报告精读 - 未来智库

2025年食品饮料行业板块中报总结：成长为主，供需出清迎拐点
- 国泰海通证券
- 2025/09/03
- 320
2025Q2食品饮料板块进一步降速，白酒拖累较大，大众品边际改善。25Q2食品饮料板块收入2501亿元、同比+0.2%，归母净利润469亿元、同比-2.3%，毛利率同比-0.66pct至48.4%，净利率同比-0.35pct至18.5%。
标签：食品饮料食品饮料
2025年齐鲁银行研究报告：息差企稳回升，资产质量改善亮眼
- 广发证券
- 2025/09/03
- 192
齐鲁银行发布2025年半年度报告，前期公司发布了业绩快报，市场对各业绩指标已有预期，25H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为5.8%、6.0%、16.5%，增速较25Q1分别继续回升1.04pct、1.64pct、0.02pct，经营效益持续向好。
标签：齐鲁银行银行资产质量
2025年商业健康险行业研究：去芜存菁，海外商业健康险政策探索
- 中信建投证券
- 2025/09/03
- 319
从全球来看，各国商业健康险制度受多重因素影响，没有标准路径。其中比较重要的因素包括：医疗体制、历史、政治、文化及社会结构等。
标签：商业健康险健康险
2025年汽车行业Q2业绩综述：国内电动化承压，全球化智能化可圈可点
- 东吴证券
- 2025/09/03
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2025H1乘用车整体行情：AI端侧应用的上涨+内卷再起的下跌。2025年1月幻方量化旗下AI公司深度求索（DeepSeek）正式发布DeepSeek-R1模型，AI技术突破与产业应用落地受到市场关注。
标签：汽车智能化全球化
2025年内需新方向：50国样本看全球地产
- 中信建投证券
- 2025/09/03
- 369
我们用房价见顶来捕捉一个完整的地产周期，发现战后全球地产周期主要落在四个时段：①两次石油危机前后，②金融自由化过后的地产下行，③90年代末亚洲金融危机前后，④2007年美国次贷危机前后。
标签：内需地产
2025年联储降息重启与弱美元：A股牛市的外部催化
- 华鑫证券
- 2025/09/03
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特朗普与中国以及大部分国家的关税均得到了大幅的延缓，下一轮谈判或在10月出现，但整体来说关税对于美国经济的影响和冲击减弱。从实际运行角度来看，关税朝向中性的情形发展，并未恶化。
标签：降息美元 A股
2025年利率周期与财富转型：美国居民资产配置的重构—低利率时代系列（九）
- 东吴证券
- 2025/09/03
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在2025年6月27日发表的《日本经验对中国居民财富配置变迁的启示—低利率时代系列（六）》中，我们对日本在低利率时代30年内的居民财富配置的变迁做了梳理。
标签：资产利率资产配置
2025年科技行业秋季策略会速递，日本论坛：中国企业出海和日企全球竞争力
- 华泰证券
- 2025/09/03
- 372
时隔一年，我们在今年的华泰证券秋季策略会上组织了日本相关的分论坛。本次论坛上，我们邀请到，东京证券交易所首席代表西野昭雄、三井住友德思私募基金CIO桥爪谦治、联想集团高管李欣、游戏行业专家以及《东亚观察局》主播梵一如等重量级嘉宾，共同探讨了后全球化时代下日本市场的投资机会和中国出海日本的发展机会。
标签：科技
2025年军工行业中报业绩综述：行业景气呈现复苏，导弹和军工电子改善明显
- 国金证券
- 2025/09/03
- 246
25H1军工行业实现营收2278亿元(同比-6.7%)，归母净利润143亿元(同比-28.0%)收入与利润同比下滑，利润增速低于收入增速，主要部分军品价格调整所致。25H1军工行业毛利率22.1%(同比-0.2pct)，净利率6.3%(同比-1.9pct)，期间费用率13.9%(同比+1.1pct)。行业整体毛利率、净利率小幅降低，期间费用率小幅提升，主要由于营业收入下滑导致研发费用率有所提升。
标签：军工电子军工导弹电子
2025年科创债信用债ETF是如何“囤券”的
- 国泰海通证券
- 2025/09/03
- 203
信用债ETF配置策略和节奏主要考虑4个问题：保留现金还是配置债券，寻求弹性还是静态，向久期还是信用下沉要收益，持仓债券的期限结构是哑铃还是子弹。
标签：信用债 ETF
2025年酒类行业专题报告：重视酒类新消费投资机会
- 浙商证券
- 2025/09/03
- 253
我们此前在《新消费重构投资范式，传统消费循势待时——大众品Q2业绩前瞻及中期策略报告》中提出，传统消费遵循自上而下的“五大周期论”研究框架（经济周期、产业周期、产品周期、库存周期、企业家周期）下的景气度投资，食饮新消费研究范式通过创新性提供优质供给（如极致性价比、情绪价值、技术创新）发掘新需求，或依托新渠道创造新增量，其消费趋势可概括为理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新三大方向。
标签：酒酒类
2025年机械设备行业分析：无人叉车进入加速渗透期，厂商积极布局智能物流
- 东海证券
- 2025/09/03
- 213
无人叉车是叉车与无人驾驶技术的融合，又称“无人驾驶叉车”或“叉车AGV”，是一种智能工业车辆机器人。在叉车上加载各种导引技术，构建地图算法，辅以避障安全技术，实现叉车的无人化作业的技术。主要可以分为平衡重式、前移式、插腿式、托盘堆垛式、托盘搬运式、侧面叉式。
标签：机械设备智能物流叉车
2025年计算机行业2025H1和2025Q2业绩综述：业绩改善明显，基本面向上
- 浙商证券
- 2025/09/03
- 165
从行业整体情况和个股增速中位数来看，计算机行业经营情况明显好转。整体业绩情况：行业整体的营收、归母净利润和扣非净利润都增长明显，归母净利润增速和扣非净利润增速转正。个股增速中位数：营收增速、归母净利润增速和扣非归母净利润增速的中位数均提升明显，归母净利润增速与扣非归母净利润增速的中位数由负转正。
标签：计算机
2025年计算机行业深度分析：AI编程革命重塑软件开发生态
- 中信建投证券
- 2025/09/03
- 447
AIcoding是指利用人工智能技术辅助或自动完成软件开发任务的一类工具，其核心功能涵盖代码生成、智能补全、逻辑理解、跨语言翻译、质量审查及性能优化等环节。
标签：计算机软件软件开发 AI
2025年机器人行业分析：主业盈利能力整体改善，关注龙头公司转型机会
- 国金证券
- 2025/09/02
- 219
从整体来看，25H1机器人板块各公司共实现营收2888.25亿元，同比增长13.81%，其中均胜电子、领益智造、汇川科技营业收入较高，分别为303.47、236.25、205.09亿元，亿嘉和、富临精工营业收入相比于24H1有较大提升。
标签：机器人