报告精读 - 未来智库

2025年国防军工行业中报告总结：调整与修复趋势并存，航海装备景气上行
- 财通证券
- 2025/09/09
- 308
航空装备营收占比最高，军工电子快速修复。1H2025，航空装备营业收入为1060.2亿元，在国防军工行业中占比最高，其次分别为航海装备的883.7亿元，军工电子的666.5亿元，地面兵装的123.08亿元以及航天装备的90.13亿元。
标签：国防军工军工
2025年广州发展研究报告：综合能源龙头，成长与分红双引擎
- 华泰证券
- 2025/09/09
- 341
公司于1992年成立、于1997年上市，业务覆盖火电、新能源、燃气、能源物流、储能五大板块，形成“上游资源-中游物流/管网-下游销售”全产业链布局。公司项目布局于粤港澳大湾区核心区域，并拓展至全国26个省市及11个国家和地区，核心定位为“国内领先的绿色低碳综合智慧能源企业集团”。
标签：广州发展能源
2025年固收专题报告：流动性资金继续平稳，债市无惧波动
- 财通证券
- 2025/09/09
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过去一周，央行净回笼短期流动性，平量续作中期流动性，DR001加权资金价格仍维持在1.31%附近，体感上，前四个交易日均衡偏松，最后一个交易日边际收敛。
标签：固收债市
2025年广和通研究报告：AI端侧+机器人核心标的，业绩有望迎来快速增长
- 江海证券
- 2025/09/09
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深圳市广和通无线股份有限公司成立于1999年11月，总部位于广东省深圳市；2017年4月，公司在深圳证券交易所上市。公司是全球领先的无线通信模组供应商，主营业务包括数传模组、智能模组、AI模组及端侧AI解决方案、机器人解决方案等；下游主要应用场景包括汽车电子、智慧家庭、消费电子、智慧零售等。
标签：广和通机器人 AI
2025年固定收益专题报告：以史为镜，本轮回调的特征及后续展望
- 西部证券
- 2025/09/09
- 208
风险偏好上行、基本面预期边际改善为主要因素。7月18日，工信部透露将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，反内卷政策持续发酵。同时雅鲁藏布江下游水电工程开工、广义基建投资发力预期升温，市场风险偏好明显提升，基本面预期边际改善，权益、商品市场情绪向好，部分资金从债市悄悄“搬家”。
标签：固定收益
2025年非银金融行业分析：如何理解公募销售费用新规征求意见？
- 中信建投证券
- 2025/09/09
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2025年9月5日，证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。近年来，我国公募基金行业在服务实体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财富管理需求等方面发挥了积极作用，但也暴露出经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题。
标签：非银金融金融行业金融
2025年工银FOF产品巡礼系列专题报告：工银智远配置布局优质资产，智觅绝对收益
- 信达证券
- 2025/09/09
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产品定位低风险“固收+”，以绝对收益为导向。工银智远配置三个月持有期成立于2019年11月19日，是工银瑞信基金公司旗下的低风险“固收+”FOF产品，风险资产的投资比例中枢目前为12%，希望在风险可控的前提下，实现资金的保值增值。
标签：资产 FOF
2025年港股市场速览：市场持续震荡，医药互联网较优
- 国信证券
- 2025/09/09
- 75
本周，恒生指数+1.4%，恒生综指+1.5%。风格方面，大盘（恒生大型股+1.9%）＞中盘（恒生中型股-0.1%）＞小盘（恒生小型股-0.4%）。
标签：港股市场互联网
2025年非银金融行业分析：如何理解公募基金销售费用新规征求意见？
- 中信建投证券
- 2025/09/09
- 188
2025年9月5日，证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。
标签：非银金融金融行业公募基金
2025年房地产行业分析：地产政策博弈交易的有效性为何逐渐走弱？
- 财通证券
- 2025/09/09
- 313
房地产业增加值占比自2021年起快速回落。回顾房地产业增加值占比及包含了建筑业的广义房地产业增加值占比，均在2018年见到顶点，由于“资管新规”的出台，行业融资开始受限。
标签：房地产
2025年房地产服务行业专题研究：25H1物管综述，业绩表现好转，但基本面仍面临挑战
- 华泰证券
- 2025/09/09
- 316
2025半年报表现截至2025年9月5日，A股和港股共有65家上市物管公司，总市值达到2712亿元（1港币=0.9148人民币，全文涉及汇率换算处均以此计算）。
标签：房地产房地产服务物管
2025年电新行业分析：美国对华新能源产业链，十年政策梳理、复盘、展望（更新）
- 中信建投证券
- 2025/09/09
- 727
巴黎协定：全球各国低碳转型，控制升温1.5-2度以内。全球针对气候变化政策最早可追溯至《巴黎协定》，其具有法律约束力的气候变化国际条约，为全球低碳转型提供了一个持久的框架，也为后续全球各国进行能源转型奠定基础。
标签：电新新能源产业新能源
2025年第四范式研究报告：范式破界，智赋万业
- 财通证券
- 2025/09/09
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十年跃迁，创新为核。自2014年9月成立以来，第四范式凭借持续的技术迭代与业务拓展，已成长为中国人工智能领域的领军企业。
标签：范式
2025年电气设备行业分析：全球储能市场盘点及中长期展望
- 五矿证券
- 2025/09/09
- 124
中美欧作为全球GDP最高的三大经济体，发电量也位居全球前三，2024年中美欧发电量分别达到10.1/4.4/2.7万亿kwh，分别占全球总发电量33%/14%/9%，合计占全球总发电量的56%。随着能源转型推进，中美欧各自的发电结构发生了显著变化，煤电、天然气等化石能源占比不断下降，风电、光伏等可再生能源占比快速增长。
标签：电气电气设备设备储能
2025年电力行业中报综述：火电盈利整体修复，水电平稳增长，静待后续绿电政策催化
- 华创证券
- 2025/09/09
- 608
2025H1，北方电厂整体改善幅度较大，从归母净利润涨幅较高的上市公司来看：建投能源（+157.96%）>京能电力（+116.63%）>大唐发电（+47.35%）>上海电力（+43.85%）>广州发展（+42.56%），分别实现归母净利润8.97、19.49、45.79、19.09、16.35亿元。
标签：电力火电水电绿电