报告精读 - 未来智库

2026年军工行业商业航天系列深度报告之星载激光通信：星间链路标配，商业星座刚需
- 兴业证券
- 2026/03/25
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据《卫星光通信捕获跟踪技术研究》（薛正燕），传统卫星采用微波通信方式，其通信波长较长、收发天线较大，因而导致卫星平台上搭载的微波通信终端的功耗高，且体积和重量也比较大。
标签：军工光通信商业航天
2026年家用电器行业专题研究：本轮汇率周期对家电影响有何不同？
- 天风证券
- 2026/03/25
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自2025年以来，美元兑人民币汇率逐渐走低，美元兑人民币中间价由7.19逐渐降至6.9（截至2026年3月12日），人民币（相对美元）正处升值通道。汇率变动受多重因素共同影响所致：经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治等均会不同程度上的对汇率产生影响。
标签：家用电器家电电器
2026年固定收益：化债下的成绩单，透视2025区域基本面
- 天风证券
- 2026/03/25
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经济方面，根据国家统计局数据，2025年全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%。各省来看：GDP总量上，广东、江苏、山东、浙江、四川在各省级行政区中依次位居前5；各省排名中，相比2024年，重庆实现赶超辽宁。
标签：固定收益
2026年传媒行业GenAI系列报告之73：从MiniMax看国产大模型出海投资机遇
- 申万宏源研究
- 2026/03/25
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大模型的技术竞争从“寻找正确路径”转向“在主流路径上卷效率”。基座模型（预训练阶段）范式已摒弃Dense架构、Encoder-Decoder等路径，收敛至Decoder-Only+MoE架构，核心工作逐渐趋向在中训练、后训练、推理侧进行数据、算法工程优化，进一步提升模型能力上限。
标签：传媒 AI
2026年PCB钻针行业深度：AI PCB需求高增，钻针行业量价齐升
- 申万宏源研究
- 2026/03/25
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PCB刀具是印制电路板加工制造过程中使用的专用切削工具，主要用于钻孔、轮廓加工、表面处理等关键工序，可分为钻针、铣刀及特种刀具。
标签： PCB AI
2026年3月造船行业观察：油运高景气传导至造船，新造船价有望结束分化整体回升
- 申万宏源研究
- 2026/03/25
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即期运价突破历史高位，期租达14万$/天，反映市场高景气度。油运市场供给端约束确定性强，需求端存在黑油与合规油结构变化逻辑，中周期上行态势确定性较强。3月初VLCC即期运价突破历史高位，1年期租升至14万美元/天，反映市场高景气度。
标签：造船油运
2026年化工行业投资策略：“十五五”规划引领化工行业高质量发展
- 上海证券
- 2026/03/25
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2024年下半年以来，基础化工指数震荡上行，与大盘走势相近。截至2025年12月31日，基础化工指数较年初上涨33.29%。
标签：化工
2026年电子行业年度策略：AI开启新一轮硬件通胀，国产算力加速突围
- 山西证券
- 2026/03/25
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大模型走向数据竞赛，全球CSP资本开支加速。大模型发展正从早期的参数竞争转向数据竞争。以LLM为代表的生成式AI，正逐步从基础模型阶段向AI智能体、物理AI等更复杂的形态演进，整体算力需求进入爆发式增长阶段，根据华为预测，2035年全社会的算力总量将较2025年增长10万倍达10²⁷FLOPS。
标签：电子 AI 硬件通胀
2026年地方化债系列之五：一揽子化债政策回顾与展望
- 平安证券
- 2026/03/25
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2022年地方财政自给率明显下降，之后则继续下降，说明地方政府的偿债能力有所弱化。受到地产市场不景气等的影响，2022年地方两本账财政收入较2021年下降10.9%，而2016-2021年是连续正增长，2023年也仅上升0.5%；2022、2023年地方两本账财政支出增速则为2.6%、0.8%，使得这两年地方财政两本账财政自给率分别下降8.4和0.2个百分点。财政自给率的下降意味着地方收支矛盾加大，会使得地方政府的偿债能力有所弱化。
标签：政策
2026年通用设备行业：真空泵，下游行业需求不断提升+国产替代，行业增长动能将持续增强
- 江海证券
- 2026/03/25
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真空泵是一类利用机械、物理、化学或物理化学方法对被抽容器进行抽气，以达成真空状态的器件或设备。
标签：通用设备设备真空泵
2026年公用环保行业碳排放与绿电系列专题Ⅰ：从能源安全与减排约束看绿电价值重估
- 华泰证券
- 2026/03/25
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市场一致预期认为NDC是远期概念、对行业短期影响有限，绿证供给过剩价格难涨、绿电运营商仅是“类债”防御资产，我们与市场认知的核心差异主要体现在以下三方面：市场普遍将2035年NDC目标视为短期无实质约束力的远期概念，认为其对行业短期经营和投资逻辑影响有限。
标签：环保绿电碳排放
2026年房地产行业动态点评：今年“小阳春”与往年有何不同？
- 华泰证券
- 2026/03/25
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春节至今一个月以来，44城网签面积成交量同比下行，截至2026年3月20日，节后累计网签面积同比下降8.8%，其中一线/二线/三线城市同比分别为+1.8%/3.8%/-30.2%，一二线仍保持一定增长，但低能级城市由于供给等原因，成交持续下降。
标签：房地产地产
2026年批零社服行业春季投资策略：服务消费迎政策利好，传统消费格局改善
- 国泰海通证券
- 2026/03/25
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旅游消费频次接近发达国家。2024年中国国内人均旅游次数约为4.0次，已经与日本的4.4次较为接近，但仍低于美国的6.8次。
标签：批零社服消费服务消费
2026年地方两会政府工作报告新质生产力布局解读：开局谋新，质领未来
- 国泰海通证券
- 2026/03/25
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本报告以2026年“十五五”规划开局之年为核心时间锚点，以2026年地方两会政府工作报告为核心研究样本，通过量化分析、横向对标、全链条拆解，系统分析地方层面发展新质生产力的顶层设计、落地路径与差异化布局，最终形成分层分类的政策建议，为国家层面统筹区域协调发展、地方层面因地制宜推进新质生产力落地提供决策参考与实践借鉴。
标签：工作报告政府工作生产
2026年“大历史观”专题研究系列二：石油危机影响历史复盘与投资启示
- 国泰海通证券
- 2026/03/25
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石油危机一般始于地缘冲突，升温于原油供给中断预期，背后原因包括减产/禁运/制裁等。
标签：石油危机石油