华菱钢铁研究报告：优化产品结构，聚焦精益管理，抵御风险能力凸显.pdf

上传者：S***
时间：2024/04/01
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华菱钢铁研究报告：优化产品结构，聚焦精益管理，抵御风险能力凸显。公司瞄准工业用钢领域高端化转型方向，持续加大研发投入，2022 年公司研发投入 64.53 亿元，占营业总收入 3.84%。公司产品迈向高端化取得显著成绩，宽厚板、热轧板、汽车板等品种钢在细分领域建立起差异化竞争优势。“高附加值、高技术含量、高盈利能力、满足客户终端个性化需求”品种钢销量实现稳步增长并已成为公司主要产品。

控费降本成效显著，精益管理迈出坚实步伐。

公司成本控制能力不断提升，三费费率持续下降，2023 年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 0.26%、1.11%、0.02%，三费费率保持在低水平。公司资产负债率近年来稳步下降，截至 2023 年 Q3，公司资产负债率为 51.79%，2023 年前三季度财务费用 0.21 亿元，相较于 2018 年财务费用 16.79 亿元，公司债务结构已大幅优化，控费降本成效显著。

钢铁行业供需关系改善，钢企利润或将见底迎来修复。

供给侧改革有望取得更显著的成绩，2024 年钢铁行业政策控产预期进一步增强。需求端，在中国经济复苏的背景下，基建是经济稳增长的重要支撑，汽车、船舶、家电等用钢领域继续贡献增量，房地产在政策引导下加速筑底，预计 2024 年钢材消费总量有望企稳。伴随钢铁供需关系的改善以及钢铁产品向高端化，高附加值方向发展等因素，钢企利润或将见底迎来修复。