报告精读 - 未来智库

造纸行业2026年中期策略展望：箱板瓦楞纸引领板块复苏
- 申万宏源
- 2026/06/26
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本文深入分析了2026年造纸行业的中期策略展望。报告指出，在碳排放双控政策驱动下，行业加速整合，供给端约束增强。箱板瓦楞纸受益于进口冲击减弱、需求超预期及成本支撑，率先迎来复苏，头部企业弹性最大。浆纸系中，木浆成本构筑价格底，浆纸一体化企业优势凸显；白卡纸短期承压，中长期看好供需拐点；文化纸处于磨底阶段。特种纸细分赛道分化，装饰原纸供给拐点已现，头部企业通过出海拓展增长空间。整体来看，造纸行业供需结构优化，具备长期配置价值。
标签：造纸箱板瓦楞纸浆纸一体化
A股AI基础设施交易结构：双锚高位与链条扩散
- 长江证券
- 2026/06/26
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本文基于交易结构视角，深入剖析A股AI基础设施板块的最新演变特征。研究指出，当前市场呈现“双锚高位、链条扩散、头部再集中”的复合形态。新易盛与中际旭创虽维持高成交权重，但相对成交强度回落，显示筹码向长期资金沉淀，进入锁筹阶段。剔除双锚后，517只主池股票成交额占比显著攀升，扩散成立，且增量主要集中于CPO光通信、存储HBM、PCB高速板及先进封装等算力硬件主线。值得注意的是，扩散并非均匀分布，主池内部集中度指标回升，TopN组合交易权重高于市值权重，表明在产业链广度改善的同时，头部效应依然显著。
标签： AI基础设施成交集中度 CPO
宠物家电行业研究：出海加速与智能化升级驱动全球增长
- 申万宏源
- 2026/06/26
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本文深入分析宠物家电行业现状，涵盖自动喂养器、智能猫砂盆、烘干箱三大细分赛道的高速增长逻辑。报告指出，少子化趋势推动养宠渗透率提升，AI与物联网技术成为行业新引擎。中国品牌凭借性价比与技术优势加速出海，在亚马逊及线下商超渠道占据重要地位。随着首项专项国标实施，行业规范化加速，低质白牌出清，头部企业通过爆品与生态互联巩固竞争优势。
标签：宠物家电智能猫砂盆出海
固收增厚基金扩容路径与持仓特征深度解析
- 申万宏源
- 2026/06/26
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本文深入分析了低利率时代下固收增厚基金的扩容路径与持仓特征。报告对比了两轮扩容周期的差异，指出本轮扩容由二级债基驱动，结构集中于中波产品。在转债市场缩量背景下，基金持仓呈现分散化趋势，股票配置则呈现顺势而为及风格分化特征。最后，报告从业绩表现角度解析了不同波动类型基金的扩容驱动力，指出中波产品因收益与回撤的平衡成为纯债替代首选。
标签：固收增厚基金二级债基转债市场
德赛西威：出海收获与AI物流新赛道深度解析
- 申万宏源
- 2026/06/26
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本文深入解析德赛西威在管理层迭代后的新战略，探讨主机厂自研趋势下公司“乙方优势”的重构逻辑，分析海外业务从订单到收入兑现的成长路径，以及AI物流赛道中技术外溢带来的新增长机遇。
标签：德赛西威智能驾驶 AI物流
2026年6月第4周计算机行业周报：豆包付费版上线与算力需求验证
- 渤海证券
- 2026/06/26
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本文分析了2026年6月第4周计算机行业的最新动态，包括字节跳动发布豆包Seed2.1系列模型及豆包专业版上线，美光科技业绩超预期，OpenAI联合博通推出定制AI推理芯片等。同时，报告回顾了本周计算机行业的行情表现，并给出了维持行业“中性”评级的策略建议。
标签：豆包算力租赁大模型
AI上游材料四层级全景拆解：算力基建浪潮下的材料革命
- 浙商证券
- 2026/06/26
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本报告深度拆解AI上游材料四层级全景，分析普林格周期切换、地缘缓和与AI产业扩散三重逻辑。梳理芯片级、封装级、互连级、系统级材料体系，涵盖建筑、建材、有色、化工四大板块，探讨国产替代与需求放量双轮驱动下的配置价值。
标签： AI上游材料半导体材料液冷材料
国电电力：火电稳健水电稀缺，高分红保障股息
- 申万宏源
- 2026/06/26
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本文分析了国电电力作为国家能源集团核心电力上市公司的竞争优势。报告指出，公司装机结构均衡，火电、水电、新能源多元布局，抗风险能力强。火电板块依托集团长协煤供应及容量电价机制，盈利稳定性显著提升；水电板块以大渡河为核心，在建项目投产及集团资产注入预期带来确定性的成长空间。此外，公司承诺高分红比例，结合市值管理举措，为投资者提供了充足的安全边际。
标签：国电电力火电水电
不同集团：AI重塑估值，从母婴品牌向家庭CFO跃迁
- 浙商证券
- 2026/06/26
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不同集团依托300万高净值家庭信任，从“极致单品缔造者”进化为“全球家庭生活AI应用领跑者”。AI技术正将安全座椅、牙刷、婴儿床等硬件升级为“主动智能节点”，打通出行、护理、健康全场景。公司已完成“品牌信任迁移”，从出行场景向婴儿护理等高频快消品成功跃迁，有效对冲出生人口下滑风险。2026年成立机器人子公司，布局AI智能硬件，有望重塑估值体系。
标签：不同集团 AI智能硬件母婴消费
峰岹科技：AI散热与物理AI驱动下的BLDC芯片龙头成长逻辑
- 海通国际
- 2026/06/26
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本文分析了峰岹科技在BLDC电机驱动控制芯片领域的核心竞争力，包括自研ME内核与软硬协同优势。报告指出，受益于白电变频化、工业自动化、汽车电子无刷化及电动工具升级，BLDC市场保持高速增长。特别地，AI数据中心散热需求爆发及人形机器人产业化进程为公司带来了新的增长引擎，推动工业及机器人业务快速放量。随着高附加值产品占比提升及费用率优化，公司盈利能力有望持续改善，多赛道共振为其长期成长提供坚实支撑。
标签：峰岹科技 BLDC电机 AI散热
医药生物行业2026年半年度投资策略：创新出海与内需修复
- 渤海证券
- 2026/06/26
- 139
本报告为医药生物行业2026年半年度投资策略，回顾上半年行业表现与估值，分析创新药出海与商业化进展、CXO新分子机遇、医疗器械创新与出海、中药政策利好及医药商业出清趋势，提出把握创新出海与内需修复的投资策略。
标签：医药生物创新药 CXO
全球零售行业深度报告：穿越周期的零售破局，折扣业态崛起，仓储会员店引领新趋势
- 爱建证券
- 2026/06/26
- 79
本报告深入分析了全球零售行业在经济增长放缓和高通胀背景下的结构性变化。报告指出，消费结构性降级趋势延续，自有品牌认可度提升，折扣业态逆势崛起。仓储会员店作为硬折扣与会员制的融合体，凭借会员费盈利模式，实现了商家与消费者的共赢。报告建议关注自有品牌开发能力强和单店模型成熟的企业。
标签：零售仓储会员店折扣业态
2026Q2银行业资产负债运行回顾：稳负债与等资产逻辑
- 开源证券
- 2026/06/26
- 33
本文回顾2026年第二季度银行业资产负债运行情况，分析资产端贷款需求偏弱、融资结构切换及债券比价优势；负债端存款搬家加剧、大行结汇改善质量及理财增长趋势；金市投资作为资负平衡器，通过FTP利差博弈激励配债；同业负债提价反映阶段性压力，预计资金面回归平稳。
标签：银行业资产负债 FTP
AI驱动PCB油墨升级，国产替代加速导入
- 国联民生证券
- 2026/06/26
- 58
本文分析了AI技术对PCB油墨行业的驱动作用，指出AI服务器对低介电、高分辨率油墨的需求推动了产品升级。报告指出，海外龙头产能扩张滞后与行业涨价趋势为国内厂商提供了国产替代机遇，国内头部企业正加速高端产品客户导入与产能释放，行业盈利能力有望提升。
标签： PCB油墨 AI服务器国产替代
2026年6月产业赛道与主题投资风向标：算力金属与半导体新周期
- 天风证券
- 2026/06/26
- 98
本周市场活跃度上行，两融资金主要流向半导体。燧原、粤芯过会标志国产半导体自主化进入资本加速期。AI算力扩张导致锡、钽等金属供需紧张，价格上行逻辑强化。光通信受AI驱动景气度提升但面临供应链约束。政策端强调教育科技人才一体化及人工智能+消费发展。产业端关注世界模型、具身智能、玻璃基板及核聚变供应链等新趋势。
标签：国产半导体算力金属光通信