报告精读 - 未来智库

2023年钢铁行业专题报告：减量发展的大背景下，钢铁行业存在的结构性机会
- 华宝证券
- 2023/11/27
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改革开放以来，中国经济飞速发展。国内生产总值从1978年的3678亿元，增长至2022年的121.02万亿元，复合增速高达14.1%。从GDP增长率来看，最近十年，中国GDP增长率一直保持在两位数以下。
标签：钢铁
2023年佳禾食品研究报告：乘连锁茶饮咖啡发展东风，多元化发展探索消费新趋势
- 东方证券
- 2023/11/27
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植脂末产品为核心，深耕国内兼顾海外。佳禾食品成立于2001年5月，历经20年发展现已形成植脂末为主，咖啡、固体饮料并重的产品格局；22年受疫情影响基数较低背景下，23H1年实现营业收入13.27亿元，同比增长38.09%，实现归母净利润1.36亿元，同比增长300.00%，其中主营业务收入12.66亿元，植脂末/咖啡/植物基/其他固体饮料等产品营收占主营业务收入分别为74.27%/8.68%/4.03%/13.02%，2018年公司植脂末产品国内市占率为14%，植脂末出口量占中国植脂末出口总量的26.85%。
标签：佳禾食品茶饮食品
2023年金斯瑞生物科技研究报告：Carvykti有望实现加速放量，企业核心价值再定价
- 广发证券
- 2023/11/27
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金斯瑞生物科技股份有限公司（简称“金斯瑞”）2002年成立于美国新泽西，是全球重要的生命科学研发与生产服务提供商。公司最初致力于为各类客户提供基因合成服务，客户包括学术机构、制药公司和生物技术公司，随后植根于坚实的基因合成技术，金斯瑞现已建立四大平台：生命科学服务及产品平台、生物医药合同研发生产（CDMO）平台、工业合成产品平台、综合性全球细胞疗法平台。
标签：金斯瑞生物科技
2023年华菱钢铁研究报告：行业需求有望进入平稳期，公司估值回升空间大
- 国盛证券
- 2023/11/27
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自1900年以来，全球粗钢产量持续增长，随着各个主要经济体轮番高增，其粗钢产量与表观消费跟随经济整体增速及结构性调整持续增长，这其中有跟随各自国内钢铁行业生命周期不同呈现出冲高、减量、再冲高或持续回落的共性，也有因不同国家所处产业链位置不同所带来的特性。
标签：华菱钢铁钢铁
2023年博雅生物研究报告：央企赋能发展，成长空间广阔
- 东海证券
- 2023/11/27
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华润博雅生物制药集团股份有限公司成立于1993年，2012年在深交所创业板上市。公司主营业务为血制品，2013年后陆续并购其他医药相关业务。2021年，华润医药控股博雅生物，公司成为华润大健康版图下血制品业务平台。
标签：博雅生物
2023年风电设备行业2024年年度策略：聚焦海风产业链、风电出海、新技术
- 浙商证券
- 2023/11/27
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2023年1-10月份风电新增装机容量累计值为3731万千瓦，同比增长76%；2023年1-10月份当月风电新增容量保持快速增长，其中3、4、6、8、10月份同比增长超过100%。
标签：风电设备
2023年华铁应急分析报告：高空作业平台头部企业，轻资产与数字化助力高速发展
- 中信证券
- 2023/11/27
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浙江华铁应急设备科技股份有限公司成立于2008年，并于2015年5月在上交所上市，成为建筑设备租赁行业内首家上市公司。公司早期以脚手架、模板起家，上市后业务以地铁钢支撑为主，建立建筑支护领域领先的规模与技术优势。
标签：华铁应急高空作业平台
2023年计算机行业投资策略：峰回路转，看好华为计算产业链全面崛起
- 国泰君安证券
- 2023/11/24
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鲲鹏/昇腾计算生态是华为生态的算力底座，其主要服务于大型政企客户的计算需求，为客户提供通用计算服务器、AI计算服务器、边缘计算服务器等算力基础设施，华为主要负责供应其中最核心的鲲鹏/昇腾芯片及主板，服务器整机交由第三方厂商进行生产和销售。鸿蒙万物互联生态主要面向C端消费电子(手机、平板、智能手表、智慧屏等，未来有望拓展至PC)、智能汽车座舱、物联网（智能家居等）等场景，华为既会作为品牌厂商直接向消费者提供硬件产品，也会通过软件开源的方式吸引其他硬件厂商生产鸿蒙生态产品。华为云生态是华为作为公有云及混合云的供应商，为广大政企客户提供laaS、PaaS及SaaS服务。
标签：计算机
2023年家电行业年度策略：寻找不确定中的确定性
- 浙商证券
- 2023/11/24
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家电板块2023年复盘•综合表现跑赢大盘：年初至2023年11月9日，上证综指-1.16%、深证成指-8.93%；家用电器年内+9.69%。•细分赛道分化，黑色家电、白色家电表现最优：年初至2023年11月9日，细分赛道涨跌幅排序依次为黑色家电（+25.12%）、白色家电（+24.90%）、家电零部件（+12.84%）、小家电（+4.02%）、照明设备（-0.19%）、厨卫电器（-2.64%）。•内销复盘：消费者信心仍处于低位，家电及音像器材零售额同比承压。厨小电可选属性较强，奥维云网数据显示2023年1-9月厨房小家电销售额同比-10%。•外销复盘：海外零售库存去化见效，白电外销Q2开始提速。根据产业在线数据，23Q3冰箱/洗衣机/空调的行业出口量分别同比+46%/+39%/+21%。
标签：家电
2023年金融科技行业年度策略：AIGC东风起，助力金融科技高质量发展
- 国泰君安证券
- 2023/11/24
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AIGC（ArtificialIntelligenceGeneratedContent）即生成式人工智能，根据《生成式人工智能服务管理暂行办法》，生成式人工智能技术是指具有文本、图片、音频、视频等内容生成能力的模型及相关技术。
标签： AI 金融科技
2023年金属行业年度策略：供给硬约束，布局顺周期
- 国信证券
- 2023/11/24
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u工业金属及材料：供给有序，积极财政政策及出口反弹拉动需求积极的财政政策及出口反弹拉动需求。一万亿特别国债发行释放积极政策信号，将有效支撑经济复苏，根据国信证券经济研究所宏观固收团队测算特别国债发行对2024年GDP保守估计额外推动提升约1个百分点。今年以来城中村改造、城市更新政策逐渐落地，改造类项目将有望成为基建投资的重点发力环节。工业金属当中，基建领域大概占铜、铝需求的10%左右，占锌需求的30%左右，基建领域持续发力，以及对上下游产业链的带动，有望提升工业金属需求。出口可能成为需求亮点。国内工业金属出口需求占比在1/3左右，与地产竣工端占比相当，随着国外制造业见底反弹，以及补库周期启动，明年工业金属材料出口可能成为一大需求亮点。目前普遍认为前两年房屋新开工下滑会在明年反映在竣工端，拖累工业金属需求，而出口好转可以弥补这一拖累项。工业金属的供给端有序。普遍预计明年全球精炼铜供给增速3%-4%，铝供给增速2%-3%，精炼锌供给增速2%。根据近几年经验，供给增速不及预期的概率较大。机构给出的平衡表显示铜、铝、锌在明年普遍过剩幅度在0.5%-1%之间，属于供需紧平衡，没有大的供需矛盾。我们认为国内积极的财政政策，以及美联储利率周期的转向，可能使平衡表转为短缺，我们对工业金属价格持乐观态度。锡供给侧扰动多，需求向上弹性大。与其他工业金属相比，锡具有较为独立的行情。往年来看锡价波动主要由需求决定，但2023年供给侧先后发生了年初的秘鲁明苏矿山罢工和印尼出口许可证撤回、年中的银漫技改、下半年的佤邦资源整合停产等事件，使得年内锡价走势由供给主导。短期来看，焊料企业采购锡锭周期提前半导体周期2季度左右，2023年底开始焊料企业采购锡锭量有望同比正增，24Q1开始可能主动补库；佤邦锡矿库存在12月初可能消耗完，届时对中国来说供给或出现明显下滑。长期来看，矿山开采成本上升是不可逆的大趋势，锡价中枢走高是比较确定的。供需平衡方面，我们测算2024年精锡全球供需缺口为短缺2,000金属吨左右。
标签：金属
2023年量化选股策略：红利低估防御，困境反转进取
- 中信证券
- 2023/11/24
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A股市场自2022年10月末低点以来，至2023年Q1末持续反弹；4月中下旬起至今，各宽基指数总体再度走弱；以华证微盘、中证2000为代表的小微盘指数，以及以中证红利指数为代表的红利类指数总体收益为正，且大幅跑赢沪深300；行业因子层面，2023年以来科技板块各中信一级行业年内获得了/较高的因子收益，但主要为5月末之前获得，6月后总体上仅跑平中证全指空间；风格因子方面，2023年表现最突出的因子分别为价值、波动率、和市值因子。其中，价值因子在各指数空间内均较为强势，年内在各样本空间内的累积因子收益在8%以上；2023年内持续表现较弱的因子分别为成长因子和盈利因子。其中，成长因子在越大盘空间中表现越差；盈利因子在全部空间中表现均较差，但与市值的关系较弱。
标签：选股
2023年农业投资策略：禽畜养殖景气向好，转基因商业化稳步推进
- 国泰君安证券
- 2023/11/24
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禽畜养殖:周期反转，景气度向上。生猪养殖∶底部显著，敢于乐观。2023年行业持续去产能，行业现金状况、高资产负债率、成本方差约束补栏意愿，深度去产能和弱补栏意愿助推2024年高周期景气度和更长持续的时间;成长性方面，上市公司总出栏量增长但成长性有分化。肉禽:周期反转，景气度向上，白羽肉鸡方面，2022年祖代鸡断档，传导至2024年商品代鸡苗和鸡肉价格有望逐级抬升;黄羽肉鸡:供给低位维持,助推鸡价高位。后周期:困境反转。饲料:把握拐点，量利改善。饲料粮价格边际向下以及禽畜、水产养殖盈利向好，2024年饲料销量有望出现拐点，饲料毛利改善;动保:后周期布局底部，非瘟疫苗持续催化。疫苗板块2024年将迎来需求拐点。非瘟亚单位疫苗预期最快在2024年迎来商业化，市场有望大幅扩容。种植产业链:拥抱种业振兴，关注转基因玉米种业机会。农产品:主粮景气度向上，饲料粮景气度延续但边际或向下。种子:拥抱振兴，外内助力;外力:百年未有之大变局需要种业振兴;内力:技术、政策就位，行业劣种驱逐良种生态有望迎来拐点;种业扩容、集中双红利可期。
标签：农业养殖商业化
2023年权益策略展望：守正出奇
- 浙商证券
- 2023/11/24
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就大势研判框架而言，我国经济走势是主导A股趋势的本质催化剂。以制造业PMI为刻画经济的指标，可以发现，上证指数运行和PMI运行显著正相关，仅2014年至2015年受流动性影响而阶段背离。p因此，对2024年的大势研判而言，我国经济运行状态是关键影响因素。我们借助库存周期对其辅助刻画，并综合对投资、出口、消费的预测，预计2024年A股整体是震荡修复走势。
标签：权益策略
2023年医药生物行业投资策略：蓄力，破局
- 浙商证券
- 2023/11/24
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策略复盘：诊疗复苏下的分化•2023年诊疗逐季复苏、反腐阶段性影响下，医药创新、消费稳增长，但增速创新低，更加分化，院外好于院内，院内营销阶段性调整，盈利能力提升，大部分细分领域经营呈现改善趋势；医药板块经历2年多的调整，2024年创新驱动更加乐观，复盘2023年度策略《拥抱新周期》，大部分细分领域仅存在阶段性行情，特别是中药、创新药、CXO等，主线性机会不多，但创新性较强的药械个股依然表现不错。
标签：医药生物