报告精读 - 未来智库

2025年海外债市系列之“负利率”的政策演变和启示
- 国信证券
- 2025/04/16
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本文所探讨的负利率专指名义负利率，即这一利率是名义上的负数。负利率的概念最早可以追溯到19世纪，德国经济学家西尔沃•格塞尔（SilvioGesell）提出对持有现金征税；然而，负利率作为一种实际的货币政策工具，直到2008年全球金融危机后才开始被广泛讨论和实施；全球首个实施负利率的国家是瑞典，尔后丹麦央行、欧洲央行、瑞士央行和日本央行也相继开启了负利率时代。
标签：债市利率海外债市负利率
2025年深度解析：美国新关税政策如何冲击中国新能源产业
- 本末电碳
- 2025/04/16
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2025年4⽉初，美国政府推出新⼀轮全⾯关税举措，将对所有贸易伙伴征收"对等关税"。这⼀政策核⼼是在原有关税基础上普遍加征⾄少10%，并对被视为"贸易违规严重"的国家课以更⾼关税。
标签：关税新能源新能源产业
2025年对等关税风暴下的大类资产策略应对
- 华鑫证券
- 2025/04/16
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第一层级:基准税率10%，低于市场预期；第二层级:特定行业:美国看重的战略行业，钢铝25%(已生效)、汽车(3月26日宣布加征25%，4月3日凌晨生效)、铜、芯片、成品药、制药原料、电池、石油天然气等；第三层级:对等关税，动态调整的基于逆差计算的对等关税（逆差/对美出口额）。
标签：关税资产
2025年房地产行业专题报告：专项债收购存量闲置土地发行落地提速
- 太平洋证券
- 2025/04/16
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地方政府债券按照还款资金来源分为一般债券和专项债券。地方政府债券是指地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。按照债券资金用途，分为新增债券、置换债券、再融资债券；按照还款资金来源，分为一般债券和专项债券。
标签：房地产
2025年有色金属行业二季度行业策略：关税浪潮后，铜市影响几何？
- 联储证券
- 2025/04/16
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2025年一季度，铜价走势强势。2024年四季度，特朗普政府鲜明的逆全球化及贸易保护浪潮冲击下，美元美债走强，大宗商品价格整体低迷，铜价随之持续回落。
标签：有色金属金属
2025年毛戈平研究报告：毛戈平估值探讨
- 华西证券
- 2025/04/16
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在我们第二篇系列《从海外高奢美妆品牌的成长之路，看毛戈平的发展潜力》外发后，市场关注度较高，现也非常抢眼。近期市场较为震荡，当前则有很多投资者关注：在现在这个时点如何看毛戈平估值与空间？
标签：毛戈平
2025年双标的美国产业政策：类型、动因、效果及思考
- 粤开证券
- 2025/04/16
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产业政策（industrialpolicy）指政府为提升产业竞争力、调整产业结构，而在产业层面调整资金、技术、劳动力等要素配置的一系列政策。广义的产业政策概念还包括产业组织、产业布局等方面的政策；结合美国产业政策实施情况和境内外相关研究，本文讨论美国的产业政策，主要指狭义的产业政策。
标签：政策产业政策
2025年哪类ETF的机构投资者占比在提升？穿透算法下的ETF机构持仓行为分析
- 国信证券
- 2025/04/16
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本文采用“ETF机构持仓穿透算法”计算ETF基金中机构投资者实际持仓的规模和占比。目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比，一般是将ETF联接基金和其他机构都视作机构求得的。
标签： ETF 机构投资者投资者投资
2025年人形机器人行业一季报：乐观面对市场修整，静待产业催化
- 中航证券
- 2025/04/16
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科技板块交易的本质是新叙事带来的预期和信心，3-4月怡逢板块情绪高点和业绩披露节点，雷等待市场重心从“成绩单”转向“蓝皮书”自2022年10月，马斯克展示机器人“擎天柱”原型机开始，人形机器人产业至今经历了约126周。由于机器人产业链纵深性强，涉及个股数量庞大，板块普涨行情从第100周(2024年9月底)启动。
标签：人形机器人机器人
2025年福耀玻璃研究报告：福耀玻璃在北美市场的发展展望
- 东吴证券
- 2025/04/16
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我们对北美汽车玻璃市场当前及未来的市场规模进行了测算。核心假设：1、2024年北美汽玻平均单车价值量为960元，且后续复合增速保持在3%（北美当前汽玻升级趋势尚未非常明显，此处采用保守增速假设）；2、北美汽车产量复合增速假设为1%；3、2024年北美前挡玻璃价格为323元，后续复合增速保持在2%。4、北美汽车销量后续复合增速为1%；5、北美汽车报废率维持在4.2%，汽车前挡风破损率为3%。
标签：福耀玻璃玻璃
2025年粤海投资研究报告：拨云见日聚主业，对港供水露峥嵘
- 东吴证券
- 2025/04/16
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公司是一家主要从事供水和污水处理的投资控股公司，是广东省属国有企业。前身为1973年成立并在港上市的友联世界有限公司，1987年被广东省属企业收购控股权，1988年正式更名。2000年收购粤港供水后主业转向对港供水。
标签：投资供水
2025年从俄乌冲突视角看低成本精确制导弹药和无人系统投资机会
- 中信建投证券
- 2025/04/16
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俄乌冲突作为现代战争的典型代表，智能战争初见雏形。天基作战力量、无人系统、智能化信息底座等均在战争中起到了更为突出的作用，空天地一体的体系化智能化作战模式将成为新式战争的主导。
标签：导弹成本精确制导
2025年BC电池行业研究：平台技术产业化加速，龙头引领开启新篇章
- 华创证券
- 2025/04/15
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IBC电池（InterdigitatedBackContact，指交叉背接触）是一种高效光伏电池技术，其核心特点是将电池的正负两电极均集成在电池片的背面，而电池正面无任何栅线遮挡。
标签：电池
2025年信达生物研究报告：肿瘤、代谢、自免、眼科四象并驱的全球化Biopharma
- 太平洋证券
- 2025/04/15
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信达生物是一家处于商业化阶段的生物制药公司，2024年实现产品收入突破82亿元。信达生物成立于2011年，2018年10月在香港联交所主板挂牌上市，已成长为一家领先的生物制药公司，集研发、临床开发、生产制造及商业化能力于一体，覆盖肿瘤、自免、代谢、眼科等重大疾病领域，涵盖一系列创新药物形式（包括单抗、多抗、免疫细胞因子、ADC、细胞治疗及小分子药物等）。
标签：信达生物眼科肿瘤
2025年AI+医药生物行业专题报告：应用场景丰富，提质增效显著，资源共享可期
- 财信证券
- 2025/04/15
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政策明确鼓励AI在医疗领域的应用。中共中央、国务院发布的《“健康中国2030”规划纲要》提出：要全面建立远程医疗应用体系，发展智慧健康医疗便民惠民服务，推进健康医疗大数据应用。
标签： AI 医药医药生物