2025年华菱钢铁研究报告：蓄劲待时，华菱钢铁的“弹”与“韧”

一、规模突出的湖南钢铁巨头

1.发展历程：湖南省钢铁整合先锋

湖南华菱钢铁股份有限公司（简称“华菱钢铁”）的发展历程始于 1997 年。由湖南钢铁集 团的前身湖南华菱钢铁集团牵头，携手湖南省内三大钢铁巨头湘钢、涟钢、衡钢，以及长沙 矿冶研究院等单位共同发起组建。1999 年 8 月，华菱钢铁在深圳证券交易所成功上市。2005 年，华菱钢铁与安赛乐米塔尔建立战略合作关系，2014 年 6 月，双方共同出资（各持股 50%） 的华菱安赛乐米塔尔汽车板有限公司（VAMA）投产，专注中高端汽车板市场，提升竞争力。 上市后，华菱钢铁多次进行资产重组与结构优化，2019 年，通过发行股份收购华菱湘钢、 华菱涟钢、华菱钢管少数股权，现金收购华菱节能 100%股权，将多家控股子公司变为全资 子公司，巩固了其在钢铁行业的领先地位。

华菱钢铁实际控制人为湖南省国资委。截至 2024 年 12 月 31 日，湖南省国资委持有国有区 域龙头钢铁企业湖南钢铁集团 70.65%的股份。湖南钢铁集团通过直接与间接持股共持有华 菱钢铁 45.75%的股权。

2.钢铁主业：五大基地差异布局

钢材业务是公司主要营收来源，营收占比约为 76%。长期以来，钢材产品贡献了主要营业 收入。2024 年，公司钢材板块营收 1098 亿元，占总营收的 76%；其他板块营收 349 亿元， 占总营收的 24%，其中，贸易板块营收 234 亿元，占总营收的 16.24%，材料让售（主要系 公司将统一采购的原燃料、材料、生产设备零部件等，在满足自身生产经营需求后，转售给 湖南钢铁集团子公司用于生产经营）和其他板块营收 72 亿元，占总营收的 5%。 板线棒管是公司钢铁业务主要产品。公司主营宽厚板、热冷轧薄板、线棒材及无缝钢管四 大产品线，构建起覆盖近万种规格的差异化产品矩阵。在细分领域突破显著，公司通过核 心技术攻关，已在能源油气装备钢、船舶海工钢、高层建筑桥梁钢等五大战略领域建立技 术护城河，培育出多个市占率领先的"隐形冠军"产品。

五大钢铁生产基地差异布局、协同发展。公司分别在湖南省湘潭市、娄底市、衡阳市、广东 省阳江市设有生产基地。华菱湘钢位于湘潭，作为南方千万吨级精品钢材基地，重点开发千 余品种的宽厚板、线棒材等，下游覆盖船舶海工、高建桥梁等高端领域；阳春新钢坐落于广东省阳江市，聚焦建筑用螺纹钢、冷镦钢等棒线材产品，服务大湾区基建及设备制造产业链； 华菱涟钢地处湖南省娄底市，是国内最大硅钢基料供应商，拥有 600 余个冷热轧特色产品， 工程机械用钢、耐磨钢市占率行业第一；华菱衡钢位于湖南省衡阳市，自主开发油气用管、 压力容器管等三大拳头产品，实现高端钢管国产化突破，广泛应用于石化、核电等领域；汽 车板公司位于湖南省娄底市，作为全系列汽车用钢专业供应商，覆盖从软钢到热成形钢等高 强材料，主攻新能源汽车用钢市场。

2020 年以来，公司的钢铁产销量维持在 2500-2600 万吨。2023 年全年钢材产量为 2594 万 吨，同比下降 63 万吨（-2.37%）。钢材销量为 2653 万吨，同比下降 2 万吨（-0.07%）。 2024 年全年钢材产量为 2515 万吨，同比下降 79 万吨（-3%），钢材销量 2530 万吨，同 比下降 123 万吨（-4.6%）。

公司的主要销售产品包括棒材、线材、宽厚板和热轧卷板，销量占比达 75%以上。公司在 能源与油气、造船和海工、高建和桥梁、工程机械、汽车和家电等细分领域建立了领先优势， 展现出强大的周期与行业波动抵御能力。与 2021 年相比，公司在汽车、金属制品、高建及 桥梁、其他装备制造等下游行业的产品销量分别实现了 4%、3%、1%、6%的增长，显示出 强劲的市场拓展能力。

宽厚板、热轧板卷和镀铝卷是公司主要利润来源。2024 年，公司宽厚板营收 250 亿元，占 比为 17%；热轧板卷营收 170 亿元，占比为 12%；镀铝卷营收 74 亿元，占比 5%。2024 年，宽厚板毛利 20 亿元，占比 19%，热轧板卷实现毛利 6.73 亿元，占比 6%，镀铝卷实现 毛利达 30 亿元，占比为 29%，宽厚板、热轧板卷和镀铝卷是公司利润的主要贡献者。

公司近年来高度重视技术创新与产品研发，品种钢占比不断攀升。2018 年至 2024 年期间， 持续加大研发投入，2024 年公司研发投入 57.26 亿元，占营业总收入 4.0%。公司多个细分 领域突破关键核心技术制约，建立了领先优势。公司品种钢（“品种钢”指高技术含量、高 附加值、能满足个性化订制需求的钢材）销量不断提升，占比已由 2019 年的 45%增加到 2024 年的 65%，2024 年品种钢销量 1641 万吨，在总销量中占比提升至 65%，较 2023 年 再提升 2 个百分点。

受行业景气度下滑，2021 年以来公司吨钢售价持续下降。2024 年，公司钢材销售单价下降 至 4339 元/吨，同比下降 6.59%，连续三年吨钢售价下跌。

2021 年以来，公司吨钢毛利下降明显。2024 年，公司吨钢毛利为 368 元/吨，同比下降 32.14%。2024 年公司毛利率下降至 7%，同比下降 2 个百分点，连续四年毛利率下跌。

行业景气下行周期下，公司大力推行降本增效。受原料价格波动及公司成本压降等影响， 2021 年以来公司吨钢成本呈下降态势。2024 年，公司钢材吨钢销售成本为 4011 元/吨， 同比下降 2.26%。2018 年至 2024 年期间，公司的期间费用率总体上呈现下降趋势，2024 年公司销售期间费用率为 5.52%，较 2020 年的 7.08%显著下降。

受钢铁主业景气较差的影响，2024 年公司营收持续降低。2023 年，公司实现营业收入 1639 亿元，同比下降 2%。受到吨钢售价下降等因素的影响，2024 年，公司营业总收入 1441 亿 元，同比下降 12%。

2024 年归母净利润同步下跌。2023 年，公司实现归母净利润 51 亿元，同比下降 20%。 2024 年，公司实现归母净利润 20 亿元，同比下降 60%。

二、高端化战略持续落地，品种钢构筑竞争壁垒

1.VAMA：定位高端汽车板，内生成长增厚盈利

安赛乐米塔尔高端汽车板技术赋能，VAMA 具备年产 200 万吨汽车板能力。华菱安赛乐米 塔尔汽车板有限公司（VAMA）坐落于娄底经济开发区，由湖南钢铁集团与安赛乐米塔尔 合力创建，湖南钢铁集团持股比例为 50%，安赛乐米塔尔持股比例为 50%。VAMA 一期工 程于 2012 年 6 月开始全面建设，设计产能 150 万吨，供应从低碳钢到超高强度钢等全系 列的汽车用钢。二期项目于 2021 年 2 月 1 日正式开工，2023 年 4 月 11 日正式投产，引 进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层高端汽车板产品，新建成的二号镀锌线将带来 45 万吨的年产能扩充和产品组合的进一步完善，整体年产能达 200 万吨。作为领先的综合性 钢铁公司，安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）将尖端前沿的汽车钢的生产技术，包括强度高至 1200MPa 的先进高强钢（AHSS）和超高强钢（UHSS）、铝硅镀层热成形钢 Usibor®和 Ductibor®、第三代冷成形高强钢以及镀层技术带到中国。目前三期项目正在进一步论证。 VAMA 产品主要分为冷轧、热镀锌、锌铁合金、热镀铝硅产品。近年来，随着 VAMA 汽车 板开发认证工作的稳步推进，VAMA 的汽车板业务快速增长，汽车用高强钢和热成形钢产量 不断提高，以强度高达 1500MPa 的 Usibor®1500 高强超轻汽车钢板为主打产品，国内市 场份额领先，Usibor®2000 批量供应主机厂旗舰车型。2024 年公司全年产品销量突破 164 万吨。

钢材仍是汽车中最重要且车身中应用最多的材料，平均占比 75%以上。根据对 2010-2023 年间欧洲车身会议展车用材的统计，钢材在白车身用材占比一直保持在 50%以上，平均值 达到了 75%；铝合金占比平均值达到了约 20%，可以看出钢材在车身材料中仍然占据着主 导地位。此外，根据对 2017-2023 年中国轻量化车身会议以及 2023 年中国十佳车身评选参 展车辆用材的追踪，我国乘用车白车身用材中钢材的占比平均值达到了 76%，铝合金的占比平均值达到了 14%。根据上面的数据分析，在未来的一段时间内，钢材仍然是汽车中最重 要也是应用最多的材料1。

高强度钢材在车身所占比例逐步提升。根据对 2010-2023 年以来欧洲车身会议钢制车身展 车的用钢种类进行统计，发现 2010-2023 年，热成形钢(Press Hardened Steel，PHS)、先 进高强钢(Advanced High Strength Steel，AHSS)、超高强钢(Ultra-High Strength Steel， UHSS)在白车身中所占比例逐渐提升，其中 PHS 从 5%提高到 13%，AHSS 从 7%提高到 14%，UHSS 从不足 1%提高到 4%，而传统高强钢(High Strength Steel，HSS)的比例从 30% 降低到 24%，传统低强度钢(Low Streng-ht Steel，LS)从 35%左右降到 30%左右2。

高强汽车钢发展已经历三次迭代。第一代先进高强汽车钢的代表产品有双相钢(DP 钢)、复 相钢(CP 钢)、马氏体钢(MART 钢)、相变诱导塑性钢(TRIP 钢)和无间隙原子钢(F 钢)等。第 一代汽车钢组织以铁素体为基体，奥氏体含量较低(15%以下)，强塑积在 5~15GPa-%。例如，DP 钢的组织为铁素体+马氏体，TRIP 钢的组织为铁素体+贝氏体+残余奥氏体(RA)。第 二代先进高强度汽车钢的特征是开始使用大量的合金元素钼，通过微合金化手段提高钢整体 力学性能。代表产品有孪晶诱导塑性钢(TWIP 钢)、轻质诱发塑性钢(L-IP 钢)等。第二代汽车 钢是向钢入大量的合金元素(主要元素为 Mn)，从而在常温下获得大量稳定的奥氏体组织， 在之后变形的过程中在应变诱导下产生对塑性变形有利的机械孪晶，因而获得较高的应变硬 化速率和优异的力学性能，强塑积可达 60GPa-%。但同时大量合金元素的加入提高了生产 成本，且在后续的加工过程中会出现一系列工艺问题，如屈服强度低、易发生延迟开裂等。 第三代汽车钢主要通过在马氏体或超细晶铁素体基体上引入大量的亚稳奥氏体来提高汽车 钢的强度和塑性，从而大幅度提高钢的综合力学性能，强塑积为 30~40GPa%，最高可达 70GPa·%3。

汽车行业用钢需求稳步增长。2024 年，汽车产销分别完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同 比分别增长 3.7%和 4.5%，乘用车产销分别完成 2747.7 万辆和 2756.3 万辆，同比分别增 长 5.2%和 5.8%，商用车产销分别完成 380.5 万辆和 387.3 万辆，同比分别下降 5.8%和 3.9%。从全年用钢表现来看，汽车行业耗钢量约在 5163.44 万吨，较上年增加 3.65%，与 汽车行业增速大致相仿。但因汽车行业乘用车增量较多，因此汽车行业耗钢量增速略低于汽 车行业产量增速。汽车行业耗钢量的增加，给予钢材市场一定需求支撑。

随着汽车用钢需求的稳步增长，公司营收和净利润总体保持上涨趋势。2024 年，VAMA 实 现营业收入 126.59 亿元，同比上涨 26.07%，实现净利润 24.74 亿元，同比上涨 49.76%。 2024 年受行业下行周期，VAMA 盈利受到一定影响。2024 年，实现营业收入 124.86 亿元， 同比微降 1.37%，实现净利润 20.49 亿元，同比下降 17.18%。

2.华菱涟钢：硅钢基料+产品一体化

全国最大的取向、无取向硅钢基料生产企业。涟钢位于湖南省娄底市，1958 年建成投产， 拥有从炼焦、烧结、冶炼、轧钢、加工配送等一整套现代化工艺装备，是全球主要的中、 薄规格高端热处理板材加工基地，国内最大的取向、无取向硅钢基料生产企业。公司拥有 高炉 3 座，年产生铁 760 万吨以上，炼钢生产能力达 800 万吨以上；拥有具有国际先进水 平的 CSP 热轧生产线和冷轧薄板生产线各 1 条，2250mm 热轧薄板生产线 1 条，棒材生 产线 2 条，年轧制能力 800 万吨以上。主要产品包括热轧、冷轧、硅钢、螺纹钢等。

硅钢分为无取向硅钢、取向硅钢和双取向硅钢三大类。硅钢按成分可以分为含碳量极低、 含硅量小于 0.5%的硅钢和含碳量极低、含硅量为 0.5~6.5%的硅钢两大类；按晶粒排列方 向性可以分为无取向硅钢、取向硅钢和双取向硅钢三大类。无取向硅钢按其生产工艺又分 为热轧硅钢和冷轧硅钢两大类4。

取向硅钢用于制造电力行业变压器和大型发电机的铁心。取向硅钢以单一锋锐的易磁化 Goss 织构获得良好电磁性能。随着技术的不断发展，取向硅钢产品及技术已取得巨大进 步，从固有抑制剂法发展为性能更优、能耗更低的渗氨法生产技术。取向硅钢的制备原理 是依靠精准调控工艺组织获得更多的 Fe-3%Si 单晶体三个方向中的易磁化<100>方向，并 消除(或抑制)难磁化的<111>方向。取向硅钢典型制备工艺流程分类中，学术界将高温法、 中温法命名为固有抑制剂法，低温渗氮法命名为后天抑制剂法5。

后天抑制剂法是主流生产技术。我国自 1974 年引进日本取向硅钢技术后，历经 50 年的发 展，宝武、首钢，鞍钢已开发先进后天抑制剂法取向硅钢生产技术。但技术的发展历程各有 不同，宝武集团是从高温法起步，鞍钢是从中温法起步，首钢采用后天抑制剂法。目前，我 国国企均采用世界领先的后天抑制剂法，产能及产品质量也位列世界首位6。

冷轧无取向硅钢产品是主流。无取向硅钢具有良好的磁各向同性，主要用于制造电机的转子、 定子与铁芯等部件，Si 是无取向硅钢中最主要的合金元素。无取向硅钢按轧制工艺可分为热 轧及冷轧两种产品。热轧产品的磁性能、表面质量、可加工性及生产效率与相同规格的冷轧 无取向硅钢相比均存在巨大的劣势，因此基本不再生产。按照成品铁损的高低，可分为低牌 号、中牌号及高牌号无取向硅钢，较高的牌号对应较低的铁损水平7。

高牌号无取向硅钢需求稳步提升。高强度无取向硅钢一般应用于无人机、智能家电、新能源 汽车的驱动电机或微电机中，其中新能源汽车的驱动电机中的用量最大。作为新能源汽车的 核心系统之一，驱动电机系统工作时具备高效率是制造性能优良的新能源汽车的前提条件， 目前应用最广的是永磁同步电机，它的工作效率高、体积小。冷轧无取向硅钢是制作电机铁 芯的主要材料，其质量约占驱动电机质量的 1/2，成本约占电机 1/5。随着当今电机发展的 高效节能化以及国家去产能计划的进一步落实市场对于中低端产品的需求降低，而对于高牌 号等高性能硅钢的需求将稳步提升8。

华菱涟钢利润下降幅度较大。2023 年，华菱涟钢实现营业收入 578.34 亿元，同比下降 7.67%， 实现净利润 8.24 亿元，同比下降 52.91%。2024 年受钢铁行业面临下游需求低迷、钢价震 荡下行等因素影响，华菱涟钢盈利出现下滑，营业收入 540.57 亿元，同比下降 6.53%，净 利润 0.46 亿元，同比下降 94.42%。

3.其他基地：差异化发展，全品类布局

华菱湘钢本部具备年产钢 1200 万吨生产规模，产品涵盖宽厚板、线材和棒材三大类。湘 钢是全球产能规模位居前列的宽厚板生产基地，板材综合品种制造水平稳居行业前三，在 造船、工程机械、海洋工程、高建桥梁、压力容器、能源重工等多个行业应用。 旗下阳春新钢具备年产钢 400 万吨生产规模，产品定位棒线材等建筑用钢。阳春新钢铁有 限责任公司成立于 2007 年 12 月，公司定位优质建筑钢铁产品品牌，主要产品包括普碳圆 钢、优碳圆钢和螺纹钢等棒材，以及建筑线材、拉丝材、焊线和冷镦钢等。公司拥有 1250 立方米高炉 2 座、120 吨转炉 2 座，具备年产钢 400 万吨生产水平，是华南地区精品线、 棒材重要生产基地。 2023 年，华菱湘钢实现营业收入 719.85 亿元，同比下降 6%，实现净利润 23.5 亿元，同 比下降 32%。2024 年， 华菱湘钢实现营业收入 637 亿元，同比下降 12%，实现净利润 6 亿元，同比下降 75%。

华菱钢管具备年产钢 260 万吨生产规模，定位专业化无缝钢管生产企业。华菱衡阳华菱钢 管有限公司始建于 1958 年，是一家在全球具有较大影响力的专业化无缝钢管生产企业，有 1080m3 高炉 1 座，小、大、特大 3 条圆管坯生产线，具备年产 150 万吨铁、260 万吨钢、 220 万吨管、100 万吨热处理、60 万吨螺纹加工的生产能力。2023 年，华菱钢管实现营业 收入 141 亿元，同比上涨 1%，实现净利润 8 亿元，同比上涨 20%。2024 年受钢铁行业整 体不景气的大环境影响，市场需求持续低迷，华菱钢管营收面临挑战，当年实现营业收入 126 亿元，同比下降 11%，实现净利润 4 亿元，同比下降 52%。

三、量质并举，稳步向前

1. 周期底部潜心修炼“内功”，持续提质增效

公司不断优化自身债务结构。公司自 2015 年起积极降低资产负债率，至 2024 年底，公司 资产负债率为 56.02%，较 2016 年的峰值 86.90%降低了 30.88 个百分点。公司充分利用直 接融资方式，发行华菱转 2 可转债，以较低财务费用获得长期可稳定使用资金。从债务结构 上来看，近十年来增长最明显的是包含应付票据及应付账款的无息负债，由 2015 年末的 183 亿元增长至 2024 年末的 364 亿元。

公司成本控制能力不断提升。公司自 2016 年以来，通过优化资本结构、改善融资环境以及 增加汇兑收益等措施，显著降低了财务费用。财务费用从 2016 年的 23.16 亿元大幅下降至 2024 年的 0.88 亿元，减少了 96.89%。而财务费用占总营收的比重也由 2016 年的 4.64% 大幅下降至 2024 年的 0.06%，公司财务负担大幅减轻。

债务管理优化，偿债能力呈现改善趋势。公司有息负债率从 2018年的59.52%大幅降至 2024 年的 39.42%，清晰展现出公司在债务管理上的突出成效。债务负担的减轻，有效降低了偿 债压力与财务风险，也为未来融资成本的降低创造了有利条件。2024 年，有息负债现金覆 盖率达 18.94%，显示出公司偿债能力逐步向好的趋势。

公司短期偿债能力不断增强。自 2018 年起，华菱钢铁流动比率持续上升，在同行业可比公 司中的相对位置亦稳步提升，2024 年上半年公司流动比率达 1.22，反映其短期偿债能力的 增强。

近几年公司资本开支维持中高位，随着超低排放改造的完成，公司资本开支有进一步下降的 空间。近年来，公司资本性支出主要围绕超低排放改造、产线升级和产品结构调整、数智化 三大类展开，2024 年公司新开工项目固定资产投资中，超低排放改造项目占 49%，产品升 级项目占 45%，剩余 6%为数智化转型升级项目。随着 2025 年底前全面完成超低排放改造 及硅钢等项目相继建成投产，2026 年以后公司的资本性开支有望降低。

2.大体量+高成长+高端化，底部向上弹性显著

2.1.1 产能庞大且快速成长，规模弹性大

公司产能规模大，具备显著的规模优势。公司产能规模不断扩大，从 2017 年的 2100 余万 吨增长至 2023 年的 2700 余万吨，较大的钢铁产能带来了较为显著的规模效应，公司人均 钢材产量呈现出动态变化，整体呈上升趋势，公司人均钢材产量从 2019 年的 939 吨/人提 升至 2024 年的 1074 吨/人。

公司产量增长迅速，产量规模排居国内前列。2023 年，公司粗钢产量 2480 万吨，位列全 球第十四大、全国第八大钢铁集团。10 年间，公司粗钢产量规模增长约 1000 万吨，成长速 度较快，规模效应显著。

高端产能规模成长仍在继续。2025 年，公司将加快推进华菱湘钢板材精整和表面处理中心、 棒材精整线三期，华菱涟钢硅钢二期一步、冷轧高端家电板，华菱衡钢特大口径连轧管等项 目建设，继续扩大高端产品产能规模。

2.1.2 持续布局高端产品，价格弹性大

公司持续加大产品研发力度，坚定高端化布局。（1）研发资金：2016 年以来华菱钢铁研发 支出占营收比例均维持 3%-4%，研发支出总额均处于行业内较高水平。2023 年、2024 华 菱钢铁研发支出分别达 68、57 亿元，研发支出占营收比例达 4.15%、4%，处行业内较高 水平。（2）研发人员：从 2016 年至 2024 年，研发人员的数量和占比经历了波动，但总体 上保持在一定范围内。具体来说，研发人员数量在 2016 年为 3308 人，占比为 13.55%；在 2024 年为 3300 人，占比为 14.1%。

高端产能持续释放，结构优化路径清晰。公司通过产线迭代推动产品升级战略落地：2024 年钢管板块：新增 20 万吨/年高端无缝管产能，2026 年特大口径产能将扩容至 80 万吨/年； 硅钢领域：涟钢一期 68 万吨项目投产，二期 62 万吨产能预计 2025 年末释放，配套电磁材 料公司强化协同效应；汽车板业务：VAMA 二期 45 万吨镀锌线投产，巩固高端汽车板供应 能力；特钢升级：特厚板坯连铸机与精品线材项目落地驱动产品结构优化。 产品矩阵优化升级，高端化战略纵深推进。公司通过"技术驱动+场景深耕"双轮策略实现产 品结构优化突破：1）宽厚板领域：持续巩固造船板、海工钢等战略品种竞争优势，在 LNG 运输船用钢、深海平台特种钢等高端细分市场保持领跑地位；2）薄板板块：依托汽车板二 期 45 万吨镀锌产能释放，实现从基板到高端镀锌产品的产业链延伸，同步推进硅钢产品迭 代升级，一期中高牌号无取向硅钢已深度渗透家电及新能源汽车电机市场；3）线棒材与钢管业务：加速"优转特"战略落地，通过连铸机改造及控轧控冷工艺升级，重点突破轴承钢、 高压锅炉管等高端品种国产替代。

高端化战略成效凸显，技术突破构筑护城河。公司全年新增专利授权 542 项，其中发明专 利 120 项，重点品种钢销量占比达到 65%，较 2023 年再提升 2 个百分点，彰显高端化转 型加速度。分业务板块看：1）宽厚板领域：华菱湘钢镍系钢全系列供货，“海洋工程结构 用钢”入选国家制造业单项冠军。产品用于“梦想号”大洋钻探船等，特厚齿条钢参建“亨 通海悦号”，低温钢供货全球首个液氨动力船。2）薄板板块：华菱涟钢“冷轧热冲压用钢 板和钢带”获“金杯特优产品”。高耐蚀型耐候钢助力海上光伏，与三一合作推出电动重卡， 开发硅钢产品并投产，获多行业龙头认证且稳定供货。3）汽车板领域：汽车板公司开发内 外双门环、钢制电池包等创新应用，以工艺创新满足汽车行业需求，引领轻量化趋势。4） 无缝钢管领域：华菱衡钢开发“深地塔科 1 井”用油管等。

产品结构向高端化迈进，华菱钢铁的盈利水平显著提升。2017 年，华菱钢铁在同行业 可比公司中的 ROE 排名实现了从低位向行业前列的大幅跃升，此后一直稳居行业头部 梯队。2024 年，公司 ROE 为 3.8%，在行业整体下行背景下，凸显了公司在高端钢材 领域布局所取得的成效。

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