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钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：热轧与螺纹价差处于5年同期低位水平。流动性：SPDR 黄金 ETF 持仓量处于 2022 年 6 月以来高位水平。（1）BCI 中小企业融资环境指数 2026 年 1 月值为 50.27，环比上月+6.62%；（2） M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速差在 2025 年 12 月为-4.7 个百分点，环比-1.60 个百分点；（3）本周伦敦金现价 格为 4880 美元/盎司。

基建和地产链条：1 月高炉产能利用率或将处于 5 年同期最高水平。（1）本 周价格变动：螺纹-0.61%、水泥价格指数-1.10%、橡胶+4.49%、焦炭 +3.65%、焦煤-0.64%、铁矿+0.50%；（2）本周全国高炉产能利用率、水 泥、沥青开工率环比-0.04pct、-0.02pct、-0.7pct。

地产竣工链条：钛白粉、玻璃价格处于低位水平。本周钛白粉、玻璃的价格 环比分别+0.00%、+1.38%，钛白粉毛利润为-1834 元/吨，平板玻璃本周开 工率 73.89%。

工业品链条：1 月全国 PMI 新订单指数为 49.20%。（1）本周主要大宗商品 价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.00%、+3.50%、+2.11%，对应的毛利 环比变化扭亏为盈、亏损环比+9.43%、+6.91%；（2）本周全国半钢胎开工 率为 74.84%，环比+0.28 个百分点。

细分品种：取向硅钢价格创 2018 年以来新低水平。（1）石墨电极：超高功 率 19000 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为 1921.48 元/吨，环比 -4.00%；（2）电解铝价格为 24640 元/吨，环比+2.11%，测算利润为 7389 元/吨（不含税），环比+6.91%；（3）本周电解铜价格为 104640 元/吨， 环比+3.50%；（4）钨精矿价格为 605000 元/吨，环比上周+11.42%。

比价关系：热轧与螺纹价差处于 5 年同期最低水平。（1）螺纹和铁矿的价 格比值本周为 3.96；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为 50 元/吨；（3）本 周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 360 元/吨，环比+30 元/吨；（4）不锈钢 热轧和电解镍的价格比值为 0.09；（5）小螺纹（主要用在地产）和大螺纹 （主要用在基建）的价差本周五达 200 元/吨，环比上周+33.33%；（6）中 厚板和螺纹钢的价差本周五为 50 元/吨。

出口链条：1 月中国 PMI 新出口订单 47.80%，环比-1.2pct。（1）中国出 口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 1175.59 点，环比-2.74%；（2）本 周美国粗钢产能利用率为 76.90%，环比+1.00 个百分点；（3）2026 年 1 月，中国 PMI 新出口订单为 47.80 %，环比-1.2pct。12 月 12 日，商务部、 海关总署联合发布第 79 号公告，决定自 2026 年 1 月 1 日起，对部分钢铁产 品实施出口许可证管理，我国钢铁产品出口行为有望进一步规范。