2026年3月造船行业观察：油运高景气传导至造船，新造船价有望结束分化整体回升

船舶板块核心变化

油运即期运价与期租持高位，二手船价持续上行，景气度有望加速向 造船传导

即期运价突破历史高位，期租达14万$/天，反映市场高景气度。油运市场供给端约束确定性强，需求端存在黑油与合规油结构 变化逻辑，中周期上行态势确定性较强。3月初VLCC即期运价突破历史高位，1年期租升至14万美元/天，反映市场高景气度。

二手船价加速上行，反映船东对后市乐观态度。VLCC二手船价持续上行，2026年以来resale/5年/10年/15年二手船价分别上涨 17%、17%、22%、29%，反映市场高景气及船东对后市的乐观态度，景气度有望加速传导至新船市场，船东下单新船有望加 速。

油轮新造船订单需求集中释放，恒力重工为本轮最大受益者

高景气度下船东加速下单，油轮已连续2个月成为造船新签订单主力。

恒力重工为油轮订单爆发最直接受益者，具备持续接单能力。当前多数主流船厂产能饱和，正处于产能爬坡阶段的恒力重工接 单能力突出。2026年以来恒力重工已新签超40艘VLCC，手持订单金额自年初195亿美元快速增至260亿美元，为油运高景气 下造船领域最直接受益者。当前恒力重工仍有在建产线未投放，且多船并造模式抬高产能上限，现有手持订单未完全覆盖远期 产能，具备持续接单能力。

二手船价指数持续上行，部分船型价格期限BACK结构加剧

二手船价与新造船价出现分化。二手船价指数自2025年2月起上行，已连续上涨12个月。新造船价指数在2025年内整体呈回落态势， 2025年12月环比回升后于1月再次回落，与二手船价形成分化。

部分船型二手船价超过新造船价，资产价值期限结构呈BACK结构，反映供需紧张态势。当前VLCC市场5年期二手船价已超越新造船价且 BACK结构存在加剧趋势，反映市场供需紧张，船东有望加速新船下单。

新船价出现船型间分化，油轮价格领先回升，有望带动整体指数上行

油轮新造船价率先进入回升趋势。油轮本轮周期以来未出现集中下单造船的情况，供需格局相对紧张，伴随运价中枢抬升与船舶老龄化， 替换需求预计持续释放，2025年11-2026年2月油轮新造船价已连续4个月环比正增长，板块景气度有望延续。

船价上行趋势有望传导至其他船型。散货船本轮未出现密集下单，船队老龄化严重，替换需求充足。集装箱船当前已进入新一轮军备竞赛， 持续下单能力被低估。不同船型共用船厂产能，油轮高密度下单有望带动整体新造船价回升。

造船市场量价更新：新造船价分化，二手船价持续上 行

船价变化：新船价格环比回落，二手船价环比增长

2026年2月末新造船价格指数182.14点，环比下降1.17%。其中集装箱船/油轮/散货船/LNG船新造船价格指数分别为 114.55、215.06、169.38、248.50点，分别环比变化+0.07%、+0.42%、0.00%、0.20%。

2026年2月末二手船价格指数200.87点，环比上涨2.51%。其中集装箱船/油轮/散货船/LNG船二手船价格指数分别为83.29、 233.20、205.80、200.00点，分别环比变化+0.18%、+5.91%、3.29%、0.00%。

手持订单：全球手持订单量环比增长，原油轮、干散货手持订单运力占比仍处历 史较低水平

全球船舶手持订单4.6亿DWT，环比上涨1%。其中集装箱船/油轮/散货船/LNG船/其他船手持订单量分别为 12893、13125、13452、2957、3582万DWT，分别环比变化+2%、+3%、-3%、+5%、-0.1%。

全船型、集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船的手持订单占运力比分别为18%、35%、18%、19%、13%。