2025年第四范式研究报告：范式破界，智赋万业

1 中国企业级 AI 服务领先企业，“Agent+世界模型” 加速通向 AGI

1.1 从初创到行业领先的 AI 企业，持续创新引领行业变革

1.1.1 公司历史发展脉络

十年跃迁，创新为核。自 2014 年 9 月成立以来，第四范式凭借持续的技术迭代 与业务拓展，已成长为中国人工智能领域的领军企业。其发展脉络清晰地呈现出 一条以技术创新为核心的演进路径：早期聚焦机器学习平台，随后紧跟人工智能 浪潮，布局大模型与 AI Agent，持续拓宽技术边界与应用场景。起步阶段，公司 深耕机器学习平台的研发与落地，率先在金融、电信等对数据分析和智能决策需 求迫切的行业取得突破。随着技术积淀加深与市场验证完成，公司以“先知”AI 平台为核心，逐步构建起覆盖多行业的产品矩阵。近年来，面对大模型与生成式 AI 的爆发，公司迅速调整战略，推出大模型产品“式说”，并升级为“范式集团”， 彰显出进军通用人工智能（AGI）的雄心。

1.1.2 以 AI 平台为核心，拓展多元化应用与服务

全面升级为范式集团，以核心人工智能技术为核心构建业务版图，专注为企业与 个人提供一站式 AI 解决方案。官网信息显示，公司的主营业务由三大板块构成： 先知 AI 平台（4Paradigm Sage）、SHIFT 智能解决方案（4Paradigm SHIFT） 和式说 AIGS 服务（4Paradigm AIGS）。三者协同发力，覆盖从底层 AI 平台搭 建，到行业定制方案，再到基于生成式 AI 的应用开发，形成端到端的服务闭环。 其中，先知 AI 平台作为技术底座，提供机器学习、模型训练与部署的全栈能力； SHIFT 智能解决方案针对金融、零售、制造等垂直场景，输出可落地的行业模型； 式说 AIGS 服务则依托生成式 AI，重构企业软件开发与运营流程，显著提升效 率。这一业务布局集中体现了范式集团在技术研发、行业落地及前沿探索上的综 合实力。2025 年 3 月 18 日，创始人戴文渊发布全新集团 Logo，并宣布将带领 范式集团以“Agent+世界模型”为引擎，加速迈向 AGI。

先知 AI 平台：企业 AI 操作系统，核心收入来源。该平台作为企业级 AI 操作系 统，不仅能为企业提供一站式 AI 应用快速开发与规模化部署能力，还贯通了数据 治理、模型训练、模型部署到应用管理的全流程，并集成 AutoML、迁移学习等 先进技术，可显著降低 AI 落地门槛、提升开发效率；此外，平台除支持企业自建 AI 应用外，还通过“先知 Inside”模式与生态伙伴合作，将 AI 能力嵌入各类行业 解决方案，迄今已打造 40 余款人工智能产品，广泛覆盖金融、零售、制造、医 疗、能源、电信等领域。

SHIFT 智能解决方案（4Paradigm SHIFT）：标准化 AI 方案加速企业数字化与 智能化转型。该方案面向不同行业的核心业务场景，提供标准化 AI 方案，帮助企 业解决痛点，加速数字化与智能化转型。在金融领域，SHIFT 可运用于智能风控、 精准营销与反欺诈；在零售领域，则支持智能推荐、供应链优化及库存管理。

式说 AIGS 服务（4Paradigm AIGS）：基于生成式 AI 提供覆盖软件开发全生命 周期的工具与平台。AIGS（AI-Generated Software）通过降低开发门槛、提 升代码效率，助力企业重塑软件交互方式并规模化构建 AI 应用。以“AIGS CodeX” 为例，该产品可一站式完成代码续写、注释生成、纠错、重构及单元测试，显著 缩短研发周期。式说 AIGS 与先知 AI 平台深度协同，共同构成公司面向企业级 AI 的完整能力版图。

消费电子板块“Phancy”：2025 年初正式成立，标志公司首次进军 C 端市场。 Phancy 专注于为高端电子设备打造“AI Agent+硬件”一体化方案，公司已与联 想、中科蓝讯等品牌达成合作，将陆续推出内置 AI Agent 的智能鼠标、智能会议 系统、AI 眼镜等新品。上述设备搭载自研大模型，支持 AI 问答、对话、写作、会 议总结、同声传译与一键翻译等功能，全面提升个人用户的工作效率与使用体验。 借助 Phancy，公司希望把 AI 能力深入更广泛的终端场景，实现真正的 AI 普惠。

整体来看，公司业务呈现“核心技术平台—多元场景”的辐射结构：企业服务板块 依托先知 AI 平台、SHIFT 解决方案与式说 AIGS 服务，持续深耕 B 端市场；新 生 Phancy 板块则聚焦 C 端，以 AI Agent 赋能终端设备，打开增量空间。“B+C” 双轮驱动的布局使公司能够充分捕捉 AI 技术的新机遇，实现更广泛的商业价值。

1.2 管理层及股东情况

1.2.1 创始人控股，明星资本云集

公司创始人戴文渊持股比例 20.53%，股东名单明星资本云集。截止 2025 年 9 月 4 日，创始人戴文渊博士持股 20.53%，同时，公司获得了众多顶级资本的青 睐，股东名单涵盖红杉中国、腾讯投资、高盛集团、中信产业基金、创新工场、 无极资本等顶级机构，以及中移股权基金等产业与国有资本。多元且高规格的股 东背景不仅带来充裕资金，也提供了丰富的行业资源与战略协同机会，助力公司 在激烈竞争中占得先机。公司最近一次新股配售于 2025 年 7 月进行，与 Infini Global Master Fund（无极资本）签署认购协议，以每股 50.50 港元的价格配售 2590 万股新 H 股，总募资约 13.08 亿港元。经扣除发行费用后，此次配售净 筹约 13.06 亿港元，资金将按 50%、40%、10%的比例分别投入具身智能、智 能设备、区块链、RWA 等新兴技术研发，用于全球业务拓展及潜在并购，以及作 为一般营运资金。

1.2.2 管理层人员背景雄厚，顶尖 AI 科学家与资深商业人士结合

顶尖 AI 科学家与资深商业领袖共同创立并管理公司。创始人、董事会主席兼首席 执行官戴文渊博士是香港科技大学计算机科学及工程学博士，在人工智能领域深 耕逾 15 年。他曾任百度主任研发架构师，主导凤巢策略系统的设计与实现；后担 任华为诺亚方舟实验室主任科学家。戴博士在迁移学习领域的论文引用量曾位列 全球第三，并获 ACM 国际大学生程序设计竞赛全球总决赛冠军。其技术洞察与 战略视野为公司奠定了发展方向，持续推动前沿 AI 技术在企业级市场的落地。

公司管理层主要人员同样具备丰富的 AI 知识储备及商业经验。联合创始人兼首 席研究科学家陈雨强先生拥有上海交通大学硕士学位，先后负责百度凤巢深度学 习系统和字节跳动推荐及广告算法；联合创始人兼首席架构师胡时伟先生同样来 自上海交大，曾任百度资深研发工程师及链家网研发部门主管。执行董事、首席 财务官兼副总裁于中灏先生持有剑桥大学与芝加哥大学双硕士学位，曾任职于麦 格理投资顾问、美银美林及建银国际。副总裁郑曌先生毕业于上海交通大学，曾 获 ACM 全球总决赛冠军，曾就职于 Google 与 Pinterest。

1.3 公司营收持续保持高速增长，核心业务先知 AI 平台占比不断提高

1.3.1 营收持续增长，核心业务表现强劲，亏损大幅收窄

公司近年来保持主营业务持续增长，核心驱动力来自先知 AI 平台。2024 年，公 司实现总收入人民币 52.61 亿元，同比增长 25.1%；毛利率 42.7%，同比下降 4.41 个百分点。全年归属于母公司净亏损 2.69 亿元，同比收窄 70.4%，自 2022 年起已连续三年减亏。亏损快速收窄得益于收入规模扩大以及费用率下降。2025 年上半年公司实现收入 26.27 亿元，同比增长 40.7%，毛利率 37.7%，同比下 降 4.6 个百分点。2025 年上半年实现归母净亏损 0.67 亿元，同比减亏 55.8%； 经调整净亏损为 0.44 亿元，同比减亏 71.2%。在费用方面，2025 年上半年三费 率合计达到 44.5%，同比下降 13.7pct，控费趋势良好，规模效应不断强化。

核心业务“先知 AI 平台”增长亮眼，2024 年标杆客户平均营收达到 1,910 万 元。2024 年，“先知 AI 平台”实现营收 36.76 亿元，同比增长 46.70%，占集团 收入比重由 2023 年的 59.60%提升至 69.87%。2025 年上半年“先知 AI 平台” 实现收入 21.49 亿元，同比增长 71.9%，营收占比达到 81.8%。平台聚焦“AI Agent+世界模型”，持续迭代底层算力、AIOS 操作系统及 SageSuite 工具链， 成为企业 AI 转型的基础设施，降低企业 AI 应用技术门槛。2024 年，SHIFT 智 能解决方案实现收入 10.22 亿元，同比下降 20.31%，2025 年上半年收入 3.71 亿元，同比下降 18.1%，当前定位收缩聚焦建筑 3D 建模等前沿场景，未来新签 项目将融合“先知 AI 平台”。式说 AIGS 服务 2024 年实现收入 5.63 亿元，同比 增长 35.38%，2025 年上半年收入 1.06 亿元，同比下降 34.8%。

1.3.2 研发投入持续加大，销售及管理费用有效控制

公司持续保持高水平研发投入，彰显对技术创新与产品迭代的高度重视。2024 年， 公司研发支出达 21.70 亿元，同比增长 22.66%，研发费率为 41.25%，较往年 下降。资金重点投向 AI Agent、垂直世界模型、GPU 资源池化等前沿领域，支 撑公司在 10 余个行业的数百个企业级场景中实现落地。2025 年上半年实现研发 费用 8.93 亿元，同比增长 5.1%，研发费用率 34.0%，同比下降 11.5pct，延续 了控费趋势。2024 年，公司销售及营销开支 2.69 亿元，同比下降 36.54%，主 要得益于：品牌活动精准投放、子公司出售带来的人员成本减少；大 B 端模式更 依赖技术与口碑，而非高费用推广。同期，一般及行政开支 1.93 亿元，同比减少 43.47%，降幅主要来自上市相关费用减少及内部运营效率提升。综合来看，公司 在维持高强度研发的同时，有效控制销售及行政费用，体现出公司改善盈利结构、 迈向健康经营的决心。

公司在可比公司中研发费用率较为突出，管理成本低，有望率先穿越盈亏平衡点。 公司在国内的可比企业包括商汤-W、金蝶国际及亚信科技，三家企业各有明确的 业务定位与核心优势：商汤-W 聚焦人工智能领域，凭借“日日新”大模型的领先 多模态能力，业务覆盖智能汽车、生产力工具等赛道；金蝶国际作为头部企业管 理云 SaaS 服务商，已为超 740 万家企业及政府组织提供服务，并于 2025 年 5 月推出多款 AIAgent 产品，加速布局“AI+SaaS”领域；亚信科技则是行业内领先 的软件产品、解决方案及数智化全栈能力提供商，且与大模型厂商保持深度合作。 2024 年度财报横向对比显示，公司在规模上已逼近行业中枢，毛利率与头部梯队 几乎持平，验证了其先知平台在高竞争度企业级 AI 市场仍保持定价权。公司与隔 壁公司差异主要体现在费用侧，公司销售费用率 5.1%与管理费用率 3.7%远低于 行业中位数，表明公司采用轻量级拓客模式，已将营销与管理成本压缩至极限。 研发端，公司 41.2%的费用率虽高于中位数 24.2%，但显著低于商汤-W 的 109.5%，兼顾了高强度技术投入与商业可持续性。综合下来，公司 2024 年度销 售净利率-5.6%，亏损幅度不仅小于中位数-36.5%，也优于亚信科技以外的所 有可比对象，呈现“收入体量中等、盈利质量领先”的鲜明特征；若延续当前控费 节奏，随着收入基数扩张，公司有望率先穿越盈亏平衡点，在 AI 平台赛道实现规 模与效益的双重领跑。

2 “人工智能+”行动意见等政策大力支持行业发展， 企业智能化仍在早期

2.1 国家政策不断加码，决策类人工智能方兴未艾

近年来，政府高度重视人工智能产业的发展，从国家战略高度密集出台一系列旨 在推动技术创新、产业升级和应用落地的政策法规。其中，“人工智能+”行动明确 提出深化大数据、人工智能研发应用，加快发展新质生产力，为公司等企业级 AI 解决方案厂商指明方向：用 AI 赋能千行百业，助力传统产业数字化、智能化升级。 与此同时，数据安全、隐私保护及 AI 伦理相关法规日趋完善，虽对技术研发与业 务运营提出更高要求，却为行业长期健康发展奠定制度基础，并提升用户对 AI 的 信任度，加速应用普及。据中国互联网络信息中心（CNNIC）第 56 次统计报告， 2024 年我国人工智能产业规模突破 7,000 亿元，连续多年保持 20%以上增速， 势头迅猛。

人工智能市场规模再创新高，决策类 AI 增长最快。按应用领域划分，中国 AI 行 业可分为决策类、视觉类、语音及语义类、机器人四大板块。根据灼识咨询数据 ，2018—2022 年中国企业 AI 支出由 593 亿元增至 2,255 亿 元，年均复合增长率达 39.7%，预计 2027 年将进一步扩大至 6910 亿元。其中， 决策类 AI 增长最为迅猛：2022 年市场规模 532 亿元，2027 年有望达到 2,104 亿元，期间年均复合增长率为 31.7%。

人工智能产业上下游链条清晰，应用层场景多元。近年来，人工智能产业链技术 突破、政策扶持与市场需求共振，“算力—数据—算法—平台—应用”生态闭环日 趋成熟。 上游：算力层——云计算厂商加速布局智算中心；数据层——数据清洗、标 注、隐私计算水平持续提升；算法层——深度学习、多模态算法迭代，大模 型由千亿级迈向万亿元级参数。 中游：大模型开放平台成为技术供给与需求落地的“连接枢纽”。 下游：B 端覆盖智能制造、智慧医疗、金融科技、智能交通；C 端深入智能 助手、在线教育、内容创作、智能家居。

以平台为核心的决策类 AI 占比逐年提升，帮助企业实现规模化转型。相较于非平 台化方案，平台化方案不仅提供 AI 应用和底层算力，还交付统一的 AI 开发平台， 支持标准化、高兼容及弹性扩展，显著降低落地门槛。

人工智能商业化全面提速，企业战略重视度显著提高。根据中国人工智能应用发 展报告（2025），数据基础好、创意导向强、技术耦合度高的行业 AI 渗透最快： 软件信息行业 AI 应用比例已超 80%，其中 30%以上将 AI 贯穿战略与愿景；汽 车、科技服务、金融、教育等行业中，70%以上企业已将 AI 纳入核心业务规划。

2.2 企业 AI 渗透率逐步提升，商业化落地步伐加快

AI Agent 正在重塑 SaaS 价值评估体系，并推动企业渗透率持续提升。亿欧智 库（图 19）数据显示，2024 年中国 AI Agent 市场规模为 1473 亿元，企业渗 透率仍低于 5%；伴随 SaaS 产品增益价值加速释放与高性能定制方案成熟， 2028 年行业规模有望跃升至 3.3 万亿元。埃森哲《技术趋势 2025》显示，48% 的高管认为智能体将提升数字架构灵活性，77%的高管认为智能体将彻底改变企 业构建数字化系统的方式。一旦生成式 AI 成为企业数字生态核心，开发成本有望 大幅下降。当前，面向关键客户（KA）的深度服务模式与面向中小企业（SMB） 的 AI 普惠路径已初步成型。  对 KA 而言，行业定制 AI Agent 更受青睐，且数据隐私保护需求更高； 对 SMB 而言，轻量级、低门槛、高可见性的普惠 AI Agent 正通过案例教育 降低决策风险，并以订阅制快速落地。

海外成熟市场 AI 使用率快速提升，科技与金融行业持续领跑。美国人口普查局对 120 万家企业的追踪显示，AI 商业使用率已从 2023 年秋季的 3.7%升至 9.2%， 预计 6 个月内将进一步升至 11.6%；其中，信息行业已高达 24.2%，预计将达 30.5%，250 人以上大型企业以 14.9%领先其他规模企业约 5 个百分点。科技与 金融行业凭借对极致效率及数据安全合规的共同追求，率先完成从试点到核心流 程的深度融合，成为 AI 规模化落地的核心引擎。MacroMicro 发布的 Ramp AI Index（衡量美国企业订阅付费 AI 模型、平台与工具的比例）显示，2023 年 1 月以来，美国企业 AI 采用率由 5.21%跃升至 2025 年 7 月的 43.29%，其中金 融和科技领域表现尤为突出，带动整体企业 AI 付费率迈上新台阶，为大规模商业 化打开广阔空间。

78%国内企业仍处于智能化早期，升级潜力巨大。中国信通院将企业智能成熟度 划分为 L1–L5：L1 基础信息化；L2 局部数字化；L3 公司级数字底座；L4 全价值链智能化；L5 新 IT 与业务深度融合并对外赋能。目前 78%的企业处于 L1– L3，与 2023 年持平；相较 2022 年仅下降 6 个百分点，智能化改造空间依旧广 阔。与此同时，央国企及政府部门正通过本地化一体机快速补位——预计 2025 年部署规模达 1,236 亿元，行业渗透率有望大幅提升。本地化方案兼顾数据安全 与合规，技术协同降低部署及运维门槛，性能优化与场景适配能力增强，成本随 规模递减，将共同催化 AI 营销等新应用全面落地。

3 领跑企业智能化转型，打开万亿元级增量市场

3.1 打造多层次产品体系，赋能企业全方位发展

3.1.1 先知 AI 平台：AutoML 算法为引擎，企业 AI 时代的核心生产力基础设施

公司依托自动机器学习等核心技术，打造端到端企业级 AI 解决方案。其先知平台 以 AutoML 算法为引擎，贯通机器学习、应用、决策与评估全流程，实现快速建 模，并提供低代码乃至无代码开发环境，显著降低对 AI 专家的依赖；平台由 SageAIOS 及 HyperCycle 无代码工具与 SageStudio 低代码/无代码工具共同 构成，并于 2021 年 6 月上线企业级 AI 应用商店，集成即用型 AI 应用与生态伙 伴开发的应用，供企业一键部署，满足多样化业务需求。

Sage AIOS 是公司历时近十年打造的核心产品，历经 1.0 到 5.0 的五次迭代， 持续降低 AI 门槛并扩大场景覆盖。2015 年发布的 1.0 版首次引入高维、实时、 自学习框架，显著提升模型精度；2017年的2.0版通过自动建模工具HyperCycle 将开发门槛大幅降低；2020 年的 3.0 版规范了 AI 数据治理与上线流程，打通建 模到落地的“最后一公里”；2022 年的 4.0 版以北极星指标为核心，最大化 AI 应 用价值，强化企业竞争力。2025 年推出的 5.0 版则面向行业基座大模型，升级 “预测下一个 X”能力，其中“X”可为水文数据、健康报告、设备监测值或设计 推演等多模态信息。5.0 版提供简洁友好的界面，支持用户零门槛构建并运行各 类 AI 应用，同时对 AI 数据与资源管理格式进行标准化，全面提升规模化部署效 率。企业可基于自身“X 模态”数据，在 Sage AIOS 5.0 上快速构建行业大模 型，精准解决高价值业务问题。2025 年上半年，AIOS 操作系统层提供企业级基 础能力（数据统一接入、权限管理、安全审计等），新增 AI Agent 全流程开发平 台，内置 Model Hub 可集成 150+主流大模型，支持“数据管理-训练调优-部署 监控”全闭环，实现模型评测可视化与自动对比。典型行业落地案例包括： 港口业：智能体分析货船卸货运力、堆场翻箱率，提供最优堆放方案，提升 泊位效率。 医疗业：链接细分医疗垂直模型，实现医疗资源利用率提升 60%、手术台次 +14.5%、单台手术省时 0.25 小时。  制造业：助力飞机制造集团降低零件生命周期成本超亿元；帮助半导体企业 通过智能排产派工，产能提升 13%。 法律业：合同审查效率从数小时缩短至几分钟，覆盖全风险点且标准统一， 避免人为疏忽。

基于 Sage AIOS，公司提供低门槛、用户友好的人工智能开发套件：HyperCycle 系列以无代码方式将“行为—反馈—学习—应用”四步流程标准化，助力企业快速 智能化转型；Sage Studio 系列融合低代码与无代码能力，贯通数据、模型、应 用及部署上线全生命周期，并开放 API，使用户能够以更快速、更具成本效益的 方式完成人工智能应用的定制开发与集成。

软硬一体、开箱即用的 SageOne 一体化方案已成为公司的关键增长支点。该设 备预装先知平台及即用型 AI 应用，最大化软硬件协同，把训练、推理、资源调度 与行业模型封装成“插电即用”的整体解决方案，让客户无需自建机房即可在数小 时内完成数据接入到模型上线的全链路部署。依托预置的垂直世界模型与 GPU 池化能力，SageOne 将原本数月的交付周期压缩至数天，直接拉升 SageAI 平 台收入占比，并带动标杆客户净收入增长；其订阅式商业模式与端到端运维服务 进一步降低客户准入门槛，助力公司在金融、能源、制造等高壁垒行业快速复制 标杆案例。在技术方面，公司通过自研 vGPU 资源池化技术，GPU 利用率提升 30%+，单机多任务效率提升 3 倍；基于 SLXLLM 推理框架及 SLX 加速卡，推 理性能提升 5-10 倍；支持千卡级集群管理、国产通用 GPU 兼容（与国内头部 芯片厂商合作），并推出“模型弹性伸缩”技术应对流量波动，节省算力成本。

3.1.2 SHIFT 智能解决方案：穿透式管理打造企业数字化转型新范式

依托 SHIFT 企业转型平台与北极星指标，公司通过穿透式管理打造数字化转型 新范式。2022 年发布的 SHIFT 平台将战略目标转化为计算机可识别的北极星指 标，并据此重塑传统层级架构，拆分为多个实验小组。该机制统一组织目标，加 速策略验证，助力企业在竞争中取得绝对优势，实现真正转型。作为先知 AI 平台 在解决方案端的延伸，SHIFT 智能解决方案的核心目标是“支持先知 AI 平台增 长”，聚焦重点行业及战略客户的前沿应用场景落地，承接先知 AI 平台暂未覆盖 的定制化场景需求。随着先知 AI 平台标准化能力提升，传统优势场景的客户需求 逐步由先知 AI 平台承接。SHIFT 智能解决方案的重点行业落地场景包括： 建筑领域：提供三维扫描建模智能终端，实现数据采集、智能识别、自动建 模一体化，为建筑企业数字化管理奠定基础。 制造领域：结合工业 AI、光学、大模型技术，推出轻量标准质检系统，具备 高检测效率、强自适应能力。 能源领域：提供 AI 战略咨询服务，深入客户业务数据，助力企业智能化转型 与人力效率提升。

3.1.3 式说 AIGS 服务：自动化代码生成执行复杂工作

2023 年 4 月提出式说 AIGS 的生成式 AI 重构企业软件战略。平台依托式说大模 型，通过自动生成代码片段、知识库应用、自动代码审查及部署等功能，显著减 少手动编码时间并提升开发效率。AIGS 的实现分为三个阶段：第一阶段，以 Copilot 将企业软件升级为自然语言交互，实现内部应用库与私有数据的“联网”； 第二阶段，持续丰富对话框能力，积累用户行为数据，构建基于企业规则的“知识 库”，为 AI 执行复杂任务提供“攻略”；第三阶段，在 Copilot 与思维链（CoT） 加持下，大模型基于海量数据和规则进行分步推理，可自主拆解并执行复杂工作。

承载该战略的 SageGPT 同样迭代三次：1.0 为企业知识问答机器人，2.0 新增 文本、语音、图像、表格、视频等多模态输入输出及企业级 Copilot，3.0 进一步 融入 CoT 能力。Copilot 与 CoT 共同构成 AIGS 颠覆传统软件的两大支点。借 助式说，员工可通过语音、文本、图像、表格、视频等多模态方式发起询问或指 令，平台精准理解意图后，实时连接企业多模态信息、软件系统及专用 AI 能力， 分析并输出所需答案，彻底重塑员工与业务系统的交互体验。

3.2 依托标杆用户，用户规模不断提升

标杆用户作为公司营收的核心来源，凭借高留存率与高增长率，为公司发展提供 了稳健支撑。2020—2024 年，公司标杆用户（世界 500 强及上市公司）数量由 47 家增至 161 家，年均复合增速 36.0%，分别贡献总收入的 61.0%、51.0%、 60.0%、60.8%、58.5%。2024 年，公司标杆客户单客户平均收入 1,910 万元， 净收入留存率（NDR）达 110%，体现高粘性与持续价值创造。随着标杆用户在 更多场景中深度应用公司解决方案，其规模扩张不仅帮助公司树立行业标准，也 带动现有及新兴垂直行业的新客户增长，持续推动营收与利润提升。同时，标杆 效应拉动整体用户规模：2020—2022 年公司总用户数由 156 家增至 409 家， 年均复合增速 67.3%，高于标杆用户增速，显示公司“以标杆带行业”的市场策略 已初见成效。

行业渗透不断深化，业务结构日趋多元。公司以金融为起点，推行“AI+”战略，已 在零售、制造、能源电力、电信、运输、科技、教育、媒体及医疗保健等行业布 局，助力千行百业数字化、智能化升级。2020—2022 年，金融收入占比由 31.0% 降至 16.9%，同期运输与医疗保健分别升至 13.1%和 3.3%，行业收入分布更趋 均衡，多元格局日益清晰。

3.3 差异化竞争效果初显，新赛道布局寻求突破

依托“AI Agent+世界模型”双核架构，公司构建双核架构技术护城河。AI Agent 常驻人机交互第一线，将复杂而模糊的意图即时转化为可执行任务；居于后端的 世界模型则持续编码金融风控、设备运维、医疗诊断等垂直领域的深层规律。两 者深度耦合，兼具专业性与可扩展性，使公司得以把行业 Know-How 封装成低 代码、高复用的企业决策引擎，实现复杂场景的快速落地、规模化复制与低成本 扩张，从而在深度、速度和规模上全面超越传统软件与通用 AI 厂商，形成长期难 以复制的竞争优势。

3.3.1 入局 To C 赛道，“AI+X”打造集团营收新增长点

2025 年 3 月，公司正式升级为“范式集团”，推出消费电子品牌“Phancy”。该业 务以 AI Agent 为核心，提供软硬件一体解决方案：内置的智能体模组可在端侧 实时理解用户需求并与用户交互。其自研端侧本地大模型兼具低成本、低门槛与 高响应速度，直击消费电子 AI 痛点。2025 年上半年，“Phancy”携手李小龙、兰博基尼等品牌推出多款搭载“Phancy”AI 机芯的智能手表，还与产业链上下 游合作伙伴共同推出智能眼镜、智能耳机、智能手机背贴等多款消费电子产品及 解决方案，目前这些产品已在线上线下全渠道发售；用户可通过语音、按键等多 种方式唤醒设备中的智能体，轻松获取资料查询、同声传译、会议速记、AI 拍摄 识别、高清影像采集、智能导航、健康建议等丰富的 AI 功能。2025 年 5 月， “Phancy”亮相开源鸿蒙开发者大会并与 Open Harmony 达成战略合作，双方基 于开源鸿蒙操作系统，结合“Phancy”强大的端侧模型能力，降低开发者构建应用 的门槛，丰富开源鸿蒙的应用生态，进一步推动了 AI 技术的普惠化与商业化落 地。

构建“云-边-端”AI 生态。展望 2025 年下半年，“Phancy”消费电子业务将加快 创新步伐，持续迭代 AI 解决方案，降低消费电子产品搭载 AI 能力的门槛；同时， “Phancy”也将积极扩展品牌合作方，让更多国际知名消费品牌成为其赋能对象， 并携手产业链中领先的芯片及模组厂商，基于 Phancy AI 智能模组构建更丰富的 消费电子产品生态圈。凭借对用户需求的精准洞察与多场景 AI 服务的整合， Phancy 有望成长为端侧入口级平台，沉淀高质量行为数据，反向验证并强化集 团的企业级 AI 能力，形成“消费端反哺企业级”的协同闭环，为构建完整的“云-边 -端”AI 生态奠定基石。

3.3.2 AI+储能，双核驱动构建智能、高效、安全的能源体系

8 月 4 日，范式集团与海博思创签署合作协议，共同出资设立合资公司，深耕“AI+ 储能”。天然波动性与系统复杂性正成为储能行业的核心瓶颈；公司将领先的 AI Agent 与世界模型技术注入其中，为储能系统打造“智慧大脑”。双方拟基于实时 预测电力市场供需波动，动态优化储能充放电策略，以提升系统效率与经济收益， 最终构建“感知—决策—执行”的闭环智能管理体系。此次合作不仅使公司获得宝 贵的真实世界数据反馈，持续迭代 AI 模型，也进一步巩固其产业 AI 护城河、确 立核心地位，并有望显著提升资本市场的估值锚点。 综上，我们持续看好公司凭借持续创新的技术平台、高黏性客户生态与前瞻性战 略，构建了难以复制的企业级 AI 领导力。公司依托十年迭代的 Sage AIOS 平 台，实现 AI 开发门槛的革命性降低：从 1.0 的高维学习框架到 5.0 的行业基座大模型，再叠加 HyperCycle、Sage Studio 及 SageOne 软硬一体方案，将交付 周期由数月压缩至数天。标杆客户数以 36.0%的年均复合增长率扩张，带动总客 户规模五年连增，并实现对运输、医疗等十大行业的多元渗透。凭借全栈 AI 产品 矩阵、深度行业绑定及生成式 AI 与合规科技的前沿探索，公司正持续领跑企业智 能化转型，并有望逐步打开万亿元级增量市场。

编辑：火腿肠