蓝耳病爆发和玉米价格攀升共同作用的结果。第七轮周期从2018年5月至今，2018年8月我国发生第一例非瘟疫情，之后全国生猪产能大幅下降。本轮周期生猪月度最高价37.15元/公斤，于2020年8月达到，最大涨幅251.5%。
标签： 农业 生猪养殖 玉米 转基因 白羽肉鸡 黄羽肉鸡 -
麦捷科技专题报告：国内电感龙头，大力布局射频前端滤波器业务
- 招商证券
- 2021/11/03
- 1393
国内电感龙头，大力布局射频前端滤波器业务。麦捷科技主营业务分为电子元器件、LCM液晶显示模组。其中电子元器件包括电感、射频元器件（LTCC滤波器、SAW滤波器、BAW滤波器、射频前端模组等）。公司实际控制人为深圳市特发集团，背靠深圳市国资委。2017-2020年子公司星源电子、金之川拖累整体业绩，2021年前三季度，5G带动电感及滤波器行业需求高景气，随着公司募投产能扩出，业绩实现高增长，营收24.74亿元，同比+55.1%；归母净利润2.31亿元，同比+225.4%。
标签： 射频前端 滤波器 传感器 消费电子 电感器件 麦捷科技 电感 -
能源产业专题报告：全球能源供需缺口何时能够扭转？
- 中信证券
- 2021/11/03
- 284
今年以来，以原油、天然气和煤炭为代表的能源品价格整体涨幅显著。当前煤炭价格已在国内政策面的持续发酵下率先回落，我们基于对能源品供需缺口未来走势的分析，认为原油的供需缺口或在2022年Q2开始扭转，原油价格或提前出现回落，天然气价格的走弱则需等到冬季结束，届时全球来自上游端的能源通胀压力或将在明年二季度得到缓解。
标签： 能源 石油 原油 天然气 煤炭 -
财富管理行业专题报告：从卖方销售到买方投顾
- 中信建投证券
- 2021/11/03
- 734
持续的经济增长和高储蓄率是中国财富管理扩容的长期基础，然而财富管理转型过程的核心痛点是由过去以短期销售规模为中心的KPI向以投资者利益为中心的买方投顾模式转型。“基金收益高但基民不赚钱”现象的背后是基金产品提供机构、销售渠道、个人投资者多方KPI不统一造成的。伴随着非标转标、刚兑打破，房住不炒的背景，基金产品供给数量越来越多，投资者如何挑选合适的基金产品成为刚需，是谓居民理财需求膨胀与买方投顾服务供给结构性失衡的矛盾长期存在。未来已来，从产业角度，机构该如何推动财富管理业务破局？本文作为财富管理系列第四篇深度报告，将业务逻辑凝练为ToB&ToC视角尝试阐述具体思路，以飨读者。
标签： 财富管理 基金 公募基金 -
分众传媒专题报告：掌握核心资源、盈利突出的生活圈媒体龙头
- 财通证券
- 2021/11/03
- 946
宏观需求端：经济景气度持续提升，线下品牌广告回潮发力。1）短期顺周期行情延续：中国经济延续稳定复苏态势，广告主投放需求持续回升；全面注册制稳步推进和北交所设立共同提振一级市场景气度。2）看好公司长期成长性：随着我国GDP的稳定增长和广告市场占比的可预期性提升，广告市场整体增长可持续；存量上，信号弱、乘坐时间短的线下必经场景电梯受互联网冲击不大；增量上，“品效协同”新趋势、线上流量红利渐消叠加长视频广告服务被挤出，线下梯媒流量成本优势突出，市场份额有望进一步提升。
标签： 传媒 广告 视频 分众传媒 -
集成灶行业专题报告：生意模式怎么样？后续竞争怎么看？
- 国盛证券
- 2021/11/03
- 410
从产业在线出货量的角度，集成灶渗透率已达13.41%经迈过10%的门槛，下一阶段能否进入快速成长期？能否诞生大白马？对这一问题的回答离不开1）对其商业模式的认知，2）对产业链价值分配的理解，3）对行业进入壁垒及竞争优势的研究，4）对行业空间的判断。
标签： 集成灶 油烟机 厨电 家电 -
智能汽车产业链专题报告：国产域控制器厂商迎发展良机
- 西部证券
- 2021/11/03
- 827
汽车电子电气架构正向集中式发展。域集中式架构是行业公认的汽车EE架构变革方案，“中央集成+区控制器”架构将是长期趋势，远期形态或为车-云互通模式。目前大多数整车厂处于分布式向域集中式架构发展的路上，“中央集成+区控制器”架构是汽车行业未来5年研发重点。
标签： 智能汽车 汽车电子 自动驾驶 汽车 -
调味品行业研究：2022年调味品有望戴维斯双击
- 广发证券
- 2021/11/03
- 334
15-17年调味品复盘：16/17年板块股价涨幅-18%/+28%。16年戴维斯双杀：调味品板块回调18.26%，龙头海天股价/业绩/估值涨幅分别为-17.07%/+13.29%/-26.80%。（1）需求弱：14Q4-16Q2发电量同比增速在0%左右震荡，16年餐饮/底层消费力增速持续放缓。（2）企业去库存，收入明显低于预期。（3）企业加大费用投放力度，盈利能力低于预期。（4）16年业绩低于预期，导致当时的市场对公司16-18年盈利预期持续下调，海天PE估值从15年底38倍回调至16年底28倍。17年戴维斯双击：调味品板块涨幅28.01%，龙头海天股价/业绩/估值涨幅+83.18%/+24.21%/+47.47%。（1）需求复苏：16Q3-18Q4发电量单季度同比增速5%+，餐饮/底层消费力加速增长。（2）17Q1-Q3海天报表持续超预期。（3）17年业绩超预期，当时的市场上调其17-19年盈利预测，海天PE估值从16年底28倍提升至17年底41倍。
标签： 戴维斯双击 调味品 酱油 醋 食用油 -
从资本市场视角看新一代信息技术重点发展方向
- 华安证券
- 2021/11/03
- 579
近五年中共中央和国务院对新一代信息技术产业做出多次顶层设计和重要部署。安徽省重点关注新一代信息技术产业，将新一代信息技术产业作为引领安徽现代产业发展的首位产业。
标签： 资本市场 物联网 工业互联网 工业软件 信息技术 -
磷化工行业专题研究报告：深度梳理磷系产业链
- 华创证券
- 2021/11/03
- 2187
铁锂路线是锂电池追求性价比的关键选择，磷作为磷酸铁锂的主要成本科目，权重接近40%，其相关的产品诸如磷矿石、黄磷、磷酸和磷铵在政策层面均有限制，其中净化磷酸和磷石膏处理还存在技术路线的优劣，使得产业链的发展和企业竞争实力对比亟待梳理，于是乎我们对上游采掘段的磷矿石，中游制品磷酸、磷酸一铵和下游产品磷酸铁进行了深度系统梳理。
标签： 磷化工 锂电池 磷酸铁锂 磷矿石 黄磷 磷酸 -
风电设备行业研究：风机大型化驱动降本，风电天花板打开
- 广发证券
- 2021/11/02
- 788
风机大型化趋势下，降本驱动装机量上升。根据金风科技的业绩演示材料，截止21年9月份，3S机型风机的招标价格已经降至2410元/kw，4S机型风机的招标价格已经降至2326元/kw，比年初均有大幅下降，相对应的，21年前3季度的风机公开招标量为41.9GW，已经超过去年全年（31.10GW），今年招标量有望超过50GW，为明年的装机量打下坚实基础。
标签： 风电设备 风机 新能源 能源 海上风电 陆上风电 -
锂电隔膜龙头恩捷股份专题报告：量利双升，不断拓展新领域
- 浙商证券
- 2021/11/02
- 434
出货增长超预期。量增来自行业β与公司α共振。1）行业β：碳中和背景下锂电需求增速持续超预期，催生隔膜需求加速释放，预计25年全球隔膜需求372.8亿平，CAGR45%+。2）公司α：公司为全球湿法隔膜龙头，20年全球市占率27%。其长期绑定设备龙头制钢所，并引进新设备供应商加速扩产，22年市占率将提升至31%；我们预计公司市占率有望达50%，龙头地位持续强化。
标签： 恩捷股份 锂电设备 铝塑膜 湿法隔膜 电池 -
闻泰科技解析：ODM一骑绝尘，收购安世得尔塔打开第二成长曲线
- 华创证券
- 2021/11/02
- 713
公司为ODM龙头，向“ODM+半导体+光学”垂直一体化升级。公司通讯板块业务主要系通讯终端产品的研发和制造业务，ODM龙头地位稳固；半导体板块业务主要系半导体和新型电子元器件的研发和制造，在分立器件、逻辑器件、MOSFET等细分领域处于业内领先位置。公司2012年成为全球最大的手机ODM公司，2018年收购安世半导体，打通产业链上下游，形成通讯和半导体双翼齐飞的发展格局，2020年半导体业务进入快速发展期。
标签： 半导体 通讯 电子元器件 摄像头 功率半导体 新材料 新能源汽车 闻泰科技 -
美的集团深度研究：价值链重塑精进效率，能力圈外移驱动成长
- 华安证券
- 2021/11/02
- 4827
美的集团经过52年发展，已成为一家集智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人及自动化事业部、数字化创新业务五大板块为一体的全球化科技集团，产品及服务惠及全球200多个国家和地区约4亿用户。2020年，公司实现营收2857亿元，归母净利润272亿元，位居全球家电行业之首。
标签： 智能家居 家电 电器 工业机器人 新能源汽车 美的集团 -
阿里巴巴专题报告：从科技到服务，从信息技术到数字技术
- 西南证券
- 2021/11/02
- 739
投资逻辑：1）电商内容化提高用户体验，下沉拓新成效显著：商家端推出降本举措，在简化流程、反哺商家和精细化服务三个方面进行优化，提升商家活跃度；用户端持续在淘特进行补贴，加码闲鱼及淘宝直播投入，平台运营重心转向内容化，以逛逛为核心建立内容+电商闭环，改善用户使用体验，拉新效果显著；2）阿里云头部客户优势领先，持续夯实C端中腰部客户，横向扩展政企业务。ToC端阿里云推进云钉一体，通过低代码开发有效触达用户，C端开始贡献业绩。ToB端发力政企业务，加码区域性投入覆盖中小B端，B端支撑业绩增量；3）利润率短期承压，中长期逐步实现回升：公司整体费用率改善，未来电商业务销售费用率趋于稳定，阿里云在规模效应和运营效率提升下，云计算盈利释放有望加快利润率回升。
标签： 数字技术 电商 数字经济 云计算 信息技术 阿里巴巴
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