钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：钢铁股迎来春季躁动行情.pdf

钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：钢铁股迎来春季躁动行情。流动性：SPDR 黄金 ETF 持仓量创下近五年新高。（1）BCI 中小企业融资环 境指数 2026 年 2 月值为 48.66，环比上月-3.20%；（2）M1 和 M2 增速差 与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速差在 2026 年 1 月为-4.1 个百分点，环比+0.6 个百分点；（3）本周伦敦金现价格为 5278 美元/盎 司。

基建和地产链条：1-2 月高炉产能利用率或将处于 5 年同期最高水平。（1） 本周价格变动：螺纹-0.31%、水泥价格指数-0.08%、橡胶+2.57%、焦炭 +0.00%、焦煤-0.80%、铁矿-0.53%；（2）本周全国高炉产能利用率、水 泥、沥青开工率环比+0.17pct、+13.46pct、+0.5pct。

地产竣工链条：钛白粉、玻璃价格处于低位水平。本周钛白粉、玻璃的价格 环比分别+0.00%、+1.14%，钛白粉毛利润为-1823 元/吨，平板玻璃本周开 工率 73.89%。

工业品链条：1 月全国 PMI 新订单指数为 49.20%。（1）本周主要大宗商品 价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.79%、+1.88%、+1.08%，对应的毛利 环比变化+573.00%、亏损环比+9.79%、+3.36%；（2）本周全国半钢胎开 工率为 34.56%，环比+20.32 个百分点。

细分品种：钨精矿价格站上 80 万元/吨大关。（1）石墨电极：超高功率价 格为 19000 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为 1944.04 元/吨，环比 -0.14%；（2）电解铝价格为 23350 元/吨，环比+1.08%，测算利润为 6266 元/吨（不含税），环比+3.36%；（3）本周电解铜价格为 102330 元/吨， 环比+1.88%；（4）钨精矿价格为 804000 元/吨，环比上周+15.27%。

比价关系：热轧与螺纹价差处于 5 年同期最低水平。（1）螺纹和铁矿的价 格比值本周为 4.13；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为 50 元/吨；（3）本 周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 310 元/吨，环比+10 元/吨；（4）不锈钢 热轧和电解镍的价格比值为 0.09；（5）小螺纹（主要用在地产）和大螺纹 （主要用在基建）的价差本周五达 180 元/吨，环比上周-5.26%；（6）中厚 板和螺纹钢的价差本周五为 50 元/吨。

出口链条：1 月中国 PMI 新出口订单 47.80%，环比-1.2pct。（1）中国出 口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 1044.57 点，环比-4.00%；（2）本 周美国粗钢产能利用率为 78.50%，环比+0.70 个百分点；（3）2026 年 1 月，中国 PMI 新出口订单为 47.80 %，环比-1.2pct。12 月 12 日，商务部、 海关总署联合发布第 79 号公告，决定自 2026 年 1 月 1 日起，对部分钢铁产 品实施出口许可证管理，我国钢铁产品出口行为有望进一步规范。